【编者按】钢铁战士进阶项目，是缠论研习院第一个五年走势即“正名、弘扬、传承走势类型”(简称传承走势)中“教、研、习”三大次级别走势中——“习”的走势的递归实现。本项目作为传承走势类型的最后一个次级别走势，在内部结构上同级别分解为三个生长阶段：“习中教”、“习中研”与“习中习”。学员通过免费缠论基础知识学习班毕业 →完成班级结伴同行 →参与学院结伴同行 →加入钢铁战士的进阶路径逐级完成。当下已开启“习中教”部分，我们将部分优秀作业发布展示。今天是钢铁战士进阶班第01课《钢铁战士的前提：活着》的课后作业展示。
题目作业1，过去：查阅A股、美股历史上退市的3家公司，总结退市原因和退市前股价走势特征
答：
世界观主体内容的第二条“任何走势由参与走势的生物人合力完成”。因此可以对参与市场这走势本身的生物人进行一个大致的划分。
这里我们将论域划定为证券投资市场，生物人在市场中被赋予了特定的含义，相对重要的就是“监管者”“上市公司”“交易者”三类，至于提供服务的相关主体就不在考虑范围之内。整个走势的生长受到经济增长定律的约束，即市场发展本身人口消费化和资产虚拟化不断扩大的进程，但在不同发展阶段的侧重点有不同。例如初期实行审批制的形式加强对上市公司的质量保证，在证券市场逐步完善之后，则使用注册制等方式来进行调节。
世界观主题内容的第三条“任何参与走势的人根据个人内心对走势的判断参与合力”。显然，“监管者”要服从国家意志的高级别约束，也要维持参与市场的各个主体之间的相互纠缠；“上市公司”则是从获取更多资金的角度参与市场；“交易者”则是通过持有“股票”这种权益凭证来获取分红或者交易差价盈利。
有了证券市场重要分力的定义，就可以进行分类。上市的行为由公司主动发起，在完成“监管者”审批制或注册制等上市流程后，就可以在市场上进行交易，才有“交易者”的引入。
一旦成功上市后，就有主动退市和被动退市两个分类来结束。
对于主动退市来说，一个是本身资金需求的欲望得到满足（私有化、重组合并等），另一种在被动退市前保留最后的体面，至少未来还有重新上市的可能。交易者来说，都有足够的反应时间，有明确的退出价格。通过查询A股数据，迄今为止355家退市，其中69家是主动退市，避免被动退市的只有15家，后者占比约为20%，在数据上得到了验证。
对于被动退市来说，可以从三个角度来考虑，第一个是监管者所制定的规范未得到满足引发（包含信息披露、不配合整改），第二个是交易参与者角度欲望不能得到满足所引发（包含票面价格、市值、成交量、股东人数，也就是投资者不认可），第三个则是上市公司本身经营所引发（自身在营收、净利润、净资产方面不能达标，以及被审计机构给出否定意见，甚至是公司严重违反法律被追责和造成公共安全的重大影响）。
有了上面的分类，就可以将任何公司退市的原因进行唯一划分。但需要指出的是，虽然以上纯逻辑推导得出的分类是完全的，但是在A股和美股当中所呈现的不同原因占比是不一样的。A股当中主动退市仅20%，被动退市占据80%；美股的主动退市占比是60%，被动退市仅20%。
那么满足本题目的第二个要求（退市前股价特征）的对象就可以锁定在被动退市的A股和主动退市的美股当中。
A股从监管规范破坏（300280紫天科技 -2025年10月摘牌）、交易者用脚投票（603388元成环境 -2025年11月摘牌）、企业经营和重大违法（600260凯乐科技 -2023年2月摘牌）。
美股依旧从上面三个维度选取，监管层面（TRLL -2025年10月）、交易者层面（RBOT -2026年3月）、企业经营（瑞幸咖啡 -LK2020年6月）。
