编者按：缠论研习院于寒假期间陆续推出我们跟踪的一级标的年终专稿。年终专稿分为走势回顾和走势展望两个系列。年终回顾的部分已经结束，详细内容请点击链接《缠论研习院年终专稿简版之2024走势回顾》。从2025年1月14日开始，我们发布2025年重要投资标的的走势展望系列。本文是走势展望系列的第八篇：标普SPX。
重要投资标的2025年走势展望6：道指重要投资标的2025年走势展望7：黄金
一、引言
2024年是大选年，是美国作为12.5亿消费人口的龙头争夺中在2025年前必须结束中枢而最后放手一搏的一年，在美债无上限基本面创造的加持下，标普SPX全年单边上涨，新高不断。现在大选尘埃落定后，美元资本要面对如何整合剑拔弩张的内部矛盾以及外部人民币资本的强力挑战。在如何安排美元、美债、美股的策略上，面临更多顾此失彼的难题。在替换美债无上限法案基本面从而创造新的基本面之前，我们认为2025年注定是震荡不明的一年。
二、技术面的分析和展望
1、均线系统
我们还是沿用缠师的MA5和MA10均线系统，在月线图上，我们以2008年低点为A0，SPX一直是上涨走势，每次MA5和MA10缠绕之后，接下来都是新的上涨的起点。从周线图上，我们也可以看出这种同构。月线黄白线一直在零轴之上，而且出现新高。周线的黄白线拉向零轴，但距离零轴还很远。
SPX月线均线和周线均线同构示意图（截止2025年1月31日）
2、缠图分析
我们在2024走势回顾里面已经分析过，SPX从2023年10月开始的深蓝上现在已经是5段绿色线段上涨，每次上涨的力度减弱，但目前仍是良好的上涨形态。
SPX周线缠图（截止2025年1月31日）
3、2025年走势分类
本次展望我们用两个系统进行分类，一是均线系统，二是递归系统。
1）月MA5/10均线系统分类
从2008年的低点开始，均线多次缠绕，黄白线配合2011的第一次均线缠绕上穿零轴之后，一直就在零轴之上，配合每次均线缠绕拉回零轴。
SPX月线均线图（截止2025年1月31日）
根据均线缠绕的形态，也是缠师讲的几种吻我们来进行分类，三种分类，分别用不同颜色表示，都是月MA5均线围绕MA10（橙色均线）的推演，不同的吻体现的是对原上涨趋势的反抗程度。
分类一是反抗程度最弱，月MA5/10形成飞吻，飞吻指的是短期均线MA5略略走平后继续按原来趋势进行下去，这种形态只关注MA5不出现负斜率即可，和MA10无关。是最强分类。反映的结果依旧是无论月线季线新高不断。
分类二是是反抗程度平衡，月MA5/10形成唇吻；唇吻指短期均线MA5靠近长期均线MA10但不跌破MA10，然后按原来趋势继续 下去。这种形态只关注MA5和MA10不出现交叉。是次强分类。反映的结果依旧是至少在月线上还有两个新高。
分类三是反抗程度最强，月MA5/10形成湿吻，湿吻短期均线MA5跌破长期均线MA10甚至出现反复缠绕，月线的湿吻意味着多空、牛熊市场完全互换。反映的结果依旧是最多还有一个新高。即顶分型出现。
我们通过月均线图的同构可以看出每次的唇吻或者湿吻都是女上位（牛市上涨）之前的休憩阶段。笔者倾向于分类三，至于均线缠绕是否两次以上，则不是本年度考虑的问题。
月均线分类的目的是说明，要继续维持原来的上涨则必须为上涨蓄力。反映在均线形态上则必须出现以上三种形式的一个“吻“。这是我们定义2025年行情走势展望的标题：唯吻则稳的逻辑来源。
SPX月线均线分类图(均线仅代表方向，不代表力度)
2）缠论递归系统分类
由于月线分类只给出方向的粗略判断，对于操作的意义不明显，因此有必要按照我们的蓝色操作级别继续区间套下的细分。
