【编者按】：缠论研习院“教”与“研”走势类型已在2025年结束，2026年开始进入“习”的走势类型，我们跟踪的重要投资标的将会集合在一篇文章当中，以“标题+分类展望+小结”的形式，在新的走势类型当中以新的面貌和诸位读者共同前行。
一、“与时俱进”的上证指数
（一）分类展望
上证指数缠图分类（截止2026年2月28号）
整个2月的走势选择了我们在1月底倾向于分类二（回调跌破红15上高点，但不跌破红17上高点，在红19上内部的最大中枢止跌。这种情况下就可以小转大的方式来构建出“牛市当中的一夜情”）。正是因为小转大，那么后续要涨，就需要一个确认的结构。
月k线在2月收阳线，但处在1月k线的高低点范围内，是一种包含关系。周k线是自1月12日的顶分型构造后没有符合笔要求的底分型出现，目前就当做中继顶分处理，那么4190就必然涨破。
在缠图上红色20-21-22可以视为一个绿色中枢。按照第49课《利润率最大操作模式》一文内容，显然目前的红23上处在中枢中。后续就以中枢作为分类标准给出三个分类指导操作。
强势分类一：构建第三类买点。这种情况下，最弱的就是红23继续向上与红19上形成盘整背驰回踩在构建三买点，或者是其后的红25上之后的回踩构建第三类买点，显然红24下是重点关注的机会。
平衡分类二：中枢延伸。这种情况下最好的操作就是不操作，如果实在要操作，那么就是上沿卖出，下沿买入。需要用到类似盘整背驰的方式来进行判断，同时还要降低级别看内部走势类型的完成，更细致一点就是红上结束后的红24下依旧有操作的价值。
弱势分类三：第三类卖点。这种情况下，中枢就不再是通常意义上的收敛形态，而呈现出一种扩张的形态，那么其后的向下离开所保证针对该中枢构建第三类卖点的机会。
作者倾向与分类一，在3月构建出第三类买点出来，其次是分类二，无论那种分类，其后的红色下跌都是一个值得参与的买点。
（二）小结
1、首先是多空双方首脑的通话，以及释放潜在的3月份访问，印证着我们给出2-4年关系缓和的判断；其次春节期间默茨是阳历年后外国首脑访问的延续，也是双龙头预演下对观众们的时间约束体现；而2月19日的“和平委员会”是站队者们在去年关税下表态后的进一步演化，当然这也是稳定币这一新基本面创造之后的生长。
2、其次我们指出缓和只是暂时的，决裂是必然的。就一定出现加速推进洲内和国内消费人口整合，以及削减对方潜在消费人口（例如对伊军事行动）的动作上。
3、在即将来临的3月会议当中，不断会有政策新闻的报道，将加快板块的轮动节奏，继续年初展望提到的交替式的上涨以提升整体市值这一目标。
4、虽然2月k线包含在1月K线之中，但包含关系一定会结束。而3月是季度K线和月度K线共振的时刻，那么月线的下影线就要充分留意，尤其是2月8日提出13个交易日这个时间窗口更要留意（由于贴跑策略的继续，如果美股对月线ma10均线回踩确认形成共振，可以对时间窗口带来合理偏移），这也是本月复盘“与时俱进”的内涵所在。
5、在针对红色20-21-22所构建的绿色中枢为分类标准下，作者倾向于分类一，其次是分类二，未来的红24下是一个值得参与的买点。
本文由六期学员006-12-鑫供稿
二、“面临选择”的创业板
（一）当下的走势结构与分类
创业板缠图结构与分类（截止2026年2月28号）
创业板由于去年上涨幅度过大（～50%），很多科技类的股票在C段，部分资金选择获利了结，轮动到了其他板块，比如大消费，文化建设，所以2026年以来，创业板的走势落后于上证的走势。在2月份收跌1.08%，与一月份构成了弱顶分型，但收盘还在MA5之上，MACD连续四个月上涨动能减弱；周线连续7周横盘，标志着一个周线级别的中枢的构建，MACD连续在拉回零轴的过程中，2月份的分类走了1月份的分类1，即针对3246形成3买，形成了以2892为A0的线段类趋势走势，之后的走势选择了盘整，该周线级别中枢的GG在3416， GD在3390， DD在3199， DG在3257；该中枢是否成为新的绿上的大A中枢，3月份的走势极为关键。我们就以是否针对该中枢的3类买卖点作为3月份的分类标准：
