编者按：缠论研习院寒假期间将陆续推出我们跟踪的九大一级标的年终专稿。年终专稿分为走势回顾和走势展望两个系列。年终回顾的部分已经结束，详细内容请点击链接。走势展望系列正在进行当中，本文是走势展望系列的第九篇也是最后一篇：天然气。
阅读索引：
重要投资标的2024年走势展望1：美元指数
重要投资标的2024年走势展望2：道指DJI
重要投资标的2024年走势展望3：上证指数
重要投资标的2024年走势展望4：标普SPX
重要投资标的2024年走势展望5：纳指IXIC
重要投资标的2024年走势展望6：黄金
重要投资标的2024年走势展望7：石油
重要投资标的2024年走势展望8：比特币
一、引言
在重要投资标的2023年走势回顾5：天然气，我们对2023年的天然气期货主连走势做了一个总结和回顾，本篇我们将对2024的天然气期货主连的走势从以下几个方面进行具体的展望和分析，请读者将上下两文结合一起阅读。
- 2024年天然气需要关注的基本面；
- 天然气/石油期货比价；
- 2024年天然气均线和缠图完全分类；
- 2024年天然气的展望和小结；
二、2024年天然气需要关注的基本面
天然气作为大宗商品类中的能源类，既有大宗商品类的周期属性（参见美林时钟不同时期商品的表现），也有能源类的一些特殊属性（不可或缺、投资周期长、受地理环境、政府政策、地缘政治等因素影响）。下面从天然气的生产、消费、存储与运输等环节，分析2024年天然气价格走势需要关注的几个基本面。
1.美元指数：大多数资产类价格通常与美元指数呈负相关性。但由于天然气波动大，其他因素对天然气价格影响更加显著，因此这种相关性多数情况下表现为弱负相关性。
2.宏观经济：宏观经济发展直接影响对天然气的需求侧。在经济发展方面，由于拜登政府大规模财政刺激，加上人工智能发展，以及“再工业化”战略推进，美国当下的经济数据增长强劲，例如第四季度实际GDP年化季率增长3.3%，2023年全年经济增长率为2.5%。当下预期是美国经济将会实现软着陆，发生大幅衰退或危机的可能性不大。较强的经济增长维持了对天然气稳定的需求。但是在持续高利率的环境下，货币政策的累积和延迟效会逐步显现，美国经济增长在2024年将放缓，尤其是欧洲国家和其他一些新兴国家经济疲软。在经济放缓、通胀回落到2-3%的大背景下，大宗商品类不会有特别好的表现。
3.全球气候状况：如果说宏观经济发展主要影响工业用天然气需求，那么全球气候状况直接影响人们的夏季制冷、冬季取暖用的能源需求。世界气象组织2024年1月12日确认，2023年是有记录以来最热的年份，全年平均气温比工业化前水平（1850-1900年）高出1.45度，大大超出此前最热年份的升温幅度 。该组织预计2024年会更热， 同时也是极端天气可能会更加频繁、更加强大的一年。那么极端天气状况会推高对天然气的能源需求。
4.各国尤其欧佩克能源政策：能源政策对天然气的生产和需求都有影响。天然气经常是石油油田的伴生气，油田投资巨大开发周期长，一旦开采就不能关闭，伴生天然气要么燃烧掉要么收集储存起来。欧佩克组织为了维护石油价格的稳定，近期都是采用减产政策，从而也会一定程度上影响天然气的生产。但是近期以来非欧佩克的成员国大力增加了油气资源的开采，从而使得目前天然气生产和储存都超过往年平均水平。此外，可再生清洁能源（例如太阳能、风能、核能）的发展会部分抵消对传统能源比如天然气的需求。
5.地缘冲突：地缘冲突主要影响天然气运输和交易环节。当前的地缘冲突因素有：1）2022年以来爆发的俄乌冲突极大地改变了全球天然气供应链，原来的俄气西送几乎断了，欧洲转而从美国、澳洲、中东等地进口液化气。如果俄乌冲突持续，当前的供应链已经稳定下来天然气市场不会有特别大的变化；如果进一步升级，当前的供应链会一定程度上紧张但是影响应该有限；如果冲突结束那么廉价的俄气进入西欧从而美国天然气价格会下跌。2) 2024年中东动荡是否继续发酵以及力度。中东是全世界最重要的油气生产地，同时埃及苏伊士运河以及红海是非常重要的航运通道。如果中东动荡持续、红海的胡塞武装继续威胁过往船只，那么无疑会推高石油和天然气的运输成本从而造成消费端市场价格上涨。3）2024年东亚动荡是否开启。东亚的朝鲜、台湾、南海等地都有一定的紧张形势加剧的诱因。该地虽不是油气资源的生产地，但由于人口众多、经济总量大，如果有冲突会极大地影响天然气的需求以及运输（南海是通往东亚各国的重要航道）。
