编者按：
2022年虎年已近尾声，兔年春节已经在路上。年终岁末之际，缠论研习院特别推出《2022年重要投资标的年终专稿ETF系列》，和广大缠友一起回首细细品味我们结伴同行的这一年。
缠论研习院跟踪的一级标的，美元指数、黄金、石油、纳指、标普、道琼以及上证指数七大标的业已发布，请大家点击此链接，对应相应标的浏览。
下面各位读者看到的是缠论研习院跟踪的二级标的：行业 ETF 在2022年的走势分析和来年展望。
年终专稿 ETF 的第一篇：金融行业 ETF-XLF
年终专稿 ETF 的第二篇：清洁能源 ETF-ICLN
年终专稿 ETF 的第三篇：生物科技 ETF-XBI
年终专稿 ETF 的第四篇：传统能源 ETF-XLE
年终专稿 ETF 的第五篇：可选消费 ETF-XLY
年终专稿 ETF 的第六篇：半导体 ETF-SMH
年终专稿 ETF 的第七篇：石油服务 ETF-OIH
本篇是年终专稿ETF的第八篇：日常消费品 ETF-XLP
本文阅读提要
- XLP简介
- 行业基本面简述
- XLP比价分析描述
- XLP技术分析描述
4.1均线系统
4.2缠论结构
五，2023年XLP走势展望和分类
六，XLP主要持仓公司
6.1 保洁
6.2 可口可乐
6.3 百事可乐
6.4 沃尔玛
七，结语
一，XLP简介 ：
XLP是由SPDR公司发行，成立于1998年，是目前规模最大，历史悠久的必须消费品ETF，XLP追踪Consumer Staples Select Sector Index（日常消费品精选行业指数），采用市值加权法，每季调整一次权重（每年3，6，9，12月）。这个指数主要是追踪标普500成份股里必需消费品的股票，投资产业以及家庭日用品饮料，食物，烟草，食品零售，个人产品为主，XLP目前持股数量约为33家，主要成份股包括P&G，可口可乐，百事可乐，COSTCO，沃尔玛等知名零售业消费公司。要注意的是这前五家公司持股占比就超过50%，对整体表现影响巨大。
必须消费品也称为非周期性消费品，是指一般消费者不论宏观经济景气好坏，个人收入增长水平高低都必须消费的产品。由于有这样的特性，生产经营销售必须消费品的行业受到宏观经济周期的影响往往相对较小，盈利相对稳定。其公司估计相比于大盘波动性也会相对较小。但就XLP这个ETF而言，因为其成分股数量较少，基金持仓相对集中，要特别注意单一持股占比较高的风险。
下表是XLP目前持股前十重仓股（yahoo数据）：
二，行业基本面简述 ：
回望过去的2022年，在重新开放的提振作用逐渐减弱，财政和货币紧缩政策不断加码，中美两大经济体关系破朔迷离，俄乌冲突冲击能源格局等因素的多重压力之下，全球经济增速急剧放缓，衰退担忧日益升温，宏观影响2023年经济的依然会是中美关系，财政和货币紧缩政策，俄乌冲突进展，全球经济开放和合作。XLP持仓前5大公司仓位占比较大，且属于个人护理，日常饮料和大型零售商等盈利稳定，对经济衰退有积极防御能力和定价权的公司。XLP作为典型的风险偏好低的防御型板块，将继续有很大机会在2023年跑赢标普大盘。
三，XLP比价分析描述：
下表是各行业ETF表现对比。其中能源相关行业受美元走强和能源危机影响涨幅领先，半导体受自身需求周期和供应链保护主义影响跌幅领先，XLP2022年全年收益明显强于标普，涨幅靠前，且走势平稳全年波动幅度较小。
| 标的 | 代码 | 开盘 | 最高 | 最低 | 收盘 | 涨跌幅 | 振幅 |
| 能源业 | XLE | 55.58 | 55.58 | 94.71 | 87.47 | 57.38% | 70% |
| 油气开采 | XOP | 96.21 | 170.62 | 94.85 | 136.07 | 41.23% | 79% |
