【编者按】：缠论研习院“教”与“研”走势类型已在2025年结束，2026年开始进入“习”的走势类型，我们跟踪的重要投资标的将会集合在一篇文章当中，以“标题+分类展望+小结”的形式，在新的走势类型当中以新的面貌和诸位读者共同前行。 一、“与时俱进”的上证指数 （一）分类展望 上证指数缠图分类（截止2026年2月28号） 整个2月的走势选择了我们在1月底倾向于分类二（回调跌破红15上高点，但不跌破红17上高点，在红19上内部的最大中枢止跌。这种情况下就可以小转大的方式来构建出“牛市当中的一夜情”）。正是因为小转大，那么后续要涨，就需要一个确认的结构。 月k线在2月收阳线，但处在1月k线的高低点范围内，是一种包含关系。周k线是自1月12日的顶分型构造后没有符合笔要求的底分型出现，目前就当做中继顶分处理，那么4190就必然涨破。 在缠图上红色20-21-22可以视为一个绿色中枢。按照第49课《利润率最大操作模式》一文内容，显然目前的红23上处在中枢中。后续就以中枢作为分类标准给出三个分类指导操作。 强势分类一：构建第三类买点。这种情况下，最弱的就是红23继续向上与红19上形成盘整背驰回踩在构建三买点，或者是其后的红25上之后的回踩构建第三类买点，显然红24下是重点关注的机会。 平衡分类二：中枢延伸。这种情况下最好的操作就是不操作，如果实在要操作，那么就是上沿卖出，下沿买入。需要用到类似盘整背驰的方式来进行判断，同时还要降低级别看内部走势类型的完成，更细致一点就是红上结束后的红24下依旧有操作的价值。 弱势分类三：第三类卖点。这种情况下，中枢就不再是通常意义上的收敛形态，而呈现出一种扩张的形态，那么其后的向下离开所保证针对该中枢构建第三类卖点的机会。 作者倾向与分类一，在3月构建出第三类买点出来，其次是分类二，无论那种分类，其后的红色下跌都是一个值得参与的买点。 （二）小结 1、首先是多空双方首脑的通话，以及释放潜在的3月份访问，印证着我们给出2-4年关系缓和的判断；其次春节期间默茨是阳历年后外国首脑访问的延续，也是双龙头预演下对观众们的时间约束体现；而2月19日的“和平委员会”是站队者们在去年关税下表态后的进一步演化，当然这也是稳定币这一新基本面创造之后的生长。 2、其次我们指出缓和只是暂时的，决裂是必然的。就一定出现加速推进洲内和国内消费人口整合，以及削减对方潜在消费人口（例如对伊军事行动）的动作上。 3、在即将来临的3月会议当中，不断会有政策新闻的报道，将加快板块的轮动节奏，继续年初展望提到的交替式的上涨以提升整体市值这一目标。 4、虽然2月k线包含在1月K线之中，但包含关系一定会结束。而3月是季度K线和月度K线共振的时刻，那么月线的下影线就要充分留意，尤其是2月8日提出13个交易日这个时间窗口更要留意（由于贴跑策略的继续，如果美股对月线ma10均线回踩确认形成共振，可以对时间窗口带来合理偏移），这也是本月复盘“与时俱进”的内涵所在。 5、在针对红色20-21-22所构建的绿色中枢为分类标准下，作者倾向于分类一，其次是分类二，未来的红24下是一个值得参与的买点。 本文由六期学员006-12-鑫供稿 二、“面临选择”的创业板 （一）当下的走势结构与分类 创业板缠图结构与分类（截止2026年2月28号） 创业板由于去年上涨幅度过大（～50%），很多科技类的股票在C段，部分资金选择获利了结，轮动到了其他板块，比如大消费，文化建设，所以2026年以来，创业板的走势落后于上证的走势。在2月份收跌1.08%，与一月份构成了弱顶分型，但收盘还在MA5之上，MACD连续四个月上涨动能减弱；周线连续7周横盘，标志着一个周线级别的中枢的构建，MACD连续在拉回零轴的过程中，2月份的分类走了1月份的分类1，即针对3246形成3买，形成了以2892为A0的线段类趋势走势，之后的走势选择了盘整，该周线级别中枢的GG在3416， GD在3390， DD在3199， DG在3257；该中枢是否成为新的绿上的大A中枢，3月份的走势极为关键。我们就以是否针对该中枢的3类买卖点作为3月份的分类标准： 分类1: 强势，红21涨破3416，之后的红下不破3390， 形成3买，绿上延续，这里需要警惕3买的力度，绿上可以以盘背完美，形成扩展，绿下可以开启； 分类2: 中性，红21上并没有有效涨破3416，红22下也没有有效跌破3199，选择在中枢内继续盘整，之后再选择方向，由于红20下和红18下不背，需要一个红下来确认结构，个人倾向只要红22下不有效跌破3199，红23上是值得参与的； 分类3：弱势，红22下有效跌破3199，之后的红上回不到3199之上，形成3卖，绿下得到确认，下面值得关注的点位在2892和2576。 个人倾向分类2〉分类1〉分类3。 （二）小结 1、创业板由于去年上涨幅度过大（～50%），很多科技类的股票在C段，部分资金选择获利了结，轮动到了其他板块，比如大消费，文化建设，所以2026年以来，创业板的走势落后于上证的走势，但站在12.5亿级别的中美竞争的前提下，航空航天以及生物科技都是值得长期关注的板块； 2、研习院一直强调创业板会贴跑美股纳指的走势，纳指自从去年十月份见顶以来，一直在中枢震荡，关注创业板会不会跟随纳指在3月份选择方向； 3、创业板自2026年以来连续7周横盘，标志着一个周线级别的中枢的构建，MACD持续在拉回零轴的过程中，2月份的分类走了1月份的分类1，即针对3246形成3买，形成了以2892为A0的线段类趋势，之后的走势选择了盘整，该中枢是否成为绿上的大A中枢，3月份的走势极为关键，需要注意的是针对2576的绿色3买还没有出现，绿色级别买点可能出现在9月份； 4、我们就以是否针对该中枢的3类买卖点作为3月份的分类标准，倾向分类是分类2，由于红20下和红18下不背，需要一个红下来确认结构，只要红22下不有效跌破3199，红23上是值得参与的。 