编者按：缠论研习院于2024岁末2025年初之际照例推出的年终专稿，已经全部发布完毕。本次年终专稿分为《重要投资标的2024年走势回顾》以及《重要投资标的2025年走势展望》两个系列。我们一共复盘九大标的，分别是美元指数、道指、标普SPX、上证指数、纳指、黄金、原油、天然气和比特币，展望了八大标的（去掉了复盘系列中的天然气）。为了方便读者有效地了解我们对各个标的的描述、分析和结论，我们在此对其中八个标的做一个总结，形成一个简版。本篇总结的是2024年年终专稿之走势展望部分。需要说明的是，美元指数是各标的定价的基石，因其重要性故列为本简版之首，建议读者单独精读。其他每个标的的详细全本，以及针对2024年实际走势与《缠论研习院 2023 年重要投资标的年终专稿》中对2024年的展望对比分析，请参阅如下链接：
一、美元指数—日本！日本！日本！
2025年美元指数走势的完全分类
1. 2024年美元指数以101.369开盘，最高108.589，最低100.149，收于108.478，全年上涨7.01%，波动为7.77%。
2. 结构上，美元指数于2024年第四季确立自2011年以来最后一段深蓝上（见图1）和紫色上下上（见图2）的结构。两个同级别结构可以在2025年开启趋势走势的最后一段上涨。
3. 美元指数在2025年的进攻目标首先是前高114.797。最后一个上涨中枢高中高和低中低的位置分别是107.354和99.547。我们根据这两个点位把美元指数在2025年和未来走势分为三类。分类一，挑战前高114.797，完成标准趋势走势类型；分类二，跌破深蓝色中枢高中高107.354，但不跌破低中低99.547，形成更高级别的中枢扩展；分类三，跌破99.547，则贬值周期提前开启。一旦开启，这个贬值周期就不是一个扩展能完成的了，而是需要以年计。
4. “逆水行舟用力撑，一篙松劲退千寻”，我们倾向于美元指数在2025年走出最强的分类一，即突破前高114.797。这是由2025年前后这个资本主义走势类型最后一个级别（12.5亿级别龙头之争）标准中枢完成的时间到走势到的重要时刻不能有任何妥协的更高级别的基本面决定了的。
5. 在分类一中，《重要投资标的2024年走势展望1：美元指数》中提到的周线（绿色）级别上下上下上的上涨走出来的月线（深蓝色）级别一笔上的判断在2025年继续有效。2024年一整年只走出了周线的上下上，而随后的下上的结构是被保证的，我们拭目以待。
6. 对于旧有的两个基本面，美债无上限法案已于2025年1月1日到期，但基于美元资本主力的意图和决心，2025年一定会有“美债无上限”的延续或同类法案的接力。而就降息来说，目前的主流意见是美联储在2025年度会有两次降息，合计0.5%。如何管理甚至操纵降息预期已经成为了美元资本主力搅动资本市场的一把利器，因此美联储在2025年度内的降息次数和幅度，对于美元指数和美股都是至关重要。
7. 2024年的石油股上涨带动美元同行上涨的策略由于降息预期管理和美国大选一边倒的结果没有用上。这个策略作为基本面创造的重要内容，依旧是2025年的重要选项。
8. 在美元指数构成中，在经过2023年瑞士，2024年中东，维系美元指数持续上涨的牺牲品就是日本。2025年我们将观察重点放在日本，日本是一个多级别走势共振必须完成的区域。看它按照缠师早在20多年前（2003年）所说：“2025年，日本必须面对的一个选择：是美国的一个州还是中国一个省”。这个是我们2025年月线跟踪的主要方向之一。
9. 地缘政治方面按照我们在2021年推演的火药桶引爆顺序，在完成波罗的海方向、波斯湾方向后，全球博弈的热点终于宿命般的来到东亚台海和南海地区。2025年，我们仍旧强调美元资本主力图谋东亚继续动荡的必要性。
