专题专稿 – Page 13 – 缠论研习院

重要投资标的2023年走势回顾6：纳指

编者按：缠论研习院寒假期间将陆续推出我们跟踪的九大一级标的年终专稿。年终专稿分为走势回顾和走势展望两个系列。本文是走势回顾系列的第六篇。阅读索引：重要投资标的2023年走势回顾1：道指DJI 重要投资标的2023年走势回顾2：标普SPX 重要投资标的2023年走势回顾3：上证指数重要投资标的2023年走势回顾4：石油重要投资标的2023年走势回顾5：天然气一.引言首先祝各位读者、缠友节日快乐。在本篇文章中，我们将从基本面、技术面和比价关系三个方面，对纳斯达克指数2023年走势进行回顾。二、基本面描述 2023年对于纳斯达克指数而言，可谓是一个不同寻常的年份。经历了2022年-32.39%的下跌之后，纳指在2023年迎来了强烈反弹，截至12月15日全年上涨超过40%。2023年纳指强势的市场表现，可以从以下几个关键因素来解读：1)金融系统稳定带来的信心：2023年初，由于硅谷银行（SVB）的倒闭引发的市场波动，此后财政部迅速做出回应将此事定义为个别事件。美联储和政府官员也在多个公共场合表达对银行体系的支持，提升了市场对金融系统稳定性的信心。2)人工智能技术发展和高端芯片需求的增加：OpenAI在3月14日发布的ChatGPT-4引领了AI人工智能技术的新浪潮，成为本年度重点甚至跨年度的科技事件。此举增强了市场对高科技股票的投资热情。英伟达在5月24日公布的超出预期的财报，更是显示了人工智能芯片强劲的市场需求，这些热点都推动了科技类股票的上涨。3)通货膨胀与货币政策方面：美国两党于2023年6月1日决定取消债务上限，这一决策避免了政府违约的风险，同时为美股市场带来了重大的基本面变化，有兴趣的读者可以参考我们2023.6.8的公众号文章《6月一些重要投资标的的更新》。此外，美联储在2023年7月26日完成了年内最后一次加息，并随后逐步转向更为温和的货币政策，在9月20日、11月1日和12月13日连续暂停加息后，开始考虑未来可能的降息。这些政策调整为市场提供了乐观的情绪支持。4)中美关系的缓和：自2022年11月在巴厘岛举行的习近平和拜登会晤开始，两国领导人的互动标志着中美关系在2023年全年的一个本级别上的开启。尽管期间也遭遇了一些挑战，比如所谓的气球事件等次级别的冲突，但中美关系的总体趋势仍在向好发展，特别是自6月份以来，随着美国高官陆续访问中国，直至11月在旧金山举行的再次习拜会晤，这被视为中美关系缓和本级别的顶点。从表面上看，2023年纳斯达克指数的强劲表现得益于经济复苏、技术创新和宏观经济政策的调整。在去年的纳指年终专稿中，我们曾提及走势反转的可能性。随着诸如跨时代的科技创新、变相的量化宽松（QE）等重大基本面变化，这个预判在今年的市场走势中得到了反映。充分印证了缠师多年前说过的观点： “对于本ID来说，基本面是可以创造的，当然，只是在必要的时候” （2007-09-09 18:34:12）。图1:2023年重大事件与纳斯达克走势 1月8日中国宣布结束 zero-covid政策，代表着后疫情时代复苏正式到来； 3月10日硅谷银行(SVB)宣布倒闭，相关的硅谷科技科技公司被曝可能发生提款挤兑，之后美联储，财政部，美国联邦存款保险公司数次公开力挺美国银行体系不存在系统性风险； 3月14日OpenAI 发布ChatGPT4, 生成式人工智能开始进入公众视野，AI题材热度太高科技股； 5月24日英伟达公布二季度财报，超出华尔街50%的营收，人工智能芯片的强劲需求拉动了市场尤其是科技类股票的乐观情绪； 6月1日，美国两党决定取消债务上限，避免了政府违约，稳定了金融市场和美国信用评级； 7月26日，美联储完成今年最后一次加息利率为5.25%-5.50%。自2022月3月以来第11次加息，并且没有解释对未来利率政策信息； 8月1日，美国信誉被知名信誉评估公司Fitch 降级； 8月29日，华为公司在未进行任何大型推介和广告的情况下，突然提前宣布销售最新的旗舰手机Mate 60 Pro，并自主研发并生产7纳米芯片； 11月1日美联储再次暂停加息，并开始考虑减息； 12月13日，美联储再次暂停加息，华尔街开始预期2024年减息3次；三、技术面描述均线月线我们以月线长期有效支撑的MA30（紫色）来做简单分类，可以看到自2009开启的纳指牛市在2021年11月新高之后开始回落，在2022年6月跌破MA30后一路下跌，跌幅和持续时间直追2008和2000年。