本文由研习院四期学员004-12大象供稿 三、“高位震荡，等待方向”的标普 （一）2026年2月标普SPX行情概览 2月收出一根十字星阴线：相较1月，高点更低、低点也更低，收盘也从1月的 6939 回落到 6878，月跌幅0.43%。同时，2月K线与前两个月的月K组合在一起，结构上形成一个弱顶分型。本月收盘仍在月MA5之上，不过月MA5的上行斜率已明显放缓、开始趋于走平。从走势自相似的角度回看，标普前两次有效跌破月MA5后，往往会对应至少1–2个月的回调修复。因此，3月我们重点盯月MA5和顶分型的下边沿6775的防守位。 （二）当下缠图结构 深蓝上中的绿9上中。从6521.92开启的绿9上，次级别有一个标准的绿色中枢。2月完成了红6下和当下正在生长的红7上，走出了1月月度复盘的分类二：绿色中枢的延伸。 红7上的次级别已经走出6段蓝色，形成了一个标准的红色中枢，走势在当下还不能确认结束。 对于当下的绿色中枢（6902，6789）来说，由于一直没有出现第三类买卖点，因此也无法确认绿9上是否结束，并不存在任何缠论保证的绿色级别的买点。 标普SPX 30分钟缠图（截至2026年2月28日） （三）下个月走势完全分类 标普SPX完全分类缠图（截至2026年2月28日） 分类一（最强走势）：红7上延续，涨过红5上的高点6993。 红8下回踩不进入绿色中枢，做三买，绿上延续。 分类二（平衡走法）：红7上延续或是结束在上周三的高点6952.ContinueContinue reading “重要投资标的走势跟踪之：二月复盘合集”
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重要投资标的走势跟踪之：2026年一月复盘合集
【编者按】缠论研习院“教”与“研”走势类型已在2025年结束，2026年开始进入“习”的走势类型，我们跟踪的重要投资标的将会集合在一篇文章当中，以“标题+分类展望+小结”等简略形式，在新的走势类型当中以新的面貌和诸位读者共同前行。 一、“马跃华章”的上证指数 （一）分类展望 上证指数缠图分类 我们于就已2025年指出上证指数买点在12月底，整个1月通过半个月的上涨（连续17根阳线作为34的一半需要警惕已在读者群提示）和半个月的中枢震荡来完成。 1月30日收盘跌破了日线ma5，暂时将红19上内部趋势背驰结束后从最后一个中枢扩展分类转为更大级别盘整。目前处在向下回调的过程中（马跃之前必然的一个下蹲动作），要等待回调完成后再开启向上。根据回调的位置给出三个分类如下 强势分类一：回调不跌破红15上高点，继续在当前位置构建出一个绿色中枢再向上突破。 平衡分类二：回调跌破红15上高点，但不跌破红17上高点，在红19上内部的最大中枢止跌。这种情况下就可以小转大的方式来构建出“牛市当中的一夜情”。 弱势分类三：回调跌破红17上高点，后续就需要更长的时间来修复走势，显然，这种情况下就暂时不要对“春节行情”抱有太大期待了。 作者倾向平衡分类二，期待展开“春节行情”。 （二）小结 1、在我们2026年初展望当中提到的“多年不曾到访的客人，将在今明两年（2026到2027年是留给站队者的最后时间窗口）进行密集的访问”，在一月的新闻当中已经上演，这只是12亿5000万消费人口资本主义走势类型迈入“双龙头”前的预演。 2、目前依旧处在我们“先扬后抑 伺机而动”当中的“先扬”阶段中，但我们提到的需要通过板块的调整，不断交替接力形成总市值的增加，也在本月初现端倪，1月收盘前两天白酒ETF拉升和有色金属ETF近乎跌停就是最好的证明。 3、春节作为最重要的节日，2024年记忆犹新，在2026年1月31的新闻联播中再次提及了曾经的“会议”。让“春节行情”有了支撑，资金的切换过程形成指数回调的力度不会太大但却是必要的，这样才能更好的实现“开门红”以振奋士气。因此，我们一月的标题是“马跃华章”。 4、月K线的角度观察，“马跃”之前的下蹲先构成该月k线的下影线，其后整个月k收阳才会更加从容。下蹲的力度就成为下月走势分类的标准。 5、在针对前期两个高点给出的三个分类当中，作者倾向分类二，并期待春节行情的展开。 本文由六期学员006-12-鑫供稿 二、“高位蓄势，新年行情可期”的创业板 （一），当下的走势结构与分类 创业版缠图结构与分类（截止2026年1月31号） 本文以红18下是否跌破红15上的高点3235作为分类标准： 分类1: 强势，红18下不破3235，形成3买，红19上开启，这里需要警惕绿上可以随时完美，有反趋势的分类，就多方而言，可以选择3235之上来构建大A中枢，再继续涨； 分类2: 中性，红18下跌破3235，但不破3058，形成扩展，同时去年9月份以来的更高级别中枢的震荡检测器在3100附近，在3100之上构建大A中枢，更有利于新年行情的开始； 分类3：弱势，红18下跌破3235，同时有效跌破红16的低点3060，则将确认新的绿下走势，这种分类不仅跌破了高级别中枢的震荡监测器的位置，同时将向下考验该中枢的低点2896。 个人倾向分类2〉分类1〉分类3。 （二）、小结 1、正如我们在年度复盘里提到的，“上证是面子，创业版是里子”，今年我们继续提倡大家关注创业版里好的标的，聚焦新能源以及高级制造，逢低买入。 2、创业版自2025年8月的低点1755的绿3上，配合9.3阅兵与中美领导人釜山会面的基本面，形成了趋势走势，出现背驰，之后选择了更大级别的盘整，一直到12月中下旬才出现绿色级别的买点。进入2026年1月，市场以此为基础向上突破，创出近期新高3416，月度涨幅达4.47%。如果以2892作为绿5上的起点，已经有了3段红上，并没有形成标准的绿色中枢，其中红17和红15不背，按标准走势还有新高，3416要涨破，对于多方需要盘出一个更大级别中枢才有利于继续涨，这里近期不易出新高，出新高绿5上可以完美。 