注：美元指数由缠论研习院七期学员007-29-Dong供稿/大师兄修订
二、纳指IXIC-唇吻青丝发，心随明月光
纳指IXIC深蓝色级别分类一
1、2024年纳指IXIC 开盘14873.70点, 最高20204.58点, 最低14477.57点, 收于19310.79点, 全年涨幅28.64%，波动率28.34%。从纳指IXIC的均线系统观察，目前纳指IXIC 月MA5/MA10 的距离较远，这二条均线是我们跟踪和判断纳指IXIC2025年走势的关键，未来的纳指月MA5/MA10之间的距离将逐渐缩小，形成月线级别的唇吻，上涨的走势才能得以延续。这也是我们标题唇吻青丝发的形态描述。
2、从纳指IXIC周线缠图上观察，自10088.83开启的深蓝11上的内部有6段绿色，是一个线段类上涨走势，还没有形成深蓝色中枢。经过包含处理，周线级别出现顶分型，可以认为绿6下开启。纳指目前的位次是在紫色上中的深蓝11上中的绿6下中，因为绿5/绿3背驰，理论上可以结束自2022年10月10日开启的深蓝色上涨。
3、日MA250（即年线）也是我们观察走势的重点，指数下跌是否会得到年线的有效支撑是我们判断牛熊的分界线。
4、从12.5亿人口级别的龙头之争的美元资本主力的贪嗔痴疑慢决定了他们更希望美股的不跌，这就需要盘出更高级别的中枢即需要月MA5/MA10之间的距离将逐渐缩小，形成月线级别的唇吻，之后纳指才能获得继续上涨的结构保证。
5、基于如上的判断，我们倾向的分类一，即绿6下跌破绿4上的高点18671.07点，但不有效跌破15708.54点，绿6与绿4/绿5一起构建深蓝色中枢。我们在2024年10月份的纳指IXIC月度复盘公众号文章《深蓝色中枢形成中》提到的绿色三买被川普上台而延缓，我们认为最后一个缠论保证的绿色级别买点将出现在元宵节左右，也就是2025年2月11日前后。这将是以纳指为代表的高科技、AI等相关行业，从2024年8月以来的最后一个结构性买点，这个买点之后的走势如何我们到时候再看。
6、其他完全分类中的最强分类，即绿6下不跌破绿4的高点18671.07点，绿7上强势反弹，使得绿7/绿5不背驰，走势将继续在18671.07点以上生长。 在操作上可以降低级别，宜采用同级别分解的方式在红色或者蓝色级别寻找介入的机会。至于展望中最弱的分类三，明确的界限是有效跌破15708.54点， 15708.54可作为深蓝12下确认的关键参考点位。
7、如果市场选择超出我们预期分类的最强或者最弱分类，则需要更多基本面的创造或者变化，为突出年度展望中缠论的结构推演部分，基本面部分本文不作为重点描述，关于基本面中的经济政策、利率政策、人工智能（AI）发展以及地缘冲突等将在2025年的月度复盘和每周teams复盘中详细说明。
8、不管纳指2025年市场是否出现了“唇吻青丝发”的形态，参与纳指交易的读者依旧“心随明月光”即选股的重心依旧要落实在中美科技竞争中美方比价优势的行业。
注：纳指由研习院七期学员007-01-伊丽莎（Eliza）主笔，一期阿喆师兄指导/ 大师兄修订
三、原油 – 只欠东风
2025年原油完全分类示意图分类一
1、2024年，原油期货最高价格为$87.67，最低价格为$65.27。全年跌幅3.1%，波动率保持在25.55%。供需拉锯与市场预期的交替主导贯穿全年，走势复杂且缺乏明确趋势，市场方向持续摇摆。过去三年，原油价格始终围绕着$75的窄幅震荡区间运行，市场多空力量胶着，突破方向仍未明朗。
2、当前原油缠图正处于深蓝下中的第10笔绿上中，等绿上完美之后，未来绿下走势结束的位置至关重要。$63.64 仍是我们判断从$130.5（2022年3月7日）开启的一笔深蓝色下是否结束的关键点位。