从周线图上来看，2024年主要的任务是深蓝色上的完成和生长。SPX在上周五(2025年1月24日)已经创历史新高，当下是绿7上的第一个红色上，在年度分析中，深蓝色作为本级别，红色我们只作为一个次次级别，所以我们以绿色段来分类。
当下的位次是深蓝上绿7上，我们按绿色段构建深蓝色中枢来分类。
分类一：绿8下不跌破绿5上高点，即2024年12月6日高点6099.97，继续线段类上涨，不构建深蓝色中枢，对应月线的飞吻。
分类二：绿8下跌破绿5上高点，但不跌破绿3上的高点，即2024年7月16日高点5669.67，构建第一个深蓝色中枢，对应月线的唇吻。
分类三：绿8下跌破绿3上高点，甚至跌破绿4下的低点，即2024年8月5日低点5119.26，或者绿9上形成深蓝色下的二卖，进而形成五段绿色下跌（也可以是盘整下），深蓝色下确认，对应月线的湿吻。
SPX周线分类缠图一(月线飞吻)
SPX周线分类缠图二(月线唇吻)
SPX周线分类缠图三(月线湿吻)
三、小结
1，2024年大选尘埃落定，2025年新官首先要上任三把火，美国两党在大选中争斗得你死我活，如今获胜的一方定会革旧鼎新，那么可以预计的是，至少新旧政府、新政府与资本代表包括美联储或华尔街、新政府内部三个层面的整合会在2025年一整年得到淋漓尽致的短兵相接。这其中任何一个层次的任何风吹草动带来的不确定性都会给股市带来影响，造成美股波动。
2，这些层面中，民主党遗留下来的一系列问题，给整个美国社会甚至全球带来的负面影响，共和党如何应对解决，尤其是旧有基本面如何终结即美国无上限法案债务问题如何结束是需要精准定位的。但我们关注的重点依旧是当下，即新的政府如何定义美国的地位，包括在北美次大陆、美洲乃至全球的地位。这个是我们观察新的基本面创造过程的唯一方向。在这个新基本面的创造确认之前，走势是不确定的，涉及多方博弈，博弈的过程就必然形成中枢，也就是三种吻的形态必然出现其一。
3，博弈结束之时也就是新的基本面创造开启之始。“国航李总“是缠师基本面分析的一个精彩例子。与上次大涨的美债无上限法案的基本面创造不同，我们认为，围绕美国新总统的性格再造和人类发展走向虚拟世界（延伸阅读：虚拟世界系列），这两个方向的基本面创造是我们关注的重点。
4，根据以上基本面的区间套逻辑推导，美股一定要完成以上飞吻、唇吻、湿吻三种形式的一个“吻“。这是我们定义2025年行情走势展望的标题：唯吻则稳的逻辑来源。否则美股将万劫不复，出现和缠师原文中提到的1929年同构的悲惨时刻。
5，在操作层面上，从2023年10月开始的深蓝色上中，绿5的力度已经比绿3上明显减弱，绿7上正在进行中。我们在去年末今年初多次强调关注最后一个绿色买点，无论上述哪种分类，操作者都要珍惜这个买点。这个买点可以结束2024年甚至2008年以来的全部上涨，上涨之后不是下跌就是盘整。鉴于2025年是共和党任期的第一年，还有三年去完成余下的政绩走势，我们倾向于分类三，盘整下的月线湿吻。
6，鉴于以上的分类，2025年的操作需要更加谨慎，2024年单边上涨不断新高的行情已经过去。基本面上需要关注旧的基本面创造即美债无上限法案的下场和新的基本面创造的过程和方向。K线图上要跟踪是否出现以及如何出现跌破2022年1月4日高点4818.62，如果跌破这里就确认深蓝下。操作上我们依旧推荐同级别分解，即操作红色一段或者绿色一段。
7，和关注科技面的纳指和工业面的道指不同，混合行业的标普则需要相对更加稳定的板块轮动。因此标普内部的板块此涨彼跌轮动将是2025年标普最显著鲜明的特征。
本文由缠论研习院二期学员002-39-Linda供稿
大师兄修订
阅读温馨提示：
1.本复盘图中虚线表示未来走势分类，仅代表方向，不代表力度，虚线起始和终点位置不代表具体点位。