3、倾向分类是分类2或者分类1，即在去年9月份以来的更高级别中枢的震荡检测器3100之上构建大A中枢，更有利于绿5上的上涨以及新年行情的开始。 本文由研习院四期学员004-12-大象供稿 三、“7000点的拉扯与破局”的标普SPX （一）2026年1月标普SPX行情概览 标普月线收出十字星阳线，并在本月创下7002.28点的历史新高，月涨幅约0.89%，振幅3.10%。从均线系统看，自2025年第二季度月5均和10均形成“唇纹”之后，指数一直沿着月MA5向上攀升。随着股价新高，MACD的快慢线也同步新高，但是上涨动能明显减弱。二月需要密切关注5月线的支撑，同时要警惕出现月级别的顶分型。 （二）当下缠图结构 深蓝上中的绿9上中。从6521.92开启的绿9上，次级别有一个标准的绿色中枢。当下走势位于绿色中枢的离开段红5上中。红5上的次级别只走出两段确认的蓝色，至少还需要一段蓝上，红5上的走势才能完美。红5上可以通过非标准的红上（第3段不出新高），或是标准的趋势上以及盘整上，还有小转大结束。 标普SPX 30分钟缠图（截至2026年1月30日） （三）下个月走势完全分类 分类标准是以红5上结束之后，针对红6下对绿色中枢回踩的力度来做的完全分类: 标普SPX完全分类缠图（截至2026年1月30日） 1)分类一：红6下回踩不破绿色中枢的上沿6902，形成三买，a.构成新的同级别中枢 b.形成更高级别的扩展。 2)分类二：红6下跌回绿色中枢内，其后红色级别上和下一直围绕着绿色中枢做延伸。 3)分类三：红6下跌破绿色中枢的低中低6765.8，回拉不触及中枢的下沿6901，形成三卖，确认绿下。 个人倾向分类三>分类二>分类一. （四）基本面方面 由于 2025 年稳定币制度化落地，美元体系完成“再创新”，从而为美股 2025 年的上行以及后续强势延续提供了更扎实的底层能量。叠加特朗普的政治意志与“商人治国”的现实取向，所以我们对大盘仍以逢低做多为主。 眼下指数已在高位窄幅震荡近四个月，结构上更像是在为下一段“出方向”蓄势：只差一个与结构共振的基本面催化。要么借力消息面暴力突围7000点站稳继续绿上的生长，要么顺应引力开启绿色级别的回调，答案会在2月给出。ContinueContinue reading “重要投资标的走势跟踪之：2026年一月复盘合集”
重要投资标的2026年走势展望07：“十年蓄势，厚积薄发”的创业板
【编者按】从2025年12月30日起缠论研习院陆续推出我们跟踪的重要投资标的年终专稿。年终专稿分为走势回顾和走势展望两个系列。年终回顾的部分已经结束，详细内容请点击链接：缠论研习院年终专稿简版之2025走势回顾。 本文是走势展望系列的第七篇：创业板。 引言 在2023年本公众号的《A股不能涨》一文中，我们曾从五个不同维度的走势结构出发，推演出A股理想上涨的时间窗口大致在2025年前后。进入2025年，作为A股的重要组成部分，我们首次将创业板指数正式纳入学院的九大一级跟踪标的，旨在作为对A股整体结构进行观察与研判的重要补充和完善，其具体走势回顾请详见《重要投资标的2025年走势回顾02—对拉的创业板》。 2025年是中美对拉的一年，具体表现在创业板指的年度涨幅达到51.8%，远远超过了纳指的涨幅（21.6%）；对于2026年的走势研判，我们将从三个维度展开综合分析：一是基本面（宏观与行业），二是结构自相似性（重点对标纳斯达克指数历史走势），三是缠论视角下的当下位次，并在此基础上对走势进行完全分类。 一、基本面 基于《缠师为什么这么牛》系列的分析框架，“2025年前后是资本主义走势类型12.5亿级别在各大洲完成的最重要时间节点”，鉴于印度与欧洲在此级别的竞争中已确认失败，唯有中美之间围绕全球龙头地位的全面竞争，构成了当下及未来最核心的基本面。而中美龙头之争的核心是科技竞争，其走向将直接决定全球经济格局的重塑。 创业板是中国专为支持创新型、成长型企业发展而设立的，是中国的“纳斯达克”，其代表了国家“新经济”的发展方向，覆盖新能源、生物医药、高端制造等关键领域。2025年我们一直强调重点关注创业版的投资机会，“上证是面子，创业版是里子”，上证是经济的基本盘与稳定器，而创业版是创新的活力源和领先指标，特点是波动大、弹性高、成长属性强。对投资者而言，创业板是分享中国新经济成长红利的核心渠道，但也需承担其高波动的代价。2025年的市场完美诠释了这一点：上证指数全年上涨18.4%，稳住了市场的“面子”与根基；而创业板指则暴涨51.8%，以近三倍的涨幅，展现了其作为市场“里子”的锐利与弹性。 经过十余年发展，中国创业板已从初期的高波动、高预期阶段，逐步迈入更加成熟的成长期。市场浪潮淘沙留金，真正锤炼出了一批依靠真实业绩与内生动能成长的优秀企业。例如，在高端制造领域涌现出宁德时代、汇川技术等领军者，在新能源与新材料领域有阳光电源、亿纬锂能等行业标杆，在生物医药与创新药领域则孕育了百济神州、迈瑞医疗等代表性企业。这些公司已超越对单一概念或政策的依赖，建立起稳健的商业模式与可持续的盈利基础。它们的业绩增长具备可验证、可预测的特点，现金流健康，并已在各自细分领域确立了显著的龙头地位。 我们继续看好创业板在2026年的表现，核心逻辑在于：中美科技竞争长期化，决定了中国以政策和资本扶持科技产业的基调将持续，这构成了创业板的基本增长动能。而2025年釜山会面后中美关系开启的“休兵期”，将为市场创造一个宝贵的窗口期。有了以上基本面的判断，下面我们从技术图形的角度来进一步展望创业板2026年的走势。 二、结构的自相似性（对标纳斯达克指数历史走势） 纳指自1971成立以来，已经有54年历史，从图1中我们可以清楚看出，在这54年中出现了两个紫色中枢，分别是1983-1991年（8年），和2000-2010年（10年），尤其是2000年的互联网泡沫破裂之后，纳指下跌了将近80%，经过10年左右的调整， 纳指的估值回到了正常范围，同时市场资金从网络概念股泡沫，转向拥有核心技术、现金流和商业模式的实体科技公司，奠定了后来FAANG的格局，之后的纳指又涨了将近18倍。 