Category Archives: A股复盘

一、引言 1、4月复盘中提到：从12.5亿级别竞争角度，2025年是中、美取得12.5亿级别龙头之争的关键时间窗口，这个窗口不容有失，因此，5月必须往上突破。5月的实际走势收出了一根带上引线的小阳线，按最低、最高价测算，全月涨幅3.9%，基本符合预期。 2、自跌破年线以来，上证以小转大的方式完成了蓝色、红色级别转折的确认（图中红8），但绿色级别的转折并没有被确认，从捍卫年线保卫战成果的角度，这里必须构建出绿色中枢，使得这个绿上得以确立。 3、更重要的是，2025年是12.5亿级别在各洲的完成的最后时间，而6月又是2025年一半的时间窗口，这个窗口正好处于从3674.40以来的第9段，从中枢升级的角度，9段应该升级成深蓝色中枢，这样未来的走势才能走得更好，也就是在“资产虚拟化”上要打好基础，在未来的竞争中才能游刃有余。 4、基本面上，5月的关税战虽然暂有缓和，但这也只能是12.5亿级别竞争走势中的一小部分，大级别的走势依旧，因此不能掉以轻心。 二、当下走势描述 1、均线角度 月线收盘在5周线之上，macd位于0轴之上。从周线看，这里是5、10周均线缠绕后改变体位后的缠绕阶段。自2024年9月的低点上来，按缠师的MACD定律观察，这里是黄白线拉上0轴，形成二买的位置，能否形成这二买，需要到次级别日线上去观察。 原文：一般来说，一个标准的两个中枢的上涨，在MACD上会表现出这样的形态，就是第一段，MACD的黄白线从0轴下面上穿上来，在0轴上方停留的同时，形成相应的第一个中枢，同时形成第二类买点，其后突破该中枢，MACD的黄白线也快速拉起，这往往是最有力度的一段，一切的走势延伸等等，以及MACD绕来绕去的所谓指标钝化都经常出现在这一段，这段一般在一个次级别的背驰中结束，然后进入第二个中枢的形成过程中，同时MACD的黄白线会逐步回到0轴附近，最后，开始继续突破第二个中枢，MACD的黄白线以及柱子都再次重复前面的过程，但这次，黄白线不能创新高，或者柱子的面积或者伸长的高度能不能突破新高，出现背驰，这就结束了这一个两个中枢的上涨过程。明白这个道理，大多数股票的前生后世，一早就可以知道了。 假设20250407的3040.69是周线二买（注：非严格递归级别），则应该有一个日线二买对这个下结束的确认。 如果不是，那走势还可以有另外一种方式去完成这个中枢升级的过程，例如在年线附近，再来一段日线下，这完全是被允许的，由此，这个深蓝色的标准的上涨中枢就得以确立。 2、缠图角度 5月后半段走势正处于从8开始的红上结束后的中阴阶段，由于8-11可以看成是一个红色趋势（9-10是该趋势的最后一个中枢，图中为了观察方便，将第二个红色中枢视作一段红），按照29课的背驰与转折定理，其后无外乎最后一个中枢的级别扩展、更大级别的盘整、该级别以上级别的反趋势。 中阴阶段的走势发展有各种可能性，例如：上涨+下跌，上涨+盘整+上涨，根据走势连接的结合律，其后只能是下跌或盘整当中的一种，而9-10的中枢位置【3277.55，3313.51】与未来这个红下结束的位置未来走势的观察的重要边界。 三、未来走势分类 基于以上观察，我们对未来一个月的走势做如下分类： 1、强势分类 绿色中枢扩展成功，开启绿上，突破3439.05，回调后形成绿色三买后，再次上攻突破3509.82，走出绿色趋势上。 2、平衡分类 走势不跌破（或不有效跌破）3277.05，绿色中枢扩展成功，后续并围绕新的绿色中枢进行盘整，走出一个绿上的盘整走势类型。 3、弱势分类 走势跌破3277.05，反抽不创新高，从而再次跌破年线，开启绿下。 