Category Archives: 商品复盘

缠论研习院于2024岁末2025年初之际照例推出了年终专稿，目前已经发布了《重要投资标的2024年走势回顾》系列，一共九篇，分别是美元指数、道指、标普SPX、上证指数、纳指IXIC、黄金、原油、天然气和比特币。在开始《重要投资标的2025年走势展望》系列之前，我们对九个标的做了一个总结，形成一个简版，方便读者有效地了解我们对各个标的的描述、分析和结论。顺序上则按照美元指数、上证指数、道指、标普SPX、纳指IXIC、黄金、原油、天然气和比特币进行排列，希望读者能在阅读过程中体会到当前最大的基本面—12亿5000万消费人口级别龙头之争，也就是中美之争过程中，美元指数作为观察工具的重要性，以及双方资本市场（上证指数、道指、标普SPX、纳指IXIC）的表现，还有黄金之于农业文明、原油和天然气之于工业文明、比特币之于数字文明在整个社会发展进程中的位次。 九大标的2024年的比价关系（截至2024年12月20号） 2024年走势回顾详细全本以及《缠论研习院2023年重要投资标的年终专稿》内容请参阅如下链接：重要投资标的2024年走势回顾9：美元指数重要投资标的2024年走势回顾7：上证指数重要投资标的2024年走势回顾6：标普SPX重要投资标的2024年走势回顾8：道指重要投资标的2024年走势回顾1：纳指IXIC重要投资标的2024年走势回顾4：黄金重要投资标的2024年走势回顾2：原油重要投资标的2024年走势回顾3：天然气期货重要投资标的2024年走势回顾5：比特币缠论研习院年终专稿简版之2023走势回顾缠论研习院年终专稿简版之2024走势展望 一、美元指数 2024年美元指数日线缠图+ 上下沿趋势线 + 复盘标题 1、美元指数的走势和它与其它金融标的的关联是美元资本主力贪嗔痴疑慢的最深刻体现。我们在过去反复强调了美元指数的重要性，它在当下和未来依旧是我们跟踪的所有标的中最重要和级别最高的存在。2、美元资本主力的意志是美元指数和美股兼得。然而在第一季中，美元指数在结构没有保证的情况下直接拉升，埋下了年中失败的祸根。所幸在第三季末被“逼至墙角”后，美元指数于第四季“竭力反击”，最终还是实现了美元指数和美股同时维持强势的目标。3、美元指数与其它金融标的的关联不仅是我们观察的一个重要方面，而且也可以是美元资本主力的有力工具。在游刃有余时，美元指数可以和美股同涨；在力有不逮时，可以暂时牺牲美元指数以维持美股的涨势。4、美元指数的基本面除了美债无上限法案之外，最关键的是对内的利率和对外的汇率，两者的不同组合可以催生出美元指数奇妙的变化。例如美联储于九月降息后，虽然利率下降（本来应该导致美元指数下跌），但是因为其它主要央行降息幅度更大，所以通过利率的反向对比反而迎来了第四季美元指数的大涨。5、地缘政治环境始终是美元资本主力操纵美元指数的利器。目前的形势是东亚暂时保持稳定，而俄乌和中东方向则态势不断升级。未来这两方的情势有可能迎来起码是阶段性的终结，那么压力一定会转移到东亚方向，给予中方以严峻的考验。6、美债无上限法案于2025年1月1日截止，之后便是1月20日的总统换届。届时美元指数和美股的基本面都有可能迎来重大转变。注：美元指数2024走势回顾原文由缠论研习院七期学员007-29-Dong供稿/大师兄修订 二、上证指数 2024年上证指数日k线走势分解 1、回顾2024年初《重要投资标的2024年走势展望3：上证指数》中的预判，多数观点已经随着2024年上证走势得到验证。充分说明了以缠理论作为底层逻辑，来观察和分析包括国家走势类型和市场标的等人类相关领域和事物是切实有效的。2、由于公众号的文章虽然是对上证指数标的进行分析，但不仅仅是基于《教你炒股票108课》形态学的知识，其中涉及的很多相关判断逻辑，分类方法，以及观点具有一定的连续性和级别上的关联，这些我们在包括缠师牛系列、《A股不能涨》系列，以及去年公众号的文章都有提及，感兴趣的读者可以自行阅读。3、在2024年1月26日的《重要投资标的2024年走势展望3：上证指数》的结语中，我们从中方金融新秩序构建成败的角度，坚定做出“主力一定要在2024年表态”的判断，并且给出了春节前后(“2月份”)和秋季(“11月份”)两个时间节点。