分类1: 强势，红21涨破3416，之后的红下不破3390， 形成3买，绿上延续，这里需要警惕3买的力度，绿上可以以盘背完美，形成扩展，绿下可以开启；
分类2: 中性，红21上并没有有效涨破3416，红22下也没有有效跌破3199，选择在中枢内继续盘整，之后再选择方向，由于红20下和红18下不背，需要一个红下来确认结构，个人倾向只要红22下不有效跌破3199，红23上是值得参与的；
分类3：弱势，红22下有效跌破3199，之后的红上回不到3199之上，形成3卖，绿下得到确认，下面值得关注的点位在2892和2576。
个人倾向分类2〉分类1〉分类3。
（二）小结
1、创业板由于去年上涨幅度过大（～50%），很多科技类的股票在C段，部分资金选择获利了结，轮动到了其他板块，比如大消费，文化建设，所以2026年以来，创业板的走势落后于上证的走势，但站在12.5亿级别的中美竞争的前提下，航空航天以及生物科技都是值得长期关注的板块；
2、研习院一直强调创业板会贴跑美股纳指的走势，纳指自从去年十月份见顶以来，一直在中枢震荡，关注创业板会不会跟随纳指在3月份选择方向；
3、创业板自2026年以来连续7周横盘，标志着一个周线级别的中枢的构建，MACD持续在拉回零轴的过程中，2月份的分类走了1月份的分类1，即针对3246形成3买，形成了以2892为A0的线段类趋势，之后的走势选择了盘整，该中枢是否成为绿上的大A中枢，3月份的走势极为关键，需要注意的是针对2576的绿色3买还没有出现，绿色级别买点可能出现在9月份；
4、我们就以是否针对该中枢的3类买卖点作为3月份的分类标准，倾向分类是分类2，由于红20下和红18下不背，需要一个红下来确认结构，只要红22下不有效跌破3199，红23上是值得参与的。
本文由研习院四期学员004-12大象供稿
三、“高位震荡，等待方向”的标普
（一）2026年2月标普SPX行情概览
2月收出一根十字星阴线：相较1月，高点更低、低点也更低，收盘也从1月的 6939 回落到 6878，月跌幅0.43%。同时，2月K线与前两个月的月K组合在一起，结构上形成一个弱顶分型。本月收盘仍在月MA5之上，不过月MA5的上行斜率已明显放缓、开始趋于走平。从走势自相似的角度回看，标普前两次有效跌破月MA5后，往往会对应至少1–2个月的回调修复。因此，3月我们重点盯月MA5和顶分型的下边沿6775的防守位。
（二）当下缠图结构
深蓝上中的绿9上中。从6521.92开启的绿9上，次级别有一个标准的绿色中枢。2月完成了红6下和当下正在生长的红7上，走出了1月月度复盘的分类二：绿色中枢的延伸。
红7上的次级别已经走出6段蓝色，形成了一个标准的红色中枢，走势在当下还不能确认结束。
对于当下的绿色中枢（6902，6789）来说，由于一直没有出现第三类买卖点，因此也无法确认绿9上是否结束，并不存在任何缠论保证的绿色级别的买点。
标普SPX 30分钟缠图（截至2026年2月28日）
（三）下个月走势完全分类
标普SPX完全分类缠图（截至2026年2月28日）
分类一（最强走势）：红7上延续，涨过红5上的高点6993。 红8下回踩不进入绿色中枢，做三买，绿上延续。
分类二（平衡走法）：红7上延续或是结束在上周三的高点6952. 红8下和红9上继续将绿色中枢延伸。（9段中枢升级后再考虑将走势重新划分）
分类三（最弱走势）：红7上结束之后，红8下跌破中枢的低低6765.8，反弹不触及绿色中枢的下沿6789，a.) 做绿色中枢的三卖，出新低绿下确认。B.)不出新低，中枢扩展
个人倾向分类二>分类三>分类一.