但是，经过2023年的V形反转后，纳指目前从月线图上来看，该指数走势是安全的，此结论是基于目前k线站在所有均线之上； MACD已经回到了零轴之上，并且黄白线还在向上扩散，能量柱也在持续增强。但究竟是再次开启牛市，还是围绕MA30进行震荡缠绕，尚需要进一步观察。总之MA5都没破的情况下，完全没有担心本级别下跌的必要。图2:纳斯达克月线图 2. 周线与2022年的整年下跌相反，今年大部分时间，纳指都是上涨走势，且全年上涨幅度超过40%，目前周线级别正在进行第三段上涨行情。我们从图3的MACD指标中进行对比，可以发现2022年红色柱子在后期的面积明显小于之前的面积，黄白线也一直在抬高。而当下，我们仍然可以将上涨过程的绿柱子面积（依然在生长中）和上半年的绿柱子面积进行比较。读者也可以再次复习《教你炒股票25：吻，MACD，背驰》以及《教你炒股票27：盘整背驰与历史性底部》文章中，如何利用MACD找到盘整背驰。至于现在正在生长中的MACD是否会和前一段上涨形成盘整背驰，我们可以利用区间套的方式在更小级别跟踪并确认，不过就目前而言本次上涨还正在延续中。图3:纳斯达克周线图（1）通过MA5和MA10构成的均线系统来观察，2022年的下跌在MA250处得到支撑开始上涨，并在2023年1月初站上MA5（见图4）。在2023年3月中旬，MA5及MA10发生反弹后的第一次湿吻，之后快速形成女上位，均线呈多头排列；此后股价沿着MA5上涨直到7月底发生第二次湿吻，图中可以很清楚的看到第一次吻形成的面积明显小于第二次吻的之后形成的面积。我们可以耐心观察和等待第三次湿吻，届时可以将第三次湿吻和第二次湿吻均线缠绕形成的面积进行比较，也许那时才会出现本级别卖点。图4:纳斯达克周线图（2） 3. 日线日线上，从图5可以看到，纳指在2023年3月28日站上年线，利用MA5和MA10构成的均线系统，我们可以轻松观察到之后的本级别上涨出现了四次湿吻，在第四次湿吻以后，其形成的面积明显小于第三次湿吻所形成的面积，之后便开启了今年最大的一次调整（7月16日至10月26日）。ContinueContinue reading “重要投资标的2023年走势回顾6：纳指”

重要投资标的2023年走势回顾5：天然气

编者按：缠论研习院寒假期间将陆续推出我们跟踪的九大一级标的年终专稿。年终专稿分为走势回顾和走势展望两个系列。本文是走势回顾系列的第五篇。阅读索引：重要投资标的2023年走势回顾1：道指DJI 重要投资标的2023年走势回顾2：标普SPX 重要投资标的2023年走势回顾3：上证指数重要投资标的2023年走势回顾4：石油一.引言天然气期货主连，代码NGmain，是以美国Henry港（全美9条主要州际管线与4条路易斯安纳州州内管线汇集于Henry天然气处理中心）天然气现货交割为基准价格、在纽约商品交易所NYMEX交易的期货合约。交易时间为周日至周五的美东时间下午6点到次日的下午5点。每个月都会换一个合约，换合约常会伴随一个不小的跳空缺口，此缺口影响短期结构。天然气主连日K线与MA250（截止2023/12/19）天然气期货主连最早的交易数据可追溯到2013年1月3日。从上面它自诞生以来的K线与MA250线（年线）的关系图来看，发现大致有以下几个规律：1）基本可以看成围绕年线的波动；2）处于年线以上与年线以下的时间大致相当；3）如果处于年线以上的主升阶段，那年线位置是它的最大支撑，站稳了则继续涨，有效跌破年线就宣告走势反转；4）如果处于年线以下的主跌阶段，年线位置是反弹的压力位，站不住继续跌，有效站稳了则宣告走势反转。后两条也就是3）和4）在2022年以来的走势体现得非常明显。二. 2023年天然气期货走势回顾截止写稿日(2023-12-15），天然气期货主连2023全年跌43.3%，开盘4.393，收盘2.391，全年最高点出现在年初第一个交易日1月2日的4.394（几乎是开盘就是全年高点），最低点出现在4月14日的1.946，全年震幅达55.71%。