【编者按】缠论研习院于2025年12月30日开始陆续推出我们跟踪的重要投资标的年终专稿。年终专稿分为走势回顾和走势展望两个系列。年终回顾的部分已经结束，详细内容请点击链接：缠论研习院年终专稿简版之2025走势回顾。从2026年1月14日开始，我们将进入到重要投资标的2026年走势展望系列。这意味着，我们本年度的年终专稿进入下半场，同时，随着重要投资标的2026年度展望的全面发布，本院“传承走势类型”体系中的“教研”环节正式完成。本年度工作主轴，聚焦于该体系最后一个走势—“习”。至2026年末，“传承走势类型”（教研习）将走势完美！下面是走势展望系列的最后一篇：美元指数。
引言
在2025年，美元指数的意义发生了重大改变，其重要性遭受了史诗级的削弱。美元指数未能按照最强势的预期走出c段，而是提前开启了美元的贬值周期，且此周期以年计。为了应对如此不利的战略局面，美元资本主力尽施辗转腾挪之术，祭出美元指数联合稳定币和日本的“三支箭”。以上内容在《重要投资标的2025年走势回顾09——日本前置，收缩防御的美元指数》一文中有详细阐述。
及至2026年，我们预期重装上阵的美元指数仍旧不会走强，而美元资本主力和当下最大的基本面特朗普将会使出浑身解数，在美元指数相对较弱的大背景下，努力维系美元霸权。
一、当下位次
图1是美元指数的年K图。其中展示了年线的MA5和M10，以及从里根开始，所有美国总统任期的时间段。通过观察此图，我们可以轻松得出规律：
·凡民主党总统执政，美元指数在其任内呈强势，美元指数基本上都在年线的MA5之上；凡共和党总统执政，美元指数在其任内呈弱势，美元指数基本上都受到年线MA5的压制。（此处唯一的例外是里根，在他的第一任之初，为了解决当时严重的通胀问题，美联储启动了暴力加息，因此有了他第一任内的上涨；但在其第二任期间，美元指数就迅速走弱，最终回到了第一任之初的点位，将第一任内的所有涨幅全部抹平。）
因此，在特朗普（共和党）第二任期的第一年（2025年）中，美元指数迅速走弱，符合历史的经验，遵循了缠中说禅三大定律中的“缠中说禅社会形态定律（自相似性）”。
图1：美元指数年K图（包含年线的MA5和MA10，以及自里根始各任总统的时间段）
图2是美元指数的周线缠图（截至2026年1月27日收盘）。自2022年9月28日的高点114.797以来，美元指数已经走出了一段深蓝下和一段深蓝上。第一段深蓝下结束于2023年7月18日的低点99.547；第二段深蓝上结束于2025年1月13日的高点100.182。这段深蓝上内部有一个标准的深蓝色中枢，中枢高和中枢低分别是在106.524和100.615。
自100.182的高点以来，美元指数在周线图上已经走出绿色的下上下。其中绿1下结束在96.214的低点，绿2上结束在100.408的高点，目前绿3下由于上周与本周的大跌，已经得以确认，终点暂时停留在95.510。在深蓝色级别，由于绿1下直接跌破前方深蓝色中枢的低点100.615，且绿2上未能涨破此点，所以第三段深蓝下已经确认，只是暂时未知它将在哪里结束。
图2：美元指数周线缠图（截至2026年1月27日收盘）
二、完全分类
基于上述结构，下面我们对美元指数2026年的走势进行完全分类。此分类的本级别为深蓝色，次级别为绿色。
图3：美元指数2026年走势的完全分类一
分类一（图3）：最强的走法，后续绿3下结束后，绿4上涨破绿2上的高点100.408，而且绿5下在跌破100.408之前结束，随即开始绿6上。那么当下的深蓝下结束在绿3下的最低点，后续开启深蓝上；
图4：美元指数2026年走势的完全分类二
分类二（图4）：中性的走法，后续绿3下结束后，绿4上和绿5下与前方绿2上和绿3下构成深蓝色中枢，未来再决定方向。
图5：美元指数2026年走势的完全分类三