4、由于11月份的表态时间提前到9月24日，这也在某种程度上造成上证指数从2024年10月8日3674以来的近3个月内，仅能维持在“年线之上强势震荡”的格局，并且失去了后续我们给出的11月是回踩年线的最佳时间。因此后市依旧还有反复。但是，经过2024年的两次表态，A股最危险的时刻已经悄然度过。5、站在当下来看，2024年2月5日的2635.09可以视为经过2024年9月18日的2689.70回抽确认的“深蓝色结构”底。如果这样的话，后续一定有针对2689.70的小转大转折成功的次级别三买的结构出现。而这个结构，也正是我们一直在公众号提醒的“回踩年线“。6、如果上述结构成功，则年初展望提到的行文逻辑得到合力确认，也就是说明市场选择了最早的上涨时间即2024年，这个上涨按走势的自相似性应该到2030年。（详见《A股不能涨》）7、2024年9月18日至今（2689.70-3674），上证强势向上突破3174后在年线之上强势震荡。这段走势由于尚未完成，有多种分解视角和思路。笔者在10月份之后的月度复盘中，对从2689上来的走势始终预判和分解为1分钟上涨+30分钟中枢构建的未完成走势，并且始终强调一定要有仓位，尤其是低吸社保、养老基金重仓，以及公众号提到的板块。截止行文之日，近三个月的强势震荡已经接近尾声，红5下完成之时将会开启2025年的新征程。而这里的下跌对于A股新征程则是黎明前最后的黑暗，具体我们会在2025年走势展望中详细分析。编者注：截至发稿日，已经变盘向下。注：上证指数2024走势回顾原文由缠论研习院五期学员005-08-老麦供稿/大师兄修订 三、道指 2024年道指日线缠图 1、2024年道指以37566.22开盘，最高45073.63，最低37122.95，收于42992.21（截至2024年12月27日收盘），全年上涨6.57%。2、道指于2023年第四季离开深蓝色中枢，走出一段绿上。其中已经走出14段红色，并包含两个绿色中枢。2024年处于这段绿上之中，当下处在红14下结束后的中阴阶段。3、本年如预期走出了年初展望中的分类一，不过走势比预期的更加强势。绿色的一段上从年初持续到年末，尚未做出针对深蓝色中枢的三买。4、就比价关系而言，2024年的道指在除美元指数的八大标的中，收益排名为第6，虽然较低但仍超过14%，而波动率则排在最后，属于低风险而回报又较为丰厚的优质资产。相较于2023年，道指在收益率和波动率方面都略微增加两个百分点，相较于其它八大标的，比价关系所处的位置基本不变。道指本身回报丰厚风险较低的特点，使得它一直是一个理想的投资标的。特别对于价值投资者而言，道指更能帮助他们穿越牛熊，实现稳定盈利的目标。而在标普与纳指调整时，道指时常作为轮动的主力以护住大盘，这在中短线上也是非常好的投资机会。5、在美股上涨的最大基本面，即美债无上限法案的大背景下，道指继续延续涨势，并在本年度内连续创出历史新高。在指数调整过程中，我们以月线MA10为防守点位和多空判断的标准延续不变。美联储于本年度内开始降息，再叠加更重视股市表现的特朗普当选，为美股的持续发力创造了更好的条件。道指自然也是其中的受益者。中方于第三季末表态加入世界资金的抢夺大战，美元资本主力被逼至墙角。于是后者于第四季卷土重来，重新同时拉抬美元指数和美股，这也会道指的上涨提供了有力支撑。虽然东亚方面于本年度总体保持了和平，但俄乌与中东两个方面的态势却一直在发展。地缘政治风险仍旧是美元资本主力影响全世界资金流动的最重要手段之一，因此美元的回流也在资金面给予了美股（包含道指）上涨的保证。6、道指在三大指数中走势最标准，所以我们看着道指做标普的建议不变。注：道指2024走势回顾原文由由缠论研习院七期学员007-29-Dong供稿/一期阿喆师兄和三期欧耶师兄修订 四、标普SPX 2024年标普SPX周线缠图 1、美债无上限法案仍是我们确定美股大盘SPX会持续上涨新高不断的最大基本面创造，这个基本面保证SPX在2024年1月突破前高4818.62之后，全年新高不断的结构判断。随后的美联储开始降息，以及总统选举结果则加大了上涨的力度。2、2024年作为美国争夺12.5亿消费人口龙头地位的关键时间点，从美股大盘的走势，和美元指数的逼到墙角的绝地反击，代表作为美方最强战力金融武器在这个关键时刻在调节美元和美股上的强硬表态和硬核实力。