由于6月是2025年一半的时间窗口，在这个关键时刻，A股不能跌，也不应该跌，因此只能选择趋势上或者盘整中的一种，而如果选择盘，在更大级别深蓝色看来，有助于将深蓝色中枢扩展出来，因此，笔者倾向于平衡分类。 四、小结 1、站在基本面级别，A股不能跌，既是对4月年线保卫战取得的阵地的巩固，也是对未来构建出大级别中枢的提前准备，更是对12.5亿级别龙头之争的“资产虚拟化”斗争的坚决捍卫，而这必须在6月~7月完成表态！ 2、站在深蓝色级别，通过延伸构筑深蓝色中枢，可以使得2024年9月从2689.70小转大上来成功的确认，也可以为未来的走势的向上发展奠定十分有利的基础条件，这应当在6月附近完成。 3、站在绿色级别，4月跌破年线后，小转大上来的走势很标准，分别完成了蓝色、红色级别转折的确认，目前还差一个绿色级别转折的确认，在这个红色结束后中阴阶段的关键时刻，必须出方向！主力必须表态！  本文由缠论研习院五期学员小匡供稿

一.创业板本月度结束后的当下位次 1.K线观察 1）月线：月线收出一根上影线较长的小阳线，整体表现为冲高受阻、上攻乏力的态势。全月开盘1966，最高2103，最低1964，收盘1993，月涨幅2.32%。均线方面，月5均2055，月10均2056，月5均比月10均低1个点，5月收盘价1993在月5均与月10均粘合处的下面。MACD绿柱继续缩短，快线上行势头减弱，慢线趋平，显示反弹动能走弱。整体来看，指数处于关键均线黏合的位置，多空博弈加剧，变盘时点临近，方向尚待确认。 2）周线：周线整体呈现反弹受阻后的震荡整理。首周大阳线站上MA5，短线反弹确立；第二周跳空高开但冲高回落，形成诱多阴线，反弹动能快速衰竭；后两周延续下行，价格始终未能突破MA20的压制。均线方面，MA5略高于MA10，但收盘价位于MA10之下，未能形成有效突破。MACD方面，红柱持续缩短，快线仍位于零轴下方，在经历短暂走平后有再度下探的迹象；慢线则位于零轴上方，趋近水平，结构上显示反弹动能减弱，需防范继续下行的风险。 图1：创业板指数月/周K线图（截止日2025年5月30日） 二、缠图位次的判断 从日线缠图（图3）来看，创业板自1482（2/5）开启的深蓝上走势中，次级别已经完成三段绿色，其中绿3上与绿1上不构成背驰。 目前走势位于从2448（11/12）开启的绿4下中（虚线表示未完成），次级别已经走出6段红色，构成一个次级别中枢。由于中枢的离开段红5下与进入段红1下不背，因此如果要想结束绿4下，根据标准走势，至少仍需一段红上一段红下，并在红下跌破红5下低点（1777）后方可确认。另一种可能是，自1777开起的红色走势继续扩展，形成更高级别的中枢结构，也可提前终结绿4下。 图2：创业板指数日线缠图（截止日2025年5月30日） 从30分钟缠图（图4）来看，5月的结构走势基本符合4月复盘所提出的分类二：即红6上未能进入绿色中枢下沿2119后开始回调。但不同于分类二中“直接转入红下”的判断，目前自2103（5/13）开起的蓝下—蓝上—蓝下走势，还无法确认是红7下的转折，还是红6上的延续，因此走势进入中阴阶段。 图3：创业板指数30分钟缠图（截止日2025年5月30日） 三、未来走势分类 2025年是中美龙头竞争格局中最为关键的一年，全球正步入资本与产业势力范围重塑的决定性阶段。6月，作为全年结构演化的中轴线，亦是市场方向选择的窗口，行情已进入“不能半途而废”的关键时点，主力必须明确表态。对于创业板而言，目前处于深蓝上中的绿4下中，红色级别正处于中阴构建阶段，多级别结构尚未完成确认。 