分类三（图5）：最弱的走法，后续绿3下结束以后， 绿4上不能涨破绿1下的低点96.214，然后开启绿5下，那么当下的深蓝下走出线段类的趋势下。
个人倾向于中性的分类二，美元指数将在低位徘徊，所以不妨构建出一个深蓝色中枢，后续再根据情况做出向上还是向下的突破。
三、基本面
1.美联储的动向
特朗普和以美联储主席为代表的（美国国内）“建制派”之间的龃龉早已是公开的秘密，两者的冲突的最关键点就在于是否大幅地、快速地降息，而这也是影响美元指数强弱的最直接因素。
美联储现任主席鲍威尔的任期将于2026年5月到期，届时将会迎来换届。按照往年惯例，一般会在三个月前（2月——3月间）公布新任的人选。鲍威尔在任期内确实扛住了特朗普的压力（起码是一部分），并没有大幅且快速地降息，这引起了特朗普的严重不满，甚至动用了司法手段对其进行胁迫。特朗普一定会借此换届的机会，力推坚决执行自己大幅且快速降息意志的人选。在他成功换人后，美元指数会在2026年的下半年相较于上半年承受更大的压力。
2.全世界“建制派”联合起来
特朗普在入侵委内瑞拉之后，又向格陵兰（丹麦）和加拿大提出了领土要求，这一举动加上之前对美联储主席使用司法手段进行胁迫，彻底激怒了美国国内外的建制派。于是，我们看到了百年不遇的奇景——传统的西方国家（包括联盟）开始与美国产生隔阂，进而转向中国，寻求经济合作，政治协商，甚至军事对话。这其中以加拿大总理近期访问中国期间以及后续所做出的一系列表态为突出范例，彰显了特朗普与建制派的斗争已经从美国国内全面转向了世界的各个角落。
作为建制派的传统地盘，美联储和华尔街仍旧具备在必要时刻对特朗普发起狙击的能力。同时，特朗普也会不断加码，向全世界的建制派施加更大的压力以达成个人的政治、经济和军事目的，例如以关税胁迫逼丹麦和欧盟在格陵兰问题上就范。凡此种种冲突，都会给金融市场带来各种新的不确定性，而美元指数在此市场动荡期间，也很难独善其身，因此我们并不看好其能由弱转强。
3.中美难得的“休兵”状态
2025年10月30日，中美双方领导人在APEC会面，给自2018年开始的中美之间的“明争”画上了一个“逗号”。自此，中美正式进入了“休兵”阶段，而我们判断这个阶段的时间跨度应是两到四年。
需要注意的是，这只是一个“逗号”，所以此次“休兵”只是暂时性的。在未来，一旦孕育乃至激发新的冲突的基本面被创造出来，那么双方一定会再次“短兵相接”。另外，这个“逗号”只是相对于双方间的“明争”而言，而“暗斗”只会更加波谲云诡、凶险莫测。
基于中方的政治信誉和民族特性，一般不会主动向美方发难。在此前提下，只要中方不露出破绽，美方也乐得轻松，不会主动发起攻击。因此在“休兵”期间，拉抬美元指数对美方而言就不是一个特别迫切的任务。
4.美元指数的重装上阵
2025年7月4日，特朗普签署《大而美法案》（One Big Beautiful Bill Act），将美国的债务上限又提高了五万亿美元。
2025年7月25日，特朗普在出访欧洲（苏格兰）之前的谈话里阐明比强势美元弱一点儿的“相对弱势的美元政策”。
2025年10月21日，极右翼当选日本新首相，标志着日本在选择成为美国的一个州还是中国的一个省之间正式表态，选择了前者。
2025年12月19日，日本央行宣布加息。这意味着继美元指数和稳定币之后，日本成为了美国在12.5亿级别消费人口龙头之争中金融领域的第三支箭。这三支箭分别是：
- 美元指数：影响美债、美股、美元汇率；
- 稳定币：包括所有数字货币中的非人民币池子；
- 日本：包括日本政府和日本央行。
综上所述，美元资本主力在中美斗争战略层面失势的局面下率先变招，于战术层面施展出了上述的“三支箭”。由于美元指数不再是美元消费人口升级到12.5亿级别的“唯一”途径，也不再是龙头之争多空态势的“唯一”金融标的。因此，美元指数身上的重担已然卸下，美元资本主力强力拉抬美元指数的迫切性也已大大降低。
5.“三海”方向与“唐罗主义”