在缠学院跟踪的九个一级标的中波动率列第二，仅次于比特币，收益率位列第9，倒数第一。下面从均线和走势缠论结构的角度，来对其2023年全年走势进行回顾性描述。年线：天然气期货主连本年度收了一个带下影线的阴K线，全年跌43.3%。基本上开盘即全年高点，最低点出现在4月14日，此后虽有反弹但是年底又大幅回撤。本年度的最低点是期货主连史上第四低，除此之外这根年K线实体范围与其他年份的K线范围比大致相当，说明天然气在2022年由于俄乌地缘冲突导致价格异常地高而今年回归正常的波动范围。当下来看，2023年与前2年一起3根K线构成了很强的顶分型，就看2024年的走势是确认这个顶分型还是将之变为中继顶分。天然气期货主连总共只有11根年K线，因此也就只有MA5和MA10两条年均线。今年收盘在年MA5和MA10均线以下。从MACD来看，天然气期货主连自诞生以来便运行于零轴以下，快线曾于去年上穿慢线，今年又下穿慢线。2022年出现了唯一的MACD绿柱子，今年又变成了红柱子。这说明从年线上看，天然气总体上都属于偏弱势。天然气主连年K线图（截止2023/12/19）月线：从月线图上看，天然气期货主连自2022年8月达到史上最高点后，2022年9月开始到2023年4月每个月都收盘在月MA5均线以下，本年度5月到10月收在月MA5之上，之后的两个月又收于MA5之下。这很清楚地说明了天然气年初接着下跌，4月中旬起反弹到10月份，此后又继续下跌。从反弹角度来看，月MA50构成了压力线。MACD快慢线自2022年下半年开始拉向零轴并下穿零轴，此后由于4月开始的反弹，快线有过逼近慢线的过程但是未有过交叉。全年月线上MACD都是红柱子，虽然大部分时间红柱子是逐渐缩短的。因此从月线上来看，自2022年下半年以来天然气也是空方占主导地位，虽然2023年中期有所反弹但是反弹还是较弱。天然气主连月均线图（截止2023/12/19）周线：从周线上看，自2022年12月中旬MA5死叉下穿MA10以后，周K线一直处于男上位。2023年3月中有过飞吻，5月初MA5又金叉上穿MA10，又分别于8月中、9月中各有一次轻微缠绕，此后由于周K线反弹较强处于女上位，持续到11月底MA5再次死叉MA10然后开口朝下并扩大。周线上本年度反弹触及MA250，随即掉头向下，全年绝大部分时间运行于周MA250之下。MACD上看，全年绝大部分时间运行于零轴之下，年初是快慢线向下拉离零轴，于四月中快线金叉慢线后双双向上拉回零轴，快慢线都触及过零轴但目前又是快线死叉慢线有向下拉离零轴的倾向。从周线上看，年初天然气处于空方控盘一直下跌，4月到10月多方主导引起较大反弹，此后又是空方控盘跌回今年低位。天然气主连周均线图（截止2023/12/19）走势缠图：以2020年6月25日的低点1.517为A0，如下的日线级别缠图中，从A0到2022年8月下旬的10.028，根据MACD的辅助判断，天然气期货走了一个标准的深蓝色的趋势上涨，之后就是一个深蓝色的盘整下。当下处于这个深蓝色下的第一个中枢构建过程中的绿色14下、红色反弹上的位次，这个深蓝色的中枢没有出现三买和三卖点，当下还不能判断什么时候能够结束。从2020年6月中旬的A0到同年11月初构成了绿1上，由7段红色组成，是深蓝色趋势上涨第一个中枢的进入段，这个时间也是天然气典型的上涨季节。2021年4月到10月初，另一年的天然气典型的上涨季节，这段是很凌厉的9段红色构成的绿5上，是第一个深蓝色中枢的离开段。这两个上涨都跟疫情期间劳工紧张导致生产不足、量化宽松的货币财政政策导致的经济发展较快需求很大、通货膨胀剧烈等因素有关。绿7上发生于2022年1月初到5月初，这期间除了前面两个因素外，又发生了俄乌战争，地缘冲突导致传统的俄罗斯天然气供应减少或中断，使得天然气价格进一步飙升达到了顶峰。随后供应链重组（欧洲大力建设天然气存储设施、美国澳洲等天然气大量替换俄罗斯天然气）并稳定下来，加上美联储2022年全年急剧加息打压经济降低需求，天然气在2022年8月底达到峰值后一路下跌，尤其是2022年11月底到2023年2月下旬是个非常凌厉的红下，直到2023年4月14日创了史上第四低位的价格1.946。