如果市场能够完成自2448（11/12）开启的红色走势的9段升级，则去年2月的低点（1482）有望确认为未来三年的结构底（深蓝上的A0）；若升级失败，市场将步入新一轮深蓝级别的盘整下。正如我们在年初展望中所强调的：“可以不涨，但坚决不能跌”——所以6月不再是可以模糊处理的时间窗口，而是必须在结构上给出明确信号的决断期。短期走势可容许震荡回踩，但6月月线收盘必须维持均线上行的节奏，体现国家意志的防守反攻。 因此，基于当前结构演化，我们对未来走势做出完全分类（图5）： 分类一：最强的走势，中阴构建成功，红6上延续至2200附近（3/6-3/20成交密集区），红7下回踩年线，再红8上过红6上的高点，绿上确认。 分类二：平衡走势，中阴构建失败，红7下开启，在不跌破红5下的低点1777的前提下，后续通过红色上下的波动，围绕年线构筑更高级别中枢，再行方向选择。 分类三：最弱的走势- 1）红7下跌破红5下的低点1777，并与红5下形成背驰（1600附近），绿4下可以以盘整走势类型结束，绿上开启。 2）红7下跌破红5下的低点1777, 与红5下不形成背驰，绿4下延续，测试8月的低点1522. 以上三种分类我们倾向于分类二。 图4：创业板指数日线分类图（截止日2025年5月30日） 四、小结 1.5月的月线收出上影线较长的小阳线，呈现冲高受阻、动能减弱的态势。全月开盘1966，最高2103，最低1964，收盘1993，月涨幅2.32%。指数月收盘价处于5均线（2055）与10均（2056）粘合位置的下面，多空博弈加剧，变盘时点临近，方向尚待确认。 2.当前创业板走势处于深蓝上中的绿4下中，红色级别正在构建中阴阶段，多级别结构尚未完成确认。 3.6月作为全年的“中轴线”，正站在深蓝上走势“向上确立”与“彻底破局”的分界点，既关乎结构定性，也承载国家意志，必须完成明确表态。此时若能完成结构上的升级，去年2月的低点可确认为未来三年深蓝上的起点；否则将面临重新探底的风险。 4.国际方面，中美竞争持续升级，关税战与产业链博弈同步加剧，美联储延后降息释放紧缩信号，全球风险偏好承压；国内宏观经济运行平稳但缺乏亮点，政策进入“破局”与“蓄势”的十字路口。 5.从操作角度，如果6月国际突发重大事件，导致行情落入最弱分类三，这是对市场意志的极限考验，也是散户担当的时刻。方向不能犹豫，信念不能动摇。当市场恐慌下杀，正是散户应果断出手、与国家意志同频共振的关键窗口。 本文由五期学员005-19-Emma 供稿 阅读温馨提示： 1.本复盘缠图中使用的颜色级别由低到高为：橙色<蓝色(浅蓝色)<红色<绿色<深蓝色<紫色。 2.均线颜色定义：蓝色为 MA 5均线，橙色为 MA 10均线，绿色为MA20均线，蓝色为MA60均线，红色为MA250均线。 3.缠图中虚线表示未来走势分类，仅代表方向，不代表力度，虚线起始和终点位置不代表具体点位。

一、引言 1、月K线在大趋势的延续或转折上研判上通常具有重要意义，按技术面来说，月K线的收盘价代表的是这一个月的投资者的成本在整体走势中的位次，阳线代表多头，阴线代表空头，十字星代表多空平衡方向不明。从时间次序和顶底分型来看，处于季度初、季度末的月K线尤为重要，例如1、3、4、6、7、9、10、12这几个月，刚好是收“月线、季线或年线”的共振时刻，缠师在“教你炒股票69：月线分段与上海大走势分析、预判 (2007-08-09 23:03:22)”中曾有提过“为什么本ID在7月份要大搞满江红，而8月以后就放手坐轿子，请利用分型的原理给本ID的行为一个技术上的解释。”，这就是在破坏这个4、5、6月形成的月线顶分，从而使得走势的上涨得以延续。 