编者按：
2022年即将结束，年终岁末之际，缠论研习院特别推出《2022年重要投资标的年终专稿系列》，和广大缠友一起回首细细品味我们结伴同行的这一年。
年终专稿的第一篇：美元指数（请点击链接）
年终专稿的第二篇：黄金（请点击链接）
年终专稿的第三篇：石油（请点击链接）
年终专稿的第四篇：纳斯达克（请点击链接）
年终专稿的第五篇：标普（请点击链接）
今天是年终专稿系列的第六篇：道琼斯
本文阅读提要：
背景描述和行情回顾
2022年道琼走势描述：
一，道琼技术分析描述：
- 全年表现描述
- 当下位次描述
- 结构描述
- 力度描述
- 均线描述
- MACD 描述
二，道琼比价分析描述：
- 道琼在7大一类投资标的涨幅和波动描述
- 道琼和美指三大指数走势比价
- 道琼结构比价描述
三、道琼基本面分析描述：
- 美联储加息对道琼的影响
- 全球制造业回流美国效果的影响
2023年道琼走势技术面展望
结语和我们的观点
背景描述和行情回顾
道琼是由30支美国知名（蓝筹）股票组成成分股的指数，这些公司的业绩与新闻影响了道琼的价格走势。道琼工业指数的产业涵盖范围，主要分布于：医疗照护（20.77%）、资讯科技（19.31%）、金融（16.66%）、工业（14.84%）、非必要消费（13.47%）、必要消费（7.64%）、能源（3.69%）、通讯服务（2.61%）、原材料（1.01%）等产业。
在2022年第一季度，道琼下跌4.6%，这是由于2020开始的上涨走势类型结束后结构保证的跌到本级别下的中枢（35630-33250）所致。消息面上，美联储加息消息和收紧货币政策，加上美国的高通胀与俄乌战争，导致第一季度道琼下行走势。
在第二季度，道琼仍然继续下跌，到六月底时已经下跌了超过15%，而这样的下跌是道琼股价最差的一个上半年。从结构上可以很清晰的看到是2020开始的上涨走势类型结束后中阴失败，转为下跌走势中枢后一段凌厉下的某级别的b段下跌。
于第三季度，创下全年新低，股价跌入2019年中枢高高。至此，更高级别（2009年-2022年）上涨走势类型完成后的缠论保证结构下跌的任务完成，从而反向确认了2009-2022年的走势类型完成。消息面上，美国经济在第三季度出现了正增长，年化环比大幅上修至3.2%。缓解了市场对衰退的担忧，成分股股价也重获投资人青睐，因此道琼在底部寻求支撑后开启一波反弹上涨。
下图是道琼YTD涨跌前六排行情况
2022年道琼走势描述：
一.道琼技术分析描述
道琼走势日线图（截至12月28日收盘）
在2022年年末，道琼今年走势的当下位次.
1.全年表现描述，道琼今年最高36951.48，最低28659.16。增幅-9.8%。最高最低波动23%
2.当下位次描述：收盘33220（截至12月29日收盘），道琼今年最低28660.94，没有完全回补28514.99的缺口。因此往上的力度还是可以期待的，但不是必然的。
3.力度描述：年底这一波，道琼从最低点28660.94直接一路拉升过前高到达34712.28，气势凶猛且在三大指数中表现极为强势，也在熊市中直接拉回了技术性牛市，从10月中开始成为三大指数中最强势上涨的标的，在估值过高形成高点回落的科技股衰退中，成为较具有抗跌可比性的指数。
4.结构内部来说，日线九段下跌，且在10月中形成买点。后市的生长会在后文的分类中报告。
5.再从均线上面来看，道琼低点得到月线MA60的支撑，目前仍被月线MA10支撑。目前可以视为只要不跌破月线MA60，可看作上涨动力依旧存在。
6.而从MACD上可以看到，周线上走出下/上/下/上并黄白线正在过零轴，此时多方控盘的先决条件是周macd黄白线不能再次跌破零轴。月线在零轴附近小幅震荡之后幅度增大。这里操作风险大于收益。建议等到回归零轴附近的变盘方向确认后再来操作。