3、在基本面创造后的加持下，SPX做为美元资本贪嗔痴疑慢的体现之一，在月线图上全年沿月MA5稳健上行的一笔上涨。因此月线MA5将作为后续我们判断走势是否结束的重要技术指标。4、从递归缠图上来看，SPX 2024年一直在深蓝色上内部的绿色线段类上涨之中，绿5上已经有5根月K，12月创历史新高6099.97。全年走势未超出我们年初展望的分类，符合我们选择的走势分类判断。5、总体来讲，标普依旧是2024年度安全而且稳健的标的。注：标普SPX2024走势回顾原文由缠论研习院二期学员Linda供稿 五、纳指IXIC 2024年纳指IXIC周线缠图 1、2024年是属于美股多头的一年，美股三大指数也纷纷在年内创出历史新高，纳指IXIC在12月11日首次突破了20000点大关。美债无上限法案为2024年美股持续上涨提供了最坚实的基本面保障。美联储自2024年9月开启降息周期，2024年纳斯达克的大型科技股表现亮眼，NVDA，AAPL，MSFT，AMZN，GOOG等公司财报持续表现出色，超出了市场预期。NVDA首次市值超过苹果，成为美股市值最高的公司。2024年上半年是半导体（虚中实）领先，第四季度是电动车（实中虚）和AI的各种应用（虚中虚）接力，带动了整个板块的增长。2、中美关系一直是我们观察基本面的一个重要前提，今年美元指数从三季度的逼至墙角到10月份的竭力反击到11月份的卷土重来中可以窥见两国之间竞争和对抗的激烈程度，这是一场争夺12.5亿人口级别的龙头之争，双方都在明争暗斗。 A股在9月底的提前表态，逼着美元主力在第四季度拉高美元指数，再次形成美股与美指同涨的局面。叠加地缘政治的紧张导致全球资本流动的变化，使得国际资金因避险持续回流美国，进一步推动美元资产价格走高。3、2024年纳指IXIC走势选择了我们在《重要投资标的2024年走势展望5：纳指IXIC》中的分类一，“即绿3上结束后，市场并未下跌至14446.55点以下，预计2024年大部分时间内股指将保持良好的上涨态势，这一级别的走势可能会持续到2024年下半年，甚至2025年初才结束”。走势和分类一完全符合，自2022年10月开启的深蓝色月线一笔上还在进行中，月线顶分型还没有出现。4、从均线上看，从2023年11月份周线MA5上穿MA10之后，有两次缠绕向上，分别在今年的4月中旬和8月初，MA5/MA10一直保持多头排列，最后一段MA5/MA10虽然还没有围成绿色面积，但与前一段绿色面积相比已经不背驰了。5、目前纳指IXIC自2022年10月开启的深蓝色上的内部已经走出了５段绿色，是一个线段类上涨走势。当下纳指运行在深蓝色上的绿５上中，目前还不能确定绿５上是否结束。6、我们一直强调看着道指做大盘。年线图上观察，道指和纳指的本轮上涨都是从2022年开启的，但是道指于2022年9月1日触底，先于纳指的2022年10月3日触底。并于2024年7月份双双创出新高。目前美股指数的调整也迫在眉睫，离2024年收盘还有几个交易日，纳指IXIC是否会继续创出新高，让我们拭目以待。7、除了石油，九大一级标的在2024年全部实现正收益，但是不同时期的相对强弱不同。总体来说，纳指IXIC在上半年最强，从7月初开始走弱，让位于道指和标普，11月份随着大型科技股的强势回归，纳指重新走强，并于12月11日突破20000点大关。截止2024年12月20日，纳指IXIC本年度开盘14873.70，收盘19572.60，最低14477.57，最高20204.58，，上涨5727.01点，收益率31.59%，波动率28.35%，在九大一级标的中收益率排名第三，在美股三大指数中收益率排名第一。注：纳指IXIC2024走势回顾原文由缠论研习院七期学员007-01-伊丽莎（Eliza）供稿/一期阿喆师兄指导 注：纳指IXIC2024走势回顾原文由缠论研习院七期学员007-01-伊丽莎（Eliza）供稿/一期阿喆师兄指导 六、黄金 2024年黄金周线图2（截至北京时间2024/12/26） 1、2024年全球处在 12.5 亿人口级别龙头之争的大背景下，在局势未明朗之前，黄金作为农业文明起就存在的稳定性尤为突出，在当下复杂多变的投资环境中，它一直是投资者关注的重点方向，不仅为资产配置提供了重要的稳定性保障，也为传统避险以及抗通胀使其在全球局势的不确定性中体现出特有的投资价值。