图1：纳指月线缠图 我们再来看创业板，创业板指数自2009年10月30日开市以来，已构建出一个与纳指（2000-2010）同构的紫色级别中枢（图2）。其进入段始于2013年的585点，结束于2015年的4037点，完成了近7倍的上涨。自2015年高点后，市场进入长达约10年的中枢震荡；其ZG（中枢高点）为3576点，ZD（中枢低点）为1512点，GG（高中高）为4027点，DD（低中低）为1180点，整体呈现宽幅整理格局。截至2026年1月16日收盘于3361点，指数仍居于紫色中枢区间内部，并于ZG（3576点）附近盘整蓄势。 图2：创业版指月线缠图 创业板当下已进入能否出中枢的关键阶段，这一技术结构上是否突破，正与之前提到的基本面形成共振：中国从制造大国迈向金融大国的历史性跨越，以及12.5亿消费人口级别龙头之争最终走向的竞争，均已进入关键时期。在此背景下，多方需凝聚产业政策、资本意志与市场共识，一鼓作气，在明后两年推动指数成功脱离这一持续近十年的紫色中枢束缚，为开启新的、具有历史意义的上升空间奠定结构基础，走出和“纳指同构”的史诗级牛市。 三、当下位次与展望分类 从紫色中枢的角度来观察，未来一旦突破中枢的高中高4037，次级别回踩不破中枢的高中低3576，3买得到确认，则创业板的“纳斯达克超级牛市”值得期待；但如果次级别回调跌破3576，三买失败，紫色中枢继续延伸，则2024年和2025年的多方努力将功亏于溃。 图3：创业版指月线缠图及分类 图4：创业版指周线缠图 从创业板的周线缠图观察，深蓝6上目前只有一个标准的深蓝中枢，而且该中枢的进入段和离开段明显不背，深蓝6上并没有走完，按标准走势，未来至少还需要一个绿色的下上，深蓝6上才有完成的必要条件。目前对于该深蓝中枢的标准3买还没有出现。我们以该三买之后的走势作为分类标准进行完全分类，在这当中，我们还增加了最乐观的情况，即针对紫色中枢的次次级别三买是否成功。 图5：创业板周线缠图分类1 分类1: 极强势分类，绿下不碰2576，针对深蓝中枢形成3买，之后以线段类趋势上涨，在更高位置构建第二个同级别深蓝中枢或者小转大结束；如果绿下不破紫色中枢的高中低3576，则是针对紫色中枢次次级别3买和深蓝中枢的次级别3买的共振买点； 图6：创业板周线缠图分类2 分类2: 次强分类，绿色下3买之后直接构建第2个深蓝中枢，且与之前的深蓝中枢的波动区间没有重叠，深蓝上形成一个趋势走势，之后的分类，对于多方而言，只要形成更高的级别扩展，则可以继续涨。 图7：创业板周线缠图分类3 分类3，平衡分类，绿下跌破深蓝中枢高2576，两个深蓝中枢的波动区间有重叠，则中枢扩张，形成较复杂的中枢，中枢升级后可涨可跌； 图8，创业板周线缠图分类4 分类4，最弱分类，三买之后直接跌破深蓝中枢的高中低1907，甚至没有3买，则有深蓝下开始的分类，紫色中枢继续延伸，2024年和2025年的多方努力将功亏于溃。 作者倾向于分类2，即深蓝上形成一个趋势走势，之后只要形成更高的级别扩展，可以继续涨。 小结 1、“2025年前后是资本主义走势类型12.5亿级别在各大洲完成的最重要时间节点”，鉴于印度与欧洲在此级别的竞争中已确认失败，唯有中美之间围绕全球龙头地位的全面竞争，构成了当下及未来最核心的基本面。而中美龙头之争的核心是科技竞争，其走向将直接决定全球经济格局的重塑。 2、创业板是是中国的“纳斯达克”，其代表了国家新经济的发展方向，覆盖新能源、生物医药、高端制造等关键领域。经过十余年发展，中国创业板已从初期的高波动、高预期阶段，逐步迈入更加成熟的成长期，而且真正锤炼出了一批依靠真实业绩与内生动能成长的优秀企业。我们继续看好创业板在2026年的表现，中美科技竞争长期化，决定了中国以政策和资本继续扶持科技产业的基调将持续，这构成了创业板的基本增长动能；而2025年釜山会面后中美关系开启的“休兵期”，将为市场创造一个宝贵的窗口期。 3、创业板指数自2009年10月30日开市以来，已构建出一个与纳指（2000-2010）同构的紫色级别中枢，创业板当下已到能否出中枢的关键阶段，这一技术结构上是否突破，正与之前提到的基本面形成共振：中国从制造大国迈向金融大国的历史性跨越，以及12.5亿消费人口级别龙头之争最终走向的竞争，均已进入关键时期。在此背景下，多方需凝聚产业政策、资本意志与市场共识，一鼓作气，在明后两年推动指数成功脱离这一持续近十年的紫色中枢束缚，为开启新的上升空间奠定结构基础。 4、从紫色中枢的角度来观察（月线级别），未来一旦突破中枢的高中高4037，次级别回踩不破中枢的高中低3576，3买得到确认，则创业板的“纳斯达克超级牛市”值得期待；但如果次级别回调跌破3576，三买失败，紫色中枢继续延伸，则2024年和2025年的多方努力将功亏于溃。 5、从创业板的周线缠图观察，深蓝6目前只有一个标准的深蓝中枢，而且该中枢的进入段和离开段明显不背，深蓝6上并没有走完，按标准走势，未来至少还需要一个绿色的下上，深蓝6上才有完成的必要条件。目前对于该深蓝中枢的标准3买还没有出现，我们以该三买之后的走势作为分类标准进行完全分类，关键点位是2576，作者倾向于分类二，即形成标准的趋势走势，之后对于多方而言，只要形成更高的级别扩展，可以继续涨。 本文由四期学员004-12-大象 供稿 阅读温馨提示： 1.本复盘缠图中使用的颜色级别由低到高为：橙色〈蓝色（浅蓝色）〈红色〈绿色〈深蓝色〈紫色。 2.缠图中虚线表示未来走势分类，仅代表方向，不代表力度，虚线起始和终点位置不代表具体点位。
重要投资标的2026年走势展望04—“先扬后抑，伺机而动”的上证指数