二，道琼比价分析描述
1，道琼在7大一类投资标的涨幅和波动描述
道琼作为研习院一级跟踪标的，我们将比价标的定义在同级标的上来。包括道琼、比特币、道琼、纳指、标普、和A股。
标普同级标的比价表现（截至12月21日收盘）
在7大跟踪标的中，道琼回报排行第三，波动排行第6，在三大美股回报中排名第一，体现了道琼在波动和风险面前的相对稳定性。
2，道琼和美指三大指数走势比价
标普、道琼、那斯达克三大指标年度走势同时比较
标普、道琼、那斯达克三大指数2022年度比价表现
可以看到，三大指数受到上涨走势结构完美后的结构保证下跌。走势结构同向，但力度明显不一样。在十月中以后道琼的走势便有别于其他两大指数，不仅走了反弹一段还破了八月中的前高。这些差异表现反应了一定程度下的宏观经济面对不同指数的影响。
3，道琼结构比价描述
我们认为相比较其他指数，道琼今年表现可圈可点的原因有如下几点：
1）本次下跌，道琼最低28660.94.是三大指数中唯一已经跌破2009年-2022年上涨走势类型最后一个上涨中枢的标的。2009-2021的上涨中，最后一个上涨中枢的高高为29568.57，走势结束后的下跌保证部分已经完成。随后的结构反弹顺理成章，而其他指数这个保证部分未能在今年完成，这也是道琼表现优于其他指数的根本原因。
2）道琼2021年的涨幅较少，泡沫少，因此向下调整的力度有限。由图可以看出，道琼在2021年相对于纳指涨幅较小，因此泡沫较少，溢价估值也较低。
比较纳指和道琼2021上涨的幅度（黄色为纳指，彩色为道琼）
3）工业本身的稳定性是道琼优于纳指和标普的重要原因，道琼工业指数的成分股属于传统蓝筹股，是有着优良的口碑与历史，且在行业中为领导地位，加上是具有稳定持续业绩和盈利，以及是交易活跃和市值足够大的领头知名大企业。
4）而工业本身的基本商品石油今年的优异表现护住了将以传统产业为成分股的道琼指数。并稳稳超出以受到过高估值的科技泡沫影响的其他指数。
5）制造业回流美国从川普已经开始，历史上，从欧巴马竞选开始提出美国制造，于川普任内推动实现，在拜登执政后开始有了的发展。而制造业工作回流，使得道琼在安全和韧性上面优于其他指数。
6）加息对传统产业的影响滞后或者有限，随着美联储结束量化宽松转向紧缩，加息的压力对市场影响越来越深，道琼由于有着多领域分布的分散风险优势，使得加息对道琼成分中的非科技业有滞后性的影响，因此相对扛打。
7）道琼工业指数的计算方式，是以股票价格来决定其成分股之权重。有着工业相关以及其他医疗照护等来平均指数数值，这也算统计上的理由之一。
三，道琼基本面分析描述
1，美联储加息对道琼的影响
除以前4篇年终专稿提及的中美基本面外，受宏观经济面的影响，美联储加息步伐可能趋缓但是终端利率提高且可以维持高位一段时间，对于经济衰退的预期将影响道琼的投资者心态。也由于美元指数是重中之重，高美元对于在道琼中的三十家企业其美国以外的海外收益必定减少，因此可以推估美元若再次强势回归并且走强，将可能抑制道琼指数的表现。
2，全球制造业回流美国效果的影响
制造业工作回流将有助于压低赤字、增加就业机会，让经济更具韧性。而最佳方式是美国必须自行生产来摆脱当前通膨困境，过激的升息并不是解决通膨最佳的正确方式。美国制造业供应链回流趋势增温。
根据11月2日报导，德勤管理顾问公司（Deloitte）对305间运输及制造业者进行调查，其中约62%制造业者反映已开始将其产能回流；美国企业2022年总计将回流近35万个职缺，高于2021年26万个；回流趋势将影响2025年亚洲至美国货运量减少20%，并于2030年减少至40%。
2023年道琼走势技术面展望