从黄金在本年度的涨幅27.16%上来看也更能体现黄金的稳定性、避险性及抗通胀性。2、中美之争依旧是2024年重要事件，其结果的出现是观察黄金走势变化的关键。在竞争过程中，黄金其避险属性将备受关注。一旦中美竞争出现明确结果，局势趋于稳定，黄金的避险需求将会下降，其价格便会滞涨或开始阶段性下跌。因此，关注中美关系的发展演化对判断黄金走势至关重要。3、黄金在国际市场上以美元计价，这决定了美元指数的波动对黄金价格有着较强的影响，并且二者长期呈现负相关的关系。在2024年度美元指数全年大部分时间贬值为主，与之对应的是黄金价格的强势上涨，二者负相关关系明显。其中美元指数贬值在 9 月底出现转变，随后黄金在 10 月底也开启了相应的回调，这充分体现了两者之间负相关的联动性。4、黄金本年度开盘2062、最高2790、最低1984、收盘2616，上涨26.83%，于10月创出历史新高2790，并创下近十来年的最大涨幅26.83%，周线级别多头行情持续。5、从缠图结构上看本年度运行在1046开始的深蓝色上内部的大A中枢的离开段的演化过程中，该离开段还处在未完成阶段，从而也更加坚定我们对三千尺的判断，至于这个三千尺是以什么级别的行程到达，我们后续继续跟踪。6、从研习院八大标的比价来看，黄金标的的收益率达到27.16%，这一收益率水平在八大标的中位列第四，与上一年比增长了16.03%。同时波动率均28.89%，波动率在八大标的中排在第三位。相比于其他标的，尽管黄金的收益率并非最为突出，但在波动特性方面，其表现出相对适中的波动率。这种也更能反映了黄金作为一种传统的抗通胀和保值资产所具备的特质。7、回顾2024年这一年黄金走势表现以及与2024年展望的对比分析可知，黄金走势大方向与结构和我们之前预期相符。展望2025 年，美债无上限是否延期以及地缘政治（诸如俄乌、中东、南海等地缘局势）的后续演化，都将对黄金全年走势起到至关重要的影响。在后续充满变数与机遇的投资市场中，黄金凭借其抗通胀、避险等独特优势，有望继续在投资领域占据重要地位，值得我们持续跟踪分析，相关展望内容在后续进一步发布。注：黄金2024走势回顾原文由缠论研习院六期学员006-11-正一供稿/小马师兄和笑眯眯的鱼师姐指导 七、原油 2024年原油期货周线缠图（截至日2024年12月24日） 1、2024年原油市场延续震荡走势，全年跌幅3.1%，表现低迷，反映出全球能源格局正在从传统化石能源向新能源转型。这一变革重塑了原油的市场角色，从主导能源逐步过渡到周期性需求补充，市场波动加剧，方向仍然不明朗。2、原油在深蓝、绿色和红色级别的走势均处于未完成阶段。前低$63.64尚未跌破，但市场缺乏明确转折信号，可能通过时间换空间的方式结束调整，走势结构复杂，方向仍待进一步确认。3、美元指数波动、美联储高利率政策、地缘政治风险与全球需求疲软共同作用，加剧了市场结构性错配。全年波动率25.55%，显示宏观变量带来的不确定性持续放大市场波动和方向判断难度。4、2024年，原油、黄金、美元和股市罕见同步共振，突显市场定价机制的复杂性和宏观变量的错配。然而，年底原油与美元指数走势出现初步分化，显示出市场可能回归传统逻辑的迹象，但这一变化仍需在2025年进一步观察和验证。5、人类正经历从工业文明向数字文明的深刻过渡，原油作为工业文明的象征，在数字文明浪潮中逐渐淡化已成必然。然而，尽管原油的主导地位正在削弱，它依然展现出周期性的波动特征。我们关注的不是它最终的结局，而是在每一轮波动中寻找交易机会，把握市场节奏，顺应结构变化。 注：原油2024走势回顾原文由五期学员005-19-Emma供稿/一期Yukon师兄修订 八、天然气 2024年天然气期货主连日线缠图（截止2024/12/20） 1、天然气期货2024年年K线是个下影线很长、上影线较短的阳K线，高低点与2023年的比都低。这表明天然气经过年初的深度探底调整，之后走出一段较强的反弹行情。2、从均线上来看，2024年的天然气期货走势大致可以分为分别由空方和多方占主导的上下两个半年。