【编者按】从2025年12月30日起缠论研习院陆续推出我们跟踪的重要投资标的年终专稿。年终专稿分为走势回顾和走势展望两个系列。年终回顾的部分已经结束，详细内容请点击链接：缠论研习院年终专稿简版之2025走势回顾。 本文是走势展望系列的第四篇：上证指数。 引言 在《2025年走势回顾—背水一战的上证指数》文章中，我们回顾了近三年的展望判断和实际走势的一致性，2026展望是我们第四年展望。四一定在三之后，这看似废话却反映了复盘赋予我们操作的意义，即通过对已完成走势的复盘来操作未完成的走势。 2025年通过年线背水一战的成功构建了深蓝上的标准中枢，其后的对拉半年是对中枢的离开，第四季度的扩展是离开途中的休息整理。 那么2026年的走势展望《先扬后抑 伺机而动》可简略描述为：先消耗向上的能量，然后回试深蓝中枢，再次蓄势，伺机而动。走势上依旧是维持贴跑策略，不过贴得更紧密一些，这里的“机”针对美股9月附近所构造买点的应对。 一、基本面 以我们在《缠师牛系列40》中给出“2025年前后是资本主义走势类型12.5亿级别在各大洲完成的最重要时间节点”判断为标准，就不难理解当下正在发生的地缘事件，而且这判断将继续发挥作用，至少持续到2026年6月份，这是我们在《俄乌战争何时结束》一文当中给出的时间判断，核心逻辑在于欧洲作为最先进入资本主义社会，那么在12.5亿消费人口级别的竞争中，将先于中美退出，而留下的唯二中美龙头之争是当今最大的基本面（卢比夭折在印巴空战中得到确认，而欧元消亡将在同构于一战的俄乌战争中得到确认）。2025年釜山会面开始进入2-4年的“休兵期”，参与市场要抓住最有保证的2026和2027这前两年。 1、2021年11月16日多方“写给渣男的一份情书”中贪嗔痴（太平洋很大可以摆下两张桌子）已经得到实质意义上的满足，那么2026年最首要的是完成多空双方本应在2025完成但因为俄乌战争推迟的各大洲内部的整合。由于空方本质上只是一个2.5亿消费人口级别的国家，要维持12.5亿消费人口级别只能采取“异化”的资产虚拟化手段（美元美股美债、稳定币）来进行消费人口的快速升级，这就反映出多方所具有的实质性的消费人口优势，同时空方资产虚拟化手段所具有的灵活性决定多方的资产虚拟化进程最优的一定是中枢不断扩展的向上形式。 2、随着唯二的龙头之争即将到来，除了争取重要的少数以外，多空双方无论是用军事还是外交等手段都首要完成对其周边次要的多数的影响力覆盖，尽可能的完成对消费人口的整合。不但可以看到多空双方的主动出击，还可以预见的那些多年不曾到访的客人，将在今明两年（2026到2027年是留给站队者的最后时间窗口）进行密集的访问，以期待用站队表态换取更多的利益。 3、2025年10月30日多空双方釜山会面作为标志性事件，是多空双方4个月自相似结构的共振点，其后将有8个月的时间（也就是2026年6月份之前）彼此解决各自洲内和国内的问题，因此，动作一定要快。虽然101大厦的照片已经刊出，早苗的叫嚣逐渐止息，但真正意义上对亚洲之王的确认还要落实在货币结算的实质层面，尤其不能放松警惕的是随着本本在2025作出的选择，空方现在手中由原来的“美元美股美债”、“稳定币”再加上“日本（政府和央行）”共形成三支箭，且可以灵活组合。当前贴跑策略多方可以继续沿用，直到成为实质亚洲货币地位才有第二阶段精心策划的战役可能。 4、在国际转换和洲内整合之际，外循环的通畅性受到影响，那么外柔内刚的坤卦之路的重要性就必然得到提升，一方面是从制造大国向金融大国转变的必经之路，另一方面是应对空方这个货币战争的高手、老手、常胜将军必要的战术重视。那么在内循环的角度对传统行业的消费提振是必要的，一个有巨大消费能力的国内市场将为以后金融市场更好的上涨提供坚实的基础，更是进一步提升本国消费人口数量的必然选择。在朝着金融大国转变过程中，2023年2月17日股票发行注册制的全面实施完成了对金融市场“增成分”的操作为横向扩容扫除了障碍；另一方面以“调结构”在市场上呈现的板块接力，既是纵向提质以提高整体市值，又是围猎“金融汉奸”以形成纯粹合力。最终的控盘能力才在2025得以展现（近三年收益率首次超过美股），在给到非美元资本信心的同时，有能力在恰当时刻给出其上车的机会。两者协同将进一步提高市场总市值以冲击成为亚洲最重要的股市，乃至未来成为全球最重要的股市。 5、如果我们把“十五五”当作一个走势进行分解，那么，2026作为开局之年，可以视为一个中枢的进入段。显然，一个健康的走势，进入段在作用上要连接前一走势，而且在力度上来说不应该太猛。因此资源类、能源类、大消费就要接力尖端科技来完成阶段性整体市值的提升；更长的周期上说，多空对抗前沿阵地的板块依旧值得长期关注，稀土和芯片是双方2025的明牌项，航空航天、高端制造、文化建设等则是未来20年都需要关注的板块。这种长期与短期标的爬楼梯式的交互上涨将推动整体市值的逐步上升。 6、随着各自完成洲内整合格局的出现，除了多空双方主要的市场可以参与，原本作为“质子”“气眼”的港股、中概股在基本面变化之后，也可以布局参与了。 有了以上基本面就知道至少有两年的时间窗口留给我们，下面我们从技术图形的角度进一步展望2026年走势。 二、走势观察 本节，我们将从年线、季线和月线三个周期图上进行观察。 图1：年线图 整体来看，目前虽然仍旧在2008年的这根大阴线区间内（图1中两个红色箭头范围），但依旧是一个低点逐步抬高的一个上升通道，在其内部又可以选择2013年作为一个起点（浅蓝色箭头），2015年到2024年（图1黄色箭头）形成一个中枢，2025年是针对该中枢的离开，目前已经涨破该中枢的上沿。在未来，2015年高点5178必然涨破，2007年的6124也必然涨破。对中国股市要有长远的信心。 但结合基本面我们知道，2026年更容易走出来的是带上下影线的小阴小阳而非长阳。