一、当下走势的均线与MACD观察
2025年一季度收了一根中阴线，实体部分大于上下影线，跌幅4.59%，并反包了2024年四季度的小阳线，结束了2023年四季度以来的五连阳，呈现了多空的转换。
三月标普收了一根略带下影线的大阴线，跌幅5.75%，创下月线图中女上位（即短期均线在长期均线之上，如MA5在MA10之上）以来最大单月跌幅，并伴随着本轮上涨走势中的最大月成交量，显示市场抛压显著增大。这样的跌幅主要归因于市场参与者对美国经济增长放缓、通胀上升以及潜在的滞胀风险的担忧，以及贸易战的升级和关税政策的不确定性。这也印证了我们在年初展望中提到的2025年将是波动加大震荡不明的一年。现在再来看年初提到的关键词“唯吻则稳”。经过2024年新高不断的上涨，要继续这样的上涨走势，必须要为上涨蓄力，反映在均线形态上则必须出现月MA5/10形成的三种形式的“吻“中的一种。当下来看，月线跌破了MA5/10，月MA5走平并拐头向下，飞吻（即短期均线略略走平后继续按原来趋势进行下去）状态已过，同时MA10还会继续向上，这样唇吻（即短期均线靠近长期均线但不跌破或升破，然后按原来趋势继续下去）也是呼之欲出，将不可避免。如果跌幅较大并形成湿吻（即短期均线跌破或升破长期均线甚至出现反复缠绕，如胶似漆），那标普的向下走势会升级到深蓝色级别。形成吻的过程同时也是MACD向零轴回拉靠近的过程，月线MACD快慢线（4月2日收盘时）已经向下交叉。月线图上MACD的每次死叉都对应着MA5和MA10的唇吻或者湿吻，这也预示着潜在的深蓝色级别的下跌走势。
SPX月线均线图（截止于2025年4月2日）
标普周线（截止于3月28日）收了一根很短下影线的中阴线，并反包了上周小阳线。短期MA5/10/20均线已经空头排列，MA60/120依旧向上运行，能提供一定的支撑。MACD也被快速拉回零轴，跌破零轴也是一步之遥。
标普日线图（截止于3/28日）上，股价承压于所有均线，并再次跌破年线。日线MACD是在零轴下回抽零轴之后又拐头向下，观察后面会不会走出日线背驰段。这周以科技巨头为首的科技公司领跌市场，除了上面提到的宏观经济因素和关税政策的不确定性，AI投资热潮的降温和微软数据中心投资的缩减也是重要诱因。
SPX周线日线均线图（截止于2025年3月28日）
二、当下走势位次的复盘
年初展望给出了基于均线系统和递归系统的分析和完全分类。上面我们用均线观察了走势，接下来我们一起来看一下递归图。
1、周线缠图
从2022年10月开始的深蓝色上内部已经有了5段绿色走势类型，第六段绿色下跌走势正在进行中。绿5和绿1绿3比较都已背驰，并且绿5 内部有一个和绿1同级别的绿色中枢。绿5虽然可以看作是盘整走势类型，但进入和离开都是三段红色上下上，总体来说深蓝色上的走势比较丰满。从另一个角度来看，绿1-2内部最大的扩展中枢可以看作是深蓝色上的A中枢，那么绿4-6可以看作正在构建的深蓝色B中枢。
SPX周线递归图（截止于2025年4月2日）
2、日线缠图
从2月19号的6147.43开始的绿色下正在进行中，内部已经有了红色小转大下和红色盘整上，目前是第二段红下正在生长。第一个红色小转大下力度非常大，直接确认了绿6下，其内部最后一个次级别是趋势走势类型并引发了红下的小转大。之后的红色盘整上有一个标准红色中枢，回抽力度较弱，仅仅站上日线MA20两天，就开启了绿6下内部的第二个红下。笔者复盘当下是4月2日晚间，几个小时之前，也就是今天收盘的时候，美国宣布了最新的关税政策，引起了市场的巨幅震荡，标普股指期货盘后两个小时走出了290点的波动，明天（4月3日）SPX必定是大幅低开，也就是以蓝色下上下确认了第二段红下。
SPX日线递归图（截止于2025年4月2日）
我们来看一下年初展望中所倾向的分类，如下图所示。当时是认为月均线会有湿吻，绿
7上之后，会开启深蓝色下。下图中的绿色5-7对应的是我上图中的绿5，这样，下图中绿8下开始深蓝下走势和当前的走势转折完全相合。我们可以继续跟踪看标普是否会走出如年初展望中所倾向的深蓝色盘整下。
3、未来走势分类
首先我们看一下深蓝色级别的分类，是否已经结束于6147.43。
分类一：深蓝色上还将继续。此种分类需要绿6下能快速结束并且绿7上能升破6147.43出新高。因为深蓝色中枢B已经到了出方向的时间，也正对应着我们年初就提示的4月份是各大资产的关键变盘时刻。此种分类就是向上变盘，对应的月均线就是唇吻的分类。所以必须快速结束绿下并拉起，否则湿吻就会不期而至。