3、从笔段缠图来看，2024年的天然气期货经过年初的下跌探底后，走出了由绿色上下上构成、与2023年深蓝色下反向的一段深蓝色上。4、与年初展望对比，我们的倾向分类二、全年高低点的范围以及相应时间点的判断与实际走势大致相当。5、2024年天然气期货收益率43.9%和波动率60.2%，均排名第二。相对于其他跟踪的一级标的，天然气是波动大、风险高、适合高级别投资者的投资标的，普通散户谨慎操作。注：天然气2024走势回顾原文由缠论研习院四期学员004-27-denny主笔 九、比特币 2024年BTC日K线缠图（截止日2024年12月26日） 1、比特币在2024年表现优异，其价格从年初的42815美元上涨至96600美元（截止12月20日），涨幅119.72%。 2、基本面上，现货ETF通过、比特币减半、美联储降息、特朗普当选、微策略股票进入Nasdaq100指数等等事件的发生，既刺激投资者对投资比特币的兴趣，又帮助投资者扫平持有比特币的技术障碍。这些都推动了2024年比特币的大涨。 3、比价上，比特币在我们跟踪的九大一级标的中收益率和波动率均排第一。在人类社会由工业文明转向数字文明的当下，比特币能否成为数字文明资产定锚物的争论将持续进行，而我们也将继续目睹其价格的剧烈波动。 4、比特币在2024年年初和年末大涨，年中则进行盘整。用均线观察，比特币期货全年未跌破年线，月K线始终未跌破MA10。在8月初绿下结束位置，年线和月MA10表现出了强支撑。2024年10月的出中枢绿上和2023年10月的出中枢绿上对应成“似曾相识燕归来”。 5、缠图结构上，比特币在2024年做出一个新的非标准深蓝色中枢并出现前非标准中枢的三买。在年末的当下，比特币处于离开第二个非标准深蓝色中枢的c段。 注：比特币2024走势回顾原文由五期学员顾谪一供稿/二期学员Flora修订以上为缠论研习院2024年终专稿简版走势回顾的全部内容，接下来我们将开始走势展望系列，敬请关注。 本简版由缠论研习院六期学员006-12-Xin鑫整理 阅读温馨提示：1、本文是运用缠论的复盘，文中观点不作为投资建议。2、本复盘缠图中使用的颜色级别由低到高为：红色<绿色<深蓝色。3、均线颜色定义：橙色为MA5均线，蓝色为MA10均线。4、MACD颜色定义：橙色为DIF快线，蓝色为DEA慢线。

编者按：从2024年12月26日起缠论研习院陆续推出我们跟踪的九大一级标的年终专稿。年终专稿分为走势回顾和走势展望两个系列。本文是走势回顾系列的第9篇，也是最后一篇，后面将开始走势展望系列。 一、引言 美元指数在我们所有的跟踪标的里级别最高，因为它是美元资本主力意图的最直接体现，而美元资本主力是美国金融市场最大的基本面的创造者。美元指数的意义在过往文章中已经被反复论述，我们在此稍作回顾。 在《缠论研习院2022年重要投资标的年终专稿1：美元指数》中，我们阐述了美元指数之所以如此重要的六大原因： 1.美元指数是美元消费人口升级到12.5亿级别的唯一途径； 2.美元指数是龙头之争多空态势的唯一金融标的； 3.美元指数是对方战略意图的K线反映； 4.美元指数是整合单一合力内部最有效的观察点； 5.美元指数是布置多空陷阱的最佳工具； 6.美元指数作用于全球主要金融标的最终定价。 在《重要投资标的2024年走势展望1：美元指数》中，我们进一步论述了如此看重美元指数的原因，共十条。现概括为以下三点： 1.根据经济增长定律，当下是资本主义走势类型的最后一个级别12.5亿级别进行当中；根据社会形态定律，12.5亿级别走势类型完成的标准时间是2035年左右；从中枢完成的角度，减去离开段的10年，则2025年左右是12.5亿级别标准中枢完成的时间到走势到的重要时刻； 2.参与12.5亿消费人口龙头资格的是美元区、人民币区、欧元区和卢比区。后两者在当下的时间距离看已经失败，所以12.5亿级别标准中枢的完成实际上由前两者来完成。根据二元结构定律，美元区和人民币区最终平衡的打破，即中枢结束最终出方向的标准时间是2025年前后； 3.美元区当下本国消费人口低于3.3亿，它必须通过国家联合体的方式达到12.5亿。其主导的国家联合体方式有经济同盟G7、货币同盟美元指数、军事同盟北约、宗教信仰同盟。