前言
2025年2月，随着川普上任，全球地缘政治进入新的博弈阶段。美国对中国、加拿大、墨西哥和伊朗四国加征关税，而中国则随即宣布对美国127项商品实施反制，两国经贸摩擦导致市场避险情绪上升。同时，美国介入俄乌局势，取消对乌克兰的军事援助，并试图拉拢（消化）俄罗斯，重构俄美关系，这使得俄乌局势“明缓暗紧”，地缘政治局势愈发错综复杂。
值得关注的是，虽然不断有事件发生，但在年终专稿里提到的决定2025年黄金震荡方向的风险增相（如中日、美加）和风险减相（如俄乌、中东）的因素均未发生影响走势的标志性事件（俄乌为例就需要关注美乌矿产协议的签署）。在此背景下，目前黄金走势呈中性震荡状态，距离3000美元近在咫尺，多次上探未能突破3000的整数关口，心理承压加重，短期走势变得凶险。
与此同时，指引我们今后几年观察黄金走势方向的“雁型结构”项目我们已经展开，详见《雁型结构走势描述1、什么是雁型结构?》 敬请关注。
一、 2月结束后的当下位次
1、月线图
本月K线（开2794， 最高2956， 最低2772， 收2859），再创历史新高（2956），是一根带上下影线并且上影线较长的阳K线，该上影线将一路压制3月份的走势。收盘价依旧站在MA5（2736）之上，MA5与MA10多头向上，未见有飞吻迹象。月线向上笔延续（自2023年10月以来）。MACD的DIF与DEA在0轴上方，红柱子有缩短迹象。
当下收盘收在我们年度展望里估算的上箱体的1/4位置（2902-2790区间），其中月MA5(2736)与下箱体1/8位置(2790-2734区间)的支撑位相近，2734一线将成为3月重要支撑位。自从2023年10月以来的上涨行情发动以来，从未有效跌破过5月均线，甚至在2024年10月美元指数的竭力反击中，黄金也没有发生过任何在5月均线下的走势，最终都被证明是空头陷阱。但这样一个模式，最终必定会被打破，而打破之时，就是行情进入大级别调整的确立之日即本年度震荡行情开启之日。
图1：黄金月线图（截止2025年03月02日）
2、周线图
在周线图上，2月份最后一周再次新高，使得周线顶分型未能构建出来，并与前一周做了一个包含，那么该顶分型至少是得到3月份第二周才能得到确认。最后一周的收盘价未能收在周MA5之上。MACD的DIF与DEA在0轴之上有黏合迹象，即将对0轴的回试中，红柱子有所缩短。从BOLL线上观察当下是沿上轨运行中从超强区域转向一般性区域待确认状态中，如确认，中轨将是后期用BOLL线观察的重点。
图2：黄金周线图（截止2025年03月02日）
3、日线图
本月度日线图中延续了2024年12月19日的向上笔，并于2025年2月24日创出历史新高2956后形成标准顶分型并延伸出向下笔，收于MA5与MA10死叉后的MA10之下。MACD的DIF与DEA在0轴之上死叉，绿柱子继续伸长，DIF与DEA将会有对0轴的回试，日线MACD的0轴会是后续在日线图上以MACD观察的重点。
图3：黄金日线图（截止2025年03月02日）
4、结构上的观察：缠图位次的判断
从2015年12月1046开始的深蓝上的大A中枢在2073-1617，大A中枢的离开段延伸中，如该离开段从1617开始算，明显看到该走势段内部的中枢级别在不断缩小中，并且每次离开中枢的力度依次减弱。大A中枢的离开段及该离开段内部次级别均处在背驰段中。（见图5-多级别涨幅同构示意）。如按绿色级别同级别分解，当下运行在未完成的绿13上中，其中绿13上内部2024年12月30日开始的红上由趋势上没有c段的趋势走势结构于2月27日确认红下开启，当下关注红下的生长及结束（见图4）。
图4：黄金周线缠图（截止2025年03月02日）
图5：黄金周线图-多级别涨幅同构示意（截止2025年03月02日）
二、后续走势分类
当下最直观的分类是以红色的回调是否回当下最近的绿色中枢（24年10月30日的2790-24年12月30日的2596）并形成该中枢的第三类买点是否成立以及绿13上标准中枢出现的可能位置来分类，其中枢的GG\GD分别为2790\2726。由于我们年度展望里的分类用的是BOLL线来分类的，我们继续以BOLL线来分类，注意：BOLL线在解构走势终完美时它的滞后性非常大，在处理中阴结束时间的预判上它最佳分析工具，在走势的离开段中它不是最佳分析工具。
在BOLL线上观察走势同样有着与MACD一样图表级别的选择和MACD的黄白线至少要穿越一次0轴的特征，对应到BOLL线上是一完整的走势段至少要穿越一次中轨。这里选用BOLL线来分类，只是为了体现BOLL线也可以解构走势及区间套运用。
在BOLL线的分类当中，周线及周线以上级别的BOLL线都还是在沿上轨运行，只有周线级别刚由超强区域转向一般性区域，那我们在日线图上以BOLL线来对红色级别进行分类：
分类一：红下受阻于下轨后转折向上并沿上轨运行。在结构上对应下跌不进入最近的绿色中枢并形成第三类买点后并再次新高。
分类二：红下受阻于下轨后转折向上后受阻于上轨。在结构上对应下跌不进入最近的绿色中枢并形成第三类买点后不新高。
分类三：红下沿下轨运行一段时间后转折向上并沿上轨运行。在结构上对应下跌进入最近的绿色中枢并形成后再次新高。
分类四：红下沿下轨运行一段时间后转折向上在上轨附近受阻。在结构上对应下跌进入最近的绿色中枢后不新高。
图6：黄金缠图分类一、分类二示意图（截止2025年03月03日）
图7：黄金缠图分类三、分类四示意图（截止2025年03月03日）
三、小结
1、在年初展望里，我们提及的会指引我们今后几年观察黄金走势方向的“雁型结构”项目我们已经展开，详见《雁型结构走势描述1、什么是雁型结构?》，敬请跟踪阅读学习 。
2、虽然有关税和俄乌事件，但是基本面上决定了黄金2025年震荡的方向的风险增相（中日、美加）和风险减相（俄乌、中东）均未发生影响走势的标志性事件，基本面上看黄金走势会呈中性震荡状态。
3、从比价方面来看，作为长期呈现与黄金走势负相关的美元指数，在年初至今形成红色级别的剪刀叉，建议结合美元指数来分析黄金走势。
4、在缠图结构上， 1046以来的深蓝色上的大A中枢离开段处在多级别背驰段共振待确认中。当下红下结束后，谨防后续走出分类一后形成盛极而衰的走势。
5、二月K线（开2794， 最高2956， 最低2772， 收2859）创出历史新高2956，其中月MA5在2736与年K线计算的下箱体1/8支撑位2734以及最近的绿色中枢的高中低2726接近，本轮下跌中2734一线是需要重点关注。多次上探未能突破3000的整数关口，心理承压加重，短期风险加重。
6、密切关注红下结束时买点的形成，在日线红色级别分类上倾向于分类2。
本文由缠论研习院六期学员 正一 供稿
小马师兄、笑眯眯的鱼师姐指导
温馨提示：
1、本复盘分析中的图形，笔段的颜色级别定义如下：黄色＝次次级别，浅蓝色＝次级别，红色＝本级别，绿色＝高级别，深蓝色=更高级别。
2、均线图中橙色=MA5，蓝色=MA10，紫色=MA20，深绿色=MA50，深蓝色=MA250。