编者按：缠论研习院“教”与“研”走势类型已在2025年结束，2026年开始进入“习”的走势类型，我们跟踪的重要投资标的将会集合在一篇文章当中，以“标题+分类展望+小结”的形式，在新的走势类型当中以新的面貌和诸位读者共同前行。 一、“时来运转”的上证指数 3月受美伊影响下跌，但这个12.5亿级别对5000万级别不会持续太久。更高级别的多空双方也将在第二季度形成会面，结合十五五第一年开始落地。 结构上2025年9月到2026年4月与2024年9月到2025年4月的同级别中枢构建完成。 买点将在4月得到确认。 （一）分类展望 上证指数缠图分类 整个3月的走势持续受到美伊的影响并没有选择我们所倾向的分类一，而是选择了最弱的分类三。 季k线在第一季度收阴线，且吞没了2025年第四季度k线，并与2025第三季度k线发生重叠，这三根季k线的重叠与2024年四季度和2025第一、二季度三根K线的重叠可以视为一个同级别的中枢，按照标准走势来说，要发生背驰，那么4197的高点就必然涨破。从分型的角度来看，第二季度只要不跌破3794，走势就可以继续包含甚至继续向上，直到顶分型的出现。 月k线在3月收阴线，继续对2月k线形成包含关系，合并后的k线低点就是4002，目前收盘又在4002的下方，那么只要4月开盘低于4002，一个强顶分型就形成了，针对这个分型最快的破解方式就是4月涨破4197对合并后的k线再次包含，其次是5月涨破4197破坏分型结构。 周k线上，自1月12日的顶分型构造后被3月2日那周的高点破坏，只要3794不破，那就没有符合结合律要求的周线一笔出现。 在缠图上红色20-21-22可以视为一个绿色中枢。按照第49课《利润率最大操作模式》一文内容，显然目前的红24下本身内部而言并没有出现标准趋势走势类型完成，还处在该中枢的向下离开中。但从走势分解的角度，由于蓝色15-16-17满足红25上的最低要求，又可以视为正在构造三卖，处在中阴阶段，下月继续三卖是否成功为分类标准。 分类一：不构建三卖点。这种情况下红24就以小转大的形式结束，形成凌厉的红25上回到绿色中枢范围4080点，就可以维持该中枢的延伸。 分类二：构建第三类卖点。其后的走势就有两种情况，中枢新生或者扩展，重要的观察点位就是是否回到4002点，一旦第三类卖点出现，年线是否有效跌破就成为了观察的重要指标，这和我们去年解盘提到的3732不能有效跌破产生了价格产生了重合，目前年线3740高于该点位。而且还处在2007年10月和2015年6月连成趋势线回抽确认的过程中。 为保持分类的完整性，下月还可以出现针对该中枢的第三类买点的情况，但这必须是在分类一实现之后才有条件。 基于3月收盘当日的未能完成日线缺口回补的情况下，作者倾向分类二。 （二）小结 1、我们给出多空2-4年关系缓和的判断依旧不变；虽然一季度没有完成会面，但通过推迟的形式使得五月的会面被逐渐确认，走势能盘整就有基本面的支撑。 2、美伊冲突影响了3月的走势，但我们认为这是一个12.5亿级别对5000万级别的行动，持续的时间不会太长，一旦结束走势就可以打开向上的空间，这也是本月标题“时来运转”的含义。 3、随着第一季度两会的完成，第二季度将开始进入五年规划的首年的落地执行阶段，相应金融层面也是得到呈现，力度上我们在年度展望里面提到的第一年力度不会太强，就形成板块轮动的基础。 4、无论从季线月线的分型角度，还是整数关口的角度，4002点都是一个非常重要的观察点位，3月收盘在4002之下，年线3740就再度进入了观察的视野范围内。 5、针对红色20-21-22所构建的绿色中枢，目前对中枢向下的离开处在中阴阶段，四月关键看针对该中枢的第三类卖点的是否形成，作者倾向第三类卖点构建后在年线附近形成转折。 6、上半年的重要买点将在四月确认，以迎接红五月的到来，进一步生长出年初展望“先扬后抑”的“扬”。 本文由缠论研习院六期学员006-12-鑫供稿 二、“强势横盘”的创业板 （一）当下的走势结构与分类 创业板缠图结构与分类（截止2026年4月1号） 创业板一季度的K线是十字星，微跌0.57%，连续两个季度高位横盘。3月月线是一个上下影线较长的阴K，下跌3.8%，收盘价跌破MA5，但还在MA10之上，MA5和MA10逐渐开始靠近，4月份要关注MA5和MA10形成的“吻”的形式；3月份的走势主要是受“美以伊战争”的影响，波动较今年的一二月份开始加大，MACD的绿柱子连续5个月变短，表明上涨的动能持续萎缩。 周线上自去年十月份中美首脑APEC会谈之后，MA5和MA10已经湿吻缠绕两次，表明一个深蓝级别的中枢的构建，MACD也在持续拉回零轴的过程中； 日线上，本月的走势选择了二月的分类二，继续横盘震荡，从传统理论的K线形态观察，当下正在构建一个“头肩底”形态，图中的绿色方框分别代表着左肩和右肩，那4月份是否能成功构建右肩值得关注，这个形态的“底”即3111一分钱都不能破，该点位也在月MA10附近，用缠论解释该形态就是盘整加盘整（左右肩）或者不同级别的中枢扩展，可以用同级别分解来划分走势，如果超过9段，中枢将会升级。