2、上证自2024年2月以来，已经走出了一笔上，该笔破坏了2021年9月开始的向下线段，由于线段要被线段破坏才能确认前面线段结束，如果2024年2月至2024年10月是一笔上，2024年10月是一笔下，那么其后还需要一笔上，才能完全确认这个线段上。而4月~5月是这一笔下的转折关键窗口期，因此4月收盘价很重要。 3、一季度复盘中，我们研判的年线必然回踩以及年线保卫战都如期到来，4月份的年线保卫战可以说是基本完成了站稳年线的关键任务，其后的走势就面临着“一鼓作气，再而衰，三而竭，彼竭我盈”的关键选择，这是标准的走法，而从完全分类的角度就有： a、一鼓作气，偃旗息鼓 b、一鼓作气，再而竭 c、一鼓作气，再而衰，三而竭 d.一鼓作气，再鼓作气，三而衰，四而竭。 站在走势的当下，我们明确的知道已经有了“一鼓作气”，当下正处于这个“再而”之中，其后续对应的分类有三种：再鼓作气、竭、衰，同时也决定着后续的连接段。 二、走势回顾及当下走势描述 1、均线角度 月线角度，4月收了一根带长下影线的阴线，空方力量被收复大半，走势位于5月线之下，10月线之上，整体还是多头。 日线角度，股价回踩年线之后，收于年线之上，但位于5日、10日、30日下，从均线角度可以看出这里是一个变盘的地方，可以变盘向上，也可以变盘向下。 2、缠图角度 4月初走势以红下大跌，跌破年线后，通过次级别蓝色趋势完成了标准的小转大，开启了红上，由于目前走势没有跌破蓝19，仍可以看做是红上进行中。由于黄35那里可以看成是红色中枢的三买，该三买确认红色中枢【蓝19-蓝20】的完成，由于第三类买点后并没有上破蓝21，而是走出三段内部结构后开始向下跌，其后如果跌破蓝19，可以看做是红色中枢【蓝19，蓝20】的扩展。 在同级别分解中，缠师说过“对于这种同级别分解视角下的操作，永远只针对一个正在完成着的同级别中枢，一旦该中枢完成，就继续关注下一个同级别中枢。”，因此当下需要关注的黄25开始的红色中枢（蓝色的上，下，上）的形成及完成。 该中枢扩展的同时，说明走势确认红下，也就是从蓝21开始的红下，由于蓝20-蓝21内部是一个趋势，其后的连接是红色盘整或红色及更大级别的趋势下。 这个红下的结束的位置决定了绿色级别走势结构的位次，从红色中枢扩展到角度，蓝20是一个关键位置。如果走势在这里扩展成功，再开启红上，则可以判断绿下结束，理由是绿色出现了第二类买点，缠师在28课的课后回复中说过“背驰是制造底部，制造第一类买点的，而中枢扩展、延伸是制造第二、三类买点的。”。 三、未来走势分类 一）现状分析 1、基本面上，4月最大的影响是关税大战，这个关税战经历了“下上”两段，目前还未完成，其中： 1）“下”为2025年4月2日‌ 特朗普援引《国际紧急经济权力法》，宣布对华加征34%“对等关税”，叠加原有税率后，部分商品综合税率达58%-104%。中国同步反制，对所有美国商品加征34%关税，并提升至84%（4月12日生效），2025年4月10日‌ 美国将对华关税税率进一步上调至125%，覆盖几乎所有中国输美商品，中国同日宣布对美关税同步提升至125%。 2）“上”为2025年4月22日‌ 特朗普首次承认“部分关税成本转嫁给了美国消费者”，并称145%的关税过高，未来将“大幅下调”（但保留象征性税率），同时暗示愿与中国展开“平等对话”。2025年4月26日‌ 特朗普发文称将下调对华关税，并强调“不会是零”，但仍需通过谈判达成协议。中方未公开证实谈判进展，但商务部否认存在官方磋商。 2、从年线保卫战的成功的角度，4月跌破年线又收复年线后，如果多头需要继续，就不能再次跌破，而是要往上突破。 3、从12.5亿级别竞争角度，2025年是中、美取得12.5亿级别龙头之争的关键时间窗口，这个窗口不容有失，因此，也需要往上突破。 