分类二：深蓝上结束于6147.43，深蓝下开启。该分类下绿6下结束后，绿7上不出新高，并作出深蓝色二卖，后面绿8下确认深蓝色下。深蓝色下内部可以是线段类走势也可以是标准深蓝色中枢。深蓝下是否跌破4818.62也至关重要，后续再跟随观察。这对应的是月均线的湿吻分类，正如本篇标题所示：唇吻欲落，湿吻将至。
根据近期的整体宏观经济情况，和美国刚刚发布的关税政策对市场的潜在冲击，笔者倾向于分类二。
SPX深蓝色级别分类（截止于2025年4月2日）
站在绿色级别的角度，我们需要跟随绿6下是如何结束的，因为那个时候是我们都非常关注的大级别红绿共振的买点，不管深蓝色下开启与否。其内部的标准走势可以作出如下分类：
分类一：线段类走势，可以是3段或者以上（图示只是3段）。对应下跌势头强劲，多头抵抗有限，无法形成标准中枢。其中3段盘整走势不跌破5402.62可以对应是深蓝色分类一。
分类二：盘整走势。形成一个标准绿色中枢后背驰结束。
分类三：趋势走势。有两个同级别绿色中枢并背驰结束。
除了上面这三种标准走势的分类，还有就是非标准的小转大。我个人的期待是一个盘整走势类型结束绿6下。对于盘整走势，小转大红1下的低点5504.65必破。如果跌破5402.62，由于左侧上涨走势中没有高级别中枢，所以再往下的重要点位5264.85和5119.26很大可能会被跌破，这样绿6下就扩展出更大级别中枢，可以认为深蓝色下开始了。如果绿6下力度很大，甚至跌破了4818.62，那就没有了对4818.62的紫色三买，相应地会扩展出标准紫色中枢。
SPX绿色级别分类（截止于2025年4月2日）
三、小结
1、一季度跌幅可观，市场经历了一个多空转换的过程。这个转换源自于市场参与者对美国经济增长放缓、通胀上升以及潜在的滞胀风险的担忧，以及贸易战的升级和关税政策的不确定性。这也印证了我们在年初展望中提到的2025年将是波动加大震荡不明的一年。
2、年初展望提出的“唯吻则稳”在当下就得以验证：飞吻已获，唇吻欲落，湿吻将至。此时再回到年初展望中看一下当时的用词的肯定及对后果的确定，更能体会到缠论的三大支点之一的本理论的纯逻辑推导在高级别基本面上的准确应用。后续我们继续观察湿吻是否真的如期而至（年初倾向的分类）。
3、特朗普政府已展现出其在12.5亿消费人口级别竞争中的收缩态势，尽管还在试图努力整合美洲的消费人口。美债无上限法案到期后，目前还没有看到有新的基本面被创造并确认，所以后面的走势依然不是非常确定。
4、年初我们提到“围绕美国新总统的性格再造和人类发展走向虚拟世界，这两个方向的基本面创造是我们关注的重点”。特朗普上台后推动了一系列虚拟货币的政策，并且以个人名义参与了虚拟货币的发行。后面需要持续观察其贪嗔痴对虚拟世界发展的影响。
5、在我们之前提出“4月份是各大资产的重大变盘时刻”的时候，并不知道美国政府新关税政策的颁布就在4月初，而这个判断是基于中美12.5亿级别龙头之争的更高级别走势的纯逻辑推导。在今天新的关税政策颁布后，必然会引起市场的大幅波动，需要密切关注后续走势的影响和各资产的联动。
6、操作层面上，重点关注当前绿下如何结束，抓好红绿共振的买点。由于处于下跌走势中，不管是哪个级别的操作都要做缠论保证的买点，并跟上市场的节奏。再来回顾一下年初复盘的操作建议。文中强调了最后一个绿色买点，而且后来提前给出这个买点的时间应该是元宵节左右。这个缠论保证的绿色级别买点（2025年1月13日）在元宵节左右(2月12日)正好被确认(红色级别买点)。之后深蓝上若被确认结束于2月19日的高点，那么年初展望中提到的“可以结束2008年以来的全部上涨”就成为了现实，也是学院一直说的c-c-c。
四、缠师语录摘抄
2007-03-30 15:17:22: 节奏，永远地，只有市场当下的节奏，谁，只要与此节奏对抗，只有痛苦与折磨在等待。注意，一定要注意，所谓的心态好不是如被虐狂般忍受市场节奏错误后的折磨，这一定要注意。很多人，错了，就百忍成钢，在市场中是完全错误的。市场中，永远有翻身的机会，那前提是，你还有战斗的能力。一旦发现节奏错误，唯一正确的就是跟上节奏，例如，错过第一买卖点，还有第二买卖点，如果你连第三买卖点都错过，连错三次，死了也活该。
—教你炒股票41：没有节奏，只有死(2007-03-30 15:17:22)
本文由缠论研习院二期学员002-06青云供稿
阅读温馨提示：
1、本复盘分析中的图形，笔段的颜色级别定义如下：黄色=次次级别，蓝色=次级别，红色=本级别，绿色=高级别。
2、黑色为MA5均线，红色为MA10均线，紫色为MA20均线，橙色为MA60均线，浅蓝色为MA120均线，灰色为MA250均线。
3、本文所有分类图中分类虚线只代表方向，不代表力度和点位。