一、基本面
1、一季度回顾
2025年第一季度，国际原油市场在气候变化、地缘政治冲突、美国能源政策调整、特朗普关税政策及全球供需预期等多重因素反复交织下，整体呈现 “冲高回落、宽幅震荡” 的走势。尽管第一季度油价阶段性冲高，但缺乏继续上涨的动能。市场对后续走势抱有观望态度，普遍关注4月是否迎来关键变盘信号。
2、四月基本面
4月结束，油价走势以 “政策风险主导的情绪抛压” 为核心，多重负面事件密集集中在月初至中旬，触发月内大幅下跌。月初跌破长期关注的关键支撑位$63.43，月末虽见技术性反弹与地缘消息扰动，但缺乏供需基本面支撑，反弹力度有限，尚未构成趋势性转折。整体呈现 “先急跌、后震荡” 的行情。
二、四月结束后的当下位次
原油期货月/周K线图（截至2025年5月1日）
1、K线观察
月线：原油4月开盘价$71.39，收盘价$58.21，较3月收盘下跌18.56%，4月振幅23.74%。月线收了根长下影线的大阴线（左图），放量跌破2023年以来的低点$63.43，最低至$55.12，尽管下影线较长，但整体仍为实体很大的空头K线，形态并不构成明显反转，而是超跌止跌迹象。需继续观察5月k线结构及MACD变化，才能判断是否有真正的止跌企稳迹象。
周线：从上方右图中可以看到4月第一周（倒数第四根）是一根下影线很长带上影线的小假阳线，说明市场在破位之后的剧烈博弈，止跌企稳，但非反转。第二周收了根实体较大的阳线，下影线长于上影线但小于实体，构成一个明显的技术性反弹，但仍未站上关节破位点$63.43，仍属弱势修复。第三周收了根带上下影线的小阴线，表明反弹动能衰竭，市场进入短期僵持阶段。第四周收了根大阴线，虽然有下影线，但无法弥补空头主导的强势，再次确认下跌的趋势。
从4月的四周k线来看，4月整体重心下移，宽幅震荡。
2、 均线观察
月线：4月确认跌破MA250，MA5/MA10开口向下延伸，呈空头形态。MACD快慢线零轴之上死叉开口向下，红柱动能逐渐增大。
周线：本周一度突破MA5，之后再次跌破收于MA5之下，MA5/MA10呈空头形态向下伸展。MACD快慢线在零轴之下开口向下，红柱动能逐渐增大，但大跌后略有回升，仍需进一步观察后续变化。
总的来说4月的下跌为关键破位确认，周线显示反弹受限，空头依旧主导。接下来5月需密切观察关键支撑位$55.12，上方第一压力位$60附近。
3、缠图位次
原油期货日K线缠图（截至2025年5月1日）
日线缠图中，自22年3月7日高点$130.50开启的深蓝色下内部已经有了9段绿色，并构成了一个内含7段绿色的深蓝色中枢A，当前是深蓝色中枢的离开段绿9下，其内部有了红色下上以及正在进行中的红24下，没有背驰。下面我们还是需要继续观察这段绿下结束后是否与深蓝色中枢的进入段形成背驰，也就是未来深蓝色下是否可以盘整背驰结束，关键观察点位还是$47.32，一旦跌破深蓝色下继续，最终可能以小转大结束，亦或是趋势背驰结束。
三、2025年五月走势的完全分类
2025年5月月度原油完全分类示意图（更新至5月1日）
下面我们以红24下结束的位置对5月的走势进行完全分类。
分类一：红24下以小转大结束于次低$56.39，开启红25上，接下来需要观察的就是红上是否突破$65.22（红22下的低点），破则可以构成绿色中枢后再下，那么绿9下构成盘整下，不破则做三卖确认开启红下，那么绿9下构成线段类下跌。
分类二：红24下继续跌破前低$55.12，那么绿下暂时构成线段类盘整下跌。下一个关键点位就是$47.32（深蓝色盘整下是否能以盘整背驰结束的关键点位）。
以上分类我们倾向于分类二。
四、小结
1、原油在4月跌破23年5月的低点$63.34，最低跌至$55.12，之后止跌反弹, 但市场尚未构成趋势性转折，整月在$55.12-$72.28之间宽幅震荡。当下仍是空头占主导。
2、目前走势位于深蓝色盘整下，是否能以盘整背驰结束的关键支撑点在$47.32，一旦跌破深蓝色下继续，最终可能以小转大或趋势背驰结束。当前处于深蓝色中枢离开段绿下中的第三段红色（红24下中），虽然尚未确认结束，但我们认为低点$55.12必破。
3、4月原油整体走势与美元维持大致同向结构，在经历大幅下跌后出现超跌反弹，后续继续关注原油与美元指数之间的同构性。
4、4月油价走势以 “政策风险主导的情绪抛压” 为核心，多重负面事件密集集中在月初至中旬，触发月内大幅下跌。整体呈现 “先急跌、后震荡” 的行情。
5、在第一季度结束时，验证了我们对2025年原油走势展望的判断。4月虽然经历大幅下跌后有所反弹，但尚未构成趋势反转。我们继续期待原油在第二季度能迎来多级别共振的高级买点，当前仍应多看少动，静观其变。
本文由七期学员Joy供稿 五期Emma师姐指导
一期Yukon师兄修订
阅读温馨提示：
1. 本复盘缠图中使用的颜色级别由低到高为：橙色<蓝色(浅蓝色)<红色<绿色<深蓝色<紫色。
2. 均线颜色定义：蓝色为 MA 5均线，橙色为 MA 10均线，绿色为MA20均线，紫色为MA60均线，红色为MA250均线。
3. 缠图中虚线表示未来走势分类，仅代表方向，不代表力度，虚线起始和终点位置不代表具体点位。