一、引言
2025年是全球资本主义的最后一个走势类型的重要时刻，是12.5亿级别龙头之争的重要时间窗口，围绕世界经济增长定律，中美双方在“人口消费化”与“资产虚拟化”进行着各自的努力。一季度，多方以达到12.5亿消费人口优势为主要目标，这些努力包括：多方005舰队现身澳洲以雁头突破空方“岛链结构”的第二岛链，确认了多方的“一带一路”顺利升级到“雁型结构”，多方积极拓展中日韩三方合作，依法对长和港口交易进行审查，会见国际工商界代表以及博鳌亚洲论坛等标志性事件；空方以占据12.5亿消费人口对应的虚拟资产优势为主要目标，包括：其“岛链结构”顺利退守到美洲版“一带一路”，特朗普希望加拿大成为美国第51个州，特朗普发行TRUMP币，贝莱德财团为首收购长江和记的23个国家的43个港口等。
在2025年一季度期间的复盘中我们提到4月初将是全球资产的重要变盘时刻，随着美国推进对等关税政策（基准关税：自4月5日起，对全球所有国家统一征收10%的最低关税。差异化加征：对贸易逆差较大的国家（如中国34%、欧盟20%、日本24%、越南46%）额外加征关税，4月9日生效。豁免机制：加拿大、墨西哥因谈判进展暂时豁免；钢铝、汽车零部件等已实施关税的商品单独处理。），全球资产发生了重大变化：美元指数选择向下跌到了101.257，石油跌破了长期盘整的低点63.64，美股SPX指数下跌了10%以上，美元兑日元跌破146.54，均是变盘向下。而上证指数因清明节假期休市，资产变盘方向尚不明朗。
技术面上，上证自2024年9月上涨以来，多方在2025年一季度基本上维持住了多头局面（判断标准是年线之上），当下的状态是“盘”，其后的变盘方向不是上，就是下，缠师说过，不应该对走势做任何的预测，两种方向都应该在我们的分类当中，下面我们将结合年度展望和二月份复盘试图对一季度结束和当下走势的位次进行解读。
二、上证指数走势回顾
月线上：自1月的开年大跌，跌破月线均5之后，上证指数在10月均线获得支撑，随后2月站上5月均线，3月试图以5月均线为基础向上突破3494.87，但尝试失败，最终在月线上收了一根带长上引线的小阳K线；从技术指标MACD来看，月线周期上MACD柱子和黄白线位于0轴上方，仍处于多头市场。
上证指数月线示意图(截至到2025年3月)
周线上，3月中旬之后连跌3周，截至收盘时已经跌破10周均线，收出一个标准的周线顶分型，MACD黄白线位于0轴上方，仍是多头市场；从成交量上看，2025年一季度相比2024年四季度有所缩量。
上证指数周线示意图(截至到2025年3月)
缠图上，自3140.98小转大上来之后，走势开始爬坡（从图形上可以看到多处急跌之后的盘整上拉），最终止步在了3439.05（图中蓝13位置），距离突破3494.87仅一步之遥（差1.6%）。截至发稿时，上证整体处于红上趋势结束后的中阴阶段，当下正在蓝13开启的红下当中。站在绿色级别中枢构筑成功的角度来说，这个红下最好止步在3297.53之上（图中第2根绿色横线），缠师说过，在中阴阶段不跌破最后一个中枢就是健康的，那么，红下如果结束于3297.53之上，一个相对健康的绿上就可以得到确立。
上证指数当下30分钟线示意图
尽管我们认为3140.98可以开启一个绿上，但从3509.82高点来看，走势还有另外一种释义，也就是3509.82开始可以看成是绿下，图中红4开始的上下上形成标准的绿色中枢，如果是这样，那么按照标准的盘整走势类型来说，这个标准的盘整走势类型未来应该跌破3140.98才能形成，但如果跌破3140.98的话，则绿下就没有背驰（因为按与红3-4比较背驰的幅度，这个红下是不能跌破3167的，3167也恰好在年线附近），这对于上证指数来说是不可承受之重。