| 公共事业 | XLU | 71.55 | 78.22 | 60.35 | 70.5 | 1.47% | 25% |
| 日常消费品 | XLP | 76.66 | 81.34 | 66.18 | 74.55 | -2.75% | 22% |
| 健康医疗 | XLV | 140.29 | 143.42 | 118.75 | 135.85 | -3.16% | 18% |
| 清洁能源 | ICLN | 21.37 | 23.85 | 16.35 | 19.85 | -7.11% | 35% |
| 工业指数 | XLI | 106.03 | 107.88 | 82.75 | 98.21 | -7.38% | 24% |
| 金融 | XLF | 39.34 | 41.7 | 29.59 | 34.2 | -13.07 | 31% |
| 基础材料 | XLB | 90.72 | 92.31 | 66.85 | 77.68 | -14.37% | 28% |
| 标普 | SPY | 476.3 | 479.98 | 348.11 | 382.43 | -19.71% | 28% |
| 美国生科 | XBI | 112.6 | 115.64 | 61.78 | 83 | -26.29% | 48% |
| 房地产 | VNQ | 116.21 | 116.24 | 74.66 | 82.48 | -29.03% | 36% |
| 半导体 | SMH | 311.1 | 318.69 | 166.97 | 202.94 | 34.81% | 49% |
四，XLP技术分析描述：
4.1 均线系统 （均线设置：5-白色，21-黄色，60-蓝色，250-红色）
4.1.1 月线（下图）：2022年收盘于5均线之上，5/21/60/250均线呈多头排列。2022年跌破21均线后被拉回，目前仍在上升趋势中。MACD在下图显示的近十年来一直运行在零轴之上，MACD的年初高点和2019年末高点相比无背离。当下快慢线高位死叉向下回测零轴。
XLP月均线系统分析图
4.1.2 周线（下图）：2022年围绕60均线波动。2022年收盘在5均线之下，21/60/250均线之上。5均线已拐头，再次测试60均线。2022年5均对21均湿吻缠绕2次。周线MACD快慢线金叉上穿零轴后快线开始走平。
XLP周均线系统分析图
4.1.3 日线（下图）：年底收盘在5和20均线之下，60和250均线之上，回测60和250均线。MACD快慢线高位死叉回测零轴。关注60均线和MACD零轴的支撑。
XLP日均线系统分析图
4.2 缠论结构
4.2.1 月线（下图）。自XLP设立以来走一个趋势上涨，目前在走第二个紫色中枢的蓝色离开段。当下此蓝色离开段尚不能确认结束。
4.2.2 周线（下图）自2020年低点上来的蓝色离开段，内部走出绿1到绿5组成的线段类上涨，之后构建了一个由绿4-5-6构成的蓝色级别中枢，目前在蓝色中枢延伸中。未来走势围绕此蓝色中枢有三种分类：1.中枢继续延伸；2.向上突破中枢走蓝色中枢的c段，蓝上继续；3.向下突破中枢形成蓝色级别反趋势，并确定整个上涨走势结束，未来某个时间会跌破最后一个紫色中枢的高中高$59.93
4.2.3 日线（下图）。2022年从年初到10月构建了一个蓝色级别中枢，目前运行在蓝色中枢内部上缘附近。关注针对蓝色中枢高$76.2的三买或二卖机会和针对中枢低$69.54的二买或三卖可能。
五，2023年XLP走势展望和分类：
2023年，通胀压力，地缘冲突，衰退预期等因素下，投资者风险偏好会倾向保守防御型板块如XLP。但经济下行影响的程度和XLP持仓前五家公司占比过高的风险，会对XLP全年走势带来一些变数。