根据2025年K线情况（开盘价3347，最低价3040，最高价4034，收盘价3968）则可以给我们一个大致的观察区间。这里我们选择最高价4034和柱体一半3657（（3347+3968）/2）作为“中枢震荡监视器”进行观察，当然，从整数的角度可以简化为4000点和3600点进行观察。也就是2026前段上扬要维持就要在4000点之上获得支撑，高度可观察4700附近，而回踩的力度则以3600点来作为观察。顺便说一句，这里的3600点附近（图1黑色箭头）是2021年的收盘价、2022年开盘价和2024年最高价。 图2：季线图 从2024年第一季度的底分型开始到现在，中间构造的这个中继顶分型，刚好构建出整个深蓝上的第一个中枢，在更大级别中枢产生前，当前走势不会结束，而更大级别中枢的前奏就要先尝试构造一个顶分型出来，显然，这至少是第二个季度以后的事情。走势如何这样做选择，那么全年的走势，就是可以是第二季度出现高点，第三季度对季线ma5的支撑效果进行测试，要确认支撑有效，那么第四季度就必须在季线ma5之上。这样第三季度的上下影线就构成全年值得好好观察的机会。 图3：月线图 在2024年国庆行情当中，使得月线ma5确认站上了月线ma10，而2025年的关税战制造了月线ma5和ma10的一次飞吻，其后的对拉行情所形成均线面积已经大于2024年10月到2025年5月的均线面积，是典型的不背驰。那么其后的走势可以沿着5月均线继续往上爬。但由于我们去年指出的11月构建中继顶分型的存在，这类似一次刹车，那么在下一次顶分型构建的时刻，就必须充分注意，其后对月线ma10的回试就在所难免了。不过，这种回试反而是构建出更大级别买点的机会。 从这三个周期的角度来说，就是做好第一季度甚至上半年，避开中间的调整过程，在贴跑策略走到第四季度时，就要伺机而动。 三、2026年上证指数走势展望 图4：上证指数周线图-2026年走势分类图 站在大的紫色视角，选择2013年作为A0，目前达到深蓝5上可以视为对15年到24年这个紫色中枢的深蓝向上离开当中。而站在深蓝视角，把2024年2月作为深蓝5上的A0，目前的绿5上则是对2024年5月到2025年4月构建的深蓝中枢的离开。 我们知道一旦离开了中枢，留给走势的只能是中枢新生和扩张两种选择。至于中枢的形态（奔走型、平台型、收敛型或扩张型）并不重要。我们知道这个结构一定会有就够了。两者关键的区别就在于对3674的触碰，也就是前后两中枢波动区间产生重叠。因此2026年的走势分类以3674作为观察对象。 强势分类一：2026年构建一个新的同级别深蓝中枢，且不与前一中枢的波动区间产生重叠，这种情况下，整个深蓝上将形成一个趋势。 平衡分类二：同样构成一个新的同级别深蓝中枢，但与前一种中枢的波动区间3674产生重叠，这将造成中枢的级别扩张。 弱势分类三：最弱的情况就是跌破绿5上的起涨点，甚至不构成三买点，成为该深蓝中枢的延伸，这将使得2025全年的努力化为泡影。 作者倾向于在2026年完成对该深蓝中枢的三买点。在所有分类当中更倾向分类二，从长远角度来说，触碰3674点进行中枢扩张，可以在当前复杂的环境中更加从容。 总结 1、12.5亿级别资本主义走势类型在各大洲完成的时间窗口本应在2025年，但从最早开启资本主义走势类型的欧洲走势推演来看，与一战自同构视角俄乌战争完成时刻在2026年6月附近，俄乌战争的推迟使得各大洲完成资本主义走势类型的时间得以顺延半年，这种半年偏差在人类发展的历史长河中是可以接受的。 2、欧元消亡和卢比夭折之后，龙头之争只剩下唯二的选择，在此之前，多空双方从2025年10月30日釜山会面之后，将有8个月的时间窗口来完成各自洲内和国内的整合，整合的方式有主动出击的军事和外交手段，也有其他站队国家在时间有限下带着换取利益目的主动对多空双方的国事访问。多空双方也进入到2-4年的休兵期，其中2026和2027前两年是保证性最强的时间窗口。 3、就多方洲内而言，虽然通过101大厦照片刊出默契的完成“王道”式占领，但在最根本意义上完成结算货币的实质性控制仍有距离，东亚和东协依旧是2026需要快速并且大力出成果的地方，如此才能在维持12.5亿级别的消费人口资格中，对抗空方由“美元美股美债”“稳定币”“日本”三支箭形成的武器。当前贴跑的策略依旧最好选择，只是可以贴得更紧。 4、就多方国内而言，2026不仅“十五五”的开局，还需要连接前面的走势，在外循环受影响的情况下，坤卦外柔内刚路子就变得重要，构建出一个具有强大消费能力的市场是应对三支箭的根本底气。在2023全面注册制实施的“增成分”操作之后，就需要“调结构”来进一步实现总市值的提升。因此在板块布局过程当中2026年的大消费、资源能源接力科技以形成整体市值的上升变得顺理成章。当然，多空对抗的前沿阵地结合“十五五”中的远景部分值得一直长期关注。最终长短交替的上涨将推动整体市值上升。另外，曾经作为“质子”和“气眼”的港股以及中概股随着基本面变化也进入可操作的范围。 5、从图形上看，2026的年K线受潜在的基本面影响极大可能成为带上下影线的小阴小阳而非长阳，整体呈现先扬后抑，再启升势的节奏，依据2025年的K线推断要维持上扬4700的目标那么4000是关键支撑，时间上我们期待这个上扬的进程能维持到一季度甚至到上半年。其后贴跑回调参考美股9月附近买点的构造情况，相应A股价格在3600点附近。 6、在缠图上，目前正处在2013年作为A0，2015至2024年形成的紫色中枢的深蓝5向上离开中，深蓝5上内部以2024年5月至2025年4月为深蓝中枢，当下则是对该深蓝中枢离开后只有中枢新生与扩张两个选择。中枢的具体形态不重要，知道2026年一定有一个中枢及扩张的结构就足够了。具体的分类中作者倾向于分类二，即形成深蓝中枢的同时对3674触碰以完成中枢扩张后再伺机而动，可以在应对空方的过程中更加游刃有余。 