前言：
本期复盘标题中的“对拉”是指，在12.5亿级别出中枢的关键时刻，中美双方资本市场相互角力，均通过拉升指数来争夺消费人口。三季度中标普指数先后走出了沿着5日线向上运行的红7上，以及绿色B中枢延伸后的红13上，从研习院所关注的基本面的角度看，这些都属于“对拉”。只要“对拉”的态势不止，绿上就会继续生长。
一、走势回顾
SPX日线走势图
首先回顾一下近几个月SPX标普指数的运行情况。日线走势图附上,以便于参照阅读。6月是“资本主义第三种走势类型”中第二段的关键时间点，大师兄在更早之前就已提示，这里成为主力表态的重要时候。从图中可以清楚看到，自6月下旬开始，指数选择了离开绿色A中枢的红色上行段。6月本是标普想要构建深蓝下的最后下跌窗口，但未能出现预期中的下跌，这意味着行情只能转向上涨。因此我们的6月(半年）复盘标题为“中枢升级，深蓝继续！”。下图是6月复盘文章里的截图。
SPX 6月复盘中周线走势分类图
相应地，标普的走势选择了年初展望里的第二种分类，构建深蓝色中枢，深蓝上延续。下图是当时的分类图。
标普年初展望的分类二图示
整个7月，标普指数走出了一段红色上升行情，股价几乎沿着5日线稳步抬升。在研习院的研讨过程中，大师兄多次强调要耐心持股。回头来看，这一段正是绿色中枢A之后的b段。
同一时间，大师兄在研习院提出9月3号（抗战胜利80周年大会暨阅兵仪式）是个重要时间点，可以作为分类标准，即在此之前，无论是A股美股，都以做多为主，逢低做多。事实也证明，中美股指在这一阶段确实一路上行。
标普7月复盘走势分类图
7月底8月初的时候出现了一个短暂而迅速的下跌，这个非标准红下并没有5根日K线，只是一个蓝色下上下的没有背驰段的线段类走势，就完成了调整。选择了7月复盘中的最强分类一，见上图。
进入8月，大师兄在读者群里把当下走势定义为“对拉”，意指在12.5亿级别出中枢的关键阶段，中美双方同时拉升指数，以争夺消费人口。后面会进一步配图说明“对拉”。从结构上看，8月构建了与绿色A中枢同级别的B中枢，因此只要完成一个c段（有时甚至无需c段），绿上的走势便可趋于完美。请参看8月复盘文章中的配图（如下）。因此8月复盘标题命名为“绿上近完美，回探五月均”。
标普8月复盘中同级别中枢示意图
8月底9月初又是一个短暂快速的下跌，3根日K线（有一个跳空缺口）就完成了红下的调整，这个红下延伸了之前8月构建的绿色中枢B，使其级别较绿色中枢A提升了半级，从结构上为后续上涨的继续生长提供了条件。
紧接着，9月又走出一段红上，其内部构建了一个标准红色中枢，走势仍处在生长阶段。从研习院所关注的基本面视角看，这段9月的上涨同样属于“对拉”的范畴。接下来我们看一下从今年4月至今的中美股指的对比图。
上证指数和标普指数走势对比图
如上图所示，左为上证指数，右为标普指数。4月至5月期间，上证涨幅为12.4%，明显落后于标普的23.4%。然而，6月主力表态之后，中美双方在资本市场的角力愈加明显。尤其是7月，美国通过了《数字货币法案》，而中国则同步完成了金融新秩序在理论、组织与人才方面的准备工作，正式进入“对拉”阶段。自7月中旬起，上证的涨幅达到12%，已超过标普的8%。这一阶段上证的 b段走势格外凌厉，而标普对应的 b段力度相对不足。
创业板指数和纳斯达克综合指数走势对比图
在创业板指数与纳斯达克综合指数的对比中，“对拉”现象更加突出。由于二者均以科技股为主，更容易放大资本市场的“贪嗔痴”。在第一阶段（4月至5月），创业板的涨幅落后于纳指；但自6月主力表态以来，无论是总体涨幅还是各阶段表现，创业板都明显领先。尤其是在9.3阅兵 之后，美方试图通过持续拉升股指来巩固其在金融领域的优势，而中方的回应更为直接：“你拉我也拉，而且拉得更猛”。
创业板指数与纳斯达克综合指数各阶段涨幅比较
回顾9月的上涨动因，主要体现在两个方面。首先，从结构上看，绿色中枢B级别的提升，为上涨趋势的延续提供了支撑。其次，由于“对拉”的现实逻辑仍在持续，标普指数在9月继续向上生长，并未走出8月复盘中所提到的“回探5月均”。这一回调预期可能被推迟至感恩节之后。