3、根据传统技术分析，周线年线逐步由走平转为缓缓上翘，三角形整理变盘时间也已到末端。因此，2025年第一季度结束时，将成为判断原油全年走势方向的关键时间窗口。
4、地缘政治因素方面，波罗的海和波斯湾方向局势风险得到释放减弱，全球风险或最终将转向东亚即由供给端到需求端，2025年原油市场变盘在即。
5、经过三年整理，无论从形态上还是基本面来看，2025年即将出方向，我们只欠东风。如同在美元资本主力2025前后一定要维持美股不能跌得贪嗔痴一样，什么样的东风，我们不去猜测。但可以确定的是，2025年原油市场将带来更多交易机会。投资者需逐步将关注点从高科技领域转向能源市场，把握即将到来的结构性机会。
6、2025年原油走势的三种分类，我们倾向于分类一。即第一季度出新低，结束从$130.5开启的深蓝色一笔下，走势迎来多级别共振的高级买点。
注：原油由五期学员Emma供稿，一期Yukon师兄指导/大师兄修订
四、上证指数-年线，背水一战
上证指数2025年完全分类1：止跌于年线
1、基本面上，我们从5个级别解释了为什么不能跌破年线，要充分认识到2025年的年线不能有效跌破是中国证券市场诞生以来从未有过的凶险和不可承受之重。
2、回踩年线是2024年9月先于11月标准时间的提前表态从而导致的金融汉奸围猎不彻底或者妥协而在k线图上必然反复的表象特征和结构保证。
3、不怕狼叫，就怕狼不叫。如果说在2024-2025年公历新年新旧交替的3天选择断崖式下跌摧残投资者信心诛心行动的话。那么农历新年前后围绕年线的争夺应该是可以预见和围猎金融汉奸最后和最佳的时机。
4、由于绿3上和绿1上不背，2635.09作为深蓝色级别的走势当下尚未完成，从结构上来说绿4下完成之时的绿5上是可以保证的。前提就是2986不能跌破，如果未来跌破2986，则绿5上失去小转大回抽确认的结构保证。这个结构在市场化程度更深的创业板可能更加清晰。因此在关注上证指数的同时，今年要多看创业板和沪深300。
5、具体来说，回踩年线后的可以保证的绿5上的最终点位可以决定牛市的高度。因此，2025年上半年不能犹豫。要一气呵成。也就是我们提到的乐见而成的分类一。
6、在技术面展望部分，按照年线是否跌破的完全分类标准。我们给出了上证指数全年走势的完全分类草图。这个草图只是围绕绿色级别给出的结构参考，我们也会根据未来走势的生长在随后的月度复盘及时更新。
7、对于稳健的投资者或者大多数散户来说，可以把我们多次强调过的年线作为主要观察对象，通过MACD指标辅助来介入。关于这点，我们早在2024年三季度复盘中给出过详细的描述，当下的回踩年线虽然延后了两个月，但仍然可以作为参考来介入：
从技术上，11 月是冲破年线回踩年线的最佳时间，踏空的人再给一个 MACD 直观细节的介入最佳时间：本轮第一次日线下跌，macd跌破0轴后第一次上攻0轴失败，第二次上攻0轴成功的那个时刻。这个自己去区间套并拭目以待。
8、回踩年线成功后，我们认为牛市仍将继续。那么在以银行和中字头为代表的成分股，已经完成牛市第一阶段的任务和目标，未来的做多机会可以从成长股中寻找。尤其是关注放量突破年线，缩量回踩年线的成长股。相关选股逻辑和思路我们以前多次提到过，未来也会在公众号文章中不定时更新。
寄语读者：
各位读者，我们每个人都曾经历过低谷，面对困境的时候，那种压抑和迷茫让人感觉仿佛永无出头之日。但本公众号要告诉大家，这些黑暗并不是终点，而是黎明前的必经之路。中国的a股同样如此，我们要做的是：承认黑暗的存在。相信黑暗也是一种磨砺，坚定信念，持续努力。从一笔一笔的交易做起，从一次一次的保证的买卖点做起，在必须表态的时刻迎难而上。读者朋友们。我们坚信，黎明前的黑暗最难熬，但也是最接近光明的时候，太阳终会升起！