纳指期货的回调已率先触及月MA10这一目标位；相较之下，标普可以以盘带跌的方式完成绿下的结构。
（四）基本面方面
1、指数在高位窄幅震荡近五个月，截至2月27日收盘，市场仍未等到我们期待的、能够与结构共振的基本面催化。周末突发的美伊冲突，为3月提供了一个潜在的外生变量。
2、从近期多方消息看，特朗普计划于 3月31日至4月2日访华，中方也明确表示双方就此保持沟通、但细节暂未公布。影响美股的有且仅有中美关系，所以这一行程不排除会在3月对盘面形成持续扰动：在消息未落地之前，市场更可能以高位震荡来消化分歧，并在临近到访窗口时放大波动、重新定价预期。
（五）选股方向
关注“创世纪”国家计划中的6大优先领域。他们分别是：高级制造、生物技术、关键材料、核能与聚变、量子信息科学、半导体与微电子。
本文由五期学员005-19-Emma 供稿
四、“高位震荡中偏弱”的纳指
（一）完全分类
纳指日K线走势完全分类图（截至2026年3月1日）
纳指相较标普与道指率先回踩月MA10，并形成有效支撑。二月走势首先选择了一月复盘中的分类三，即红6下跌破绿色中枢的DD，随后回到了分类二，即红7上回到绿色中枢内继续做中枢延伸。目前是红7上，尚未确定是否结束。
下面我们以绿色中枢为中心针对3月做完全分类：
分类一：最强走法，红7上延续，向上突破绿色中枢上沿并创新高，则绿7上继续，深蓝上继续。
分类二：平衡走法，红7上结束后，继续围绕绿色中枢延伸，之后再选择方向。
分类三：最弱走法，红7上结束开启红8下，并跌破红6下的低点，则绿9上以盘整背驰结束于红5上的高点$23,988.27，开启绿10下。
个人倾向分类二>分类三>分类一。
（二）小结
1、2月纳指中三大指数中表现最弱，月K线率先跌破月MA5，并回踩月MA10形成支撑，成为第一个完成月MA10测试的指数。结构上，红6下跌破绿色中枢DD后并未形成趋势性下跌，而是通过红7上重新回到中枢内部，显示资金虽有减仓，但未形成一致性撤离。
2、从市场结构看，纳指权重高度集中于少数大型科技公司，指数走势更容易受到龙头个股的带动或压制。当利率预期回摆、全球科技竞争强化或产业政策不确定性上升时，指数波动往往被放大。
3、技术层面重点观察红7上的演化：若突破绿色中枢上沿并有效离开，则趋势延续；若无力创新高并转入红8下并跌破红6下低点，则绿10下确认。
4、整体倾向仍为分类二，即继续围绕绿色中枢震荡，随后再选择方向。
5、3月潜在扰动变量主要集中在地缘冲突进展、中美高层互动预期与美联储政策路径变化。一旦相关事件落地或预期发生偏移，指数波动弹性也将同步放大。
本文由七期学员007-14-Joy 供稿
五、“定海针稳，择机而动”的道指
（一）完全分类
我们以未来红色走势与绿色中枢的位置关系做完全分类：
分类一：最强走势，绿11上延续。红6下结束后，反弹突破前高50512.79，随后的红6下回调不跌进绿色中枢，做出三买；
分类二：平衡走势。红6下结束后，后续的红7上、红8下继续在绿色中枢位置盘，等待方向的选择；
分类三：最弱走势，绿11上结束，开启绿12下。这里存在两种不同的走法：a、红6下直接跌破绿色中枢ZD，随后的反弹针对绿色中枢做出三卖；b、红6下结束后，红7上反弹回到绿色中枢内部，随后红8下跌破红6下低点。a和b两种走法中，更弱的是a走法。
以上三种分类，作者倾向于分类二，其次分类一，再次分类三。
道指日K线走势完全分类图（截至2026年3月1日）
（二）小结