之后天然气又进入了典型的反弹季节（4月中到10月底），这个反弹是由绿11上、绿12下和绿13上组成，这3段也构建了深蓝色下的第一个中枢。再然后进入了当下的绿14下，绿14下是由于生产和库存充足并大于需求的基本面（加息后有衰退迹象的经济导致工业用气需求不足，进入冬季后天气不够冷供暖用气需求也不足）。综上，2023年天然气的走势就分为年初凌厉的下跌探底（绿10下的中后期）、中期的反弹（绿11-13）和后期的再次下跌探底（绿14下）。绿10下跌破了深蓝色上最后一个上涨中枢，并下探到第一个上涨中枢的低中低，构成了第一个中枢的扩展。此后的反弹也触及到了深蓝色上最后一个上涨中枢的低点。2023年全年天然气的价格运行范围大致和深蓝色上第一个上涨中枢的波动范围相当，最高反弹位置站上了当时的年线。当下绿14下并没有跌破绿10下的低点，仍处于探底筑底阶段。绿14下或者之后的绿16下的结束位置很有可能也是深蓝色下盘整背驰结束的位置，这个时间点或许在2024年4月到5月份（传说中的美联储第一次降息时间）。天然气期货主连日线缠图（截止2023/12/19）三.2023年天然气期货基本数据以及和其他主要标的比较如下表所示，截止写稿日（2023-12-15），天然气期货主连全年跌43.3%，在九大一级标的里面排名倒数。最高最低点之间的波动为55.71%，仅次于比特币。标的开盘收盘最高价最低价收益震幅美元103.49102.59107.3599.58-0.87%7.24%黄金1831.82035.72152.31810.811.13%15.87%石油80.5771.7895.0363.64-10.91%33.03%天然气4.3932.4914.3941.946-43.3%55.71%比特币16530419254472916496153.63%63.12%道指33148.937305.1737347.631429.8212.54%15.85%标普3853.294719.184738.573794.3322.47%19.92%纳指10562.0614813.9214855.6210265.0440.26%30.90%上证A3087.512942.563418.952923.51-4.69%14.49%2023年九大一级标的统计表（截止2023/12/15）从下面2022年和2023年收益率和波动率排名对比表可以看出，除美元指数外，缠学院跟踪的八大标的中，天然气期货2022年收益率排名第一，2023年排名倒数第一，波动率分别处于第3和第2的位置。这两年可能是由于俄乌地缘冲突导致的天然气价格非正常剧烈波动（2023年基本恢复了天然气历史的大致波动范围）。在计算的历年天然气波动率表格中可以看到，2020年之前天然气多数年份波动率在30%-40%，个别年份50%左右；而2020年之后55%以上甚至达64%。因此，相对于我们跟踪的其他一级标的，天然气期货由于其固有属性每年的波动范围相对来说很大，是适合于风险承受能力强、技术功底深厚的高级别投资者的投资标的，普通散户需要谨慎操作。 2023年收益率排名标的2023年收益率2022年收益率排名2022年收益率1比特币253.63%8-64.14%2纳指36.64%7-32.97%3标普22.47%6-20.09%4道指12.54%4-9.81%5黄金11.13%3-1.75%6上证A-4.69%5-14.85%7石油-10.91%2-0.4%8天然气-43.3%119.97%2023/2022年八大一级标的收益率排行对比表（截止2023/12/15） 2023年波动率排名标的2023年波动率2022年波动率排名2022年波动率1比特币63.12%271%2天然气55.71%364%3石油33.03%180%4纳指30.90%437%5标普19.92%528%6黄金15.87%625%7道指15.85%723%8上证A14.49%822%2023/2022年八大一级标的波动率排行对比表（截止2023/12/15）年份20132014201520162017201820192020202120222023波动率32.2%47.4%43.6%57.7%27.5%48.8%42.5%55.2%62.5%63.6%55.7%历年天然气期货波动率统计四.