今天，我们站在了百年来最后一个关键的节点，身后是深渊，面前是希望。而唯一通向成功的路，就是全力以赴，勇往直前！让我们一起勇敢面对最后的黑暗，在年线的地方，去背水一战，誓赢无悔！携手去迎接辉煌牛市和民族复兴的到来！
注：上证指数由研习院五期学员 005-08-老麦主笔/大师兄修订
五、比特币-成也川普，败也川普
BTC月K线分类二缠图（截止2025年1月13日）
1、需要反复提醒的是，美元区（美国）推崇虚拟货币，是美元区（美国）被迫在对应的同等级别虚拟资产上去维持12.5亿消费人口竞争资格的无奈之举。这是基本面上比特币上涨的最大基本面。
2、人类发展的未来经历农业文明、工业文明后必然走向数字文明，作为载体的代表，比特币必然要经历黄金在众多商品货币中脱颖而出，成为了各个文明共同的货币选择的洗礼。这个过程是漫长的。这部分逻辑请参阅和跟踪本公众号正在更新的《缠论应用之虚拟世界》篇。
3、特朗普被称为第一位对加密货币友好的总统，是不得已在美元区实体消费人口不可能达到12.5亿级别的困境下，面对美元指数当下不能贬值的限制下，通过各种方式来维持、强化、赢得其12.5亿消费人口虚拟资产的资格，从而帮助美国继续站在资本主义走势类型龙头之颠这一唯一选择的强烈表态。因此，成也川普，败也川普。
4、从缠图上看，月线上可以将2017年底到2023年初的走势看作扩张中枢。当前在走这个中枢的离开段，中枢离开段的力度还未能超过中枢的进入段。
5、走势分类上，站在川普4年任期的角度上，我们认为比特币2025年的走势是在完成最后一个保证的红上出现新高后，不是盘（分类二）就是跌（分类三）。当前深蓝上调整位置的观察标准我们依旧选定为月线MA10。
6、操作上，《如约而至-比特币BTC 2024年11月复盘》提到比特币还有最后一个红色买点，用以延续深蓝上的c段（绿5上）。这个红色买点结构出现在2025年1月13日，走势确认的新闻驱动为特朗普发币。要密切观察c段的背驰情况，如果c段结束，做深蓝色级别的建议空仓观望。
7、对于国内的投资者而言，操作虚拟货币本就存在政策法规上的不确定性，加上虚拟货币是美元区（美国）虚拟资产达到12.5亿消费人口级别资格的工具，在中美12.5亿消费人口级别的关键时刻，建议中国境内投资者不要做这种风险巨大、顷刻清零的标的。
8、注意本文分类图中的分类虚线只代表方向，不代表力度和点位。
补充：
1、数字货币特指未来数字文明的定锚物，虚拟货币是指以比特币为代表的区块链代币。虚拟货币是数字文明确定最终定锚物之前的一某个尝试，尝试的结果可能最终就落在虚拟货币特别是比特币身上。因此数字货币的概念是大于虚拟货币的，虚拟货币只是数字货币当下的一种尝试。具体分析可以参考虚拟世界系列文章。2、虚拟货币是美元区（美国）竞争12.5亿消费人口级别的重要工具。整合掉北美次大陆或者美洲消费人口的美国，再加上美元区的消费人口以及美元区的虚拟资产，是做好了站上最终领奖台的准备工作的。而中国也要为最终胜利加快脚步，把握2025年这一重要时间节点。具体分析可以参考《重要投资标的2025年走势展望4：上证指数-年线，背水一战》和缠师牛系列文章。
注：比特币由五期学员顾谪一供稿/大师兄、二期学员Flora修订
六、道指—特朗普呵护下的盛宴终章！
道指2025年走势的完全分类
1. 2024年道指以37566.22开盘，最高45073.63，最低37122.95，收于42544.22。涨幅为13.25%，振幅为17.64%。
2. 我们观察道指在2025年的走势时，会继续关注月线MA10这个重要的防守点位。同时，周线缠图里绿5上的终点39889.05作为关键点位，我们以此为边界条件之一，对道指2025年的走势进行了完全分类。在三个分类中，我们倾向于道指走出最强的分类一，即不跌破关键点位39889.05，继续延续线段类上涨，或者在此关键点位之上盘出第二个深蓝色标准中枢。无论哪种走法，后市还有一个新高。这个新高是2004年以来最后一个保证的新高，所以叫“盛宴终章”。