因为人数和地缘政治的因素，达到12.5亿消费人口级别的方案有且仅有货币同盟即美元指数。 正是因为有了上述正确的认知，特别是对结构和时间的明确判断，我们成功抓住了美元资本主力的贪嗔痴疑慢，精准预判了美元指数全年的走势。 二、2024年美元指数走势回顾 核心数据：2024年美元指数以101.369开盘，最高108.550，最低100.149，收于108.027（截至2024年12月27日收盘），全年上涨6.57%。 图1：美元指数K线图（由上往下分别为年K、月K、周K） 年线：今年的这根阳K线，与前两年形成包含关系，仍旧包含在2022年的阳线之中。全年都在MA5和MA10之上运行，MACD快慢线也继续上行，绿色能量柱的量能持续扩大。 月线：今年前四个月收出阳K线，但在5月阴K、6月阳K的反复中无法突破前高，于是在7、8、9月连续收出阴线，最后于10、11、12月再连续收阳并一举突破两年高点。MACD的快线一直受慢线压制，直到12月形成金叉；能量柱也是于12月由红转绿。 周线：今年周线（绿色）级别走出上下上三段。上半年整体维持涨势，MACD快慢线虽有缠绕但整体向上运行，能量柱也维持绿色；第三季转为跌势，均线与MACD均为空头排列，能量柱由绿翻红；第四季重回涨势，均线与MACD均为多头排列，能量柱由红转绿。 图2：美元指数日线缠图 + 上下沿趋势线 + 复盘标题 日线缠图：在日线（红色）级别上，我们可以结合上下沿趋势线这个传统指标，以今年我们复盘美元指数的标题为节点来复盘缠图结构。 ·首先，从2023年底100.615的低点开始，到4月106.524的高点结束的绿色盘整上，对应前四个月的上涨，并形成了上沿趋势线，与下沿趋势线一起构成了收敛三角形的态势。期间一系列关键点位（包括年线）全部突破，尽显强势。 ·5月、6月的调整在红色级别走出了下上下上，但没有跌破收敛三角形的中线，且在6月发动一段凌厉的红上挑战上沿趋势线的压制，是为年中（6月）复盘的标题“蠢蠢欲动”。 ·继6月底的挑战失败后，7月走出红色的下上，不复上半年的强势，是为7月复盘的标题“偃旗息鼓”。 ·8月以一段凌厉的红下离开绿色中枢，将上半年涨破的一系列关键点位（包括年线）全部跌破，宣告这一轮美元指数向上突破的努力彻底失败，美元资本主力需要做战略调整，是为8月复盘的标题“退避三舍”。 ·9月走出红色的下上，美元指数跌至年内低点100.149，跌破了收敛三角形的下沿趋势线。如此弱势的最大原因是美联储自2022年暴力加息以来，于9月18日第一次降息。但中方在9月24日的表态使得美元资本主力不得不重新暴力拉抬美元指数，是为9月复盘的标题“逼至墙角”。 ·于是，美元指数于10月走出一段凌厉的红上，再次突破一系列关键点位（包括年线），是为10月复盘的标题“竭力反击”；11月涨势延续，确立绿上，是为11月复盘的标题“卷土重来”；12月则为高位震荡，保持强势。 至此，美元指数前一段深蓝下的终点终于确定在99.547，且以此为起点的深蓝上和深蓝级别中枢终于确立。收敛三角形的上沿趋势线于第四季突破，继而由阻力转换为支撑。 三、2024年走势展望中的主要判断及复盘 2024年年初走势展望判断一：美元指数指引的地缘政治风险展望：东亚动荡非常必要。通过俄乌、中东、东亚三管齐下，来完成最重要、最困难、最具风险、最富冒险的一次消费人口此消彼长的终极对抗：东亚动荡。 2024年年末走势回顾复盘：虽明面上没有动荡无事发生，然暗地里波谲云诡暗流汹涌。随着俄乌和中东方面情势的不断变化，东亚在中方强大实力的威慑下始终保持了和平。但明面上的安定并不等同于暗地里的平静，例如韩国的政治狂人居然妄图发动三十多年来的第一次军事戒严（实为军事政变）。中方也一定是觉察到了来自各方面的凶险，所以才有了一系列军事方面的重大表态以展示实力和决心，包括四十年来第一次试射洲际弹道导弹和密集发布能改变东西方实力对比的最先进武器。随着俄乌和中东方面的进展，中方可能于2025年面临东亚方面更大的地缘风险。 2024年年初走势展望判断二：美债无上限的时间压力对美元走势结构完成的影响：美债无上限法案的时间限制（2025年1月1日）使得美元指数走强的时间限制在2024年内必须完成。