小结天然气从2020年6月底到2022年8月下旬走了深蓝色级别的趋势上涨，之后进入了深蓝色级别的盘整下。当下这个深蓝色盘整下并没有结束的迹象。 2023年全年天然气大致分为年初凌厉的下跌探底、中期的反弹和年底后期的再次下跌探底三个阶段。 2022年天然气由于疫情、地缘冲突等因素导致价格异常高偏离了正常范围，而2023年大致回到了其历史上的平均波动范围。 2023年天然气跌43.3%，排名倒数第一，波动率55.71%仅次于比特币。鉴于此标的固有属性，相对于其他跟踪的一级标的，天然气是波动大、风险高、适合高级别投资者的投资标的，普通散户谨慎操作。本文由四期学员 004-27-denny主笔阅读温馨提示：本复盘分析中的图形，笔段的颜色级别定义如下：红色＝次次级别，绿色＝次级别，蓝色＝本级别，紫色＝高级别；橙色为 MA 5均线，蓝色为 MA 10均线，粉色为MA30均线，紫褐为MA50均线，绿色为MA250均线；本文波动率计算方法：（最高值-最低值）/最高值；

重要投资标的2023年走势回顾4：石油

编者按：缠论研习院寒假期间将陆续推出我们跟踪的九大一级标的年终专稿。年终专稿分为走势回顾和走势展望两个系列。本文是走势回顾系列的第四篇。阅读索引：重要投资标的2023年走势回顾1：道指DJI 重要投资标的2023年走势回顾2：标普SPX 重要投资标的2023年走势回顾3：上证指数本文阅读提要：一：2023年公众号关于石油的走势判断。二：2023年石油走势描述： 1，石油技术分析描述：全年表现，当下位次，结构，力度，均线， MACD； 2，石油比价分析描述：石油在一类投资标的涨幅和波动描述，石油和黄金/比特币走势比价，石油和美指三大指数走势比价；三：2023年石油基本面分析：美元指数对石油的影响，全球石油市场供需关系的影响；四：结语一：2023年本公众号关于石油的走势判断：我们早在2022年12月份的石油年终专稿里曾经综合基本面（美元指数，全球石油市场供需关系，地缘政治和经济衰退）和技术面给出了2023年石油走势的3个大致分类。在2023年，石油实际大致上走出了其中的第二个分类（参见下图）。第二个分类：是受全球石油市场供需关系，地缘政治风险以及美元指数和中国复产复工对全球经济的拉动等因素相互博弈下出现的分类示意图，这个分类是三个维度中有某个维度出现相反方向从而影响了合力的力度。在这个分类下，绿色向上笔一笔直接涨到$93之上，将会使2022年的中枢延伸，反而不利于石油价格的之后大幅反弹；它会在$85和$95之间震荡后会再次向下走出一个离开段。关注的点位上涨阻力$94/$101；下跌支撑$68 /MA 200 周均线（目前在$ 65附近）。 2022年年终专稿对2023年的完全分类示意图在2023年，石油实际大致上走出了上面第二个分类（参见下图）。即在这个分类下，在完成了绿色向下笔的延伸后，绿色向上笔一笔直接涨到$95.03，形成了2022年的中枢延伸/扩展；目前再次向下走出一个离开段，下跌最低到了$68.80。 2023年WTI石油主连周K线图（截至日2023年12月22日）在对石油走势的预判上，我们曾在以下的时间点给出了提示：在2022年石油专稿中引用了之前的石油公众号（2022年8月8日）里提到的“从8月份起根据盘整走势类型的完结及时并反复提醒如果石油价格跌破$85.41在重新站上年线前就不建议着急做多石油”。并从（2022年）9月份开始，“我们开始了石油在大级别上已经失去任何做多机会的“不看模式”判断。当时的判断是到2023年1月前都是石油多方的“至暗时刻”。买点需要到（2023年）3月确认”。石油在2023年3月20日创新低后，有一个约30% 的反弹。在2023年6月11日（周日）大师兄在Teams里解盘时根据盘整走势类型的完结并及时提示“石油只要不跌破$66.55就仍可以看多”。次日（6月12日）石油最低到了$66.80然后就开始长达3个月的反弹，幅度达到约43%。在2023年10月1日的石油公众号里，我们也及时提到了 “石油走势到当下，从5月份的$60附近迄今涨幅巨大，获利了结的很多。