由于没有找到美股相关的历史k线，这里仅对A股做一个观察。
通过上面三个标的的价格走势，可以明显看出退市都在结构上发生在第二个深蓝中枢的离开段当中。成交量的角度都有放量但是股价不涨的现象出现。均线视角则长期在长年线的下方。
以上都是从技术分析的角度去考察潜在的退市风险，也就是我们前面给出的完全分类退市维度里面的“交易者用脚投票”。
要完全应对这个退市，还要从监管的规范满足、企业自身经营和重大违法等角度去考察。前者可以查询是否有相关警示函等通告性内容，后者可以从企业性质、股东构成、财务指标（营业额、净资产、净利润、应收账款）等等角度进行考察。
至此对缠师的三个子系统又有了新的理解。
作业2 ，现在： 找到一只本月被ST/不合规的股票(无所谓a股美股)，观察其公告发布前后3天的走势，记录你的发现
答：
通过查询，找到的st股票是*st集友。
引用证券时报消息：该股于20日晚间该公司同时披露，根据《股票上市规则》规定：“（一）最近一个会计年度经审计的利润总额、净利润或者扣除非经常性损益后的净利润孰低者为负值且营业收入低于3亿元，或追溯重述后最近一个会计年度利润总额、净利润或者扣除非经常性损益后的净利润孰低者为负值且营业收入低于3亿元”，公司股票在2025年年报披露后将被实施退市风险警示（在公司股票简称前加“*ST”）。
公司股票将于2026年3月23日停牌一天，于2026年3月24日起实施退市风险警示，实施退市风险警示后公司股票价格的日涨跌幅限制为5%，实施退市风险警示后公司股票将在风险警示板交易。
根据作业1里面提到的完全分类，集友因为“净利润为负+营业收入低于3亿”触发退市机制，属于企业自身经营的财务状况触发。从监管层面来看，审计意见为“无保留意见”，满足年报合规披露，有三次警示，有st公告，整体行为规范。交易层面，如“连续20日收盘价低于1元”“连续20日总市值低于5亿元”“连续120个交易日累计成交量小于150万股”“连续20日股东人数小于2000人”均不涉及，就不会触及退市红线。通过三个维度的考察，相比较监管和交易引发的退市，仅仅财务状况触发就还可以通过努力而摘帽。上面算是基于完全分类后的某一类具体情况更深入的分析。
在上图上一共有4个节点，第一个为“业绩预亏”，然后是“三次警示”，第四次公告进入*st。
在上面的三次预警，实际构成了一二三类卖点。正式的st公告前三天构建了一个日线的标准底分型，公告后的三天完成了该底分型的确认。
如果见st就被恐惧支配就割肉或者不敢建仓，就永远不能成为钢铁战士。
通过这个案例的整理和分析，再次加深了“市场永远是明白人挣糊涂人的钱”这一核心论断的理解。
作业3 ，将来（阅读预习）： 在108课原文中找到“完全分类”与“完全应对”的含义
答：
缠论是一个体系，由“世界观”和“缠应用”组成，“完全分类”与“完全应对”属于世界观部分，这是其位次。
相应，就“完全分类”和“完全应对”本身而言，依旧有其相应的“世界观”和“缠应用”来进行同构。
世界观
102课《再说走势必完美》是“完全分类”和“完全应对”的“世界观”内容描述：要研究一个系统，最关键的是找到某种方式实现完全分类，同时，完全分类是有级别性的，是有明确界限的，其后才有完全的应对。
“世界观”内容的进一步补充在68课《走势预测的精确意义》当中：对于预测分类的唯一正确原则就是不进行任何排除，而是要严格分清每种情况的边界条件。任何的分类，其实都等价于一个分段函数，就是要把这分段函数的边界条件确定清楚。
缠应用
有了前面的“世界观”的把握，再看缠师的108课原文，就是无处不在的“缠应用”了。