美债无上限的时间压力对美元走势结构完成的影响要求在2024年度内形成月线一笔上，来借助美债无上限的外围救援通过拉抬美元指数的最后一个中阴生长成功的上。 2024年年末走势回顾复盘：见上文图2及其文字描述，美元指数于2024年完成这段深蓝上（亦即月线一笔上），在美债无上限法案（于2025年1月1日）到期前完成了走强的目标，将美元资本主力的贪嗔痴疑慢体现的淋漓尽致。 2024年年初走势展望判断三：年初对今年美元指数走势的两个分类：分类一是美元指数与美股同涨，分类二则是美元指数提前进入贬值周期。 2024年年末走势回顾复盘：美元指数于今年走出了分类一，具体有以下几个关键点： 1.一季度形成全年低点，最好出现低于去年新低的更低点，以完成更高级别的标准盘整背驰下。这个观察的点位就是98附近，即2021年5月至2022年9月起涨点89.53和最高点114.79中间下跌0.618附近的位置； 复盘：第一季美元资本主力的贪嗔痴疑慢在结构没有保证的前提下（即没有形成低于去年新低的更低点的情况下）强行拉抬美元指数，为年中的失败埋下了伏笔。第三季末跌出新低之后，由于中国A股的提前表态，被迫再次暴力拉升。 2.全年以月线一笔上或者周线的上下上下上来完成全年的结构； 复盘：全年实现了月线一笔上和周线的前三段（上下上），周线后面的两段（下上）我们预估在明年完成。 3.均线以日线回到年线后在周线上保持均5和均10的多头排列； 复盘：周线通过第四季的凌厉上涨回到年线之上，且成功保持了MA5和MA10的多头排列。 4.重要阻力的位置103.82/102.92/100.47必须坚决通过，就是关关难过关关过； 复盘：由上述三个关键点位和年线以及首鼠两端的104.28/107.35组成的一系列关键点位于第四季确认突破。 5.必须出新高，且高点时间足够长，最好出现日线级别的中枢； 复盘：第四季出了新高，这个新高持续的时间长达两个月，并且确认了深蓝级别的中枢。 6.一切的目的是以东亚（台海）地区的恐慌性基本面来支撑。这个恐慌包括地缘政治和金融风暴。如果东亚（台海）地区的恐慌性不够，则可以三管齐下，即俄乌、中东地区的恐慌升级。 复盘：东亚的恐慌性在中方的压制下始终没有超过阈值，这才有了俄乌战场上武器的不断升级和中东地区冲突的范围扩大（以叙利亚剧变为例）。 2024年年初走势展望判断四：美元指数与其它金融标的之间的关联性：如果美元继续开启升值模式，美指、大宗商品等以美元计价的标的价格就会下调。那也会减弱美元回流的吸引力。美元我所欲也，美指，亦我所欲也，二者不可得兼，舍弃哪个实际上都是一个两难选择的重大课题。以石油股的大涨以及无上限的美债弥补石油股之外的成分股，来维持美指的大涨，那么即可满足美元和美指的同向走势。 2024年年末走势回顾复盘：美元指数与原油在前三季保持了正相关关系，但在第四季中，美元指数凌厉上涨而原油基本按兵不动。美元指数在上半年和美股实现了同涨，但在第三季中，美元资本主力选择了牺牲美元指数来维持美股的强势，最后于第四季中回到了同涨的态势。特别值得一提的是，第四季仅仅通过美联储降息预期管理和总统大选结果就达到了美元指数和美股同涨的目的，通过石油或者石油股的上涨来保证美股不跌或者美元强势的策略延后。ContinueContinue reading “重要投资标的2024年走势回顾9：美元指数”

编者按：从2024年12月26日起缠论研习院陆续推出我们跟踪的九大一级标的年终专稿。年终专稿分为走势回顾和走势展望两个系列。本文是走势回顾系列的第五篇。 一、引言 2024年的比特币是首尾大涨、中间横盘的一年。其价格从年初的42815美元上涨至96600美元（截止12月20日），涨幅119.72%，在我们跟踪的九大一级标的里排名第一。 在2024年，推动比特币价格上涨有以下几个主要基本面因素： 比特币现货ETF通过。2024年1月，美国证券交易委员会（SEC）批准了比特币现货交易型开放式指数证券投资基金（ETF）。比特币现货ETF是直接持有比特币作为标的资产的交易所交易基金，与所持有比特币的实时价值直接关联。它的通过，为投资者提供了一种安全、受监管的方式来投资比特币，而无需直接持有比特币（直接持有比特币需要保存好助记词和私钥，且使用过程中需要防范黑客）。