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2025年一半已过，从开年大跌，到四月年线保卫战，再到六月确认转折成功，上证经历了多个重要窗口，下面将结合年度展望和5月复盘展望对走势进行回顾：
一、引言
1、年度展望回顾
在今年年初的年度展望《上证指数–年线，背水一战》中，我们提到三个重要观点：
1）牛市的真正开启一定要有对年线的回抽确认，而这个年线是无论如何不能被有效跌破。也就是说，自2024年9月小转大上来的走势如果要得以继续，年线，则成为A股走出沉寂了18年盘整中枢的最后防线，这也是年度展望的标题——背水一战。也是12.5亿消费人口级别龙头之争必须胜出的最关键一役。从而年线，成为本年度A股展望最重要的观察角度。
2）从5个级别，我们给出了年线必然回踩，但绝不能有效跌破，要充分认识到2025年的年线不能有效跌破是中国证券市场诞生以来从未有过的凶险和不可承受之重，原因是：如果有效跌破年线，次级别三买确认小转大的结构没有了，深蓝底的结构保证就没有了。有效跌破年线，将有可能失去中国制造2025国家战略后从制造大国转向金融大国的最佳时刻。有效跌破年线，从而影响金融战站在最前沿的港股市场，人民币资本的有效整合也将出现波折，将处于被动之中。有效跌破年线，则倒在了美元指数内部崩塌前，日本则不可能按照缠师2003年预言选择成为中国的一个省。也就是失去了人民币资本完成亚洲整合的最后时间窗口。（见《2025年，日本必须面对的一个选择：是美国的一个州还是中国一个省》）；有效跌破年线，则在我们两年前推演的2025年的全球资本主义（最后一个堡垒：金融）走势类型龙头转换最标准、最困难、千钧一发的时刻处于不利位置。甚至在12.5亿消费人口级别龙头之争取得的其他优势可能功亏一篑。
3）回踩年线后的可以保证的绿5上的最终点位可以决定牛市的高度，并且给出了一幅A股走势结构的草图：
今年4月，在关税战的带动下，上证跌以蓝色级别凌厉的跌破年线，随后在4~5月期间开启了年线保卫战，在5月完成了蓝色、红色小转大转折的确认，在6月完成了绿色小转大转折的确认，走势结构与年初展望的草图基本一致，尽管在绿色的内部结构上略有差异（一个是3段，一个是5段），但绿色级别的上下上是一致的。
因此，年度展望的判断没问题，深蓝色上的走势仍在延续，而6月开启的绿5上的最终点位可以决定牛市的高度，这一切都在当下的进行中。
2、5月复盘回顾
在5月复盘中，我们提到6月是转折确认的关键窗口：
1、从基本面角度，2025年是12.5亿级别在各洲的完成的最后时间，而6月又是2025年一半的时间窗口不容有失，这样未来的走势才能走得更好，也就是在“资产虚拟化”上要打好基础，在未来的竞争中才能游刃有余。
2、从技术面的角度，自跌破年线以来，上证以小转大的方式完成了蓝色、红色级别转折的确认，绿色级别的转折需要在6月确认，从捍卫年线保卫战成果的角度，这里必须表态——构建出绿色中枢，使得这个绿上得以确立。
基于此，我们在5月给出的分类是平衡分类——走势不跌破（或不有效跌破）3277.05，绿色中枢扩展成功，走出一个绿上。
6月的实际走势与我们的想法不谋而合，走势成功构筑了绿色中枢，确认了前面的绿下被小转大成功，总之，在这个关键月份表态成功！可喜可贺！
基本面上：
1）2025年，日本必须面对的一个选择：是美国的一个州还是中国一个省，时至当下这个走势还没有出结果，有待继续观察。
2）国际上，4月开始的关税战在6月下旬告一段落，而“一带一路”的中国-中亚贸易额达6741.5亿元（较2013年+116%）的稳步增长富有成效与之形成鲜明对比；中东-伊朗与以色列爆发”真实承诺-3”军事行动依然在升级当中，美国参与其中意图快速解决中东冲突，但目前看只是短暂掺一脚，并没有深陷其中。
3）国内，6月金融峰会首次提出”全球人民币资产配置中心”为《支持上海国际金融中心建设行动方案》的核心定位，标志着上海国际金融中心建设进入新阶段；国泰君安国际于2025年6月24日获虚拟资产综合交易牌照，标志着我国在虚拟资产上的布局脚步并不慢于美国。小米新能源的YU7在6月26日晚10点开启预订后，1小时内大定突破28.9万台，创下汽车行业新纪录，凸显制造业大国优势和内驱消费力的潜力；100%自主设计、采用国产龙架构指令集、无需国外授权技术与供应链的龙芯新一代处理器3C6000发布，综合性能达2023年国际主流水平，标志着我们在科技领域正在快速追赶。
二、当下走势描述
1、均线角度
从月线看，6月整体是一根带上影线的小阳线，目前收盘在5月均线之上，MACD快慢线均位于0轴之上，处于多头趋势。
周线上，也是一根带上影线的阳线，实体的长度大于上影线，股价站在5周和10周均线之上，MACD的快慢线在0周之上，快线与慢线形成金叉，处于多头趋势。
日线上，5日线上穿10日线之后开口向上，收盘3444.43，微跌破5日线（3326.16）之后继续上攻站上5日线。
2、缠图角度
当前走势是绿上进行中，目前正处于次级别红上出绿色中枢当中，短线上正在红上的第一个蓝下当中。当前绿上不背驰，红上不背驰，蓝下不背驰。可以断言，在红上完成前，当前的绿上将延续。
三、未来走势分类
基于以上观察，我们对未来一个月的走势做如下分类：
1、强势分类
红色出绿色中枢结束后，红下回踩不破3417.31形成绿色三买后，突破前高3674.40，维持绿色的强势上涨。
2、平衡分类
红上出绿色中枢结束后因盘整背驰，回跌进绿色中枢3413.51,继续绿色中枢震荡。
3、弱势分类
红色出中枢力度不够，因盘整背驰结束绿上（小转大）。
综合以上分析，我们倾向于强势分类。
四、小结
1、年线，背水一战！站在6月的当下，我们可以确认，上证的背水一战取得了阶段性胜利，过去积攒的12.5亿级别的竞争优势成果得以保全。6月关键窗口期的表态富有有效，只要稳步推进各项政策的落地，必将在后续的竞争中赢得有利地位。
2、技术面上：6月的关键表态确立了绿上，已经成功巩固了年线保卫战的阵地，同时一个深蓝色的高级中枢已然构建完成，后续只需要稳步推进，一个深蓝色的上涨就可以延续。
3、6月开启的绿5上的最终点位可以决定牛市的高度，这一切都在当下的进行中，我们倾向走出强势分类，即突破2024年10月8日的高点3674.40，让A股这个蓄水池吸引全球资本的目光！
4、前途是光明的，道路是曲折的，尽管4月跌破年线时使得市场情绪略有不安，但时至今日，我们更应当满怀信心，脚踏实地，坚定看好中国资产的未来！
本文由缠论研习院五期学员小匡供稿
阅读温馨提示：
1.缠图中虚线表示未来走势分类，仅代表方向，不代表力度，虚线起始和终点位置不代表具体点位。