目前该中枢的ZG在3390，ZD在3257；由于今年以来一直在做中枢延伸，我们继续以是否针对该中枢的3类买卖点作为4月份的分类标准： 分类1: 强势，红25涨破3416，之后的红下不破3390，形成3买，之后的走势要关注3买的力度，是否出现有盘整背驰； 分类2: 中性，红25上并没有有效涨破3416，红26下也没有有效跌破3111，选择在中枢内继续盘整，之后再选择方向，值得注意的是，红26下将是第9段红色，是中枢可以升级的最后一段，也是是否有“红5月”的关键红下，关注其结束之后的买点是否构成绿色的类2买； 分类3：弱势，红25下有效跌破3111，之后的红上回不到3257之上，形成3卖，绿下得到确认，下面值得关注的点位在2892和2576。 个人倾向分类2〉分类1〉分类3。 （二）小结 1、研习院一直强调，从12.5亿消费龙头之争开始的那个时刻，上证是“面子”，创业板则是“里子”，要观察多方的真正经济，应该从“里子”看，不看“面子”。面子是对世界金融市场的对外反应，而多方真正内部的是看创业板走势。三月的走势再次印证这个观点，上证“贴跑”美股下跌了6.5%，而创业则强势横盘，微跌0.57%，这个时候要重个股，大盘相对稳定，个股就有了炒作空间； 2、创业板自2026年以来一直在做不同级别的中枢扩展或者延伸，从k线形态上观察，正在构建一个“头肩底”形态，左肩已经完成，四月份要关注能否成功构建右肩，这个形态的“底”即3111一分钱都不能破，该点位也在月MA10附近； 3、我们就以是否针对该中枢的3类买卖点作为四月份的分类标准，倾向分类是分类2，即继续盘整，构建“右肩”，值得注意的是，分类2中的红26下，将是第9段红色，是中枢可以升级的最后一段，关系到是否有年初展望中的“红五月”的关键买点，关注是否是绿色的类2买。 本文由缠论研习院四期学员004-12大象供稿 三、“绿下确认”的标普 1、2026年3月标普SPX行情概览 3月月线收出一根带下影线的大阴线，开盘6824.36，收盘6528.44，最高6901.01，最低6316.91，跌幅5.09%，结束了此前数月沿短均震荡上行的节奏，确认指数由高位震荡转入向下变盘，且月线收盘未能重新站上月MA10。同期季线收出高位反包阴K线，开盘6878.11，收盘6528.52，最高7002.28，最低6316.91，跌幅4.63%。指数在创出阶段新高后回落，并以反包方式吞没前一季K线实体，显示季度级别高位抛压明显加大。不过，季线收盘仍站在季MA5之上，且MACD快慢线未见背驰，说明季度级别只是上升动能放缓，尚未走到趋势衰竭。下个月仍重点关注指数能否重新收上月MA10，以及月MA5与月MA10的收口程度。 2、当下缠图结构 三月走势选择了二月复盘中最弱的的分类三，红5下跌破了绿色中枢的低低，甚至跌破了前一段绿下的低点6521.92，确认了绿10下。从6986.33开启的绿色下，次级别已经构成了一个标准的绿色中枢。 当前走势位于绿色中枢的离开段红5下中。从6952.51开启的红5下，次级别已经构建了两个红色中枢，蓝13下与蓝9下不背驰。从6316.91开启的蓝14上还不能确认结束，已经回到第二个下跌中枢内。在第三类买卖点出现，中枢完结前，围绕着第二个红色中枢的震荡继续。 等离开段红5下确认结束之后，就是对绿色中枢的回抽，如果能形成第三类卖点，其后就看是否形成背驰性走势，否则就要扩展成更大级别的中枢了。 3、下个月走势完全分类 标普SPX完全分类缠图（截至2026年3月31日） 分类一：红5下内部小级别的背驰引发的转折，红6上回到绿色中枢内，构成绿色中枢的延伸。 分类二：红6上反弹不触及绿色中枢的下沿6789，形成三卖后，扩展成更大级别的中枢。 分类三：红6上反弹不触及绿色中枢的下沿6789，形成三卖后，构建第二个同级别中枢。 3月最后一个交易日，虽然在日线周期图上做出了强底分，收盘价站上了年线和日MA5，但是离着月MA10还有一段距离。如果要保持月MA5和月MA10不封口，那么4月应该大涨，所以个人倾向分类二>分类三>分类一. 4、基本面方面ContinueContinue reading “重要投资标的走势跟踪之：三月（一季度）复盘合集”
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重要投资标的走势跟踪之：二月复盘合集
【编者按】：缠论研习院“教”与“研”走势类型已在2025年结束，2026年开始进入“习”的走势类型，我们跟踪的重要投资标的将会集合在一篇文章当中，以“标题+分类展望+小结”的形式，在新的走势类型当中以新的面貌和诸位读者共同前行。 一、“与时俱进”的上证指数 （一）分类展望 上证指数缠图分类（截止2026年2月28号） 整个2月的走势选择了我们在1月底倾向于分类二（回调跌破红15上高点，但不跌破红17上高点，在红19上内部的最大中枢止跌。这种情况下就可以小转大的方式来构建出“牛市当中的一夜情”）。正是因为小转大，那么后续要涨，就需要一个确认的结构。 月k线在2月收阳线，但处在1月k线的高低点范围内，是一种包含关系。周k线是自1月12日的顶分型构造后没有符合笔要求的底分型出现，目前就当做中继顶分处理，那么4190就必然涨破。 在缠图上红色20-21-22可以视为一个绿色中枢。按照第49课《利润率最大操作模式》一文内容，显然目前的红23上处在中枢中。后续就以中枢作为分类标准给出三个分类指导操作。 强势分类一：构建第三类买点。这种情况下，最弱的就是红23继续向上与红19上形成盘整背驰回踩在构建三买点，或者是其后的红25上之后的回踩构建第三类买点，显然红24下是重点关注的机会。 平衡分类二：中枢延伸。这种情况下最好的操作就是不操作，如果实在要操作，那么就是上沿卖出，下沿买入。