例如第一课，不会赢钱的经济人是废人，这里把经济人分成了“会赢钱”和“不会赢钱（不亏不赚和亏钱）”。
对象只有能搞和不能搞两种分类，均线所构成的交易系统，男上位，女上位就是完全分类，飞吻、唇吻、湿吻又是对原趋势反抗力度的分类，操作就是在这些分类出现时的应对，操作只有持股和持币两种分类，只有看和干两种分类。
走势通过中枢分为趋势和盘整两类，趋势又分为上涨和下跌两类。只有上涨的延续和下跌的转折值得干，值得参与。
利润率最大操作模式当中，针对最近的一个中枢，只有中枢之上、中枢之中和中枢之下三种分类。中枢之上只有卖点，除非回调不进入形成三买点；中枢之中最好的操作是不操作，除非降低级别操作；中枢之下只有买点，除非反抽不进入中枢形成三卖点。这都是完全分类之后的应对。
还有防狼术，零轴以下就是分类，不操作就是应对，还有板块强弱指标等等。
实例分析
以钢铁战士进阶班进行分析。
由于是“班”，这里面最主要的二元结构就是一个“教”与“学”的关系，这种关系就贯穿了开班到毕业全过程。其中任何一方的退出，就应该有应对措施。
我们首先考察作为“教”一方的授课师长：
一种是完整的授课，内部有三种分类：
1、按照标准9个月时间完成授课；
2、提前完成授课；
3、超过9个月来完成授课。
其中分类1和分类2都符合学员所承诺的9个月时间范围内，分类3因为超过9个月，就需要和学员重新确认时间，如果学员不同意，那么需要按照比例退还学员所支付的义工卡数量。
另一种是不完整的授课。内部存在两种分类：
1、师长主观原因不能完整授课；
2、客观的不可抗力外部因素形成课程不能完成。这种情况下就需要明确义工卡按比例退还。
其次我们考察作为“学”一方的学员：
学员的通过免费缠论基础知识学习班毕业 →完成班级结伴同行 →参与学院结伴同行逐阶完成之后，进入钢铁战士班可划分为三种来源：
1、通过复盘组进入，
2、通过大奖赛前10名进入，
3、通过义工卡兑换进入（这里分为义工和资助两类，且通过等价计算方式统一兑换为义工卡）。
在前面我们已经给出了“教”一方不能完整授课和授课延时两种情况下的解决方案，这里我们就着重考察完整授课情况下的学员行为。
教与学的关系只在两个维度得到表现，一个是上课，另一个是作业。
从学员角度必须满足出勤率和作业提交率的要求，这两个是生死问题。但究其原因，我们可以从主观和客观两个角度来进行分类：
1、主观原因未能达成出勤率和作业提交率，那就可以视为自动放弃，原则上所自有的学习资格将被取消（其中通过义工卡兑换进入的无法获得退还）；
2、客观原因未能达成出勤率和作业提交率，这里主要考虑突发状况（如家庭变故、工作变故、突发自然灾害等等，但需要相关资料证明），可酌情保留学习资格，退还义工卡。
前面解决的是基于结构的分类问题，还存在一个力度上问题，主要体现在作业质量上面，作业的本质是对课程掌握程度的检验，如果存在多次质量不达标，甚至抄袭的情况，那么可进行劝退，义工卡不退还。
最后，我们还需要考虑到班内和班外的问题。由于进入班级存在条件限制，显然就应当履行对教学内容的保密义务。发现这种情况，取消学习资格，同时保留著作权追溯的权利。
基于以上分析，通过对《钢铁战士进阶班注意事项》进行对照，存在如下问题：
1、对未提交作业和作业质量差这两种情况，缺乏明确的分类边界。例如未提交作业2次和作业质量差4次作为分类的界限。
2、退出机制当中，缺少因教学师长原因而引起的授课不完整分类，也没有相应的应对措施。应增加分类，并给出按已授课比例退还义工卡，并保留学习资格。
以上为钢铁战士进阶班第01课后作业全部内容。
本文系缠论研习院六期学员006-12-鑫作业