编者按：从2024年12月26日起缠论研习院陆续推出我们跟踪的九大一级标的年终专稿。年终专稿分为走势回顾和走势展望两个系列。本文是走势回顾系列的第四篇。
一、引言
2024 年，全球局势在人类发展的 12.5 亿人口级别龙头之争中持续演进。从文明发展进程看，我们正处于工业文明后期向数字文明的重要转化阶段，自农业文明时代起，黄金曾作为虚拟资产的代表，历经工业文明石油时代的洗礼。回首过往，地缘政治冲突不断，投资环境复杂多变，黄金作为传统避险与抗通胀的投资标的，在这复杂多变的局势下，其角色和价值备受瞩目。让我们一同回顾黄金这一投资标的在 2024 年的市场具体表现。
二、2024年黄金（XAUUSD）走势回顾
截至2024年12月26日
年线：年K线，开盘2062、最高2790、最低1984、收盘2616，上涨26.83%。K线形态上处于上涨K线中，是一根带较短上下影线的大阳K线，其中下影线有对年MA5进行回踩，向上笔延续中。MACD的DIF与DEA在0轴上方延续开口向上的形态。在缠图结构上观察本年度K线处在由2011年-2022年这12年构筑的中枢的离开段中。
黄金年线图（截至北京时间2024/12/26）
月线：10月的最后一个交易日创出本年度历史新高（2790）后对月MA5（2630）进行回踩，并构建出了月线顶分型形态，当下在该分型构造确认后延伸为笔的过程中，在本年度中仅有这一个标准的顶分型出现。同时在本年度中只有2月的K线有对MA10（1980）进行回踩，当月K线回踩不跌破MA10后并快速拉回MA5之上后全年处在一个沿着月MA5多头向上行情中展开。
黄金月线图（截至北京时间2024/12/26）
周线：本年度MA5与MA10出现三次湿吻，这三次湿吻分别发生在1-2月、5-6月、11-12月。站在绿色级别的同级别分解的视角下，这三次湿吻分别大致对应本年度的三次绿色级别回调，见下图。长期看我们公众号文章缠友会发现下图与我们近期公众号文章所体现出的绿色级别结构有所不同，我们在下面的缠图位次中予以阐述。
黄金周线图1（截至北京时间2024/12/26）
缠图位次：本年度运行在1046开始的深蓝色上内部的大A中枢的离开段的演化过程中。
我们以2023年10月的低点1810来看这段离开段。站在多义性的视角下，1810到现在的这一段就存在了上图与下图的两种分解方式：
1、绿色的上下上下上五段结构（上图_黄金周线图1）。
2、绿色一段上的结构（下图_黄金周线图2）。
相关原文详见“教你炒股票39：同级别分解再研究”。
黄金周线图2（截至北京时间2024/12/26）
三、2024年实际走势与上年预判对比分析：
2024年初判断1：中美之争是12.5亿消费人口的龙头之争，而2024年将是美国争夺12.5亿消费人口最后一搏的关键时间点，结合美债无上限法案到期日（2025年1月1日），以美元储备指引下的地缘政治风险在2024年必将继续发酵，新年伊始，东亚的动荡已初见端倪；
2024年末复盘1：东亚的动荡在以美元资本主力心态掌控难易程度的开启顺序：日本、韩国、台湾于本年度中已陆续展开。按完成进度来看目前只完成了东亚动荡的60%。
2024年初判断2：黄金作为与美元联系最为密切的商品，长期呈现与美元指数负相关的走势，观察黄金走势时尤其需要重点关注美元，要建立美元黄金比价跟踪的习惯；
2024年末复盘2：美元指数全年大部分时间都是以贬值为，而黄金在本年度大部分时间以强势上涨为主，两者呈现出负相关走势关系。
2024年初判断3：从基本面角度，结合重要投资标的2024年走势展望1：美元指数，黄金绿色级别分类结果将受制于美元指数走向，分类1的倾向是基于美元贬值周期在2024年提前开启，分类2的倾向是美元贬值周期在2025年正式开启；
2024年末复盘3：美元贬值于9月底发生改变，并开启绿色上。相对黄金标的是10月底开启的绿色下。同时也体现出黄金与美元指数负相关的关系。
2024年初判断4：从缠图角度，我们关注是黄金在2024年选择成功离开中枢还是回踩中枢中轨，中枢上轨2070和中枢中轨1873将是观察的重点点位；
2024年末复盘4：本年度在2月回踩深蓝色中枢上轨2070并不破中枢中轨1870结束于1984后继续完成离开深蓝色中枢的走势，同时与我们年初判断的倾向于分类2相符。
2023年初判断5：分类上我们倾向于分类2。