需要用到类似盘整背驰的方式来进行判断，同时还要降低级别看内部走势类型的完成，更细致一点就是红上结束后的红24下依旧有操作的价值。 弱势分类三：第三类卖点。这种情况下，中枢就不再是通常意义上的收敛形态，而呈现出一种扩张的形态，那么其后的向下离开所保证针对该中枢构建第三类卖点的机会。 作者倾向与分类一，在3月构建出第三类买点出来，其次是分类二，无论那种分类，其后的红色下跌都是一个值得参与的买点。 （二）小结 1、首先是多空双方首脑的通话，以及释放潜在的3月份访问，印证着我们给出2-4年关系缓和的判断；其次春节期间默茨是阳历年后外国首脑访问的延续，也是双龙头预演下对观众们的时间约束体现；而2月19日的“和平委员会”是站队者们在去年关税下表态后的进一步演化，当然这也是稳定币这一新基本面创造之后的生长。 2、其次我们指出缓和只是暂时的，决裂是必然的。就一定出现加速推进洲内和国内消费人口整合，以及削减对方潜在消费人口（例如对伊军事行动）的动作上。 3、在即将来临的3月会议当中，不断会有政策新闻的报道，将加快板块的轮动节奏，继续年初展望提到的交替式的上涨以提升整体市值这一目标。 4、虽然2月k线包含在1月K线之中，但包含关系一定会结束。而3月是季度K线和月度K线共振的时刻，那么月线的下影线就要充分留意，尤其是2月8日提出13个交易日这个时间窗口更要留意（由于贴跑策略的继续，如果美股对月线ma10均线回踩确认形成共振，可以对时间窗口带来合理偏移），这也是本月复盘“与时俱进”的内涵所在。 5、在针对红色20-21-22所构建的绿色中枢为分类标准下，作者倾向于分类一，其次是分类二，未来的红24下是一个值得参与的买点。 本文由六期学员006-12-鑫供稿 二、“面临选择”的创业板 （一）当下的走势结构与分类 创业板缠图结构与分类（截止2026年2月28号） 创业板由于去年上涨幅度过大（～50%），很多科技类的股票在C段，部分资金选择获利了结，轮动到了其他板块，比如大消费，文化建设，所以2026年以来，创业板的走势落后于上证的走势。在2月份收跌1.08%，与一月份构成了弱顶分型，但收盘还在MA5之上，MACD连续四个月上涨动能减弱；周线连续7周横盘，标志着一个周线级别的中枢的构建，MACD连续在拉回零轴的过程中，2月份的分类走了1月份的分类1，即针对3246形成3买，形成了以2892为A0的线段类趋势走势，之后的走势选择了盘整，该周线级别中枢的GG在3416， GD在3390， DD在3199， DG在3257；该中枢是否成为新的绿上的大A中枢，3月份的走势极为关键。我们就以是否针对该中枢的3类买卖点作为3月份的分类标准： 分类1: 强势，红21涨破3416，之后的红下不破3390， 形成3买，绿上延续，这里需要警惕3买的力度，绿上可以以盘背完美，形成扩展，绿下可以开启； 分类2: 中性，红21上并没有有效涨破3416，红22下也没有有效跌破3199，选择在中枢内继续盘整，之后再选择方向，由于红20下和红18下不背，需要一个红下来确认结构，个人倾向只要红22下不有效跌破3199，红23上是值得参与的； 分类3：弱势，红22下有效跌破3199，之后的红上回不到3199之上，形成3卖，绿下得到确认，下面值得关注的点位在2892和2576。 个人倾向分类2〉分类1〉分类3。 （二）小结 1、创业板由于去年上涨幅度过大（～50%），很多科技类的股票在C段，部分资金选择获利了结，轮动到了其他板块，比如大消费，文化建设，所以2026年以来，创业板的走势落后于上证的走势，但站在12.5亿级别的中美竞争的前提下，航空航天以及生物科技都是值得长期关注的板块； 2、研习院一直强调创业板会贴跑美股纳指的走势，纳指自从去年十月份见顶以来，一直在中枢震荡，关注创业板会不会跟随纳指在3月份选择方向； 3、创业板自2026年以来连续7周横盘，标志着一个周线级别的中枢的构建，MACD持续在拉回零轴的过程中，2月份的分类走了1月份的分类1，即针对3246形成3买，形成了以2892为A0的线段类趋势，之后的走势选择了盘整，该中枢是否成为绿上的大A中枢，3月份的走势极为关键，需要注意的是针对2576的绿色3买还没有出现，绿色级别买点可能出现在9月份； 4、我们就以是否针对该中枢的3类买卖点作为3月份的分类标准，倾向分类是分类2，由于红20下和红18下不背，需要一个红下来确认结构，只要红22下不有效跌破3199，红23上是值得参与的。 本文由研习院四期学员004-12大象供稿 三、“高位震荡，等待方向”的标普 （一）2026年2月标普SPX行情概览 2月收出一根十字星阴线：相较1月，高点更低、低点也更低，收盘也从1月的 6939 回落到 6878，月跌幅0.43%。同时，2月K线与前两个月的月K组合在一起，结构上形成一个弱顶分型。本月收盘仍在月MA5之上，不过月MA5的上行斜率已明显放缓、开始趋于走平。从走势自相似的角度回看，标普前两次有效跌破月MA5后，往往会对应至少1–2个月的回调修复。因此，3月我们重点盯月MA5和顶分型的下边沿6775的防守位。 （二）当下缠图结构 深蓝上中的绿9上中。从6521.92开启的绿9上，次级别有一个标准的绿色中枢。2月完成了红6下和当下正在生长的红7上，走出了1月月度复盘的分类二：绿色中枢的延伸。 红7上的次级别已经走出6段蓝色，形成了一个标准的红色中枢，走势在当下还不能确认结束。 对于当下的绿色中枢（6902，6789）来说，由于一直没有出现第三类买卖点，因此也无法确认绿9上是否结束，并不存在任何缠论保证的绿色级别的买点。 标普SPX 30分钟缠图（截至2026年2月28日） （三）下个月走势完全分类 标普SPX完全分类缠图（截至2026年2月28日） 分类一（最强走势）：红7上延续，涨过红5上的高点6993。 红8下回踩不进入绿色中枢，做三买，绿上延续。 分类二（平衡走法）：红7上延续或是结束在上周三的高点6952.ContinueContinue reading “重要投资标的走势跟踪之：二月复盘合集”