鉴于是年度展望，我们可以针对2022年构建成的蓝色中枢进行完全分类：
- 突破中枢高$76.20，回测不跌破，形成3买，延续蓝色上。
- 围绕蓝色中枢（$69.54-$76.20）做中枢震荡。
- 跌破中枢低$69.54，回测不升破，形成3卖。
我们倾向于分类2：2023年延续2022走势格局，围绕$69.54-76.20中枢做中枢震荡。
2023年XLP走势完全分类图(箭头代表方向，不代表力度)
六，XLP 主要持仓公司：
考虑到XLP主要持仓占比过高的特点，我们添加前4家公司走势图作为参考。
6.1 保洁
宝洁美国的跨国消费日用品公司，也是目前全球最大的日用品生产商之一。主要产品为清洁剂、个人护理用品、宠物食品等。
股价2022年最高$165.35，最低$122.18，年涨幅-6.27%。
随着通胀放缓，日用消费品毛利率将会复苏，在2023年有望推动盈利进一步增长。
保洁日线周期缠论分析图(2020.3.23-2022.12.30)
6.2 可口可乐
可口可乐公司是知名跨国企业，以无酒精饮料生产、销售和营销闻名，可口可乐公司还提供其他非酒精饮料浓缩液和糖浆，以及酒精饮料。也是世界第一个可乐品牌。目前可口可乐在大多数国家的可乐市场处领导地位，每日在全球的销量达19亿份。
股价2022年最高$67.20，最低$54.02，年涨幅3.14%。
在利率上升通胀压力下非必需消费品支出将减少。针对饮料类产品，非必需消费品减少部分将向高质量饮料倾斜，可口可乐将从中受益。
可口可乐日线周期缠论分析图(2020.3.23-2022.12.30)
6.3 百事可乐
百事公司是知名跨国企业集团，总部位于美国威斯特彻斯特郡，于1965年由百事可乐公司与世界最大休闲食品制造销售商菲多利合并而成。百事可乐不光销售饮料，也销售周边运动产品，包括登山包、手表、服装，肯德基的竞争对手必胜客于1977年成为百事可乐集团的产品等。
股价2022年最高$186.84，最低$153.37，年涨幅4.91%。
相比可口可乐，百事可乐经营范围更多样，使得它具有更多的灵活性和成长性。
百事可乐日线周期缠论分析图(2020.3.23-2022.12.30)
6.4 沃尔玛
沃尔玛公司是美国的跨国零售企业，世界上最大的零售商。沃尔玛是一个家族企业，其控股人沃尔顿家族拥有沃尔玛48％的股权。现今沃尔玛主要有沃尔玛购物广场、山姆会员商店、沃尔玛商店、沃尔玛社区店等四种营业态式。
股价2022年最高$160.77，最低$117.27，年涨幅-1.53%。
消费疲软和消费降级对其零售业盈利形成消极影响。
沃尔玛日线周期缠论分析图(2020.3.23-2022.12.30)
七，结语和我们的观点：
- 在2023年通胀上行增长下行的预期下，投资者风险偏好转低，作为防御型板块ETF中典型代表的XLP很大机会在2023年继续跑赢标普大盘。
- 相对其它行业ETF，XLP相对走势平稳波动较小。
- 自2020年低点上来的上涨可以看作结束于2022年4月的高点，之后走盘整走势。2023年关注盘整的结束和方向的选择。
- 关注中枢（$69.54-$76.20）之间的中枢震荡机会和突破之后的3买3卖机会。
- XLP持股较为集中，要特别注意单一持股占比较高的风险。
- XLP第一大持股保洁（PG）作为世界第一大日用品公司，通胀放缓会推动其盈利进一步增长。
- XLP第二大持股可口可乐（KO）作为在大多数国家领导地位的可乐公司，在非必需消费支出将减少的趋势下，高质量饮料类公司将从中受益。
- XLP第三大持股百事可乐（PEP）不仅是饮料公司还销售休闲运动产品，其经营多样性会带来灵活性和一定的成长性。
- XLP第四大持股沃尔玛（WMT）是世界最大零售商，消费疲软和降级对其盈利产生消极影响。但受益于其主要销售产品为非必需类日用品。