一、引言
本期标题“绿上将暮，扩展延行”，既是对10月标普结构性行情的总结，也是对11月潜在走势的推演。
从缠论结构上看，标普10月完成了红15上、红16下与红17上，构建出绿色中枢C。至此，自2025年4月7日4835点开启的绿上，内部已形成三个上涨中枢：A与C为同级别，B略高半级。目前指数正处于C中枢的离开段，红17上中。绿上的整体结构已经非常饱满。从走势生长的角度看，绿上若要延续，最理想的方式是通过中枢C的扩展来实现，以时间换空间，在高位震荡中延长生命。
基本面上，10月底中美第三次关税谈判落幕，两国领导人又在韩国短暂会晤。从新闻稿的篇幅与措辞可以看出，气氛呈阶段性缓和。这种缓和期往往伴随着市场的震荡窗口——既没有实质性进展，也不会立即翻脸。换言之，在新一轮关税政策或金融动作出台之前，市场或将在高位维持1至2个月的震荡，为下一轮方向选择蓄势。
标普SPX复盘标题图（截止日2025年10月31日）
二、10月结束后的当下位次
1、月线：本月SPX继续收阳线，走向上笔。最高6920.34、最低6550.78、收于6840.19，月涨幅+2.27%；实现月线六连阳，价格基本沿月MA5向上推升，趋势主导权在多头。均线结构方面，月MA5和月MA10在5-6月之间完成湿吻之后，一直保持了女上位。MACD 方面，快慢线在零轴上方与价格同步创新高，红柱继续放大，未出现顶背离的迹象。从月线的角度来看，应该还有新高。
2、周线：10月第一周，指数先创高后因川普发言引发情绪波动，出现约2.53% 的回调，形成一根反包阴线，跌破周MA5后在周MA10获得有效支撑。第二周在前一周阴线区间内宽幅震荡，没有方向。第三周在CPI低于预期的利好推动下，指数突破前高，重新站上周MA5，使得周线向上笔得以延续。第四周伴随中美贸易谈判利好情绪，大盘跳空高开，但是随后美联储FOMC在决议中公布降息的同时却释放出谨慎信号，导致多头情绪受挫，市场出现回调，最终收出高位十字星K线，反映出短线分歧显著。
从结构上看，10月四根周K线构成了一个典型的高位震荡向上的态势。均线系统仍保持多头发散格局，但短期上涨的角度趋缓。MACD动能柱虽维持红色，但随股价创新高动能缩减，已出现轻微背离信号。
操作上，下周走势若能继续收稳于周MA5之上，则强势延续，否则一旦跌破MA5并构建出顶分型，短期调整窗口将正式打开。
标普SPX月线、周线周期图（截止日2025年10月31日）
三、缠图位次的判断
在周线缠图上，从2022年9月开启的深蓝上内部有7段次级别，并构建了一个标准深蓝色中枢，当下是在深蓝色中枢的离开段，绿7上中。10月绿7上继续向上生长，走势还不能确认结束，与绿1上和绿3上都不背驰。绿7上结束之后，会有一段绿8下对深蓝中枢的回踩。
标普SPX周线缠图（截止日2025年10月31日）
在日线缠图上，绿7上内部已有17段红色次级别，构建出三个绿色级别中枢。中枢A与中枢C同级别，中枢B大半个级别。十月走势完成的是红15的盘整上，非标准的红16下，以及正在生长的红17上。红17上是中枢C的离开段，上涨力度要强于红15上，与红13上没有明显背驰。
标普SPX日线缠图（截止日2025年10月31日）
在30分钟缠图上，红17上内部已经有8段蓝色，一个标准的红色中枢，蓝5上是红色中枢的离开段，并与蓝3上和蓝1上不背驰。蓝5上内部有两个跳空缺口。缺口2是一个和期指ES共振的周线跳空缺口，周五的下跌已经回补大半，下周看是否继续补完，并开启蓝上反弹。蓝色线段6,7,8的处理因为有缺口的存在，所以存在多义性，也可以处理为一段蓝下。
下周走势强的话，蓝8下回补完缺口2，立即开启蓝9上的反弹，出新高，延续红上。平衡走法，蓝8下回测缺口1但是不补缺，蓝9上反弹不出新高，构建出红色的第二个中枢，等待第三类买卖点来确认红色中枢的方向。最弱的走法，蓝8下跌破红色中枢的上沿6724，确认红18下。
标普SPX30分钟缠图（截止日2025年10月31日）
四、未来走势分类
下面就以红17上结束后，红18下回踩的力度及后续走势来分类。
标普SPX 10月走势分类图（截止日2025年10月31日）
1.分类一（强势）：红18下不进入绿色中枢C的上沿6698，视为绿色中枢C的三买。三买成功之后的分类，是中枢新生或是更高级别中枢的扩展。重点关注三买之后的红19上是否与红13形成背驰。如果背驰，就是标准的绿色一卖。
2.分类二（平衡）：红18下跌进绿色中枢C，将中枢C扩展之后，红19上出新高并与红13上形成背驰结束绿上。或是绿色中枢C不断扩展直到出现第三类买卖点离开中枢，确认绿7上延续，还是绿8下开始。
3.分类三（弱势）：红18下跌破6508（中枢B的高中高），红19上反弹不触及绿色中枢C的下沿6555，形成三卖，确认绿8下。
个人倾向分类二〉分类三〉分类一。
五、小结
1、本月SPX继续收阳线，走月线向上笔。最高6920.34、最低6550.78、收于6840.19，月涨幅+2.27%；实现月线六连阳，价格基本沿月MA5向上推升，多头强势。月线均线与MACD维持做多结构，指数还会有新高。
2、10月最后一周由于美联储决议释放的谨慎态度，使得市场最终以高位十字星收周线。下周走势若能继续收稳于周MA5之上，则强势延续，否则一旦跌破MA5并构建出周线顶分，短期调整窗口将正式打开。
3、结构上，绿7上内部已走出17段红色并构建了三个绿色中枢，A与C为同级别，B略高半级。目前走势正处于C中枢的离开段，红17上中。对于下个月的三种分类，我们认为不是盘就是跌，更倾向于分类二。
4、基本面上，2025年是12.5亿级别出中枢的关键阶段，中美双方从8月起同步拉升指数，以争夺消费人口，开启了史诗级的“对拉”。随着第三次关税谈判落幕及在韩国的短暂会晤，气氛阶段性缓和。这种缓和往往意味着震荡窗口的到来。市场有进入高位震荡整理的分类，用1～2 个月的时间换空间，为下一轮方向选择蓄势。
5、年初从美元指数的主动回调，已经暴露出要保美股的决心，毕竟金融仍是美方吸引全球资本的最后王牌，所以阶段性的下跌都是为了下一次更好的上涨。但是，就结构而言，绿7上已经没有任何缠论保证的部分，想要继续生长，必须通过不断地扩展中枢级别去实现。所以在操作层面上，建议逢高减仓，谨慎追高。不建议参与C段，除非降低操作级别在中枢内做高抛低吸；而更稳健的方案是等待一轮绿色级别的回调后再入场。
本文由五期学员005-19-Emma 供稿
阅读温馨提示：
1.本复盘缠图中使用的颜色级别由低到高为：橙色<蓝色（浅蓝色）<红色<绿色<深蓝色<紫色。
2.均线颜色定义：红色为MA 5均线，蓝色为MA 10均线，绿色为MA20均线，浅蓝色为MA60均线，深红色为MA250均线。
3.缠图中虚线表示未来走势分类，仅代表方向，不代表力度，虚线起始和终点位置不代表具体点位。