1、2月道指收涨幅为0.17%的小阳线，形态为流星线，即实体很短、上影线远较实体长、下影线很短的K线。月K线继续沿着月MA5向上，月MACD快慢线创新高，但绿柱子未创新高。周K线跌破周MA10，出现周线顶分型，周MACD在高位出现死叉，红绿柱由绿转红。
2、本月道指盘中突破五万点时，特朗普专门为此发文庆祝，以彰显自己的“功绩”，并预测说道指将在其任期结束前达到十万点。由此更能看出特朗普对道指的“精心呵护”。
3、美股三大股指中，只有道指本月收阳线，且稳稳站上月MA5，表现最弱的是纳指，月K线跌破月MA5，且下影线尝试碰触月MA10。通过基本面分析可知，农历春节前后，字节跳动发布领先全球的视频生成大模型Seedance2.0，春晚成为中国机器人大秀肌肉的场合，加上美联储降息预期降温，这些都成为美国市场里高估值的科技股的利空因素，导致了纳指的承压。而道指代表的是美国传统工业、消费巨头，三大股指在高位出现此消彼长，说明资金从不确定性较高且利率敏感的科技、金融板块转向防御性资产，更说明主力只是在调配资产的投资方向，而非离场。
4、结合特朗普对道指的特别关注，同时主力资金视道指为定海针、避风港，后续我们可以通过观察道指能否在高位盘住来把握美股如何“择机而动”、以及主力如何设计和引导走势。
5、我们以未来红色走势与绿色中枢的位置关系做完全分类，倾向于分类二，认为道指将选择平衡走势，“红6下结束后，后续的红7上、红8下继续在绿色中枢位置盘，等待方向的选择”。
本文由五期学员005-22-顾谪一供稿
六、“冲突升级，上扬继续”的黄金
（一）基本面
2月俄乌和谈进入关键转折点，军事层面已取得实质性进展，但核心的领土问题仍是最大障碍，前景仍不明朗。美洲方向美伊冲突从谈判破裂走向战争，冲突继续加剧。美联储内部分歧前所未有：1月会议纪要显示降息、暂停、加息三种可能性均被提及，通胀担忧上升，市场降息预期显著降温。基本面上利多黄金。
（二）分类展望
技术面上，黄金在1月底从5626.8快速下跌4423，然后在2月盘整收付大半失地，当前黄金运行在深蓝上中的绿上中的红上中，目前深蓝上、绿上不背驰，红上不背驰。
黄金日线缠图走势分类
基于以上分析，我们站在美洲、欧洲2个地方的冲突程度，对黄金走势做如下分类：
1、强势分类：美洲内部冲突持续升级、俄乌谈判决策未果、叠加美联储降息，红上走出线段类趋势，使得绿上创出5626.8的新高。
2、平衡分类：美洲内部冲突持续升级，俄乌谈判有结果，红上之后红下跌破5144.5，但不跌破4854，盘出绿色级别中枢，继续上涨；
3、弱势分类：美洲内部冲突结束，俄乌谈判获得结果，红上结束后，跌破4854，进而再次跌破4423，走绿下；
倾向分类：平衡分类＞强势分类＞弱势分类。
本文由研习院五期学员005-04-小匡供稿
七、“山雨欲来风满楼”的原油
（一）基本面
1、地缘格局骤变，风险全面升级
- 二月份前半段，美伊谈判反复拉扯，市场处于“预期扰动”阶段。月末中东局势骤然升级，美以对伊朗实施高强度联合打击，权力核心层出现剧烈动荡，截止发稿时，据多家国际主流媒体报道称，伊朗最高领袖哈梅内伊在袭击中死亡，革命卫队总司令及多名高层遇难。政权稳定性和权力过渡路径面临重大不确定性。
- 在当前紧张局势下，伊朗革命卫队已通过无线电宣布霍尔木兹海峡“暂不允许通行”，大量油轮停航或绕行，全球能源运输要道实质受阻，原油供给安全受到直接冲击。地缘风险由阶段性冲突，转向更深层次的不稳定局面。
2、短期供需节奏反复，库存扰动加剧波动
- 二月中旬美国 EIA 数据一度出现去库，但随后周度库存明显累积，显示炼厂节奏与供应到港结构存在阶段性错配。库存波动加剧，使市场对短期供需平衡的判断反复摇摆。
