编者按：从2024年12月26日起缠论研习院陆续推出我们跟踪的九大一级标的年终专稿。年终专稿分为走势回顾和走势展望两个系列。本文是走势回顾系列的第三篇。
一. 2024年天然气期货走势回顾
2024年天然气期货主连走势大致是先抑后扬。截止2024-12-20，全年涨43.92%，振幅达60.24%，开盘2.605，收盘3.749。全年最低点出现在年初后的下跌过程中，是2月20日的1.522（离史上最低1.517仅差之毫厘），全年最高点出现在本文统计的最后一个交易日12月20日的3.828（第二天又创了新高）。在我们跟踪的九个一级标的中收益率和波动率均列第二，仅次于比特币。从年K线形态上来说，是个下影线很长、上影线较短、实体饱满的阳线（涨幅约44%）。与2023年K线比较，低点更低，高点离2023的开年高点仍有一段距离。这反映了2024年天然气经过充分探底调整，走出了一段较强的反弹走势。
下面从均线和走势缠论结构的角度，来对2024年天然气期货的走势进行回顾性描述。
月线：
2022年8月以来，MA5与MA10在下跌过程中缠绕一次，经历过男上位、女上位、男上位，目前连续4个月处于女上位过程中。两个男上位对比，MA5和MA10围成的面积明显减小，说明2022年8月以来的下跌可以结束。第一个季度的3个月都收在MA5之下，第二季度的3个月收在MA5之上，然后7、8两个月都收在MA5之下，之后的月份全部收在MA5之上。可以看到反弹过程中MA50是个压力位，当下曾经短暂上破过MA50 3.822，暂时收于MA50之下，后面可以继续观察这个压力位是否会被突破。MACD快慢线一直运行在零轴之下，快慢线逐步靠近并接近零轴，当下是水下金叉之后慢线往上穿零轴的方向上发展。前8个月都是MACD红柱子逐渐缩短，近4个月呈现绿柱子逐渐增长。
天然气主连月均线图（截止2024/12/20）
周线：
从周线上看，2024年头2周运行在MA5之上，MA5短暂上穿过MA10之后迅速下穿MA10，直到2月20日当周创出本年最低价；4月22日开始的那周之前，周线收在MA5附近上下振荡，MA5逐渐走平；4月22日开始的周，MA5金叉上穿MA10，价格持续运行在MA5之上直到6月中旬创出当时高点；之后MA10走男上位，8月5日当周创出低点，MA5走平再然后与MA10金叉；再之后直到年末MA5与MA10处于多头排列，仅有过一次飞吻，绝大多数周k线都收盘在MA5之上。从MACD上来看，2024年初跌下零轴，到2月下旬开始回拉零轴，直到年中上穿零轴仅保持数周，又没有站稳重新跌下零轴，到9月重新上穿零轴然后一直运行在零轴之上。
天然气主连周均线图（截止2024/12/20）
从均线上来看，2024年上半年多数时间天然气期货处于空方主导（虽然后期有反弹但并没有回到起跌位置），下半年起大多数时间多方处于优势地位。
走势缠图：
下面我们给出了2022年历史高点后天然气期货主连的日线级别走势缠图。2024年头几个交易日，延续了红上，然后是一个凌厉的红下直至今年的最低点1.522。自此低点后，走出了绿15上，绿16下和绿17上。当下处于绿17上的第一个绿色中枢的红色上离开段，此后可以出3买后构建第二个绿色中枢，也可以结束这个绿17上形成新的绿下。
在低点1.522，绿14下中的最后一个红下与前一个红下比没有背驰，不能判断绿14下是否完美于此。对于2022年以来的深蓝色下，只有一个深蓝色中枢，没有出现过3买3卖点，不能判断深蓝色下是否在1.522处结束；但是从中枢离开段与进入段背驰的角度来说是可以在此结束的。我们在2023年年终专稿和2024年多次复盘文中也说明了这一点，当时判断可暂认为绿14下和深蓝色下都结束于此。现在绿17上创了本年度最高点，也高于绿15上和绿13上的高点，因此可以确认深蓝色下的结束，并确认2024年形成了由绿色上下上形成的新的深蓝色上走势。
天然气期货主连日线缠图（截止2024/12/20）
二.2024年天然气期货走势与年初展望和历次复盘比较
