编者按：缠论研习院于寒假期间陆续推出我们跟踪的一级标的年终专稿。年终专稿分为走势回顾和走势展望两个系列。年终回顾的部分已经结束，详细内容请点击链接《缠论研习院年终专稿简版之2024走势回顾》。从2025年1月14日开始，我们发布2025年重要投资标的的走势展望系列。本文是走势展望系列的第四篇：上证指数。
一、 引言和行文逻辑
1、年线在技术上是判断牛熊的标准，尤其是各级别共振之下的买点后，年线作为最后的防线不能被有效跌破。
2、在这个逻辑下，缠见如故公众号自始至终就将年线作为a股行情强弱的主要判断依据和分类标准。尤其是a股在12.5亿消费人口龙头竞争关键时刻的特有位置的当下。无论是在2023年8月的《A股不能涨》等一系列文章给出离场观望的观点，还是2024年年初的《重要投资标的2024年走势展望3：上证指数》针对a股的唯二次表态时机的呼吁，都是针对年线之下必须表态从而完成深蓝(月线下跌)内部绿色(周线下上下)的结构。而翻看上证的周线图。走出来的结构就是这样。
3、在《重要投资标的2024年走势回顾7：上证指数》中，我们在小结部分对以上观点进一步明确和更新：站在当下来看，2024年2月5日的2635.09可以视为经过2024年9月18日的2689.70回抽确认的“深蓝色结构”底。如果这样的话，后续一定需要有针对2689.70的小转大转折成功的次级别三买的结构出现。
4、进一步的，我们在上文中明确指出：“而这个结构，也正是我们一直在公众号提醒的“回踩年线“。如果上述结构成功，则年初展望提到的行文逻辑得到合力确认，也就是说明市场选择了最早的上涨时间即2024年，这个上涨按走势的自相似性应该到2030年。”
5、从这个角度来看，牛市的真正开启一定要有对年线的回抽确认，而这个年线是无论如何不能被有效跌破。也就是说，上述走势如果要得以继续，年线，则成为A股走出沉寂了18年盘整中枢的最后防线，这也是本文的标题——背水一战。也是12.5亿消费人口级别龙头之争必须胜出的最关键一役。从而年线，成为本年度A股展望最重要的观察角度。
二、 当下走势描述
上证A股在2024-2025年新旧交替之际选择下跌：2024年12月31日选择向下跌破5分钟中枢平台（红5下），2025年开年前三个交易日更是连续下跌最低3185.46（跌破红3下低点），短暂反弹后继续下杀到最低3140.98（未完全回补去年国庆节前的突破缺口3087-3152），距离年线3064一步之遥展开绝地反弹（截止2025年1月17日收盘，反弹仍在进行中）。
图1：上证指数日K线图（截止2025年1月15日)
尽管这里的下跌（红5下）在我们预期之中，但这个破位的时机选择耐人寻味——在公历新年交替之际连续三天杀跌，司马昭之心尽显：从中国传统文化的心理层面来说，这显然是一次蓄意的精准狙击。在2024年的公众号文章中，我们多次提到过金融汉奸问题：
在这个时刻，主力，尤其是代表广大6亿投资者的主力一定要在2024年表态。不能拖到2025年。就算没有条件也要创造条件表态。而什么时候表态以及如何表态需要智慧和勇气。2月份可以破技术派从内部提振信心，11月份则可以构造空头陷阱捕猎金融汉奸。
缠见如故，公众号：缠见如故
重要投资标的2024年走势展望3：上证指数
明知山有虎，偏向虎山行。主力的两次表态在2024年A股走势中都已得到体现。由于第二次表态时间提前导致捕猎金融汉奸的妥协和不彻底，也造成了A股后续的走势还有反复。但正如前文所说，A股最危险的时刻已经度过。
缠见如故，公众号：缠见如故
重要投资标的2024年走势回顾7：上证指数