我们去年的上证背水一战的年初展望，大师兄给出了寄语以鼓励大家度过至暗时刻。如今，我们已经跨过深渊，在未来2015年5178必然涨破、2007年6124必然涨破的复兴大道上，请坚信我们中华文明的强大，请坚信缠论的强大，以梦为马，不负韶华！ 最后，马年即将到来，用缠师在他博客新居落成，新春将至所赋的《临江仙》赠予诸位读者： 缠中说禅 浊水倾波三万里，愀然独坐孤峰。龙潜狮睡候飙风。无情皆竖子，有泪亦英雄。 长剑倚天星斗灿，古今过眼成空。乾坤俯仰任穷通。半轮沧海上，一苇大江东。 本文由六期学员006-12-Xin鑫 供稿 阅读温馨提示： 1.本复盘缠图中使用的颜色级别由低到高为：橙色〈蓝色（浅蓝色）〈红色〈绿色〈深蓝色〈紫色。 2.均线颜色定义：橙色为 MA 5均线，黑色为 MA 10均线，青色为MA17均线，红色为MA35均线，绿色为MA70均线，蓝色为MA120均线，粉色为MA250均线。ContinueContinue reading “重要投资标的2026年走势展望04—“先扬后抑，伺机而动”的上证指数”
缠论研习院年终专稿简版之2025走势回顾
缠论研习院于2025岁末2026年初之际照例推出了年终专稿，目前已经发布了《重要投资标的2025年走势回顾》系列，一共九篇，分别是上证指数、创业板指、标普SPX、原油、道指、黄金、比特币、纳指IXIC和美元指数。 在开始《重要投资标的2026年走势展望》系列之前，我们对九个标的做了一个总结，形成一个简版，方便读者有效地了解我们对各个标的的描述、分析和结论。 顺序上则按照上证指数、创业板指、标普SPX、原油、道指、黄金、比特币、纳指IXIC和美元指数进行排列，希望读者能在阅读过程中体会到当前最大的基本面—12亿5000万消费人口级别龙头之争，走到2025各大洲必须完成资本主义走势类型的关键时刻，不同标的走势如何在其背后的贪嗔痴作用下合力出最后的结果。 九大标的2025年的比价关系（截至2025年12月26日） 2025年走势回顾详细全本以及《缠论研习院2025年重要投资标的年终专稿》内容请参阅如下链接：重要投资标的2025年走势回顾01—年线背水一战的上证指数 重要投资标的2025年走势回顾02—对拉的创业板 重要投资标的2025年走势回顾03—吻了稳了的标普SPX 重要投资标的2025年走势回顾04—东风未到的原油 重要投资标的2025年走势回顾05—精心呵护下的道指 重要投资标的2025年走势回顾06—跬步渐进的黄金 重要投资标的2025年走势回顾07—“成也川普，败也川普”的比特币 重要投资标的2025年走势回顾08—青丝托月的纳指（IXIC） 重要投资标的2025年走势回顾09—日本前置，收缩防御的美元指数 缠论研习院年终专稿简版之2024走势回顾 缠论研习院年终专稿简版之2025走势展望 一、年线背水一战的上证指数 2024年11月6日走势草图与2025实际走势对比图 1、在2023、2024年展望连续被市场验证后，研习院提前给出2025年走势草图，并通过寄语点明该年份的战略意义。全年实际走势与我们预判高度一致。 2、2025年上证指数走势可概括为：在背水一战的年线保卫中取得胜利，并在对拉半年后进入高位蓄势。 3、从月度复盘标题的演进中，可清晰勾勒出全年脉络：从年线保卫战前的预警，到三天内收复年线，再到保卫成功后震荡上行直至年末趋稳。整体走势可按每四个月划分为三个阶段：首段横盘、次段上涨、末段再度横盘——这一节奏与中美关系演进的自相似结构相应。 4、回顾《2025年上证指数展望》小结，关键判断均获验证：中美关系作为最大基本面持续影响市场；伴随关税战，A股出现年线回踩，随后金融领域形成“对拉”格局直至釜山会面；日线MACD第二次上攻零轴成功的位置，正是年内主升浪的起点；我们通过月度复盘指出的中美博弈前沿板块，全年均取得显著收益。 5、在今年跟踪的主要标的中，上证指数收益率排名第4；而今年新纳入的创业板指收益率超过50%。排名第2。这不仅体现出制造业大国的底气，也是“龙头之争”在金融市场的直接表态。 6、上证指数表现在年度回顾中首次超越标普500与道琼斯指数，同时其波动率排名反映控盘能力增强。这意味着多方在资产虚拟化方向上形成合力，且“围猎金融汉奸”后资金共识更为纯粹——这是走势自身生长与“12.5亿消费人口龙头之争”的必然要求。 7、必须清醒认识到：空方作为货币战的老手、高手与常胜将军，其工具箱再度扩充——稳定币为其整合消费人口提供新手段，日本亦在缠论当年提出的选择题中交出答卷。结合原有的美元指数，空方已具备三张可灵活组合的战略牌。因此，对龙头之争的复杂性、残酷性、艰巨性与长期性，务必保持清醒认知。 注：上证指数2025走势回顾原文由缠论研习院六期学员006-12-Xin鑫供稿/大师兄修订 二、对拉的创业板 2025年标题展示图（截至2025年12月26日） 1、时间到，走势到！2025年，创业板指数被正式纳入学院九大一级标的复盘体系，作为对A股整体结构跟踪的重要补充。研习院在上半年解盘中多次强调应重点关注创业板的投资机会。从全年走势看，这一判断得到充分验证：创业板指2025年累计上涨51.8%，显著超越A股整体涨幅（18.39%），凸显其作为市场结构性行情引领者的关键地位。 2、年初展望中，我们曾强调年线（250日均线）对创业板技术分析至关重要。全年走势印证了这一观点：除4月受中美“对等关税”消息冲击出现短暂跌破（空头陷阱）外，创业板指随后放量突破年线，缩量回踩获支撑，此后几乎一路走强至年末。年线在2025年成为创业板多头行情的生命线与起涨点，其突破与站稳是市场趋势转强的核心标志。 3、今年最大的基本面是中美在资本市场上的 “对拉”格局，也是12.5亿消费人口龙头之争的关键一年。在此背景下，创业板全年涨幅及各阶段表现均明显领先于纳斯达克指数。