二）根据以上分析，我们对未来5月的走势做如下分类 1、强势分类 红下不破3233.79，且红色中枢扩展成功，走出红上，并在3313.51上方确认绿色第三类买点，从而确认绿下的转折。 2、平衡分类 红下不破3233.79，走势在3233.79附近盘出标准的绿色中枢，进行走出绿上。 3、弱势分类 红下再次跌破年线3147，再一个红上反抽不能触及3227.36，形成绿色的三卖后，绿下继续，从而确认牛市逻辑失效。 笔者倾向于平衡分类，即扩展走出绿上。 四、小结 1、4月跌破年线后，年线保卫战首战告捷，如果是年线保卫战成功，则需要一个绿上来确认，因此当前的红下的位次尤为关键，从时间上来说，5月的走势十分关键，5月的第一周走势更是关键中的关键，其决定了后续的走势分类。 2、“一鼓作气，再而衰，三而竭，彼竭我盈”，如果说4月是“一鼓作气”，那么5月对应的就是“再”，这个再的位次决定了后续走势的分类，要深蓝上得以继续的基本条件，就是得先有“再”，也就是必须有个红上要上破3313.51才能确认。 3、背驰是制造底部，制造第一类买点的，而中枢扩展、延伸是制造第二、三类买点的。从中枢扩展的角度，这里可以通过扩展制造绿色的第二类买点，从而确认从3509.82的绿下被转折成功。 4、4月已经跌破年线一次，再次跌破年线是不可承受之重，如果跌破，则是对4月年线保卫战所有努力的彻底放弃，也确认了牛市逻辑失效，确认了深蓝上的结束，从而继续更高级别的下跌，这个风险分类，也必须在我们的分类和观察当中。 本文由缠论研习院五期学员小匡供稿

一、创业板本月度结束后的当下位次 1、K线观察 1）月线：4月K线收出带长下影的阴线，月度跌幅达7.4%。K线实体整体落在上月实体区间下方，结束此前两个月的高位横盘整理，构成方向性下行结构。受美国关税冲击影响，指数在本月初快速下挫，一度跌进去年年初的起涨区域，随后逐步收回部分跌幅，K线下影线与实体近乎等长，显示下探过程中存在承接，走势尚未形成单边释放。MACD维持低位金叉，双线仍处零轴下方，趋势方向尚不明朗。 2）周线：4月首周收出一根带长下影的十字星阳线，指数盘中跌破MA60后快速收回，随后两周延续反弹，连续突破前高，形成短线修复结构。月末第4周转为整理，K线实体收于前一周区间之内，节奏收敛，方向暂未明确。均线系统维持空头排列，MACD快线下破零轴，红柱缩短，动能结构虽有缓和，整体仍处于修复阶段。 图1：创业板指数月/周K线图（截止日2025年4月30日） 3）日线：日线走势围绕年线展开反复争夺，4月内出现三次上攻，均未实现有效站稳。第一次仅站上一天（4/14）即被压回，第二次连续三天（4/23-25）站上年线后马上回落，第三次（4/30）冲高未果，最终再度压于年线之下。短期均线呈现多头排列，反映反弹结构初步建立，但中长期均线仍在上方压制。MACD底部金叉后缓慢上行，但整体仍运行于零轴下方，反弹尚处于初期阶段。 图2：创业板指数日K线图（截止日2025年4月30日） 整体来看，4月创业板在年线大考中表现相对滞后，虽出现结构修复迹象，但始终未能有效突破年线压制，趋势方向仍待后续结构确认。 二、缠图位次的判断 1、从日线缠图（图3）来看 创业板从1482（2/5）开启的深蓝上走势，次级别已经走完3段绿色，绿3上与绿1上不背。 目前走势位于从2448开启的绿4下中（虚线表示未完成），次级别已经走出5段红色，一个次级别中枢。4月初走势延续了红5下的节奏，指数跌破年线，并一直受制于年线，使得红5下与中枢的进入段红1下明显不背，结构上符合上个月季度复盘所给的最弱分类三。