关于金融汉奸这个话题，不便展开细说。而且这是国家考虑的问题。但缠师早在18年前就说过：“保证金融市场的绝对安全，这是和国防同等重要的事情…盘子控在汉奸与鬼佬手里，是没有金融安全可言的，这需要中国的散户、大股东、庄家、基金及管理层共同的努力”。（见2007年7月4日《告全国散户、大股东、庄家、基金及管理层书》）
图2：上证指数日线缠图（截止2025年1月15日）
通过理顺以上判断逻辑的由来，当下我们就可以得出以下结论：
由于绿3上和绿1上不背，2635.09开启的深蓝色级别走势当下尚未完成，从结构上来说绿4下完成之时的绿5上是可以保证的（见图2）。前提就是2986不能跌破。未来一旦跌破2986，则绿5上失去小转大回抽确认的结构保证。多说一句，这个结构，早在去年11月我们就在微信公众号群里贴过（见图3）。
图3：11月初上证指数走势结构推演图（来源缠见如故读者微信群2024年11月6日）
三、 年线，年线
在行文逻辑部分，我们给出了年线必然回踩，但绝不能有效跌破的判断。原因如下：
1、如果有效跌破年线，次级别三买确认小转大的结构没有了。深蓝底的结构保证就没有了。也就是月线的下跌趋势或将延续。从而可能导致年线级别的下跌。
2、有效跌破年线，将有可能失去中国制造2025国家战略后从制造大国转向金融大国的最佳时刻。
3、有效跌破年线，从而影响金融战站在最前沿的港股市场，人民币资本的有效整合也将出现波折，将处于被动之中。
4、有效跌破年线，则倒在了美元指数内部崩塌前，日本则不可能按照缠师2003年预言选择成为中国的一个省。也就是失去了人民币资本完成亚洲整合的最后时间窗口。（见《2025年，日本必须面对的一个选择：是美国的一个州还是中国一个省》）
5，有效跌破年线，则在我们两年前推演的2025年的全球资本主义（最后一个堡垒：金融）走势类型龙头转换最标准、最困难、千钧一发的时刻处于不利位置。甚至在12.5亿消费人口级别龙头之争取得的其他优势可能功亏一篑。
因此，2025年，年线，只能背水一战。
回到操作层面，对于稳健的投资者或者大多数散户来说，可以把我们多次强调过的年线作为主要观察对象，通过MACD指标辅助来介入。关于这点，我们在2024年9月结束后的三季度复盘中给出过详细的描述，当下的回踩年线虽然延后了两个月，但仍然可以作为参考来介入：
从技术上，11月是冲破年线回踩年线的最佳时间，踏空的人再给一个MACD直观细节的介入最佳时间：本轮第一次日线下跌，macd跌破0轴后第一次上攻0轴失败，第二次上攻0轴成功的那个时刻。这个自己去区间套并拭目以待。
缠见如故，公众号：缠见如故
四、 上证指数2025年技术面展望
既然年线如此重要，那么2025年的分类标准依旧围绕年线展开。
分类一：止跌于年线，延续牛市。红5下小转大方式结束于3140，未来红7下回踩上靠的年线，绿4内部以盘整背驰结束，绿5上涨（盘整上）破3674高点后开始回调。如果走出这种结构，届时绿6可能会对向上靠拢的年线再次回踩，并有可能在年线之上形成日线级别三买结构。这是我们认为的分类。按照这个分类和金融汉奸的前期表现。回踩的时间大概在农历新年前后。
图4：上证指数2025年完全分类1：止跌于年线
分类二：围绕年线开启更高级别的绿色(周线)震荡去等待龙头之争的最终结果。红5下继续跌破3140，并以趋势背驰止跌于年线附近，全年以红色级别在3200-3600区间震荡形成日线级别中枢后选择方向。这种走势是较为平衡的走法，但对主力操盘艺术要求很高。从好的方面说，一旦日线级别中枢能够在年线之上构筑成功，未来仍有机会走出中枢，形成更高级别的上涨结构。