重要投资标的走势跟踪之：2026年一月复盘合集
【编者按】缠论研习院“教”与“研”走势类型已在2025年结束，2026年开始进入“习”的走势类型，我们跟踪的重要投资标的将会集合在一篇文章当中，以“标题+分类展望+小结”等简略形式，在新的走势类型当中以新的面貌和诸位读者共同前行。 一、“马跃华章”的上证指数 （一）分类展望 上证指数缠图分类 我们于就已2025年指出上证指数买点在12月底，整个1月通过半个月的上涨（连续17根阳线作为34的一半需要警惕已在读者群提示）和半个月的中枢震荡来完成。 1月30日收盘跌破了日线ma5，暂时将红19上内部趋势背驰结束后从最后一个中枢扩展分类转为更大级别盘整。目前处在向下回调的过程中（马跃之前必然的一个下蹲动作），要等待回调完成后再开启向上。根据回调的位置给出三个分类如下 强势分类一：回调不跌破红15上高点，继续在当前位置构建出一个绿色中枢再向上突破。 平衡分类二：回调跌破红15上高点，但不跌破红17上高点，在红19上内部的最大中枢止跌。这种情况下就可以小转大的方式来构建出“牛市当中的一夜情”。 弱势分类三：回调跌破红17上高点，后续就需要更长的时间来修复走势，显然，这种情况下就暂时不要对“春节行情”抱有太大期待了。 作者倾向平衡分类二，期待展开“春节行情”。 （二）小结 1、在我们2026年初展望当中提到的“多年不曾到访的客人，将在今明两年（2026到2027年是留给站队者的最后时间窗口）进行密集的访问”，在一月的新闻当中已经上演，这只是12亿5000万消费人口资本主义走势类型迈入“双龙头”前的预演。 2、目前依旧处在我们“先扬后抑 伺机而动”当中的“先扬”阶段中，但我们提到的需要通过板块的调整，不断交替接力形成总市值的增加，也在本月初现端倪，1月收盘前两天白酒ETF拉升和有色金属ETF近乎跌停就是最好的证明。 3、春节作为最重要的节日，2024年记忆犹新，在2026年1月31的新闻联播中再次提及了曾经的“会议”。让“春节行情”有了支撑，资金的切换过程形成指数回调的力度不会太大但却是必要的，这样才能更好的实现“开门红”以振奋士气。因此，我们一月的标题是“马跃华章”。 4、月K线的角度观察，“马跃”之前的下蹲先构成该月k线的下影线，其后整个月k收阳才会更加从容。下蹲的力度就成为下月走势分类的标准。 5、在针对前期两个高点给出的三个分类当中，作者倾向分类二，并期待春节行情的展开。 本文由六期学员006-12-鑫供稿 二、“高位蓄势，新年行情可期”的创业板 （一），当下的走势结构与分类 创业版缠图结构与分类（截止2026年1月31号） 本文以红18下是否跌破红15上的高点3235作为分类标准： 分类1: 强势，红18下不破3235，形成3买，红19上开启，这里需要警惕绿上可以随时完美，有反趋势的分类，就多方而言，可以选择3235之上来构建大A中枢，再继续涨； 分类2: 中性，红18下跌破3235，但不破3058，形成扩展，同时去年9月份以来的更高级别中枢的震荡检测器在3100附近，在3100之上构建大A中枢，更有利于新年行情的开始； 分类3：弱势，红18下跌破3235，同时有效跌破红16的低点3060，则将确认新的绿下走势，这种分类不仅跌破了高级别中枢的震荡监测器的位置，同时将向下考验该中枢的低点2896。 个人倾向分类2〉分类1〉分类3。 （二）、小结 1、正如我们在年度复盘里提到的，“上证是面子，创业版是里子”，今年我们继续提倡大家关注创业版里好的标的，聚焦新能源以及高级制造，逢低买入。 2、创业版自2025年8月的低点1755的绿3上，配合9.3阅兵与中美领导人釜山会面的基本面，形成了趋势走势，出现背驰，之后选择了更大级别的盘整，一直到12月中下旬才出现绿色级别的买点。进入2026年1月，市场以此为基础向上突破，创出近期新高3416，月度涨幅达4.47%。如果以2892作为绿5上的起点，已经有了3段红上，并没有形成标准的绿色中枢，其中红17和红15不背，按标准走势还有新高，3416要涨破，对于多方需要盘出一个更大级别中枢才有利于继续涨，这里近期不易出新高，出新高绿5上可以完美。 3、倾向分类是分类2或者分类1，即在去年9月份以来的更高级别中枢的震荡检测器3100之上构建大A中枢，更有利于绿5上的上涨以及新年行情的开始。 本文由研习院四期学员004-12-大象供稿 三、“7000点的拉扯与破局”的标普SPX （一）2026年1月标普SPX行情概览 标普月线收出十字星阳线，并在本月创下7002.28点的历史新高，月涨幅约0.89%，振幅3.10%。从均线系统看，自2025年第二季度月5均和10均形成“唇纹”之后，指数一直沿着月MA5向上攀升。随着股价新高，MACD的快慢线也同步新高，但是上涨动能明显减弱。二月需要密切关注5月线的支撑，同时要警惕出现月级别的顶分型。 （二）当下缠图结构 深蓝上中的绿9上中。从6521.92开启的绿9上，次级别有一个标准的绿色中枢。