东亚（南海）方向的形势已经无需赘述。从长远来看，日本归根结底还是会成为中国的一个省，无非是主动还是被动而已。而日本当下选择主动成为美国的一个州，实际上就是选择在未来被动地成为中国的一个省。至此，台海的内政问题已经升级为谁是亚洲之王的洲际问题。因此中方反而会放慢脚步，制定更周全的计划，以围剿更肥美的猎物。在2026年，斗争的形式将会以“文斗”为主，斗争的烈度从表面上看反而会降低。
中东（红海）方向的冲突在2026年将会有限度的升级。伊朗内部的不稳定已经威胁到了她的生死存亡，而外部的敌对国家一定不会放过这个机会，提高对伊朗打击的烈度。但是要想彻底颠覆伊朗还是一个不可能完成的任务，如果不懂得适可而止控制力度，那么后续不但可能无法达成战略目的，反而将会背上沉重的战略包袱。
俄乌（黑海）方向的冲突，按照我们的估算，将会在2026年6月10日左右迎来终局。届时欧洲的秩序必定重新洗牌，欧元的“消亡史”将正式启动。
及至美洲，因为2025年前后是12.5亿消费人口级别在各大洲完成的最后时间。2025年12月4日，美国发表本届特朗普政府的《国家安全战略》报告，将“门罗主义”进化为“唐罗主义”，宣告“重返美洲”加之以前对加拿大、格陵兰等的领土要求，完成这个级别的时间越来越紧迫。
地缘冲突是为数不多的利多美元指数的因素，但各个方向在2026年的烈度并不会明显提升，因此并不支持美元指数大幅上涨。
6.化债，化债，还是化债
从表面上来看，美方入侵委内瑞拉之后，因为当地基础设施等一系列不利因素，在可预见的未来并不能拿到特别丰厚的经济利益回报。那为什么美方仍旧冒着如此大的风险去发动此次行动呢？其实最终的目的还是在“化债”。拿下了委内瑞拉的资源，美方就有了新增的资产，并能以此发出更多的债来化解紧迫的债务危机。
因此，美方于2026年仍旧会延续对世界其它资源地的掠夺和攫取，特别是美洲势力范围之内的格陵兰和加拿大。等“化债”成功完成，美方的债务状况就可以华丽转身，美元指数就可由此获得支撑，从而结束结束颓势。
四、结语
1.遵循缠中说禅社会形态定律（自相似性），美元指数在特朗普（共和党）任内受到重压，提前开启了贬值周期，且此周期以年计。
2.本文对美元指数2026年的走势进行了完全分类，并倾向于美元指数于2026年走出中性的分类二，即美元指数将在低位徘徊，构建出一个深蓝色中枢。。
3.就基本面而言，影响美元指数走弱的因素有：即将换届的美联储，特朗普与全世界建制派的冲突升级，中美之间的“休兵”状态，和使得美元指数重装上阵的“三支箭”。以上这些因素都支持美元指数维持弱势。
4.能够支撑美元指数走强的因素有：“三海”方向和“唐罗主义”造成的地缘政治冲突，和美元资本主力“化债”的不懈努力。但这些因素在2026年的影响力无法与第3点中影响美元指数走弱的因素相抗衡，这也就是我们选择中性的分类二的原因。
5.随着特朗普“反建制派”的一意孤行，当下的世界进入了一个“旧秩序正在崩溃，新秩序尚未建立”的状态。遵循缠中说禅社会形态定律（自相似性），我们即将在全球范围内从“春秋”进入“战国”的时代。“战国”时代最大的特点和魅力，就是在打破旧秩序、建立新秩序的这个过程中，各种新的社会实验不断涌现，直至最后找到那个最成功的社会形态。反映到美元指数和世界金融形势，未来将会有各种新颖的金融实验和实践闪亮登场，而中美亦将在金融领域向全世界展现精彩纷呈的明争暗斗。我们当下感受到的世界上的各种“乱”，也只有在12.5亿级别消费人口龙头之争水落石出之后，才会真正得到平息。
本文由七期学员007-29-Dong供稿
阅读温馨提示：
1、本复盘缠图中使用的颜色级别由低到高为：红色<绿色<深蓝色<紫色。
2、均线颜色定义：橙色为 MA5均线，浅蓝色为MA10均线。
3、MACD颜色定义：橙色为DIF快线，蓝色为DEA慢线。
4、缠图中虚线表示未来走势分类，仅代表方向，不代表力度，虚线起始和终点位置不代表具体点位。