3. 美股市场将于2025年迎来一系列基本面的变化，新上任的总统特朗普将会施行诸多新的政策。其中财政政策和货币政策主要体现在“税率、汇率、利率”三个方面，它们都将对美股的涨跌产生深远的影响。地缘政治层面也会因为特朗普当选后的对外政策而产生重心转移的效应，这将会使得国际资本的流向出现新的重大变化。因为2025年是特朗普此次任期的第一年，所以也是对各项政策的变化最有感的一年，因此我们相信2025年新高后美股将会是市场调整的一年。
4. 然而，无论是哪位总统的哪项政策，都只不过是“相”或者“面”。我们需要透过现象看本质，正如缠师在《教你炒股票8：投资如选面首，G点为中心，拒绝ED男！(2006-11-20 12:00:31)》中所说：“诸如基本面、技术面、心理面、资金面，这面那面，都如同面首之‘面’，不过是进而‘里子’的借口”。所有这些政策，无论是延续或是转变，其本质都是美元资本主力为了维护美国的金融霸权所竭力进行的各种尝试。
5. 金融霸权是美国现存不多的绝对优势领域之一。在12.5亿消费人口级别的龙头之争决出胜负之前，金融市场不能乱，美元资本主力绝不会允许美股出现实质性的大幅下跌。因此，2025年的美股将以盘整（即区间震荡）为主。在盘整回调的过程中，因为自身低风险的优点，道指相对于标普和纳指的表现会更出色，且道指成分股中的非科技板块也将迎来轮动的机会。
6. 2025年基本面的观察重点将是美债无上限法案于2025年1月1日结束后，在各方政策博弈之下的新型基本面的创造。这个基本面可能是围绕特朗普的总统人格、人设属性和虚拟货币创造出来的政策博弈。由此我们判断2025年的道指：a，结构保证还有一个新高；b，道指重在工业，基本面上契合特朗普对美股制造业的呵护；c，新高后结构保证非盘即跌，因此这将是一场“特朗普呵护下的盛宴终章”！
注：道指由缠论研习院七期学员007-29-Dong供稿/由大师兄修订
七、黄金—跬步震荡终渐进
黄金周线BOLL线图-分类三（截止2025年02月03日）
1、本文的当下描述部分，行文顺序致敬缠师生命中最后一年的《2008年行情展望》。
2、本文行文的最大基本面在《缠师牛系列的第40篇：未来走势关键时间节点的同级别分解(下)》中，2025年是在缠论推演世界走势当中最为关键的一年，在这一年里的各大洲必须完成本洲内资本主义走势类型的整合。其中三大火药桶中的欧洲部分的俄乌和欧亚部分中东两个方向正在走向完美，视之为黄金避险品种的风险减低的两个相。
3、在三大火药桶中亚洲部分的南海是当下火药味最浓的区域，也是黄金避险品种的风险陡增的相，该区域同时也包含了中美12.5亿级别消费人口之争的对抗级别更高的位置，在力度上相比前两大火药桶要高。这个亚洲区我们观察的和美元指数一样就是2025年的 “日本”。尤其是日本对中美的表态。
4、特朗普上台后，以美加冲突为代表的美洲内部资本主义走势类型整合导致的动荡我们将其级别定义为俄乌、中东、中日同级别。黄金避险品种的风险增相（中日、美加）之和以及前两个减相（俄乌、中东）之和的强弱，决定了2025年震荡的方向，即黄金要么盘中带涨，反之就是盘中带跌。
5，然而跬步震荡终渐进，一旦各大洲内部的资本主义走势类型在2025年以后整合完毕，将会迎来更高级别的对撞即各大洲尤其是中美对抗时间的终将到来。黄金将会迎来更大的涨幅。这将是缠师“雁型结构”的内容，会指引我们今后几年观察黄金的方向。因此我们对“三千尺”的观点笃定不变，即盘涌波翻志不改，跬步累积上青天。