二、当下走势的K线，均线与MACD观察
2025年第三季度收了一根几乎没有影线的中阳线，涨幅7.79%，是继第二季度长腿大阳线的强势跟进。5至7月，月K线连续收出三根阳线，并且阳线实体部分依次增大，可以明显看到这三根K线有重叠，如果把重叠的部分看作某级别中枢，其级别已高于4-5月所形成的中枢。月线图上MA5 与MA10 湿吻后的稳步上行，与年初展望“唯吻则稳”的论断一致，之前月度复盘多次提及，此处不再赘述。
SPX月线和周线均线图（截止于2025年9月30日）
从周线图来看，标普的各条均线始终保持多头排列。自5月以来，所有周K线均运行在周MA10之上，仅在7月28日当周因宏观经济数据扰动，短暂收于周MA5下方，其余时间均稳居其上。进入9月后，周线连续收出三根阳线，且收盘价均位于K线相对高位；第四周则出现一根十字星小阴线，短暂回踩周MA5后仍收在K线实体上半部。整体上，这属于连续上涨后的主动性回调，回调结束后仍有望再创新高。值得关注的是，9月MACD快慢线终于突破了2024年12月的前高，进一步强化了多头格局。
SPX日线均线图（截止于2025年9月30日）
日线图上，中长期均线始终保持多头排列。短期的日MA5（黑）与MA10（红）多次缠绕，其中两处绿色框尤为关键：下方框内出现了两次“湿吻”；而上方框内实则发生了三次“湿吻”，尽管第三次均线所围出的面积极小。均线的反复缠绕对应着中枢结构；正因为缠绕次数不同，这两处中枢的级别也有所不同。9月之前股价一直新高，但MACD快慢线高点却不断降低；9月之后，MACD快慢线和股价走势重新趋于一致。
三、当下走势位次及未来走势分类
年初展望给出了基于均线系统和递归系统的走势分析和完全分类。上面我们用均线观察了走势，接下来我们一起来看一下递归图及走势分类。
1、周线缠图
SPX周线递归图（截止于2025年9月30日）
周线缠图上，从2022年9月开启的深蓝上内部有7段次级别，并构建了一个标准深蓝色中枢，当下是在深蓝色中枢的离开段，绿7上。9月绿7上继续向上生长。我们在标普半年复盘里，就针对深蓝中枢是否有三买进行了分类，目前绿7上还没结束，等到绿8下我们再来对照半年复盘的分类。所以当前周线走势的分类仍然和半年复盘中的分类（走势回顾中有该图）一致，可见缠论解盘的确可以管很久。
2、日线缠图
日线缠图上，绿7上内部已有13段红色次级别。红4-6构建了绿色中枢A，进入段是红1-3构建的线段类走势，红7上是绿色中枢A离开段b。之后红8-10构建了绿色中枢B，在8月下旬的当下，可以看作是一个有两个同级别中枢的趋势走势。然而红12下延伸了中枢B，使其级别比中枢A高了半级，因此结构上绿上可以继续向上延续，这对应着9月份走出来的红13上。红13内部首先走出来5段蓝色，可以以线段类趋势结束，此后的一个蓝下回到了最后一个线段类中枢，完成了缠论保证的部分，同时也扩展出一个和红7上同级别的红色中枢，在图中以虚线红框表示。红13上可以结束于6699.52这个高点，但如果最后一个红色中枢的离开段可以出新高，红13上也可以向上延续，如何划分取决于后续走势如何生长。
SPX日线递归图及分类（截止于2025年10月1日）
下面就以红13结束后，红14下的力度及后续走势来分类。
分类一：红14下不进入绿色B中枢高6427.02，视为对绿色中枢的三买，之后红15上可以延续绿7上。这种分类中最强的走法，就是不进入绿色中枢高高6508.23，属于标准3买。在3买之后，如果美股依然想要保持“对拉”，绿上可继续生长，走出红色上下上，以盘带跌构建一个和绿色中枢A同级别的中枢，这样在这新构建的中枢离开段走出来后，整个绿7上走势可以结束。如此一来，绿上可以一直生长到11月下旬。当然这只是3买之后的一种分类；另外一种就是走出红色上下上的线段类上涨，表现更为强势。
分类二：红14下跌破6427.02，进一步延伸绿色中枢B，形成更高级别的中枢，直到最后以3买或者3卖离开该中枢。根据离开的方向，可以分类为绿7上继续，或者是绿8下开始。
分类三：是最弱的分类，红14下跌破绿色中枢下沿6343.86，红15上对绿色中枢做3卖，直接确认绿8下。
