【编者按】从2025年12月30日起缠论研习院陆续推出我们跟踪的重要投资标的年终专稿。年终专稿分为走势回顾和走势展望两个系列。年终回顾的部分已经结束，详细内容请点击链接：缠论研习院年终专稿简版之2025走势回顾。
本文是走势展望系列的第四篇：上证指数。
引言
在《2025年走势回顾—背水一战的上证指数》文章中，我们回顾了近三年的展望判断和实际走势的一致性，2026展望是我们第四年展望。四一定在三之后，这看似废话却反映了复盘赋予我们操作的意义，即通过对已完成走势的复盘来操作未完成的走势。
2025年通过年线背水一战的成功构建了深蓝上的标准中枢，其后的对拉半年是对中枢的离开，第四季度的扩展是离开途中的休息整理。
那么2026年的走势展望《先扬后抑 伺机而动》可简略描述为：先消耗向上的能量，然后回试深蓝中枢，再次蓄势，伺机而动。走势上依旧是维持贴跑策略，不过贴得更紧密一些，这里的“机”针对美股9月附近所构造买点的应对。
一、基本面
以我们在《缠师牛系列40》中给出“2025年前后是资本主义走势类型12.5亿级别在各大洲完成的最重要时间节点”判断为标准，就不难理解当下正在发生的地缘事件，而且这判断将继续发挥作用，至少持续到2026年6月份，这是我们在《俄乌战争何时结束》一文当中给出的时间判断，核心逻辑在于欧洲作为最先进入资本主义社会，那么在12.5亿消费人口级别的竞争中，将先于中美退出，而留下的唯二中美龙头之争是当今最大的基本面（卢比夭折在印巴空战中得到确认，而欧元消亡将在同构于一战的俄乌战争中得到确认）。2025年釜山会面开始进入2-4年的“休兵期”，参与市场要抓住最有保证的2026和2027这前两年。
1、2021年11月16日多方“写给渣男的一份情书”中贪嗔痴（太平洋很大可以摆下两张桌子）已经得到实质意义上的满足，那么2026年最首要的是完成多空双方本应在2025完成但因为俄乌战争推迟的各大洲内部的整合。由于空方本质上只是一个2.5亿消费人口级别的国家，要维持12.5亿消费人口级别只能采取“异化”的资产虚拟化手段（美元美股美债、稳定币）来进行消费人口的快速升级，这就反映出多方所具有的实质性的消费人口优势，同时空方资产虚拟化手段所具有的灵活性决定多方的资产虚拟化进程最优的一定是中枢不断扩展的向上形式。
2、随着唯二的龙头之争即将到来，除了争取重要的少数以外，多空双方无论是用军事还是外交等手段都首要完成对其周边次要的多数的影响力覆盖，尽可能的完成对消费人口的整合。不但可以看到多空双方的主动出击，还可以预见的那些多年不曾到访的客人，将在今明两年（2026到2027年是留给站队者的最后时间窗口）进行密集的访问，以期待用站队表态换取更多的利益。
3、2025年10月30日多空双方釜山会面作为标志性事件，是多空双方4个月自相似结构的共振点，其后将有8个月的时间（也就是2026年6月份之前）彼此解决各自洲内和国内的问题，因此，动作一定要快。虽然101大厦的照片已经刊出，早苗的叫嚣逐渐止息，但真正意义上对亚洲之王的确认还要落实在货币结算的实质层面，尤其不能放松警惕的是随着本本在2025作出的选择，空方现在手中由原来的“美元美股美债”、“稳定币”再加上“日本（政府和央行）”共形成三支箭，且可以灵活组合。当前贴跑策略多方可以继续沿用，直到成为实质亚洲货币地位才有第二阶段精心策划的战役可能。
4、在国际转换和洲内整合之际，外循环的通畅性受到影响，那么外柔内刚的坤卦之路的重要性就必然得到提升，一方面是从制造大国向金融大国转变的必经之路，另一方面是应对空方这个货币战争的高手、老手、常胜将军必要的战术重视。那么在内循环的角度对传统行业的消费提振是必要的，一个有巨大消费能力的国内市场将为以后金融市场更好的上涨提供坚实的基础，更是进一步提升本国消费人口数量的必然选择。在朝着金融大国转变过程中，2023年2月17日股票发行注册制的全面实施完成了对金融市场“增成分”的操作为横向扩容扫除了障碍；另一方面以“调结构”在市场上呈现的板块接力，既是纵向提质以提高整体市值，又是围猎“金融汉奸”以形成纯粹合力。最终的控盘能力才在2025得以展现（近三年收益率首次超过美股），在给到非美元资本信心的同时，有能力在恰当时刻给出其上车的机会。两者协同将进一步提高市场总市值以冲击成为亚洲最重要的股市，乃至未来成为全球最重要的股市。