6、在缠图结构上，从2015年12月的1046以来的深蓝色上按走势类型完美的角度，大A中枢离开最凌厉的一段已经结束。参见《多级别涨幅同构，适当止盈 黄金2024年第三季度复盘》。
7、以上基本面和缠论当下根据深蓝色中枢组合的两种分类，我们认为黄金在经过一小阳一大阳的连续两年上涨后，2025年度中的走势大部分时间都会以绿色级别盘整。即以中阴震荡为主。
8、中阴的分类标准，我们遵照缠师原文《教你炒股票90：中阴阶段结束时间的辅助判断》按布林线来分类展望2025年黄金走势。
9、从研习院主推按蓝色走势类型操作的角度，本年度黄金走势大多数时间会以盘整震荡为主，站在蓝色走势类型的操作级别上，今年不建议操作黄金，若认为能驾驭震荡操作的交易者务必注意操作级别的选择（降低到蓝色级别以下）与操作精度的把握，防止上上下下的电梯。
注：黄金由缠论研习院六期学员006-11-正一供稿/二期小马师兄、笑眯眯的鱼师姐 指导
八、标普SPX–唯吻则穏
SPX月线均线分类图(均线仅代表方向，不代表力度)
1，2024年大选尘埃落定，2025年新官首先要上任三把火，美国两党在大选中争斗的你死我活，如今获胜的一方定会革旧鼎新，那么可以预计的是，至少新旧政府、新政府与资本代表包括美联储或华尔街、新政府内部三个层面的整合会在2025年一整年得到淋漓尽致的短兵相接。这其中任何一个层次的任何风吹草动带来的不确定性都会给股市带来影响，造成美股波动。
2，这些层面中，民主党遗留下来的一系列问题，给整个美国社会甚至全球带来的负面影响，共和党如何应对解决，尤其是旧有基本面如何终结即美国无上限法案债务问题如何结束是需要精准定位的。但我们关注的重点依旧是当下。即新的政府如何定义美国的地位，包括在北美次大陆、美洲乃至全球的地位。这个是我们观察新的基本面创造过程的唯一方向。在这个新基本面的创造确认之前，走势是不确定的，涉及多方博弈，博弈的过程就必然形成中枢。也就是三种吻的形态必然出现其一。
3，博弈结束之时也就是新的基本面创造开启之始。“国航李总“是缠师基本面分析的一个精彩例子。与上次大涨的美债无上限法案的基本面创造不同。我们认为，通过围绕美国新总统的性格再造和人类发展走向虚拟世界（延伸阅读：虚拟世界系列），两个方向的基本面创造是我们关注的重点。
4，根据以上基本面的区间套逻辑推导。美股一定要完成以上飞吻、唇吻、湿吻三种形式的一个“吻“。这是我们定义2025年行情走势的标题：唯吻则稳的逻辑来源。否则美股将万劫不复，出现和缠师原文中提到的1929年同构的悲惨时刻。
5，在操作层面上，从2023年10月开始的深蓝色上中，绿5的力度已经比绿3上明显减弱，绿7上正在进行中。我们在去年末今年初多次强调关注最后一个绿色买点，无论上述哪种分类，操作者都要珍惜这个买点。这个买点可以结束2024年甚至2008年以来的全部上涨，上涨之后不是下跌就是盘整。鉴于2025年时共和党任期的第一年，还有三年去完成余下的政绩走势，倾向于分类三，盘整下的月线湿吻。
6，鉴于以上的分类，2025年的操作需要更加谨慎，2024年单边上涨不断新高的行情已经过去。基本面上需要关注旧的基本面创造即美债无上限法案的下场和新的基本面创造的过程和方向。K线图上要跟踪是否出现以及如何出现跌破2022年1月4日高点4818.62。如果跌破这里就确认深蓝下。操作上我们依旧推荐同级别分解，即操作红色一段或者绿色一段。
7，和关注科技面的纳指和工业面的道指不同，混合行业的标普则需要相对更加稳定的板块轮动。因此标普内部的板块此涨彼跌轮动将是2025年标普最显著鲜明的特征。
注：标普SPX由缠论研习院二期学员002-39-Linda供稿/大师兄修订
以上为缠论研习院年终专稿简版之2025走势展望的全部内容，接下来我们将按月对展望标的的走势进行跟踪，敬请关注。
本简版由缠论研习院六期学员006-12-Xin鑫整理