而对于绿4下，除非小转大，根据标准走势，后续至少还有两段红色的上和下，走势才能结束。 图3：创业板指数日线缠图（截止日2025年4月30日） 2、从30分钟缠图来看 市场从4月8日以后进入超跌反弹后的中阴阶段。从1777（4/8）开启的蓝色的上下上下上，已经形成了一个标准的红色中枢（1923，1956）。目前反弹的高点已经超过红3下的低点1953，因此结构上我们更倾向于新一轮红上的构建中。 目前走势位于红色中枢的离开段蓝12上中，从1923（4/28）开启的蓝12上，次级别已经走出三段黄色，没有形成标准中枢，黄3上与黄1上不背，因此这段蓝12上可能不会很快结束。后续可重点关注蓝12上结束后是否出现红色中枢的第三类买卖点，来确认这段红上是如何完美的，以及后续方向的选择。 图4：创业板指数30分钟缠图（截止日2025年4月31日） 三、未来走势分类 所以根据以上分析，我们针对目前红6上反弹的力度，以是否回到绿色中枢为标准，做出完全分类（图5）： 1、分类一：最强的走势，红6上延续，向上补完缺口，并涨破绿色中枢的下沿2119，先看作绿色中枢的延伸。（后续红下回踩不破年线，绿上开启） 2、分类二：平衡走势，红6上延续，冲破年线，补部分缺口，上涨到MA30附近（2003），随后红色的下和上在不破红5下的低点1777的前提下，围绕着年线盘整出更高级别的中枢后再选择方向。 3、分类三：最弱的走势，蓝12上出中枢失败，红6上以盘整背驰结束在1962（4/23），年线失守，红7下跌破红5下的低点1777，视作绿色中枢的三卖，绿5下延续。 图5：创业板指数日线分类图（截止日2025年4月31日） 四、小结 1、4月初全球资产迎来变盘时刻，A股整体选择向下突破，创业板月线收出带长下影的阴线，整体下跌7.4%。指数虽在年线附近反复争夺，但反弹始终未能站稳，走势持续受压。整体结构仍处在弱反弹中的修复阶段，月线与周线均未突破关键压制位，趋势方向仍待进一步确认。 2、从缠图结构来看，走势位于深蓝上中的绿4下中。从2448（11/12）开启的绿4下（虚线表示未完成），中枢的离开段红5下与进入段红1下明显不背，我们倾向于目前是从1777（4/8）开启的新一段红上的构建中。 3、4月在年线附近的盘整节奏或为5月蓄势上攻做准备。若后续在红色中枢上方形成第三类买点，将进一步确认红上方向。走势分类，个人倾向于分类一。 4、创业板指数虽然在A股指数中反弹最弱，但若5月迎来整体行情，弱板块的补涨动能反而更具弹性。选股方面，可以优先参考学院推荐的放量突破年线，缩量回调年线成功的成长股，板块方面关注中美对抗中的生物制药、工业机器人以及虚中虚以及国家力推的大消费这些板块。 5、从基本面角度，上月复盘所提的中美博弈、日韩被迫选边以及俄乌冲突延续等外部风险因素，本月持续发酵并开始显现结构性压力。美国政府在新一轮对外政策中的强硬表态，使中美关系阶段性缓和的预期落空，外围环境的不确定性再次加剧。 6、4月美元指数确认深蓝下，贬值周期正式开启，标志美元主力阶段性退让，外部体系同步性减弱。昔日紧跟的“小弟”纷纷脱节，全球节奏重新洗牌。A股也不再急于上攻，转入以守代攻的修复节奏，只要结构不破、空间不失，时间反而成了主力最好的筹码。 本文由五期学员005-19-Emma 供稿 阅读温馨提示：1.本复盘缠图中使用的颜色级别由低到高为：橙色<蓝色(浅蓝色)<红色<绿色<深蓝色<紫色。 2.均线颜色定义：蓝色为 MA 5均线，橙色为 MA 10均线，绿色为MA20均线，紫色为MA60均线，红色为MA250均线。 3.缠图中虚线表示未来走势分类，仅代表方向，不代表力度，虚线起始和终点位置不代表具体点

