编者按：缠论研习院于寒假期间陆续推出我们跟踪的一级标的年终专稿。年终专稿分为走势回顾和走势展望两个系列。年终回顾的部分已经结束，详细内容请点击链接：缠论研习院年终专稿简版之2024走势回顾。从今天开始，我们发布2025年重要投资标的的走势展望系列。本文是走势展望系列的第一篇：美元指数。
一、行文逻辑——美元指数的重要性和时效性
在《缠师为什么牛系列40：未来走势关键时间节点的同级别分解（下）》中，我们提出了2025年是资本主义走势类型12.5亿级别在各大洲完成的最重要时间节点同时也是中美12.5亿消费人口级别出中枢胜负关键的时间之窗的观点：2025年，美国首先要解决美洲大陆至少解决北美次大陆的资本主义走势类型的最终完成，也就是我们提到的美洲版“一带一路”的完成。确认的标准是2025年前后美股再创新高。而美元指数则是为解决和达成上面两个目标最有效的工具。
美元指数在我们所有的跟踪标的里级别最高，因为它是美元资本主力意图的最直接体现，而美元资本主力是美国金融市场最大的基本面的创造者。美元指数的意义可以分为两方面论述，分别是它的重要性和时效性。
重要性着重在《缠论研习院2022年重要投资标的年终专稿1：美元指数》中阐述，共有六大原因。时效性着重在《重要投资标的2024年走势展望1：美元指数》中阐述，共十条。我们在《重要投资标的2024年走势回顾9：美元指数》里整理和归纳总结了这些要点，请读者自行查阅。
本文延续上述逻辑，结合当下基本面的改变，对美元指数2025年的走势做出展望。
二、引言
我们的展望主要围绕以下话题展开。为保证展望部分的缠论特征，目前我们只给出如下话题的结论。详细的内容，我们后续将通过观点发布的方式详细描述：
- 旧有的基本面及其后续改变——“美债无上限”法案已于2025年1月1日到期，后续一定会有延续或同类法案的接力；目前的主流意见是美联储在2025年会有两次降息，合计0.5%；
- 美国总统换届所带来的基本面改变——包括但不限于减税（包括个人和企业）、监管政策松绑、海外资金“回流税”、关税壁垒、降息、遣返非法移民和逆全球化等，通过利率（对内）、汇率（对外）和税率（对内减税、对外加税）三管齐下，将极限压榨进行到底；
- 地缘冲突的发展及潜在的地缘政治风险——未来一到两年，俄乌和中东两个方向都可以出现阶段性的终点，压力会向东亚方向倾斜，但我们坚信中国维持和平的坚定信心和强大实力；
- 中美12.5亿消费人口级别出中枢胜负关键的时间之窗——2025年前后这个资本主义走势类型最后一个级别（12.5亿级别龙头之争）标准中枢完成的时间到走势到的重要时刻；
- 美元的工具化及武器化——美元（金融）霸权已经成了美方手中所剩不多的王牌，为了维持霸权，美方必将压榨这张王牌的全部潜力，因此，美元的工具化和武器化在所难免。我们的观察重点是日本；
三、美元资本主力如何完成美元指数走势的结构
图1：美元指数日线缠图的结构和关键点位（起自2022年9月28日）
图1是《重要投资标的2024年走势回顾9：美元指数》中展示的日线缠图，从2022年9月28日的高点114.797至今。美元指数于2024年第四季涨破2023年10月3日的高点107.354，于是由2023年7月18日的低点99.547开启的深蓝上得以确认。当下处于最后一段深蓝上运行中，且已经形成一个深蓝色中枢，上述的两个点位107.354和99.547分别是中枢的高中高和低中低。
图2：美元指数日线缠图的结构和关键点位（起自2011年5月）
图2是从2011年5月4日的低点72.696至今的日线缠图。当下最后一段深蓝上确立之后，两个同级别的深蓝色上下上结构（红圈内）随即成形，紫色级别的上下上结构也得以确认。基于这两个红圈内的同级别结构，我们可以把图2中这整一段上涨走势看作是一个即将完美的趋势走势类型。
四、2025年美元指数走势展望及完全分类
图3：2025年美元指数走势的完全分类
如图3所示，我们以最后一个深蓝色中枢为标准，在2025年首先完成当下的绿色上后，对美元指数后续的走势进行如下分类：
分类一：美元指数不跌破107.354。能突破前高114.797最好；即使不能，只要不跌破最后一个深蓝色中枢的高中高107.354，就能维持对前高的威胁，随时进行挑战。这是最强势的分类。
分类二：美元指数跌破107.354，但不跌破99.547。如此会形成更高级别的中枢扩展，同时保留了等盘整以后积蓄足够力量再向上攻击的可能。如果走出了分类二，那么我们在
《重要投资标的2024年走势展望1：美元指数》提到的重要防守点位：104.28，103.82，102.92和100.47仍旧是我们重要的观察点位。
