【编者按】从2025年12月30日起缠论研习院陆续推出我们跟踪的重要投资标的年终专稿。年终专稿分为走势回顾和走势展望两个系列。年终回顾的部分已经结束，详细内容请点击链接：缠论研习院年终专稿简版之2025走势回顾。
本文是走势展望系列的第五篇：道指。
一、引言
纳入道琼斯工业平均指数的公司数目少且精（只有30家），这些公司普遍具备行业代表性，能够较为全面地反映美国实体经济的运行脉搏，因此或多或少受到了以振兴本土制造业为己任的特朗普总统的“精心呵护”。从年初的关税大棒，到年末的创世纪计划，在总统的“呵护”之下，道指及背后的公司都渐渐开启了“盛宴终章”。
在美股体系中发挥着“定海针”作用的道指，注定不会是盛宴终章里表现最为亮眼的。但在浮华来去之间，坚守着美国企业和美国经济基本盘的道指，会帮助人们更清晰地看清终章演奏到了第几节。
研习院一直讲“看着道指做标普，看着道指做纳指”，这根“定海针”也同时是“转向灯”，帮我们（人民币）看清对手（美元资本）的布局和出牌意图。以2025年10月中美“对拉”结束之后的行情为例，道指是率先走出绿色回调（非标准）创出新高的，其后标普跟随创新高，而纳指尚未创出新高。
二、技术面分析和展望
1、均线系统
道指月线图上，2011年以来，月K线一直受到月MA60的强支撑，2024年以来，月K线一直受到月MA20的强支撑。在2025年4月的K线下影线碰触到月MA20之后，道指快速反弹，收出月K线上的八连阳，甚至到目前为止，本月（2026年1月）的K线也是阳线，这一过程中月K线始终未跌破月MA5。均线系统目前为多头排列。
2023年末，道指月线MACD快慢线在零轴附近出现金叉，随后开启一波强势拉升，直到2025年初出现死叉，但是这个死叉很快便被零轴上方的金叉化解。截至目前，道指月线MACD快慢线间的距离还未收敛，绿柱子动能仍在增强。
道指月K线图（截止日2026年1月22日）
2、缠图位次
从周线缠图上看，道指当下走出了深蓝色趋势走势，但是并不是标准趋势走势类型。其原因是目前两个中枢的进入段和离开段都不背驰。绿10下针对第二个深蓝中枢做出了三买，但是绿10下的结构并不标准，因此并非标准深蓝色三买。
道指周K线缠图（截止日2026年1月17日）
3、走势展望完全分类
我们以深蓝色第二个中枢的GG点（45071.29）作为2026年走势展望完全分类的重要观察点位，探讨深蓝上能否延续。
分类一：线段类上涨。即绿11上确认生长成功之后，绿12下不跌破绿10上高点，其后绿上再创新高，后续可以以线段类形式继续延续深蓝上。
道指周K线缠图 完全分类一（截止日2026年1月17日）
分类二：中枢上移。即绿10下、绿11上、绿12下或绿12下、绿13上、绿14下在深蓝色第二个中枢的GG之上，构建出新的同级别中枢。中枢形成后，深蓝上将面临方向选择。
道指周K线缠图 完全分类二（截止日2026年1月17日）
分类三：中枢扩展。这里存在两种子分类：
a：绿11上确认生长成功之后，绿12下跌破绿8上高点，形成更大级别的中枢。由于出现中枢扩展，深蓝上可以结束，但结构并不标准。
道指周K线缠图 完全分类三a（截止日2026年1月17日）
b：绿11上确认生长成功之后，绿12下未跌破绿8上高点，但后续的绿14下跌破绿8上高点，形成更大级别的中枢。之所以单拎出这种情形，是因为绿10下低点为非标准深蓝色三买，绿12下如果未跌破绿8上高点，可将其视为标准深蓝色三买。由于出现中枢扩展，深蓝上可以结束。
道指周K线缠图 完全分类三b（截止日2026年1月17日）
以上三个分类，我们倾向于分类二>分类一>分类三。盛宴终章刚刚拉开序幕，在中方“先扬后抑，伺机而动”的战略下，美方既不能一股脑先冲上去，也不能随随便便示弱，只能用时间换空间，这在走势上的反映就是以盘为主，在基本面上的反映就是充分利用三支箭：在美元指数调控美股美债略显吃力的时候，一边用日本补血，一边用稳定币设法凝聚新的贪嗔痴，以此先设法保住美方主阵地不失。与此同时，在政治经济上整合美洲，以待后战。
三、小结
1、从年初的关税大棒，到年末的创世纪计划，在总统的“呵护”之下，道指及背后的公司都渐渐开启了“盛宴终章”。在美股体系中发挥着“定海针”作用的道指，注定不会是盛宴终章里表现最为亮眼的。但在浮华来去之间，坚守着美国企业和美国经济基本盘的道指，会帮助人们更清晰地看清终章演奏到了第几节。研习院一直讲“看着道指做标普，看着道指做纳指”，这根“定海针”也同时是“转向灯”，帮我们（人民币）看清对手（美元资本）的布局和出牌意图。以2025年10月中美“对拉”结束之后的行情为例，道指是率先走出绿色回调（非标准）创出新高的，其后标普跟随创新高，而纳指尚未创出新高。2、月线图上，在2025年4月的K线下影线碰触到月MA20之后，道指快速反弹，收出月K上的八连阳，这一过程中月K线始终未跌破月MA5。均线系统目前为多头排列。从周线缠图上看，道指当下走出了深蓝色趋势走势，但是并不是标准趋势走势类型。其原因是目前两个中枢的进入段和离开段都不背驰。绿10下针对第二个深蓝中枢做出了三买，但是绿10下的结构也并不标准，因此并非标准深蓝色三买。3、我们认为2026年道指走势分类倾向于分类二：做出一个新的中枢，即绿10下、绿11上、绿12下或绿12下、绿13上、绿14下在深蓝色第二个中枢的GG之上，构建出新的同级别中枢。中枢形成后，深蓝上将面临方向选择。4、盛宴终章刚刚拉开序幕，在中方“先扬后抑，伺机而动”的战略下，美方既不能一股脑先冲上去，也不能随随便便示弱，只能用时间换空间，这在走势上的反映就是以盘为主，在基本面上的反映就是充分利用三支箭：在美元指数调控美股美债略显吃力的时候，一边用日本补血，一边用稳定币设法凝聚新的贪嗔痴，以此先设法保住美方主阵地不失。与此同时，在政治经济上整合美洲，以待后战。5、道指覆盖面广，领域庞杂，既不会专精虚拟世界的三个方向，也不能痛快拥抱创世纪计划的六大领域，他就像稳稳握住方向盘，管着“转向灯”的老司机。但只要美元资本在金融领域还是领先者，道指就依然维系着他的盛宴。如今12.5亿龙头之争已经拉开帷幕，中美之间将在方方面面展开竞争，道指终究要面对他盛宴的终章。
本文由五期学员顾谪一供稿
阅读温馨提示：
1.本复盘分析中的图形，笔段的颜色级别定义如下：红色＝次次级别，绿色＝次级别，蓝色＝本级别，紫色＝高级别。
2.蓝色为MA5均线，橙色为MA10均线，深绿色为MA50均线，深蓝色为MA250均线。
3.文中表格内提及的波动率=（最高价-最低价）/最高价。