一、引言 2025年是全球资本主义的最后一个走势类型的重要时刻，是12.5亿级别龙头之争的重要时间窗口，围绕世界经济增长定律，中美双方在“人口消费化”与“资产虚拟化”进行着各自的努力。一季度，多方以达到12.5亿消费人口优势为主要目标，这些努力包括：多方005舰队现身澳洲以雁头突破空方“岛链结构”的第二岛链，确认了多方的“一带一路”顺利升级到“雁型结构”，多方积极拓展中日韩三方合作，依法对长和港口交易进行审查，会见国际工商界代表以及博鳌亚洲论坛等标志性事件；空方以占据12.5亿消费人口对应的虚拟资产优势为主要目标，包括：其“岛链结构”顺利退守到美洲版“一带一路”，特朗普希望加拿大成为美国第51个州，特朗普发行TRUMP币，贝莱德财团为首收购长江和记的23个国家的43个港口等。 在2025年一季度期间的复盘中我们提到4月初将是全球资产的重要变盘时刻，随着美国推进对等关税政策（基准关税‌：自4月5日起，对全球所有国家统一征收10%的最低关税‌。差异化加征‌：对贸易逆差较大的国家（如中国34%、欧盟20%、日本24%、越南46%）额外加征关税，4月9日生效‌。豁免机制‌：加拿大、墨西哥因谈判进展暂时豁免；钢铝、汽车零部件等已实施关税的商品单独处理‌。），全球资产发生了重大变化：美元指数选择向下跌到了101.257，石油跌破了长期盘整的低点63.64，美股SPX指数下跌了10%以上，美元兑日元跌破146.54，均是变盘向下。而上证指数因清明节假期休市，资产变盘方向尚不明朗。 技术面上，上证自2024年9月上涨以来，多方在2025年一季度基本上维持住了多头局面（判断标准是年线之上），当下的状态是“盘”，其后的变盘方向不是上，就是下，缠师说过，不应该对走势做任何的预测，两种方向都应该在我们的分类当中，下面我们将结合年度展望和二月份复盘试图对一季度结束和当下走势的位次进行解读。 二、上证指数走势回顾 月线上：自1月的开年大跌，跌破月线均5之后，上证指数在10月均线获得支撑，随后2月站上5月均线，3月试图以5月均线为基础向上突破3494.87，但尝试失败，最终在月线上收了一根带长上引线的小阳K线；从技术指标MACD来看，月线周期上MACD柱子和黄白线位于0轴上方，仍处于多头市场。 上证指数月线示意图(截至到2025年3月) 周线上，3月中旬之后连跌3周，截至收盘时已经跌破10周均线，收出一个标准的周线顶分型，MACD黄白线位于0轴上方，仍是多头市场；从成交量上看，2025年一季度相比2024年四季度有所缩量。 上证指数周线示意图(截至到2025年3月) 缠图上，自3140.98小转大上来之后，走势开始爬坡（从图形上可以看到多处急跌之后的盘整上拉），最终止步在了3439.05（图中蓝13位置），距离突破3494.87仅一步之遥（差1.6%）。截至发稿时，上证整体处于红上趋势结束后的中阴阶段，当下正在蓝13开启的红下当中。站在绿色级别中枢构筑成功的角度来说，这个红下最好止步在3297.53之上（图中第2根绿色横线），缠师说过，在中阴阶段不跌破最后一个中枢就是健康的，那么，红下如果结束于3297.53之上，一个相对健康的绿上就可以得到确立。 上证指数当下30分钟线示意图 尽管我们认为3140.98可以开启一个绿上，但从3509.82高点来看，走势还有另外一种释义，也就是3509.82开始可以看成是绿下，图中红4开始的上下上形成标准的绿色中枢，如果是这样，那么按照标准的盘整走势类型来说，这个标准的盘整走势类型未来应该跌破3140.98才能形成，但如果跌破3140.98的话，则绿下就没有背驰（因为按与红3-4比较背驰的幅度，这个红下是不能跌破3167的，3167也恰好在年线附近），这对于上证指数来说是不可承受之重。 