2024年末复盘5：本年度在2月中旬完成分类2的回拉后再次离开深蓝色中枢，并于6月形成分类1中回拉不进入深蓝色中枢的完成形成深蓝色第三类买点后向上完成本年度的走势。在大的方向上走出了分类一与分类二的向上走势，在结构上走出了介于分类一与分类二的走势结构。
四、比价与波动分析
研习院九大一级标的的比价
本年度黄金标的在投资领域表现出显著特征。从数据上来看，黄金标的的收益率达到 27.16%，这一收益率水平在八大标的中位列第四，与上一年比增长了16.03%。同时波动率均28.89%，波动率在八大标的中排在第三位。
通过这些数据可以看出，在过去的一年里，黄金标的呈现出较为明显的单边上涨走势。相比于其他标的，尽管黄金的收益率并非最为突出，但在波动特性方面，其表现出相对适中的波动率。这种特性在投资组合中具有重要意义，它反映了黄金作为一种传统的抗通胀和保值资产所具备的特质。
在当前复杂多变的经济环境下，各类投资标的受到多种因素影响而产生价格波动。然而，黄金标的在本年度能够维持这样相对稳定且具有正向收益的表现，进一步凸显了其在投资市场中作为避险资产的价值。无论是从抵御通货膨胀带来的资产贬值风险，还是从在投资组合中起到稳定性作用的角度来看，黄金标的都体现出了其不可替代的优势。
2024年九大标的数据统计表（截至2024/12/20）
九大一级标的2023 VS 2024比价图（截至2024/12/20）
五、小结
1、2024 年全球处在 12.5 亿人口级别龙头之争的大背景下，在局势未明朗之前，黄金作为农业文明起就存在的稳定性尤为突出，在当下复杂多变的投资环境中，它一直是投资者关注的重点方向，不仅为资产配置提供了重要的稳定性保障，也为传统避险以及抗通胀使其在全球局势的不确定性中体现出特有的投资价值。从黄金在本年度的涨幅27.16%上来看也更能体现黄金的稳定性、避险性及抗通胀性。
2、中美之争依旧是2024年重要事件，其结果的出现是观察黄金走势变化的关键。在竞争过程中，黄金其避险属性将备受关注。一旦中美竞争出现明确结果，局势趋于稳定，黄金的避险需求将会下降，其价格便会滞涨或开始阶段性下跌。因此，关注中美关系的发展演化对判断黄金走势至关重要。
3、黄金在国际市场上以美元计价，这决定了美元指数的波动对黄金价格有着较强的影响，并且二者长期呈现负相关的关系。在2024 年度美元指数全年大部分时间贬值为主，与之对应的是黄金价格的强势上涨，二者负相关关系明显。其中美元指数贬值在 9 月底出现转变，随后黄金在 10 月底也开启了相应的回调，这充分体现了两者之间负相关的联动性。
4、黄金本年度开盘2062、最高2790、最低1984、收盘2616，上涨26.83%，于10月创出历史新高2790，并创下近十来年的最大涨幅26.83%，周线级别多头行情持续。
5、从缠图结构上看本年度运行在1046开始的深蓝色上内部的大A中枢的离开段的演化过程中，该离开段还处在未完成阶段，从而也更加坚定我们对三千尺的判断，至于这个三千尺是以什么级别的行程到达，我们后续继续跟踪。
6、从研习院八大标的比价来看，黄金标的的收益率达到 27.16%，这一收益率水平在八大标的中位列第四，与上一年比增长了16.03%。同时波动率均28.89%，波动率在八大标的中排在第三位。相比于其他标的，尽管黄金的收益率并非最为突出，但在波动特性方面，其表现出相对适中的波动率。这种也更能反映了黄金作为一种传统的抗通胀和保值资产所具备的特质。
7、回顾2024年这一年黄金走势表现以及与2024年展望的对比分析可知，黄金走势大方向与结构和我们之前预期相符。展望 2025 年，美债无上限是否延期以及地缘政治（诸如俄乌、中东、南海等地缘局势）的后续演化，都将对黄金全年走势起到至关重要的影响。在后续充满变数与机遇的投资市场中，黄金凭借其抗通胀、避险等独特优势，有望继续在投资领域占据重要地位，值得我们持续跟踪分析，相关展望内容在后续进一步发布。
本文由缠论研习院六期学员006-11-正一供稿
小马师兄、笑眯眯的鱼师姐指导
阅读索引：
重要投资标的2024年走势回顾1：纳指IXIC
重要投资标的2024年走势回顾2：原油
重要投资标的2024年走势回顾3：天然气期货
备注：
1、本复盘分析中的图形，笔段的颜色级别定义如下：黄色＝次次级别，浅蓝色＝次级别，红色＝本级别，绿色＝高级别，深蓝色=更高级别。
2、均线图中橙色=MA5，蓝色=MA10，紫色=MA20，深绿色=MA50，深蓝色=MA250。
3、本文波动率计算方法：（最高值-最低值）/最高值。