有盈利的注意宽幅震荡的风险，需要及时止盈”。然后石油也开启了两个多月的下跌。二．2023年石油走势描述： 1.石油技术分析描述：在 2023年接近尾声之际，年度石油走势的当下位次如何呢？ WTI石油主连日线缠图（截至日2023年12月22日） WTI石油主连周线缠图（截至日2023年12月22日）从力度上，石油今年最高$95.04，最低$63.64。年度跌幅达8.8%，年度波动率33%。从结构上，石油正在走周线中枢的离开段。从周线MACD 上看，快线到了0 轴之下但慢线仍然在0 轴之上，石油处在多空双方争夺主导权的胶着状态。结构内部，最后日线下跌（虚线）然后再上升和下跌，形成了紫色中枢的扩展，观察是否会形成二次探底与周线构成共振买点。从均线上考察，石油会在 MA250 周线获得支撑，但也会受阻于MA60 和MA100周线（参见下图）。也是盘整蓄力或者挣扎的过程，只要MA250 周线不破，可以视之为多方周线级别强势调整。从 MACD 上观察月线整年都处在0 轴之上，但快线一直在慢线之下（死叉状态），周线图上快慢线在上半年处于胶着状态和在下半年先后升穿和跌下 0 轴也印证石油全年大的盘整走势。ContinueContinue reading “重要投资标的2023年走势回顾4：石油”

重要投资标的2023年走势回顾3：上证指数

编者按：缠论研习院寒假期间将陆续推出我们跟踪的九大一级标的年终专稿。年终专稿分为走势回顾和走势展望两个系列。本文是走势回顾系列的第三篇。阅读索引：重要投资标的2023年走势回顾1：道指DJI 重要投资标的2023年走势回顾2：标普SPX 重要投资标的2023年走势回顾3：上证指数引言缠见如故公众号对上证指数的复盘始于2022.4.11，截止目前我们发表的A股相关文章已经有108篇。2023年上证指数年终专稿，作为缠论研习院第二次对上证指数的年度复盘和展望，分为2023年走势回顾、2024年走势展望、2024年投资机会概述三个部分，本篇为2023年走势回顾的部分。一、2023年上证指数走势描述上证2023年开盘3087.51，在2023.5.9日创下年中最高点3418.95之后，一路震荡下跌，截止2023年12月19日，收盘于2932.39，全年最低2914.13，年度涨幅为-5.08%。均线描述月线上，MA5/MA10先后下穿MA20，距离当前MA233的2792还有不足两百点的空间。（注：选择MA233是因为233本身是斐波那契数列项，同时MA233也是上证6124下跌以来多个重要低点的有效支撑，见下方月线图）. 周线上，自2022.10.31的低点2855反弹开始，到2023.5.9反弹创下年内最高3418触碰MA120均线后，一路震荡下行，长短期均线呈空头排列，MACD也一直在零轴之下。日线上，上证自2023.8.11日跌破年线后，在其后的90多个交易日中，一路震荡下行远离年线，同时日线上长短期均线呈空头排列，期间的反弹始终未能有效突破MA60。图1: 上证月/周/日均线图缠图结构描述从缠图结构上来看，上证自2022.10.31的低点2855.09开始，到2023.5.9日的年中高点3418.95，走出一段绿色（级别）盘整上；从2023.5.9日的年中最高点3418.95到2023.12.19的年中最低点2914.13，走出一段绿色（级别）盘整下，目前这个绿下还没有完成。图2：上证指数日线缠图结构（截止2023.12.19）二、本公众号关于2023年上证指数走势判断回顾在《缠论研习院2022年重要投资标的年终专稿7：上证指数》的文末结语部分，我们给出明确观点：“上半年继续爬坡震荡，但下半年再次下探寻求低点”。图3：2022年终专稿结语截图站在2023年的当下，我们再次回顾上证指数2023年的走势，可以看到上证完全按照我们的预判运行（见图2）。具体描述如下：上半年爬坡震荡向上上证从2022.10.31的低点2855.09，到2023.5.9日的年中高点3418.95，走出了我们预判的绿色（级别）向上的爬坡震荡行情。从缠图上看，绿上的内部结构上走出了红色9段（见图2），我们在几乎所有的关键位置，都做了及时提醒和预警。