上证指数当下30分钟分解图 在年初展望中，我们提到：年线必须也应该回踩！但我们要在年线附近坚决表态即背水一战！这是因为： 1、技术上，年线在技术上是判断牛熊的标准，尤其是各级别共振之下的买点后，年线作为最后的防线不能被有效跌破。回踩年线，是自2024年2月5日的底部2635.09和2024年9月18日的2689.70回抽确认的“深蓝色结构”小转大转折成功的次级别三买的必要条件。如果有效跌破年线，则深蓝底的结构保证就没有了，也就是月线的下跌趋势或将延续。从而可能导致年线级别的下跌。 2、基本面上，站在中国12.5亿级别的国家走势类型上，如有效跌破年线，将失去从制造大国转向金融大国的最佳时刻，失去人民币资本在港股、亚洲（重点：日本）整合的时间窗口，并在2025年的全球资本主义（最后一个堡垒：金融）走势类型龙头转换最标准、最困难、千钧一发的时刻处于不利位置，甚至在12.5亿消费人口级别龙头之争取得的其他优势可能功亏一篑。 上证指数2024年11月6日基于回踩年线的走势推演图 基于这个角度，这个小转大上来的三买确立的位置是不能跌破3174.27的，否则就是小转大失败，将陷入更高级别的盘整或下跌。 另外，去年三季度给出的macd牛市辅助判断，即第一次跌破0 轴，第二次上攻0轴成功的时候，显然，2025年2月11日是上攻0轴成功的那个时刻，这天的k线是维持牛市不能破的基础，破了就是年线保卫战。 综合以上角度，我们将几个点位的性质和位置描述如下：  1）3297.53(2025年3月24日新低)：强弱分水岭，不跌破就是强势回踩，可视为3140.98开启的绿上的确认位置，有效跌破则原绿下继续，进入年线保卫战。 2）3174.27(2024年5月20日高点)：上证指数回踩年线小转大能否成功的关键位置。若未来走势跌破3297.53，虽然已进入弱势区，但如果不跌破3174.27，依旧在上证小转大三买的确认区域。如果跌破，就是小转大失败。 3）3140.98（2025年1月13日低点）：如果3140.98都跌破了并且三天不能有效回到年线之上，那就没什么可说的了，年线保卫战不堪一击。 三、未来走势分类 1、强势分类：不有效跌破3297.53，则红色趋势后的中阴成功演化为上涨+盘整+上涨，绿上确认后继续上涨。 2、平衡分类：向下回踩不跌破3174.27，同时不有效跌破年线，年线回踩成功牛市继续。 3、弱势分类：向下有效跌破3140.98，跌破年线，且后三天不能有效回到年线之上，则形成更大级别的盘整或者下跌。 四、小结 1、2025年4月是全球资产的重要变盘时刻，美国对等关税政策引发全资产动荡，而A股是全球的重要资产，也是中国取得12.5亿级别走势类型的龙头之争胜利的关键堡垒，其重要性不言而喻，多方在基本面上的布局和努力稳扎稳打、步步为营，我们期待多方在金融领域也能复制同样的自相似性。 2、3297.53是强弱分水岭，跌破则进入弱势区；3174.27是上证指数年线回踩确认“小转大”成功的关键，跌破则牛市逻辑失效。 3、年线是判断A股牛熊的关键标准，跌破年线是A股不可承受之重，在全球资产重大变盘的背景下，是随波逐流，还是力挽狂澜走出不可复制性，我们拭目以待。 4、站在去年三季度给出的macd牛市辅助判断的角度，2025年2月11日是上攻0轴成功的那个时刻，这天的k线是维持牛市不能破的，破了就是年线保卫战。从创业板上看，已经破掉了，因此本月(一季度)我们给出的标题是：年线保卫战临近。到主力表态的时刻了。 本文由缠论研习院五期学员小匡供稿