就上面三种分类我倾向于选择分类一，有以下几个考虑。
1）2025年是12.5亿级别出中枢的关键时刻，研习院将当下走势定位为“对拉”。随着年内仅剩最后一个季度，中美双方都不太可能轻易放弃这场角力。因此，只要“对拉”态势持续，绿上的生长便能够延续——正如本期标题所示。
2）红13上和红7上背驰不明显，而且红13上力度远大于红9上和红11上，对绿色中枢B做出三买也符合预期。
3）道琼斯工业平均指数在走出两个同级别的绿色中枢后，已对中枢B完成三买。从结构上看，道指的走势通常领先于标普，具有一定的指引意义。
然而，如果美国国内或国际间出现重大突发事件，迫使“对拉”态势被迫中止，那么绿上的生长也将随之终结。
四、小结
1、在红13上启动之前，标普确实经历过一次快速回调，但并未出现8月复盘中所提到的“回探5月均”。从月线K线图、日线均线图以及日线递归图都可以看出，绿色B中枢的级别略高于A中枢，这一结构差异为9月继续延续绿上的生长提供了条件。
2、2025年是12.5亿级别出中枢的关键时刻，研习院将当下走势定位为“对拉”。这在基本面上能解释9月为何生长出一个相对强势的红13上。在年内仅剩的最后一个季度，中美双方都没有理由轻易放弃在资本市场上对消费人口的争夺。因此，只要“对拉”态势延续，绿上的生长就能够继续。
3.在年初展望中，我们曾提到特朗普上台后需要完成的三个层面的整合，如截图所示。目前，新旧政府以及政府内部的整合已基本完成。但新政府与美联储及资本代表之间的博弈仍在持续，这种不确定性可能在第四季度为美股带来额外波动。
4、从4月到7月，月均线构成的“吻”形态随时间变化，体现出市场合力的动态演化。月线图上MA5 与MA10 湿吻确认后，股价一路稳步上行，与年初展望“唯吻则稳”的论断一致。
5、在年初展望中我们曾指出，“围绕美国新总统的性格再造与人类发展走向虚拟世界，这两个方向的基本面创造是关注的重点”。2025年7月18日，美国参议院通过《稳定币法案》（GENIUS法案），并由总统特朗普在白宫正式签署生效。该法案的出台不仅意味着美国在加密货币监管立场上的重大转向，也显示出其不愿放弃这一历史机遇，意在借此进一步巩固美元霸权。这正契合了大师兄在2022年底提出的判断：美国要想在12.5亿级别上保持领跑地位，唯一路径就是构建一个“超美元体系而又受制于美元”的货币架构，即所谓的美元指数2.0或超级央行。
这一基本面的确立，在第三季度直接推动了虚拟货币与稳定币相关标的的火热行情，同时也带动了我们长期强调的“虚中实”与“虚中虚”方向的个股表现出色，包括人工智能、量子计算、核能等板块均有亮眼表现。
6、技术面上，当前走势处于深蓝上的绿7上之中。绿7上内部已走出13段红色上行，并构建了两个绿色中枢，但整体仍在生长。结合日线缠图，我们更倾向于分类一：红14下未进入绿色B中枢上沿，可视为对绿色中枢的三买，之后绿上的生长仍可延续。
7、在操作层面，应重点关注红14下后的买点。如果“对拉”态势延续，标普指数仍可能继续向上生长，或以盘带跌的方式震荡上行。在此背景下，投资者仍可关注热门题材个股，在其经历充分回调后寻找重新布局的机会。
四、缠师原文摘抄
2007-2-6 22:43：例如，今天大盘5 分钟的背驰制造出一个5 分钟的三段走势来，也就是说，这个反弹就此结束，在理论上也是成立的。因为已经达到5 分钟背驰所能制造的最低级别走势要求。那么，其后反弹的继续依靠什么？就不是背驰的力量了，要靠中枢的延伸与扩展等手段。
背驰是制造底部，制造第一类买点的，而中枢扩展、延伸是制造第二、三类买点的。
—教你炒股票28：下一目标：摧毁基金(2007-02-06 15:04:50)课后
本文由研习院二期学员002-06青云供稿
阅读温馨提示：
1、本复盘分析中的图形，笔段的颜色级别定义如下：黄色=次次级别，蓝色=次级别，红色=本级别，绿色=高级别。
2、黑色为MA5均线，红色为MA10均线，紫色为MA20均线，橙色为MA60均线，浅蓝色为MA120均线，灰色为MA250均线。
3、本文所有图中分类线为虚线，只代表方向，不代表力度和点位。