下半年下探寻求低点上证从2023.5.9日的年中最高点3418.95到当下，走出一段绿色（级别）下探寻求低点的行情，这个绿下目前还没完成。（见图2）从缠图上看，和绿上同级别的绿下，在我们2023.8.23的公众号提示离场之后，内部已经出现了针对绿色中枢的三卖，而这个低点迄今为止还未出现。上证和深成指结构对比由于上证指数受政策呵护等因素影响，不足以完全反映市场情绪及走势结构。如果参考深圳成指，那么我们去年对A股全年走势的预判观点，在市场化程度更高的深成指走势上反映的更直观一些。从下图可以看出，深成指“上半年爬坡震荡向上”表现的更犹豫和纠结，而“下半年下探寻求低点”则表现的更坚决和凌厉，已经先后跌破2022.10.31和2022.4.27的低点。（见图4）图4：2023年上证/深成指日线走势（截止2023.12.11）三、2023年公众号对上证走势的关键提醒回顾回顾2023年，无论是在研习院发布的公众号文章，还是我们每周末的线上复盘，对2023年日线缠图（图2）中红色级别的转折点，都做到了提前预判和及时提醒。主要包括以下：在2023.4.4的《2023年A股一季度收官点评》文章中，我们给出提示：“鉴于红色级别已经开始出中枢，将上半年继续爬坡的点位由3350微调至3375”。在《2023年4月21日A股上证及推荐ETF更新》的文章中，我们精准预判红7上结束后，再完成红8下，红9上，上半年将结束大盘走向。在2003.5.17 《A股上证指数爬坡结束？》的文章中，我们判断绿上可以在红9高点完美，并明确指出上半年爬坡结束，剩下的是震荡。在2023.5.29 《A股上证周线级别调整》的文章中，我们指出未来出现红色下上下（红10/11/12）的结构之前，A股上证没有买点。在《2023年8月1日A股月度复盘》的文章中，我们强调了3246蓝色支撑的重要性，坚定指出：“任何政策驱动的行情不可能持久…3144未来必破。” 在2023.8.23《年线！年线！近期重要投资标的更新3》一文中，我们给出明确的操作建议:“离场观望，再次入场以回到年线为准。如果非要做，当下还是以年线作为分类标准。” 紧接着，在2023年9月份上证走势分类还没有完全走坏的情况下，我们自2023.9.13起陆续发布了《A股不能涨（1）》、《A股不能涨（2）》，表明我们对A股今明两年的观点，详细阐述了当下A股为什么不能涨，不能涨的分类，以及什么时候涨。以上，是我们对2023年上证指数走势的复盘和总结。考虑到篇幅，对2024年上证指数走势的展望，以及A股重要ETF和值得关注的板块等投资机会相关的内容，我们将在2024年陆续发布。敬请关注。本文由五期学员 005-08老麦主笔

重要投资标的2023年走势回顾 2：标普SPX

编者按：缠论研习院寒假期间将陆续推出我们跟踪的九大一级标的年终专稿。年终专稿分为走势回顾和走势展望两个系列。本文是走势回顾系列的第二篇。阅读索引：重要投资标的2023年走势回顾1：道指DJI 重要投资标的2023年走势回顾2：标普SPX 一、引言 2023年的美股投资者和各种经济数据一起见证美股的走势，美联储的加息到不加息到降息预期，CPI数据反应的通胀放缓，劳动力就业市场坚挺，都反应了美国经济软着陆取得了初步成效。地缘政治冲突，也使得资金流入美国市场。我们观察的美股基本面的改变是6月1日美国参议院通过的债务上限法案，法案通过后，我们在6月8日发布公众号里提示这一基本面的重大变化和对大盘坚定看多的观点。 2023年6月8日公众号复盘文章截图我们对基本面的观察还是一如既往地以中美关系为前提，中美关系的上下上反应出美股的上下上，时间到，走势到，消息到。我们观察走势是基于市场之“不患”下的“患”。所有的市场，都必然只能是你当下观察、操作中的市场，离开你当下的观察、操作，市场对于你来说并不存在，或者说毫无意义。而你的观察、操作，必须有一个“不患”的前提，就是你的操作级别。缠中说禅的理论里，可以适用于任何操作级别的人，因为不同级别之间的基本模式是同构的，这就是市场的一个基本特征。注意，这特征不是理所当然的，这个特征之所以存在，归根结底，就是市场参与者有着基本相同的结构，这结构，归根结底，就是贪嗔痴疑慢。