5、如果我们把“十五五”当作一个走势进行分解，那么，2026作为开局之年，可以视为一个中枢的进入段。显然，一个健康的走势，进入段在作用上要连接前一走势，而且在力度上来说不应该太猛。因此资源类、能源类、大消费就要接力尖端科技来完成阶段性整体市值的提升；更长的周期上说，多空对抗前沿阵地的板块依旧值得长期关注，稀土和芯片是双方2025的明牌项，航空航天、高端制造、文化建设等则是未来20年都需要关注的板块。这种长期与短期标的爬楼梯式的交互上涨将推动整体市值的逐步上升。
6、随着各自完成洲内整合格局的出现，除了多空双方主要的市场可以参与，原本作为“质子”“气眼”的港股、中概股在基本面变化之后，也可以布局参与了。
有了以上基本面就知道至少有两年的时间窗口留给我们，下面我们从技术图形的角度进一步展望2026年走势。
二、走势观察
本节，我们将从年线、季线和月线三个周期图上进行观察。
图1：年线图
整体来看，目前虽然仍旧在2008年的这根大阴线区间内（图1中两个红色箭头范围），但依旧是一个低点逐步抬高的一个上升通道，在其内部又可以选择2013年作为一个起点（浅蓝色箭头），2015年到2024年（图1黄色箭头）形成一个中枢，2025年是针对该中枢的离开，目前已经涨破该中枢的上沿。在未来，2015年高点5178必然涨破，2007年的6124也必然涨破。对中国股市要有长远的信心。
但结合基本面我们知道，2026年更容易走出来的是带上下影线的小阴小阳而非长阳。根据2025年K线情况（开盘价3347，最低价3040，最高价4034，收盘价3968）则可以给我们一个大致的观察区间。这里我们选择最高价4034和柱体一半3657（（3347+3968）/2）作为“中枢震荡监视器”进行观察，当然，从整数的角度可以简化为4000点和3600点进行观察。也就是2026前段上扬要维持就要在4000点之上获得支撑，高度可观察4700附近，而回踩的力度则以3600点来作为观察。顺便说一句，这里的3600点附近（图1黑色箭头）是2021年的收盘价、2022年开盘价和2024年最高价。
图2：季线图
从2024年第一季度的底分型开始到现在，中间构造的这个中继顶分型，刚好构建出整个深蓝上的第一个中枢，在更大级别中枢产生前，当前走势不会结束，而更大级别中枢的前奏就要先尝试构造一个顶分型出来，显然，这至少是第二个季度以后的事情。走势如何这样做选择，那么全年的走势，就是可以是第二季度出现高点，第三季度对季线ma5的支撑效果进行测试，要确认支撑有效，那么第四季度就必须在季线ma5之上。这样第三季度的上下影线就构成全年值得好好观察的机会。
图3：月线图
在2024年国庆行情当中，使得月线ma5确认站上了月线ma10，而2025年的关税战制造了月线ma5和ma10的一次飞吻，其后的对拉行情所形成均线面积已经大于2024年10月到2025年5月的均线面积，是典型的不背驰。那么其后的走势可以沿着5月均线继续往上爬。但由于我们去年指出的11月构建中继顶分型的存在，这类似一次刹车，那么在下一次顶分型构建的时刻，就必须充分注意，其后对月线ma10的回试就在所难免了。不过，这种回试反而是构建出更大级别买点的机会。
从这三个周期的角度来说，就是做好第一季度甚至上半年，避开中间的调整过程，在贴跑策略走到第四季度时，就要伺机而动。
三、2026年上证指数走势展望
图4：上证指数周线图-2026年走势分类图
站在大的紫色视角，选择2013年作为A0，目前达到深蓝5上可以视为对15年到24年这个紫色中枢的深蓝向上离开当中。而站在深蓝视角，把2024年2月作为深蓝5上的A0，目前的绿5上则是对2024年5月到2025年4月构建的深蓝中枢的离开。
我们知道一旦离开了中枢，留给走势的只能是中枢新生和扩张两种选择。至于中枢的形态（奔走型、平台型、收敛型或扩张型）并不重要。我们知道这个结构一定会有就够了。两者关键的区别就在于对3674的触碰，也就是前后两中枢波动区间产生重叠。因此2026年的走势分类以3674作为观察对象。
强势分类一：2026年构建一个新的同级别深蓝中枢，且不与前一中枢的波动区间产生重叠，这种情况下，整个深蓝上将形成一个趋势。