上证指数当下30分钟分解图
在年初展望中，我们提到：年线必须也应该回踩！但我们要在年线附近坚决表态即背水一战！这是因为：
1、技术上，年线在技术上是判断牛熊的标准，尤其是各级别共振之下的买点后，年线作为最后的防线不能被有效跌破。回踩年线，是自2024年2月5日的底部2635.09和2024年9月18日的2689.70回抽确认的“深蓝色结构”小转大转折成功的次级别三买的必要条件。如果有效跌破年线，则深蓝底的结构保证就没有了，也就是月线的下跌趋势或将延续。从而可能导致年线级别的下跌。
2、基本面上，站在中国12.5亿级别的国家走势类型上，如有效跌破年线，将失去从制造大国转向金融大国的最佳时刻，失去人民币资本在港股、亚洲（重点：日本）整合的时间窗口，并在2025年的全球资本主义（最后一个堡垒：金融）走势类型龙头转换最标准、最困难、千钧一发的时刻处于不利位置，甚至在12.5亿消费人口级别龙头之争取得的其他优势可能功亏一篑。
上证指数2024年11月6日基于回踩年线的走势推演图
基于这个角度，这个小转大上来的三买确立的位置是不能跌破3174.27的，否则就是小转大失败，将陷入更高级别的盘整或下跌。
另外，去年三季度给出的macd牛市辅助判断，即第一次跌破0 轴，第二次上攻0轴成功的时候，显然，2025年2月11日是上攻0轴成功的那个时刻，这天的k线是维持牛市不能破的基础，破了就是年线保卫战。
综合以上角度，我们将几个点位的性质和位置描述如下：
1）3297.53(2025年3月24日新低)：强弱分水岭，不跌破就是强势回踩，可视为3140.98开启的绿上的确认位置，有效跌破则原绿下继续，进入年线保卫战。
2）3174.27(2024年5月20日高点)：上证指数回踩年线小转大能否成功的关键位置。若未来走势跌破3297.53，虽然已进入弱势区，但如果不跌破3174.27，依旧在上证小转大三买的确认区域。如果跌破，就是小转大失败。
3）3140.98（2025年1月13日低点）：如果3140.98都跌破了并且三天不能有效回到年线之上，那就没什么可说的了，年线保卫战不堪一击。
三、未来走势分类
1、强势分类：不有效跌破3297.53，则红色趋势后的中阴成功演化为上涨+盘整+上涨，绿上确认后继续上涨。
2、平衡分类：向下回踩不跌破3174.27，同时不有效跌破年线，年线回踩成功牛市继续。
3、弱势分类：向下有效跌破3140.98，跌破年线，且后三天不能有效回到年线之上，则形成更大级别的盘整或者下跌。
四、小结
1、2025年4月是全球资产的重要变盘时刻，美国对等关税政策引发全资产动荡，而A股是全球的重要资产，也是中国取得12.5亿级别走势类型的龙头之争胜利的关键堡垒，其重要性不言而喻，多方在基本面上的布局和努力稳扎稳打、步步为营，我们期待多方在金融领域也能复制同样的自相似性。
2、3297.53是强弱分水岭，跌破则进入弱势区；3174.27是上证指数年线回踩确认“小转大”成功的关键，跌破则牛市逻辑失效。
3、年线是判断A股牛熊的关键标准，跌破年线是A股不可承受之重，在全球资产重大变盘的背景下，是随波逐流，还是力挽狂澜走出不可复制性，我们拭目以待。
4、站在去年三季度给出的macd牛市辅助判断的角度，2025年2月11日是上攻0轴成功的那个时刻，这天的k线是维持牛市不能破的，破了就是年线保卫战。从创业板上看，已经破掉了，因此本月(一季度)我们给出的标题是：年线保卫战临近。到主力表态的时刻了。
本文由缠论研习院五期学员小匡供稿