- 局部供应扰动仍存在，但单纯的产量变化已被更宏观的运输瓶颈与局势动荡所覆盖。
- 全球整体供给尚未出现实质性崩塌，但在霍尔木兹海峡被宣布关闭的背景下，供给体系的脆弱性被显著放大。
（二）当下走势
1、本月回顾
2026 年 2 月，原油延续反弹走势，月内最高触及 $67.83，最低 $61.12，月度涨幅约 2.78%。整体行情呈现震荡抬升结构，多空围绕年线反复博弈，最终多头有效站稳这一中长期关键分水岭，技术形态较此前改善。与 2025 年 6 月那反弹相比，本轮上涨更具结构延续性，均线系统逐步修复，运行重心持续上移，市场节奏由 “下跌后的反弹” 转向“上行结构的重新构建” 。年线（日MA250）是牛熊的重要分界线，本月的站稳意味着价格重心上移，多头从防守转为主动，地缘局势仍是行情方向的关键变量。需要保持审慎的是若地缘局势出现阶段性缓和，油价仍可能面临技术性回撤与情绪降温带来的阶段性调整。
总体来看，技术结构已显著改善，基本面逻辑发生切换，多头占据阶段主动，短期内，地缘紧张仍将推动油价上行，市场高度敏感，波动幅度可能继续放大。二月度复盘标题 《山雨欲来风满楼》正传达了当前的市场格局，当前油价波动更多反映对未来地缘不确定性和避险情绪的反应，而非现实库存或需求数据的短期变化。在伊朗内部权力过渡与霍尔木兹海峡安全态势未稳定之前，市场将维持高波动、高溢价的运行特征。
2、缠论结构
原油选择了一月度复盘公众号文章《似曾相识燕归来的原油》中给出的分类一，即最强的走法是蓝26上继续上涨，回踩不跌破蓝25下的高点$62.36, 走势将在$62.36之上生长，红6上延续。
一月度原油期货红色级别未来走势分类缠图（截至2026/01/30）
当下原油运行在$54.98开启的绿14上中（虚线表示未完成），其次级别只有一笔红上（红6上），目前其次级别走出了11笔蓝色及二个同级别的红色中枢，中枢的区间波动有重叠。由于最后蓝色向上笔还没有结束，因此还不能确定红6上是否会很快结束，后续观察走势是如何生长的。
（三）未来走势分类
原油期货红色级别未来走势分类缠图（截至2026/02/28）
（A）红色级别
以红色中枢（ZD61.87-ZG65.83）为分类标准，对未来走势进行完全分类：
分类一：最强的走法是蓝32上继续上涨，结束在25年7月形成的红色中枢的上沿$69.65附近，回踩不跌破$65.83，如果不跌破$67.28为最强势。
分类二：蓝32上结束后回到红色中枢（ZD61.87-ZG65.83），在年线$62.93附近继续中枢延伸。
分类三：较弱的走法是蓝32上结束在周五的高点$67.83，回踩跌破红色中枢的下沿$61.87, 后续的反弹不回到中枢，出针对这个红色中枢的三卖，则红6上确认结束，开启红7下。
个人倾向于分类一
本文由七期学员伊丽莎（Eliza）供稿
八、“绿下生长中”的比特币
（一）走势回顾和分类
比特币2月跌幅21.67%，走出一个略带下影线的大阴线，在月线图上留下一个跳空缺口。2月第一周的快速大跌，源于“降息预期推迟”的再定价，同时叠加 ETF 资金净流出增大 和高杠杆多头集中清算。这也印证了年初展望中提出的判断——比特币正在从交易性资产向制度性资产转变。机构参与这把“双刃剑”，在关键价位失守时，往往会放大下行波动。后面三周均在第一周K线的包含区间运行，也一直处在周MA5之下，并且重心持续下移显示出弱势。
比特币最低跌到了60005，当时的红色下和蓝色下都没有买点，仅仅黄色下是一个趋势走势。但是基于研习院高级别基本面的判断，中美关系不好，比特币120000，中美关系好，比特币60000。在釜山APEC会议后，中美之间有两年时间的相对缓和期，所以60000附近是可以短线买入的地方，比特币价格之后快速反弹到72000以上。后面60005必然会被跌破，也是制造空头陷阱。