（教你炒股票52）缠见如故公众号以红色级别为本级别，绿色级别为高级别，一直以来都是多级别联立观察走势的结构和生长。本文是2023年全年的回顾，所以我们以分析绿色和深蓝色级别的走势为主，缠论里面最根本的同构“贪嗔痴疑慢”体现在各个级别的走势当中，绿色以下级别也是如此。二、2023年标普500指数（SPX）关键走势分析 2023年SPX是属于多头的一年，从1月份形成的不标准周线底分型，奠定了全年多头态势的基础，之后周线的黄白线上穿零轴，我们有了最基本的防狼术。第二个底分型的出现，黄白线第一次拉回零轴不破，坚定了继续上涨信心，开启了一段凌厉的上涨，第三个底分型的低点，未破前周线上涨中枢的高中低4100，黄白线也再次拉回零轴不破，多头继续保持优势。从均线上看，从去年12月份周线MA5上穿MA10之后，两次缠绕向上，一直保持多头排列，直到今年8月份才出现第一次湿吻，10月底，K线上穿MA5之后，一直沿MA5向上60度爬坡，至今尚未跌破MA5。 SPX周线均线图（截至2023年12月15日） 2023年SPX最低3794，到目前最高是4738（截止12月15日），上涨944点，涨幅24.88%。其中两段最凌厉的上涨都是以下面那个大的绿色中枢的上轨4100为关键位置，第一段上涨是有效离开了绿色中枢，第二段上涨是在绿色中枢上轨得到有效支撑，两次涨幅都超过500点。尤其是今年10月份开始的周线一笔，是通过小转大的方式结束绿色下，开始了连续七周上涨，收复了过去三个月的跌幅，并且创年内新高。SPX当下是在绿上的第一段红色上涨过程中。 SPX周线缠图（截至2023年12月15日）我们一直在强调看道指做标普，年线图上，道指和标普以2008低点为A0的向上一笔。到目前为止，2021，2022，2023这三根K线的高点，道指是一年比一年高，但标普是一年比一年低。标普2023的年K是一根被包含的实体大阳线。离2023年收盘还有几日之期，SPX是否能破前高？让我们拭目以待。 DJI/SPX年K线图（截至2023年12月21日）三、2023年走势与上年预判对比分析 2023年SPX走势选择了我们的分类2，3491为转折点，形成反向一笔深蓝上。走势和分类2完全符合，去年的深蓝色一笔下是中枢扩展形成的。从递归的走势上来看，红色线段经过几次扩展，升级为深蓝色级别走势，小转大结束了4818开始的全部下跌。标普SPX 2022年终专稿分类图四、标普500指数比价与波动分析美股三大指数虽然都是上涨，但走势类型不同，不同时期的相对强弱也不同。总体来讲，纳指最强，尤其是纳指100，从2022年10月13日低点开始的这一段上涨，纳指是趋势上涨，标普是盘整上涨，道指一直在大级别的中枢震荡。但2023年10月17开始这一段周线向上一笔，道指最强，标普居中，纳指最弱。上证A股基本上和美股反向走势，2023年全年下跌。行业和资产类别对比：标普SPX在九大一类投资标的中的表现比较。标普在我们跟踪的九大一类投资标的中表现平稳，稳定增长。收益和波动最大的是比特币，收益最小的是天然气，波动最小的是上证A。美元指数是所有其他标的的指引。本文计算收益率和波动率，并进行排名。九大一级标的比价图（截至2023年12月15日）九大一级标的2022和2023比价图（截至2023年12月15日） 2023年标普是多头完胜的一年，无论是基本面还是技术面，无论是中美关系还是美国的货币政策，无论是缠论结构，还是均线系统，还是其他辅助的相，都是周线级别坚定看多的一年。上半年SPX在3808和4100之间的盘整，为下半年的上涨打下了坚实的基础，周线级别均线的多头排列，周线MACD黄白线上穿零轴的拉回不跌破，都为我们是持股还是持币的选择提供了有力的支持。SPX离前高4818咫尺之遥，从3491开始的月线一笔上，无论是否测试4818，都为2023画上了一个完美的句号。本文由二期学员 Linda 主笔阅读温馨提示：本复盘分析中的图形，笔段的颜色级别定义如下：红色＝次次级别，绿色＝次级别，蓝色＝本级别，紫色＝高级别。蓝色为 MA 5均线，橙色为 MA 10均线，深绿色为MA50均线，深蓝色为MA250均线。文中表格内提及的波动率=（最高价-最低价）/最高价。