美方试图通过拉抬股指巩固金融优势，而中方回应更为直接有力，“你拉我也拉，而且拉得更猛”。这种政策与市场意志的共振，在创业板2025年的凌厉涨势中得到充分体现。 4、从创业板月度复盘标题的演变，可清晰勾勒全年走势脉络：一季度“回头牛回踩年线”点明关键支撑；五月“月均线粘合，变盘在即”提示重要买点；二季度“绿上确认”增强持股信心；八月“一夜情”行情后，十月明确提示“回踩月5均”预警风险；十一月“等待扩展完成”静候高级别买点。这些标题如花期次第展开，生动映射行情节奏。 5、从月线缠图结构看，创业板已构建完成一个标准的紫色级别中枢，目前尚未形成真正的出中枢离开段。当前走势正受一条十年期趋势线（连接2015年高点4037点与2021年高点3576点）压制，持续在其下方盘整蓄力。同时，最后一个蓝色级别上涨段仅构建一个中枢且未见背驰，我们乐观的看到这预示向上突破、刷新历史新高已指日可待。 注：创业板2025走势回顾原文由缠论研习院四期学员004-12-大象供稿/大师兄修订 三、吻了稳了的标普SPX SPX年初展望和实际走势对比图（截至2025年12月22日） 1、2025年标普SPX行情概览2025年，标普SPX以5903.26点开盘，最高触及6945.77点，最低下探4835.04点，收于6929.95点，全年涨幅17.39%，波动率30.39%（数据截至2025-12-26）。 2、缠论结构回顾递归缠图（截至2025-12-22）显示，2025年标普SPX完成了自6147.43（2025-02-19）开启的绿6下，以及自4835.04（2025-04-07）开启的绿7上。结构上，绿4下、绿5上、绿6下共同构成一个标准深蓝色中枢；绿7上再创阶段新高，使得自3491.58（2022-10-13）开启的深蓝上走势得以延续，且绿7上与绿5上、深蓝中枢进入段绿3上均未形成背驰。 3、走势路径与年初展望对应在年初展望的三个分类中，全年走势最终演绎为分类二（唇吻）：月线MA5与MA10通过“唇吻”形态完成蓄势，完美印证“唯吻则稳”的判断。指数随后逐级攀升，于2025年10月29日创下6920.34点阶段新高，并最终在12月26日强势收于6945.77点，完成年度收官。 4、九大标的横向对比在研习院九大标的年度比价中，标普SPX以17.39%的收益率位列第五，较2024年下降6.56%；波动率30.39%，排名第六。尽管收益表现并非最突出，但其波动特征展现出了美元资本试图将美股作为全球信用核心资产的“压舱石”属性——在复杂市场中保持相对稳定，承载系统中枢预期。 5、核心基本面的创造：稳定币制度化2025年7月18日《GENIUS法案》签署生效，标志着稳定币进入制度化纪元，成为年度最大基本面创造。该法案不仅缓解美债到期压力，更推动美元体系实现“再创新”，突破传统银行边界，完成对全球12.5亿级别“消费人口”的无形增补，构成美股2025年上涨及未来延续强势的底层能量来源。 6、配套政策与战略协同新旧政府，新政府和美联储以及新政府内部对外通过关税与规则重设推进美洲整合，对内实施降息（全年三次共75bp）、压制原油价格等操作，均作为高度协同的配套工具出现，核心目标一致：引导全球资金回流，巩固美国在全球体系中的龙头地位。 7、战略拼图完成：日本的站队2025年11月，日本作为美元资本在东亚最核心的压舱石，完成宿命性站队，补齐了美元体系重构的关键拼图。至此，美元指数为盾以守其势，稳定币为旗以聚其心，日本为翼以展其边(守势、聚心、展翼)——“三剑并进”的战略布局初步落定，美元资本作为老手熟手在2025年“12.5亿级别龙头之争”金融领域中取得明显的阶段性优势。 注：标普SPX2025走势回顾原文由缠论研习院五期学员005-19-Emma供稿/大师兄修订 四、东风未到的原油 2025年原油期货年初展望分类一缠图与实际走势对比（截至2025年12月26日） 1、行情特征：2025年原油录得21.03%的年度跌幅，波动率升至31.93%。市场受供需过剩主导，地缘扰动仅带来脉冲行情，作为重要观察点-年线（日MA250），除了6月中下旬之外，全年大部分时间，油价都在年线之下徘徊。 2、 展望对比：实际走势方向符合年初“分类一”推演，但力度疲弱，预期中的多级别共振买点未出现。“东风”未至，油价呈高波动、弱反弹、中枢重心下移特征。这反映基本面压制超预期，趋势反转时机后移。 3、格局演变：随着美国实体经济工业能力支撑的持续弱化，“石油美元”体系影响力衰减。市场出现结构性分化，天然气在2025年部分承担了资产收益与预期稳定功能，与原油走势显著背离。“以气代油” 是弥补美国国内特朗普金主的贪嗔痴疑慢，是特朗普政治集团与利益集团博弈的权宜之计。石油端无法实现的利益，由天然气端补位，其上涨不仅完成了特朗普金主们资产端的收益修复，也在短期内承担起稳定市场预期的替代功能。 4、大级别结构：原油仍处于自2022年3月高点开启的大级别下行结构即紫色向下笔中。2025年全年可视为其中一段深蓝色下行（深蓝3下）的延续，中枢重心持续下移。深蓝3 下贯穿全年，期间虽有次级别反弹，但均未改变深蓝级别向下的结构属性。 5、关键结构：日线级别上，深蓝中枢离开段尚未确认结束。次级别虽有背驰迹象，但内部结构未完成。年内低点更似“下跌中继”，未确认“走势完成”。 6、后市视角：真正的趋势性买点需等待红色、绿色、深蓝等多个级别依次完成并形成共振。在此之前，应以结构完美与风险规避为首要原则。2025年原油的技术分析价值更多在于识别风险与结构验证，而非提供抄底时机。 注：原油2025走势回顾原文由缠论研习院七期学员007-01-伊丽莎（Eliza）供稿/大师兄修订 五、精心呵护下的道指 2025年走势展望与实际走势对比（截至2025年12月26日）ContinueContinue reading “缠论研习院年终专稿简版之2025走势回顾”