图5：上证指数2025年完全分类2：围绕年线继续绿色的上下反复
分类三：跌破年线，反弹受阻于年线的向下沉沦。红5下（或者红7下）向下跌破年线后，继续跌破2986，未来走势有可能在3000点附近围绕年线震荡形成日线级别中枢。甚至跌破2635.09形成新低。毫无疑问，这是最弱的一种分类，一旦出现，说明金融新秩序的构建出现了重大问题，不管是什么原因，都意味着要花很长时间卷土重来。
图6：上证指数2025年完全分类3：跌破年线，受阻于年线的向下沉沦
五、 小结
1、基本面上，我们从5个级别解释了为什么不能跌破年线，要充分认识到2025年的年线不能有效跌破是中国证券市场诞生以来从未有过的凶险和不可承受之重。
2、回踩年线是2024年9月先于11月标准时间的提前表态从而导致的金融汉奸围猎不彻底或者妥协而在k线图上必然反复的表象特征和结构保证。
3、不怕狼叫，就怕狼不叫。如果说在2024-2025年公历新年新旧交替的3天选择断崖式下跌摧残投资者信心诛心行动的话。那么农历新年前后围绕年线的争夺应该是可以预见和围猎金融汉奸最后和最佳的时机。
4、由于绿3上和绿1上不背，2635.09作为深蓝色级别的走势当下尚未完成，从结构上来说绿4下完成之时的绿5上是可以保证的。前提就是2986不能跌破，如果未来跌破2986，则绿5上失去小转大回抽确认的结构保证。这个结构在市场化程度更深的创业板可能更加清晰。因此在关注上证指数的同时，今年要多看创业板和沪深300。
5、具体来说，回踩年线后的可以保证的绿5上的最终点位可以决定牛市的高度。因此，2025年上半年不能犹豫。要一气呵成。也就是我们提到的乐见而成的分类一。
6、在技术面展望部分，按照年线是否跌破的完全分类标准。我们给出了上证指数全年走势的完全分类草图。这个草图只是围绕绿色级别给出的结构参考，我们也会根据未来走势的生长在随后的月度复盘及时更新。
7、对于稳健的投资者或者大多数散户来说，可以把我们多次强调过的年线作为主要观察对象，通过MACD指标辅助来介入。关于这点，我们早在2024年三季度复盘中给出过详细的描述，当下的回踩年线虽然延后了两个月，但仍然可以作为参考来介入：
从技术上，11 月是冲破年线回踩年线的最佳时间，踏空的人再给一个 MACD 直观细节的介入最佳时间：本轮第一次日线下跌，macd跌破0轴后第一次上攻0轴失败，第二次上攻0轴成功的那个时刻。这个自己去区间套并拭目以待。
8、回踩年线成功后，我们认为牛市仍将继续。那么在以银行和中字头为代表的成分股，已经完成牛市第一阶段的任务和目标，未来的做多机会可以从成长股中寻找。尤其是关注放量突破年线，缩量回踩年线的成长股。相关选股逻辑和思路我们以前多次提到过，未来也会在公众号文章中不定时更新。
寄语读者：
各位读者，我们每个人都曾经历过低谷，面对困境的时候，那种压抑和迷茫让人感觉仿佛永无出头之日。但本公众号要告诉大家，这些黑暗并不是终点，而是黎明前的必经之路。中国的a股同样如此，我们要做的是：承认黑暗的存在。相信黑暗也是一种磨砺，坚定信念，持续努力。从一笔一笔的交易做起，从一次一次的保证的买卖点做起，在必须表态的时刻迎难而上。读者朋友们。我们坚信，黎明前的黑暗最难熬，但也是最接近光明的时候，太阳终会升起！
今天，我们站在了百年来最后一个关键的节点，身后是深渊，面前是希望。而唯一通向成功的路，就是全力以赴，勇往直前！让我们一起勇敢面对最后的黑暗，在年线的地方，去背水一战，誓赢无悔！携手去迎接辉煌牛市和民族复兴的到来！
本文由研习院五期学员 005-08-老麦主笔
大师兄修订