道琼2023年走势技术面展望的完全分类是建立在道琼2009-2022年趋势上涨结束跌回最后一个上涨中枢后开始的。道琼在10月5日到10月13日，下探至2019年的最后一个上涨中枢高点，由此反推，可以确认的是2009-2022前面的走势类型全部结束，剩下的生长方式就是教你炒股票29里面的三种方式。
对于第一种方式，首先可以确定完成的是2009-2022年趋势上涨结束后结构保证的最低目标，今年最低已经跌进2019年最后一个上涨中枢。这个目标已经完成，从而得以获得支撑以做中枢扩展带动结构上涨。而另外两大指数（标普、那斯达克）并没有回到中枢高点做足够确认，因此在结构上面其余两大指数属于没有跌完的次级别反弹，结构并不完美，从而反弹的效果并不稳固。
道琼2009-2022年趋势上涨结束跌回最后一个上涨中枢示意图
从上述当下的描述，下面是对于2023年走势的完全分类：
第一种分类
因经济衰退的担忧与各公司的获利可能下滑，道琼可进入下跌回调的走势，针对最后一个中枢做出扩展，做出同级别或以上的中枢震荡，则可以期待道琼继续维稳并缓步往上。 29083是重要点位。
道琼未来走势生长完全分类一示意图（箭头代表方向，不代表力度）
第二种分类
道琼在下跌中做出更大级别的盘整，结束后选择继续往上。 27281是最值得关注的点位
道琼未来走势生长完全分类二示意图（箭头代表方向，不代表力度）
第三种分类
道琼在同级别调整结束后做出反向趋势，完成下跌后开始上涨。 29684附近的结构需要认真对待。
道琼未来走势生长完全分类三示意图（箭头代表方向，不代表力度）
结语和我们的观点
- 2022年道琼无论从回报排行还是波动排行都处在第三与第六的中游水平，是2022年度防守型中线或者短线的投资品种；
- 三大美股指数中，道琼是唯一一个下跌跌进最后一个上涨中枢的标的，走势结束后的下跌保证部分已经完成。是三大指数中结构最为饱满的标的。也就是说道琼可能是其他美股指数的结构先行者；
- 以结构完美为根本原因，道琼还有至少6个理由使得今年回报效果优于纳指、标普，请在比价分析部分再去回顾一下，如果在2023年失去这些基本面的理由支撑，道琼将继续按2019年最后一个上涨中枢的结构构建反向中枢。
- 道琼2023年走势技术面展望的完全分类是建立在道琼2009-2022年趋势上涨结束跌回最后一个上涨中枢后开始的。道琼在10月5日到10月13日，下探至2019年的最后一个上涨中枢高点，由此反推，可以确认的是2009-2022前面的走势类型全部结束，剩下的生长方式就是教你炒股票29里面的三种方式。分类就按这个展开。2023年道琼完全分类有三种走向，请关注相关重要变盘点位。
- 对于这三种走向，我们的观点是一直不变，除非重大基本面变化，我们的观点倾向于分类一。相关点位请参考完全分类一的具体描述。
- 尽管道琼跌入2019年中枢高高。更高级别（2009年-2022年）上涨走势类型完成后的缠论保证结构下跌的任务完成，但这个下跌可以继续在这个中枢内生长，这个中枢的点位是（26769. 29568）。
道琼于2022年在三大指数中，最终走出了自己的上涨一段，有别于标普和那斯达克，这次反弹的实质是结构保证的上涨，反映在基本面上，道琼因成分股涵盖不同领域和石油今年的优异表现，因此在科技股占多数导致标普、纳指跌势凶猛之际，道琼依然在反弹力道上可以看到相比较纳指和标普的强势反弹。但未来两年美国整体经济面临通胀是否放缓，经济衰退忧虑，其他外部考虑国际情势之大国竞争，再加上美元指数是否能继续称霸世界，继续成为大宗商品的唯一对标挑战，充满了不确定性，可以知道的是道琼结构反弹后即将面临结构上的回调，幅度将有一定程度的呈现。去寻找更高级别的下跌走势完美。