分类三：美元指数跌破99.547。这是最弱势的分类，一旦出现，则意味着美元的贬值周期提前开启。
我们倾向于分类一，也就是不得不出的中枢。美元指数在2025和2026年的战略目标是要去突破前高114.797。
五、日本！日本！日本！
在《缠论研习院2022年重要投资标的年终专稿1：美元指数》中，我们将美元指数的观察重点放在了瑞士；在《重要投资标的2024年走势展望1：美元指数》中，我们将观察重点放在了中东；2025年，我们将观察重点放在日本。
我们仍旧强调美元资本主力图谋东亚动荡的必要性，并维持地缘冲突压力逐渐向东亚倾斜的判断。这里我们要特别重点强调日本，原因如下：
1.早在2003年，缠师就断定日本于2025年必须表态（究竟是选择成为美国的一个州还是中国的一个省），且丝毫没有骑墙的余地。原文如下：2025年，日本必须面对的一个选择：是美国的一个州还是中国一个省。这样一个题目好象有点哗众取宠，但却是一个基于世界格局的基本变化趋势所得出的必然结论。 (2003-07-10)
2.见图4，美元指数是通过牺牲内部构成货币的方法来完成其上涨走势，其中最惨烈的牺牲品就是日本；
图4：美元对组成美元指数的六大货币（2022年初至2024年末）
3.代表日本国民贪嗔痴的日本政府和央行最近的一系列重大表态，也表明日本已经没有了再“装墙头草”的余地，也是我们2025年跟踪的主要新闻事件；
4.见图5，日本解决后，台海乃至南海问题自然迎刃而解。
图5：我们于2021年判断地缘冲突三个火药桶的引爆顺序
六、结语
1. 2024年美元指数以101.369开盘，最高108.589，最低100.149，收于108.478，全年上涨7.01%，波动为7.77%。
2. 结构上，美元指数于2024年第四季确立自2011年以来最后一段深蓝上（见图1）和紫色上下上（见图2）的结构。两个同级别结构可以在2025年开启趋势走势的最后一段上涨。
3. 美元指数在2025年的进攻目标首先是前高114.797。最后一个上涨中枢高中高和低中低的位置分别是107.354和99.547。我们根据这两个点位把美元指数在2025年和未来走势分为三类。分类一，挑战前高114.797，完成标准趋势走势类型；分类二，跌破深蓝色中枢高中高107.354，但不跌破低中低99.547，形成更高级别的中枢扩展；分类三，跌破99.547，则贬值周期提前开启。一旦开启，这个贬值周期就不是一个扩展能完成的了，而是需要以年计。
4. “逆水行舟用力撑，一篙松劲退千寻”，我们倾向于美元指数在2025年走出最强的分类一，即突破前高114.797。这是由2025年前后这个资本主义走势类型最后一个级别（12.5亿级别龙头之争）标准中枢完成的时间到走势到的重要时刻不能有任何妥协的更高级别的基本面决定了的。
5. 在分类一中，重要投资标的2024年走势展望1：美元指数》中提到的周线（绿色）级别上下上下上的上涨走出来的月线（深蓝色）级别一笔上的判断在2025年继续有效。2024年一整年只走出了周线的上下上，而随后的下上的结构是被保证的，我们拭目以待。
6. 对于旧有的两个基本面，美债无上限法案已于2025年1月1日到期，但基于美元资本主力的意图和决心，2025年一定会有“美债无上限”的延续或同类法案的接力。而就降息来说，目前的主流意见是美联储在2025年度会有两次降息，合计0.5%。如何管理甚至操纵降息预期已经成为了美元资本主力搅动资本市场的一把利器，因此美联储在2025年度内的降息次数和幅度，对于美元指数和美股都是至关重要。
7. 2024年的石油股上涨带动美元同行上涨的策略由于降息预期管理和美国大选一边倒的结果没有用上。这个策略作为基本面创造的重要内容，依旧是2025年的重要选项。
8. 在美元指数构成中，在经过2023年瑞士，2024年中东，维系美元指数持续上涨的牺牲品就是日本。2025年我们将观察重点放在日本，日本是一个多级别走势共振必须完成的区域。看它按照缠师早在20多年前（2003年）所说：“2025年，日本必须面对的一个选择：是美国的一个州还是中国一个省”。这个是我们2025年月线跟踪的主要方向之一。
9. 地缘政治方面按照我们在2021年推演的火药桶引爆顺序，在完成波罗的海方向、波斯湾方向后，全球博弈的热点终于宿命般的来到东亚台海和南海地区。2025年，我们仍旧强调美元资本主力图谋东亚继续动荡的必要性。
本文由缠论研习院七期学员007-29-Dong供稿
大师兄修订
阅读温馨提示：
本文中缠图使用的颜色级别由低到高为：红色<绿色<深蓝色<紫色。