当下走势位于绿色中枢的离开段红5上中。红5上的次级别只走出两段确认的蓝色，至少还需要一段蓝上，红5上的走势才能完美。红5上可以通过非标准的红上（第3段不出新高），或是标准的趋势上以及盘整上，还有小转大结束。 标普SPX 30分钟缠图（截至2026年1月30日） （三）下个月走势完全分类 分类标准是以红5上结束之后，针对红6下对绿色中枢回踩的力度来做的完全分类: 标普SPX完全分类缠图（截至2026年1月30日） 1)分类一：红6下回踩不破绿色中枢的上沿6902，形成三买，a.构成新的同级别中枢 b.形成更高级别的扩展。 2)分类二：红6下跌回绿色中枢内，其后红色级别上和下一直围绕着绿色中枢做延伸。 3)分类三：红6下跌破绿色中枢的低中低6765.8，回拉不触及中枢的下沿6901，形成三卖，确认绿下。 个人倾向分类三>分类二>分类一. （四）基本面方面 由于 2025 年稳定币制度化落地，美元体系完成“再创新”，从而为美股 2025 年的上行以及后续强势延续提供了更扎实的底层能量。叠加特朗普的政治意志与“商人治国”的现实取向，所以我们对大盘仍以逢低做多为主。 眼下指数已在高位窄幅震荡近四个月，结构上更像是在为下一段“出方向”蓄势：只差一个与结构共振的基本面催化。要么借力消息面暴力突围7000点站稳继续绿上的生长，要么顺应引力开启绿色级别的回调，答案会在2月给出。ContinueContinue reading “重要投资标的走势跟踪之：2026年一月复盘合集”
重要投资标的2026年走势展望09：从“春秋”迈入“战国”的美元指数
【编者按】缠论研习院于2025年12月30日开始陆续推出我们跟踪的重要投资标的年终专稿。年终专稿分为走势回顾和走势展望两个系列。年终回顾的部分已经结束，详细内容请点击链接：缠论研习院年终专稿简版之2025走势回顾。从2026年1月14日开始，我们将进入到重要投资标的2026年走势展望系列。这意味着，我们本年度的年终专稿进入下半场，同时，随着重要投资标的2026年度展望的全面发布，本院“传承走势类型”体系中的“教研”环节正式完成。本年度工作主轴，聚焦于该体系最后一个走势—“习”。至2026年末，“传承走势类型”（教研习）将走势完美！下面是走势展望系列的最后一篇：美元指数。 引言 在2025年，美元指数的意义发生了重大改变，其重要性遭受了史诗级的削弱。美元指数未能按照最强势的预期走出c段，而是提前开启了美元的贬值周期，且此周期以年计。为了应对如此不利的战略局面，美元资本主力尽施辗转腾挪之术，祭出美元指数联合稳定币和日本的“三支箭”。以上内容在《重要投资标的2025年走势回顾09——日本前置，收缩防御的美元指数》一文中有详细阐述。 及至2026年，我们预期重装上阵的美元指数仍旧不会走强，而美元资本主力和当下最大的基本面特朗普将会使出浑身解数，在美元指数相对较弱的大背景下，努力维系美元霸权。 一、当下位次 图1是美元指数的年K图。其中展示了年线的MA5和M10，以及从里根开始，所有美国总统任期的时间段。通过观察此图，我们可以轻松得出规律： ·凡民主党总统执政，美元指数在其任内呈强势，美元指数基本上都在年线的MA5之上；凡共和党总统执政，美元指数在其任内呈弱势，美元指数基本上都受到年线MA5的压制。（此处唯一的例外是里根，在他的第一任之初，为了解决当时严重的通胀问题，美联储启动了暴力加息，因此有了他第一任内的上涨；但在其第二任期间，美元指数就迅速走弱，最终回到了第一任之初的点位，将第一任内的所有涨幅全部抹平。） 因此，在特朗普（共和党）第二任期的第一年（2025年）中，美元指数迅速走弱，符合历史的经验，遵循了缠中说禅三大定律中的“缠中说禅社会形态定律（自相似性）”。 图1：美元指数年K图（包含年线的MA5和MA10，以及自里根始各任总统的时间段） 图2是美元指数的周线缠图（截至2026年1月27日收盘）。自2022年9月28日的高点114.797以来，美元指数已经走出了一段深蓝下和一段深蓝上。第一段深蓝下结束于2023年7月18日的低点99.547；第二段深蓝上结束于2025年1月13日的高点100.182。这段深蓝上内部有一个标准的深蓝色中枢，中枢高和中枢低分别是在106.524和100.615。 自100.182的高点以来，美元指数在周线图上已经走出绿色的下上下。其中绿1下结束在96.214的低点，绿2上结束在100.408的高点，目前绿3下由于上周与本周的大跌，已经得以确认，终点暂时停留在95.510。在深蓝色级别，由于绿1下直接跌破前方深蓝色中枢的低点100.615，且绿2上未能涨破此点，所以第三段深蓝下已经确认，只是暂时未知它将在哪里结束。 图2：美元指数周线缠图（截至2026年1月27日收盘） 二、完全分类 基于上述结构，下面我们对美元指数2026年的走势进行完全分类。此分类的本级别为深蓝色，次级别为绿色。 图3：美元指数2026年走势的完全分类一 分类一（图3）：最强的走法，后续绿3下结束后，绿4上涨破绿2上的高点100.408，而且绿5下在跌破100.408之前结束，随即开始绿6上。那么当下的深蓝下结束在绿3下的最低点，后续开启深蓝上； 图4：美元指数2026年走势的完全分类二 分类二（图4）：中性的走法，后续绿3下结束后，绿4上和绿5下与前方绿2上和绿3下构成深蓝色中枢，未来再决定方向。 