平衡分类二：同样构成一个新的同级别深蓝中枢，但与前一种中枢的波动区间3674产生重叠，这将造成中枢的级别扩张。
弱势分类三：最弱的情况就是跌破绿5上的起涨点，甚至不构成三买点，成为该深蓝中枢的延伸，这将使得2025全年的努力化为泡影。
作者倾向于在2026年完成对该深蓝中枢的三买点。在所有分类当中更倾向分类二，从长远角度来说，触碰3674点进行中枢扩张，可以在当前复杂的环境中更加从容。
总结
1、12.5亿级别资本主义走势类型在各大洲完成的时间窗口本应在2025年，但从最早开启资本主义走势类型的欧洲走势推演来看，与一战自同构视角俄乌战争完成时刻在2026年6月附近，俄乌战争的推迟使得各大洲完成资本主义走势类型的时间得以顺延半年，这种半年偏差在人类发展的历史长河中是可以接受的。
2、欧元消亡和卢比夭折之后，龙头之争只剩下唯二的选择，在此之前，多空双方从2025年10月30日釜山会面之后，将有8个月的时间窗口来完成各自洲内和国内的整合，整合的方式有主动出击的军事和外交手段，也有其他站队国家在时间有限下带着换取利益目的主动对多空双方的国事访问。多空双方也进入到2-4年的休兵期，其中2026和2027前两年是保证性最强的时间窗口。
3、就多方洲内而言，虽然通过101大厦照片刊出默契的完成“王道”式占领，但在最根本意义上完成结算货币的实质性控制仍有距离，东亚和东协依旧是2026需要快速并且大力出成果的地方，如此才能在维持12.5亿级别的消费人口资格中，对抗空方由“美元美股美债”“稳定币”“日本”三支箭形成的武器。当前贴跑的策略依旧最好选择，只是可以贴得更紧。
4、就多方国内而言，2026不仅“十五五”的开局，还需要连接前面的走势，在外循环受影响的情况下，坤卦外柔内刚路子就变得重要，构建出一个具有强大消费能力的市场是应对三支箭的根本底气。在2023全面注册制实施的“增成分”操作之后，就需要“调结构”来进一步实现总市值的提升。因此在板块布局过程当中2026年的大消费、资源能源接力科技以形成整体市值的上升变得顺理成章。当然，多空对抗的前沿阵地结合“十五五”中的远景部分值得一直长期关注。最终长短交替的上涨将推动整体市值上升。另外，曾经作为“质子”和“气眼”的港股以及中概股随着基本面变化也进入可操作的范围。
5、从图形上看，2026的年K线受潜在的基本面影响极大可能成为带上下影线的小阴小阳而非长阳，整体呈现先扬后抑，再启升势的节奏，依据2025年的K线推断要维持上扬4700的目标那么4000是关键支撑，时间上我们期待这个上扬的进程能维持到一季度甚至到上半年。其后贴跑回调参考美股9月附近买点的构造情况，相应A股价格在3600点附近。
6、在缠图上，目前正处在2013年作为A0，2015至2024年形成的紫色中枢的深蓝5向上离开中，深蓝5上内部以2024年5月至2025年4月为深蓝中枢，当下则是对该深蓝中枢离开后只有中枢新生与扩张两个选择。中枢的具体形态不重要，知道2026年一定有一个中枢及扩张的结构就足够了。具体的分类中作者倾向于分类二，即形成深蓝中枢的同时对3674触碰以完成中枢扩张后再伺机而动，可以在应对空方的过程中更加游刃有余。
我们去年的上证背水一战的年初展望，大师兄给出了寄语以鼓励大家度过至暗时刻。如今，我们已经跨过深渊，在未来2015年5178必然涨破、2007年6124必然涨破的复兴大道上，请坚信我们中华文明的强大，请坚信缠论的强大，以梦为马，不负韶华！
最后，马年即将到来，用缠师在他博客新居落成，新春将至所赋的《临江仙》赠予诸位读者：
缠中说禅
浊水倾波三万里，愀然独坐孤峰。龙潜狮睡候飙风。无情皆竖子，有泪亦英雄。
长剑倚天星斗灿，古今过眼成空。乾坤俯仰任穷通。半轮沧海上，一苇大江东。
本文由六期学员006-12-Xin鑫 供稿
阅读温馨提示：
1.本复盘缠图中使用的颜色级别由低到高为：橙色〈蓝色（浅蓝色）〈红色〈绿色〈深蓝色〈紫色。
2.均线颜色定义：橙色为 MA 5均线，黑色为 MA 10均线，青色为MA17均线，红色为MA35均线，绿色为MA70均线，蓝色为MA120均线，粉色为MA250均线。
3.缠图中虚线表示未来走势分类，仅代表方向，不代表力度，虚线起始和终点位置不代表具体点位。