总体来说，当下天然气的供应略大于需求，美国储存的天然气库存多数情形下高于5年均值5-15%不等。在此基础上，需要综合考虑以上5个方面的因素对2024年天然气走势进行展望。
三、天然气石油期货比价
我们将WTI石油期货主连与天然气期货主连放在同一个图中，可以看到在大尺度下（比如周线图）二者标的方向是大致一致的，但是力度会有不同。因此2024年天然气的走势，也可以同时参看石油一起综合考虑。
天然气和WTI石油主连周线图（截止2024/2/1）
四、 2024年天然气均线和缠图完全分类
均线：
天然气期货主连周线MA5/50均线图（截至2024/2/14）
从上面周线图可以看出，天然气期货在向上突破MA50上涨的过程中，MA50均线构成了很好的支撑；而在向下突破MA50以后，则MA50构成了压力位。只有有效突破并站稳MA50而且MA50也是抬头向上的过程中，天然气才可以大胆做多。对日线图，看年线（即日线的MA250）也有大致的规律。当下MA50还是向下但是与以前比坡度放缓。2024年存在MA5/50再缠绕1次以上然后转为多头排列的可能性。
完全分类：
2023年深蓝色级别下跌过程中形成的最近的深蓝色中枢，上沿位2.936，下沿2.500。当下处于绿14下内部的红色级别下、上、下的最后一个红下过程中。当前的红下与前一个红下比背驰不明显，绿14下的下跌应该没有结束，应该还有个低点然后再开始绿15上的反弹。对2023年的深蓝色下跌来说，当下盘整背驰比较明显，因此是可以结束的但不一定当下就结束。展望2024年有可能会走一个反向的深蓝色级别上涨。那么我们根据是否生长出这个深蓝色级别上涨、以及深蓝色级别上的结构和力度对2024年的走势进行完全分类。
分类一：前面提及的5个基本面多数利好天然气，出现的分类图如下：
天然气主连2024年走势完全分类一（箭头只代表方向不代表力度）
在此分类下，绿14近期创新低后结束，后面的各绿色级别以上下上下上的形式，构建深蓝色级别内部线段类趋势上涨的结构，2024年还会有比去年3.643更高的高点。关注通过2023年深蓝色中枢上下沿2.5、2.936的结构和形式。这是最强的走势分类。
分类二：前面提及的5个基本面利好因素与利空因素互相博弈，最后利好略占优势，出现的分类图如下：
天然气主连2024年走势完全分类二（箭头只代表方向不代表力度）
在此分类下，绿14近期创新低后结束，后面的各绿色级别构建了与2023年反向的深蓝色级别中枢，其位置与结构也与2023年的中枢相当，最后随着冬季供暖季节的来临创2024年的高点，高点位置也在3.643附近。这是走势一般的分类。
分类三：前面提及的5个基本面利空因素占多数，出现的分类图如下：
天然气主连2024年走势完全分类三（箭头只代表方向不代表力度）
在此分类下，绿14近期创新低后结束，后面的各绿色级别又构建了一个深蓝色级别的中枢，整个2024年延续此前的深蓝色下，年底还有一个新低，从而以趋势背驰结束整个深蓝色级别下。这是走势最差的分类。
以上三个分类，鉴于对五个基本面综合因素的判断，我们倾向于分类二。
五、2024年天然气展望和小结
1.天然气从2022年8月底迄今走了一个深蓝色盘整下，当下的中枢没有出现三买和三卖点，不能立即判断是否结束。但是从盘整背驰的角度，当下是可以结束的。2024年有可能在低位构建与2023年同向的深蓝色级别中枢，也有可能会走一个反向的深蓝色级别上。据此我们给出了三种分类，我们倾向于分类二。
2.从均线角度，判断天然气是否开启深蓝色级别的上，可以关注周线的MA50或者日线的MA250，需要突破并持续站稳相关均线才能开始做深蓝色级别的多。
3. 2024年天然气走势建议参看货币政策和经济增速、当下气候、能源政策、地缘冲突等因素综合判断。从货币政策和经济增长来看，对证券类资产可以采取逢低买策略。在经济放缓、通胀回落到低位时期大宗商品不会有特别好的表现，尤其天然气的库存高于历年平均值且目前供应大于需求。但是天然气作为能源类的大宗商品，也会有一定的下限，而且历来波动大仍有很多投资机会。
4.相对于其他跟踪的一级标的，天然气是波动大、风险高、适合高级别投资者的投资标的，普通散户请谨慎操作。
阅读温馨提示：
- 本复盘分析中的图形，笔段的颜色级别定义如下：红色＝次次级别，绿色＝次级别，深蓝色＝本级别，紫色＝高级别。
- 黄色为 MA 5均线，紫色为MA50均线。
- 分类图中箭头仅代表方向，不代表力度。