图5：美元指数2026年走势的完全分类三 分类三（图5）：最弱的走法，后续绿3下结束以后， 绿4上不能涨破绿1下的低点96.214，然后开启绿5下，那么当下的深蓝下走出线段类的趋势下。 个人倾向于中性的分类二，美元指数将在低位徘徊，所以不妨构建出一个深蓝色中枢，后续再根据情况做出向上还是向下的突破。 三、基本面 1.美联储的动向 特朗普和以美联储主席为代表的（美国国内）“建制派”之间的龃龉早已是公开的秘密，两者的冲突的最关键点就在于是否大幅地、快速地降息，而这也是影响美元指数强弱的最直接因素。 美联储现任主席鲍威尔的任期将于2026年5月到期，届时将会迎来换届。按照往年惯例，一般会在三个月前（2月——3月间）公布新任的人选。鲍威尔在任期内确实扛住了特朗普的压力（起码是一部分），并没有大幅且快速地降息，这引起了特朗普的严重不满，甚至动用了司法手段对其进行胁迫。特朗普一定会借此换届的机会，力推坚决执行自己大幅且快速降息意志的人选。在他成功换人后，美元指数会在2026年的下半年相较于上半年承受更大的压力。 2.全世界“建制派”联合起来 特朗普在入侵委内瑞拉之后，又向格陵兰（丹麦）和加拿大提出了领土要求，这一举动加上之前对美联储主席使用司法手段进行胁迫，彻底激怒了美国国内外的建制派。于是，我们看到了百年不遇的奇景——传统的西方国家（包括联盟）开始与美国产生隔阂，进而转向中国，寻求经济合作，政治协商，甚至军事对话。这其中以加拿大总理近期访问中国期间以及后续所做出的一系列表态为突出范例，彰显了特朗普与建制派的斗争已经从美国国内全面转向了世界的各个角落。 作为建制派的传统地盘，美联储和华尔街仍旧具备在必要时刻对特朗普发起狙击的能力。同时，特朗普也会不断加码，向全世界的建制派施加更大的压力以达成个人的政治、经济和军事目的，例如以关税胁迫逼丹麦和欧盟在格陵兰问题上就范。凡此种种冲突，都会给金融市场带来各种新的不确定性，而美元指数在此市场动荡期间，也很难独善其身，因此我们并不看好其能由弱转强。 3.中美难得的“休兵”状态 2025年10月30日，中美双方领导人在APEC会面，给自2018年开始的中美之间的“明争”画上了一个“逗号”。自此，中美正式进入了“休兵”阶段，而我们判断这个阶段的时间跨度应是两到四年。 需要注意的是，这只是一个“逗号”，所以此次“休兵”只是暂时性的。在未来，一旦孕育乃至激发新的冲突的基本面被创造出来，那么双方一定会再次“短兵相接”。另外，这个“逗号”只是相对于双方间的“明争”而言，而“暗斗”只会更加波谲云诡、凶险莫测。 基于中方的政治信誉和民族特性，一般不会主动向美方发难。在此前提下，只要中方不露出破绽，美方也乐得轻松，不会主动发起攻击。因此在“休兵”期间，拉抬美元指数对美方而言就不是一个特别迫切的任务。 4.美元指数的重装上阵 2025年7月4日，特朗普签署《大而美法案》（One Big Beautiful Bill Act），将美国的债务上限又提高了五万亿美元。 2025年7月25日，特朗普在出访欧洲（苏格兰）之前的谈话里阐明比强势美元弱一点儿的“相对弱势的美元政策”。 2025年10月21日，极右翼当选日本新首相，标志着日本在选择成为美国的一个州还是中国的一个省之间正式表态，选择了前者。 2025年12月19日，日本央行宣布加息。这意味着继美元指数和稳定币之后，日本成为了美国在12.5亿级别消费人口龙头之争中金融领域的第三支箭。这三支箭分别是： 美元指数：影响美债、美股、美元汇率； 稳定币：包括所有数字货币中的非人民币池子； 日本：包括日本政府和日本央行。 综上所述，美元资本主力在中美斗争战略层面失势的局面下率先变招，于战术层面施展出了上述的“三支箭”。由于美元指数不再是美元消费人口升级到12.5亿级别的“唯一”途径，也不再是龙头之争多空态势的“唯一”金融标的。因此，美元指数身上的重担已然卸下，美元资本主力强力拉抬美元指数的迫切性也已大大降低。 5.“三海”方向与“唐罗主义” 东亚（南海）方向的形势已经无需赘述。从长远来看，日本归根结底还是会成为中国的一个省，无非是主动还是被动而已。而日本当下选择主动成为美国的一个州，实际上就是选择在未来被动地成为中国的一个省。至此，台海的内政问题已经升级为谁是亚洲之王的洲际问题。因此中方反而会放慢脚步，制定更周全的计划，以围剿更肥美的猎物。在2026年，斗争的形式将会以“文斗”为主，斗争的烈度从表面上看反而会降低。 中东（红海）方向的冲突在2026年将会有限度的升级。伊朗内部的不稳定已经威胁到了她的生死存亡，而外部的敌对国家一定不会放过这个机会，提高对伊朗打击的烈度。但是要想彻底颠覆伊朗还是一个不可能完成的任务，如果不懂得适可而止控制力度，那么后续不但可能无法达成战略目的，反而将会背上沉重的战略包袱。 俄乌（黑海）方向的冲突，按照我们的估算，将会在2026年6月10日左右迎来终局。届时欧洲的秩序必定重新洗牌，欧元的“消亡史”将正式启动。 及至美洲，因为2025年前后是12.5亿消费人口级别在各大洲完成的最后时间。2025年12月4日，美国发表本届特朗普政府的《国家安全战略》报告，将“门罗主义”进化为“唐罗主义”，宣告“重返美洲”加之以前对加拿大、格陵兰等的领土要求，完成这个级别的时间越来越紧迫。 地缘冲突是为数不多的利多美元指数的因素，但各个方向在2026年的烈度并不会明显提升，因此并不支持美元指数大幅上涨。 6.化债，化债，还是化债 从表面上来看，美方入侵委内瑞拉之后，因为当地基础设施等一系列不利因素，在可预见的未来并不能拿到特别丰厚的经济利益回报。那为什么美方仍旧冒着如此大的风险去发动此次行动呢？其实最终的目的还是在“化债”。拿下了委内瑞拉的资源，美方就有了新增的资产，并能以此发出更多的债来化解紧迫的债务危机。 因此，美方于2026年仍旧会延续对世界其它资源地的掠夺和攫取，特别是美洲势力范围之内的格陵兰和加拿大。等“化债”成功完成，美方的债务状况就可以华丽转身，美元指数就可由此获得支撑，从而结束结束颓势。ContinueContinue reading “重要投资标的2026年走势展望09：从“春秋”迈入“战国”的美元指数”