1月复盘的标题《绿下确认深蓝》被本月走势所印证。而且走势选择了之前的分类三：红上对80750作3卖，绿下延续。当前比特币的位次处在深蓝下中的第二段绿下，绿下已有三段红色，并且正在构建绿下中枢。之后的红色走势分类请参照下图。
BTC 4h图–当下走势分类 （截至2026年3月1日）
（二）小结
1、比特币2月跌幅21.67%，走出一个略带下影线的大阴线，在月线图上留下一个跳空缺口。2月第一周的快速大跌，源于“降息预期推迟”的再定价，同时叠加 ETF 资金大幅流出 和高杠杆多头集中清算。这也印证了年初展望中所提出的“比特币从交易性资产向制度性资产转变”，机构参与这把双刃剑在关键价位失守时会放大下行波动。后面三周一直在第一周的大阴线的包含区间运行，一直在周MA5之下，并且重心下移显示出弱势。
2、釜山APEC会议之后，我们一直说比特币不是盘就是跌，本月跌破了关键点位74415，那么意味着比特币是以下行为主。后面可以稳妥参与的大级别买点要等到釜山APEC会议的8个月之后。
3、从127240的高点开始，当前比特币可以划分出绿色下-上-下，已确认深蓝下。最后一段绿下目前走出三段红色，正在构建绿色中枢。如果之后向下离开绿色中枢并跌破60005，关注盘整走势类型结束的绿下买点。
4、下月的走势分类以当前红上结束后，红下的回抽力度为标准。分类二是红下回到当前绿色中枢，继续作中枢延伸。分类三是红下向下离开中枢，继续绿下，如果跌破60005，可以关注以盘整走势类型结束的买点。个人倾向于分类三 > 分类二。
5、美元指数在稳定币发行后出现“一变三”的变化，美元资本对稳定币的重视程度应该要大于虚拟货币。从稳定币观察标的CRCL的反弹力度与比特币反弹力度的比较，就可见一斑。
本文由研习院二期学员002-06青云供稿
九、“稳住阵脚”的美元指数
（一）分类展望
美元指数日线缠图走势分类
自1月27日的低点95.510以来，美元指数于2月走出一段红上。当下红上暂时停留在2月20日98.079的高点，已经超出前方红上的低点97.746，形成了一个绿色中枢的范围（由图中绿色虚线框标示），走出了1月复盘的分类一，符合我们的预期。
对未来3月的走势，我们针对绿色中枢的范围进行分类。
- 分类一：强势走法，针对绿色中枢的范围出三买，前方绿下可以结束在95.510的低点，绿上确认开启；
- 分类二：中性走法，在绿色中枢的范围内震荡，等待方向；
- 分类三：弱势走法，针对绿色中枢的范围出三卖，可以跌破前方95.510的低点，则绿下延续。
（二）小结
1、个人倾向于分类一或分类二。如果是分类二，绿色中枢的重心也可以持续上移。
2、美以袭击伊朗的事件在我们1月复盘的预料之内，个人预期此动作会在短期内利好美元指数。后续美元指数会有一个上扬的动作，这也是为什么在第1点中我们做出了倾向于强势的分类一或中性的分类二的选择。
3、个人预期美元指数的动荡将会出现在Q2美联储主席换届之时，所以现在美元资本主力稳住阵脚，开始在当下的价格范围区间（以95-100为主）内反复揉搓，以此完成磨底的动作。
4、后续如果美元指数想转强，那么第一步，需要向上挑战年线并成功站稳。3月开盘时可以借助袭击伊朗的基本面做一次尝试。
5、因为我们去年就已经给出判断，美元指数提前开启贬值周期，且此周期以年计，所以磨底的过程一定是漫长的，大家需要耐心等待。
本文由研习院七期学员007-29-Dong供稿