在公众号发表的2024年初展望系列中关于天然气标的文章中，我们给出了“当下处于绿14下内部的红色级别下、上、下的最后一个红下过程中。当前的红下与前一个红下比背驰不明显，绿14下的下跌应该没有结束，应该还有个低点然后再开始绿15上的反弹。对2023年的深蓝色下跌来说，当下盘整背驰比较明显，因此是可以结束的但不一定当下就结束。展望2024年有可能会走一个反向的深蓝色级别上涨。那么我们根据是否生长出这个深蓝色级别上涨、以及深蓝色级别上的结构和力度对2024年的走势进行完全分类”。展望文发布后，继续下跌创下低点1.522，此后就走出了绿15上的反弹，以及更后面的走势也确认了深蓝色下和绿14下结束于这个低点1.522，并且确认2024年走出了一个与2023年的深蓝色下反向的深蓝色级别的上。
年初展望一文给出的三个分类，在文章小结1中表态“我们倾向于分类二”。并在分类二描述如下“绿14近期创新低后结束，后面的各绿色级别构建了与2023年反向的深蓝色级别中枢，其位置与结构也与2023年的中枢相当，最后随着冬季供暖季节的来临创2024年的高点，高点位置也在3.643附近”。2024年如期走了绿色的15上、16下和17上。绿15上和16下的力度与截图中的示意图给出的大致相当，绿17上的实际力度比示意图的大一点，持续时间也长一点。2024年后续以及2025年初有可能会延续这个分类二给出的后面的绿下和绿上走势，并形成标准的深蓝色中枢。从已经走完的走势来看，2024年天然气期货主连价格范围与2023年的中枢位置大致相当，全年低点和高点的时间判断也是准确的。
天然气期货2024年初展望给出的分类二截图
在本年度1月和2月复盘中，我们均判断当时的下跌没有结束，比如1月21日发文“应该会继续跌有可能创新低。最好的情况就是止跌然后盘住做大级别。短期内反弹上去的可能性很低，因此当下不宜抄底做多”。在6月9日发布的5月月度复盘中，当时绿15上走出来了。通过绿15上的力度，我们当时判断年初展望中的分类三被排除，2024年要走出深蓝色上。分类一和分类二的区别是这段深蓝色上的结构和力度。并从时间上判断“如果按当下的绿上所走的时间来推算，那么到年底很有可能走不出4个完整的绿色级别出来”。在6月、7月两个月度复盘中，由于7月初跌破年线，我们提醒“年线以下多看少动、耐心等待”。在11月月度复盘中，由于绿17上的力度，确认年初展望中描述的2024年走出了一段深蓝色上。
三.2024年天然气期货基本数据以及和其他主要标的比较
如下表所示，截止2024-12-20，天然气期货主连今年全年涨43.9%，在九大一级标的里面排名第二，仅次于比特币期货。最高最低点之间的波动为60.2%，同样仅次于比特币。
从下面2023年和2024年收益率和波动率排名对比表可以看出，除美元指数外，缠学院跟踪的八大标的中，天然气期货在2023年收益率排名倒数第一，2024年排名第二，波动率连续两年排第2的位置。在计算的历年天然气波动率表格中可以看到，2020年之前天然气多数年份波动率在30%-40%，个别年份50%左右；而2020年之后55%以上甚至达64%。因此，相对于我们跟踪的其他一级标的，天然气期货由于其固有属性每年的波动范围相对来说很大，是适合于风险承受能力强、技术功底深厚的高级别投资者的投资标的，普通散户需要谨慎操作。
四.小结
- 天然气期货2024年年K线是个下影线很长、上影线较短的阳K线，高低点与2023年的比都低。这表明天然气经过年初的深度探底调整，之后走出一段较强的反弹行情；
- 从均线上来看，2024年的天然气期货走势大致可以分为分别由空方和多方占主导的上下两个半年；
- 从笔段缠图来看，2024年的天然气期货经过年初的下跌探底后，走出了由绿色上下上构成、与2023年深蓝色下反向的一段深蓝色上。
- 与年初展望对比，我们的倾向分类二、全年高低点的范围以及相应时间点的判断与实际走势大致相当。
- 2024年天然气期货收益率43.9%和波动率60.2%，均排名第二。相对于其他跟踪的一级标的，天然气是波动大、风险高、适合高级别投资者的投资标的，普通散户谨慎操作。
本文由四期学员 004-27-denny主笔
阅读索引：
重要投资标的2024年走势回顾1：纳指IXIC
重要投资标的2024年走势回顾2：原油
温馨提示：
- 本复盘分析中的图形，笔段的颜色级别定义如下：红色＝次次级别，绿色＝次级别，蓝色＝本级别，紫色＝高级别；
- 橙色为MA5均线，蓝色为MA10均线，深粉色为MA30均线，紫褐为MA50均线，浅粉色为MA120，绿色为MA250均线；
- 本文所用数据采自富途（由于期货合约问题Tradingview可能会稍有出入）。波动率计算方法：（最高值-最低值）/最高值