重要投资标的2026年走势展望08— “冲突不停，则涨势不止”的黄金
【编者按】缠论研习院于2025年12月30日开始陆续推出我们跟踪的重要投资标的年终专稿。年终专稿分为走势回顾和走势展望两个系列。年终回顾的部分已经结束，详细内容请点击链接：缠论研习院年终专稿简版之2025走势回顾。从2026年1月14日开始，我们将进入到重要投资标的2026年走势展望系列。这意味着，我们本年度的年终专稿进入下半场，同时，随着重要投资标的2026年度展望的全面发布，本院“传承走势类型”体系中的“教研”环节正式完成。本年度工作主轴，聚焦于该体系最后一个走势—“习”。至2026年末，“传承走势类型”（教研习）将走势完美！下面是走势展望系列的第8篇：黄金。 一、引言 黄金是农业文明的定锚物，作为终极避险资产，2025年黄金在洲际冲突（中美）、洲内部冲突（美加冲突、俄乌战争、中东冲突、东亚动荡）的局面下，以及美联储降息美元贬值等多重利多因素推动下，走出年初展望“跬步震荡终渐进”的最强分类，全年以2641开盘，一路涨到4584点，逼近“五千尺”高位。这不仅体现了黄金凝结了全球市场对龙头争夺格局不确定性的集体情绪，更体现出对长期受美元资产（尤其是美股）压制后的价值修复与情绪释放。 2025年各自内部的整合已经开始但均没有完成，这些地缘冲突将延续至2026年直至完成，而留给双方的时间不多了，洲内部的整合将进入加速阶段。洲内部整合完成之后到洲际冲突之前将会有一个连接段，黄金的走势也将进入休整期，因此，我们把2026年黄金的展望定性为“冲突不停，则涨势不止”。 二、基本面 1、12.5亿级别走势类型的图景及内部的必经阶段 2002年1月1日欧元的纸币和硬币正式进入市场成为流通货币，标志着12.5亿级别走势类型的开始，而任何一个国家/联盟要想获得12.5亿级别的竞争资格，就需要先将消费人口升级为12.5亿级别，这个升级的方式有两种：一是具有12.5亿以上人口的单一国家的内部升级，二是通过国家联合体方式形成12.5亿级别。而12.5亿级别一旦升级完成以后，就正式进入到龙头争霸当中。在洲内部地缘冲突下的各个国家走势结束了之后，将升级为各大洲之间的碰撞，在洲内部与洲之间的升级之间将会有短暂的连接段。 在《缠师为什么牛系列》中我们已经分析过，具有2.5亿向12.5亿级别升级可能的只有四个：多方、空方、欧盟、印度；而按照同级别分解的时间要求上是2025年，这也是我们推演“2025年是12.5亿级别龙头之争走势最为关键的一年，各大洲必须完成本洲内资本主义走势类型的整合”的由来。 2、当下的位次：各洲内部的整合已进入冲刺阶段 从上面对12.5亿级别走势图景的分析，站在2026年初，结合当下的事实，我们不难得出以下几个结论： 1）欧盟、印度升级失败，接下来面临的选择必然是在观望中左右摇摆，最后不得不选择加入具有12.5亿级别竞争资格中的某一方。 ①欧盟：随着2016年的英国脱欧，欧盟开始走下坡路，同构下推演的俄乌战争若在2026年6月结束，届时也将彻底宣告欧盟升级的失败。失败之后欧盟各国的选择必然是在观望中左右摇摆，最后选择加入其中一方，这将会在今后的各种国事访问看出苗头。 ②印度：这个单一国家虽然具有14.6亿的人口，但复杂多元的印度文化未能完成国内的统一，加上“一带一路”的顺利实施对印度的“钳制”，以及时间要求上的紧迫性，使得印度升级难上加难，2025年6月的印巴空战以印度的失败而告终，更加宣告印度升级到12.5亿级别的命运注定是“夭折”。 2）具有12.5亿级别竞争资格的有且仅有中、美，2025年各自内部的整合已经开始但均没有完成，时间将拖到2026年，洲内部的紧张局势将会进一步加剧。 ①多方（中）：随着本本在2025年宿命般地成为“空方的一个州”，使得东亚的局势面临动荡，虽然早苗的叫嚣在开年后已经停歇，但未来的冲突仍不可避免；而南海，随着“和平意志-2026”海上联合演习以及101大厦照片的刊出，统一的号角已经吹响，统一的实现也近在眼前。 ②空方（美）：在2025年四季度完成了与本本的媾和之后，空方迅速将视角转换得到美洲内部的整合，战略重心转向“空方优先”与“西半球”：将西半球定为最高优先区，视作“本土安全第一道防线，强调与多方“竞而不战”，聚焦经济竞争，因此，也就有了开年“委内瑞拉”戏码的上演，还有川普再次重提的以6月为期限的“格陵兰岛”的收购意图，甚至放出了美洲大陆插满空方国旗的AI版图等，这些都是美洲内部的整合必经阶段。 ③双方：从2021年11月16日多方“写给渣男的一份情书”到2025年10月的釜山会谈，经过4年的折腾，空方的态度从一开始的不予理会，到中间的连哄带骗，到最后的半推半就，空方不得不承认多方的强大，短暂的握手言和之后，多空会进入短暂的休整期，按照同级别同构的时间约为2-4年，但留给双方的紧急而重要的任务是要尽快完成内部的整合，因此，洲内部的地缘动荡局势不可避免。 3、作为黄金定价的美元指数，随着稳定币相关制度性举措的落地将走弱 2025年6月“天才法案”稳定币的推出，是美方增加消费人口做出的新的标准选择，意味着对美元指数的放弃，也就是超级央行的诞生；2025年四季度日本选择成为空方的一个州，补充了美方的消费人口，从此开始，美方聚合消费人口的手段从单一的美元指数演变成三支箭，即稳定币、日本、美元指数。随着稳定币相关政策、制度、基础设施建设的结构性落地，美元指数将走弱，意味着美元贬值周期还将进一步延续，但由于消费人口维持的必要性，美元指数将会维持在一个盘整区间，以等待稳定币的承接。 综上所述，从基本面的判断上有两点： 1、地缘冲突中的洲内部级别整合将在2026年进入加速阶段，这个冲突之下有俄乌、中东、美洲、东亚、南海，而观察的重点我们放在了“美洲、东亚、南海”三个地方。从时间上来看，6月将是一个重要的时间窗口，这不仅是我们推演俄乌结束同构的时间，也是空方收购格陵兰岛给出的期望时间，同时也是一年之中一半的位置。在这个时间窗口，这些地缘冲突有提前结束、正点结束、延后结束的三种分类，一旦地缘冲突结束，则黄金的上涨也将暂时告一段落。 从12.5亿级别的走势类型看，一旦各大洲内部整合完成之后就会升级到“洲际冲突”之中，而在洲际冲突到来之前将会有一个短暂的连接段，该连接段之后要迎接的是洲之间的对碰。 2、随着稳定币的制度性落地，美元也将进一步贬值，而黄金又以美元定价，因此将在一定程度上利多黄金，由于美元指数还承接着很大一部分消费人口，从维持消费人口必要性的角度，美元指数的贬值将会是一个缓慢的过程，在级别上，它的影响要比地缘冲突低。 三、黄金走势的当下位次 从均线角度看，黄金一直运行在月线的MA5之上，周线上，黄金在2025年4-8月形成均线缠绕之后，在2025年11月均线形成一个飞吻之后就继续上攻，上涨动能强劲，已经快逼近5000尺。 图1：黄金月线、周线走势图 从缠图走势结构看，黄金当下运行在深蓝上中的绿上当中，大级别深蓝上不背驰。次级别上，绿上最近一个中枢的区间是【4018，4250】，中高是4398，中低是3901，绿色级别出三买之后，走出一段强有力的红上，站在绿色级别的内部结构来看，三买之后的红上与前一段红上不背驰。由于三买的位置是4284.3，与前面一个红上的高点4299.6有重叠，这里用结合律，就形成了另外一个绿色中枢，因此，用同级别划分，可以将4398往下的红色下上下分解为一个绿下，从4098开始分解成一个绿上（如下图右侧所示），目前就是这个绿上的过程中。 图2：黄金缠论走势图 四、2026年黄金走势展望 基于以上分析，对黄金的走势做出如下分类： 分类一：强势分类，在各大洲内部整合的激烈冲突下，黄金新高不断，该上涨可以延续至6月甚至更长的时间（地缘冲突的时间延后），绿上结束之后的绿下回调不再回到4398，形成线段类趋势上涨。 分类二：平衡分类，由于多空进入短暂的休整期，各大洲内部整合以小摩擦，相互妥协的手段完成整合，黄金结束当前绿上之后开始绿下，跌回到4398，扩展出深蓝色中枢之后围绕该中枢进行盘整，等待洲之间的碰撞。 分类三：弱势分类，各大洲内部以和平演变的方式完成整合（由于人的贪嗔痴，事实上这种分类的可能性较低），黄金跌破4398，其后的绿上不创新高，然后再跌破4018，以小转大的方式结束深蓝上，开启深蓝下。 图3：黄金展望分类 综合基本面因素和缠图角度，我们倾向：分类一 ＞分类二。因此，我们将2026年黄金的展望定性为“冲突不停，则涨势不止”。 五、小结 1、地缘冲突与美元指数的变动，对黄金价格构成显著且可追踪的影响，这一关系已经在前面3年的走势分类与研判下得到了充分的验证，2026年我们延续这一思路来对黄金的走势进行研判。其中：地缘冲突的影响级别高于美元指数的级别。 2、多空双方在釜山会谈后确认会进入短暂的2-4年的休兵期，而回到本洲继续完成2025年开启但没有全面完成的洲内（亚洲美洲/东亚北美次大陆）整合，随着各大洲内部整合的加速，2026年的地缘冲突注定动荡不断。在地缘冲突的观察中，由于欧洲的俄乌战争按照同构推演在2026年6月进入尾声，日本宿命般的倒向空方，后续地缘冲突的焦点我们放在东亚、南海、美洲三个洲内级别，以及多空洲际关系的演进上，这些地缘冲突的激烈程度将是推动黄金涨跌的重要因素。我们暂定以6月前后作为地缘冲突演化观察的重要时间窗口，冲突结束则黄金上涨也将随之告一段落。 3、由于黄金以美元定价，而美元指数随着稳定币的制度性落地之后将逐步走弱，从而在定价上利多黄金；由于美元指数仍承接着美元区的消费人口，美元的贬值不会是一蹴而成，而是一个相对缓和的过程，因此它的影响相对较小。 4、技术面上，黄金的高级别深蓝色级别还没有走势必完美（形成深蓝色中枢），也就是深蓝级别的上涨并没有完成，而次级别以下的绿色级别也不背驰，因此，上涨的延续上正常不过的事情。 5、综合基本面和技术面的因素，我们倾向：分类一 ＞分类二，2026年的展望可以定性为“冲突不停，则涨势不止”，观察重点放在地缘冲突和美元贬值的进程上。 本文由缠论研习院五期学员005-04-匡供稿 阅读温馨提示： 1.本复盘缠图中使用的颜色级别由低到高为：橙色<蓝色（浅蓝色）<红色<绿色<深蓝色<紫色。 2.均线颜色定义：浅蓝色为MA 5均线，红色为MA 10均线，深蓝色为MA250均线。 3.缠图中虚线表示未来走势分类，仅代表方向，不代表力度，虚线起始和终点位置不代表具体点位。