比特币现货ETF通过之后，资产管理公司等一批机构参与者会将其纳入金融产品，进而吸引更广泛的投资者群体。继比特币现货ETF成功通过后，美国SEC于2024年7月批准了以太坊现货ETF。数字货币接二连三通过现货ETF，标志着主流群体对此类资产的进一步认可。 比特币减半。2024年4月，比特币迎来了第四次减半，这使得比特币挖矿比以往更不容易，比特币的供应增速进一步放缓。历史数据表明，每次减半都会因比特币供应减少而引发市场产生强烈的价值预期，从而推动比特币价格的长期上涨。比特币减半重申了其稀缺性的价值。 美联储降息。2024年，美联储为刺激经济，分别在9月和11月两次宣布降息。这一政策调整让传统资产的吸引力下降，而比特币等加密资产因其抗通胀特性再次受到关注。由于比特币和黄金都不计息，由降息预期导致的美债收益率下降对比特币和黄金都是利好。 特朗普当选。2024年12月，比特币价格飙升至108960美元的历史新高，这一涨势主要得益于特朗普于11月6日当选总统后市场对其政策的乐观预期。特朗普承诺将大力推动区块链技术创新，并为加密货币公司减税，这些承诺激发了市场信心，直接推动了比特币价格迈向新高度。特朗普政权里的马斯克，更是从2021年起就开始鼓吹DOGE币等加密货币，其将就任的政府效率部，简称也是DOGE。 微策略股票进入Nasdaq100指数。2024年12月，微策略股票（MSTR）加入Nasdaq100指数。微策略公司于2020年进入比特币市场，其利用自有现金、发债和增发新股不断买进比特币。2024年，微策略公司购买了超过30万枚比特币。截止12月20日，微策略公司市值738亿美元，而其持有的比特币价值约402亿美元，该公司实际上成为比特币投资公司。该公司股票进入Nasdaq100意味着每持有10000元Nasdaq100，将被动持有25元比特币。大量指数基金的被动买入可能会推高微策略股票的价格，进而鼓励该公司进一步持有比特币。 二、2024年比特币BTC走势回顾 在本章中，我们将对比特币2024年的走势进行回顾总结。 由于常用均线如MA5/10/60/250是基于有交易时间限制的交易标的，而比特币现货是全年无休市的7*24小时交易，因此这些均线并不能适用于比特币现货，故除特别注明的情况外，本文中提到的比特币价格，以及走势分析图使用的都是有交易时间限制的芝加哥商品交易所的比特币期货价格。 截止2024年12月20日，比特币全年涨幅119.72%，全年最高点出现在12月17日的108960美元，最低点出现在1月23日的38540美元，全年波动率达64.63%。对比2023年的优异行情，比特币在2024年的表现不遑多让，在我们跟踪的九个一级标的中它的收益率和波动率均为第一。数据详见下文第四节。 下面从均线和走势缠论结构的角度，来对其2024年全年走势进行回顾性描述。 年线 比特币在2024年继续2023年的优异表现，一举突破2021年的历史高位，收上下影线很短的大阳线，将围绕2021年高点形成的顶分型化解为中继顶分型。 BTC年K线图（截止2024年12月26日） 月线 从月线上看，比特币走出了有趣的自相似性。1月走出有上下影线的小阴线后，随之而来的2月走出大阳线，这之后3-10月的K线构成中枢震荡区间，11月出中枢走出大阳线，12月又走出有上下影线的小阴线。本年度MA5/10/20/60/250一直保持多头排列，其中MA5在6月开始走平，与MA10形成飞吻后在11月重新走高。月K在年中围绕MA5上下震荡，并数次试探MA10，但始终站在MA10上方。 BTC月K线均线图（截止2024年12月26日） 周线 从周线上看，2024年是MA5/10/20由多头排列变为相互缠绕，随后又转化为多头排列的一年。周K一直处于MA60/250上方，周MACD一直处于零轴以上，说明多头在整年都保持强势。 BTC周K线均线图（截止2024年12月26日） 日线 2024年比特币日K全年在年线MA250上方运行。8月5日和9月6日两次试探年线，年线均表现出强支撑。 BTC日K线均线图（截止2024年12月26日） 走势缠图 从月线级别观察，比特币在2022年底走出三买后，开始了持续两年的上涨。目前这个上涨可以看作线段类趋势上涨。 BTC月K线缠图（截止2024年12月26日） 注：由于期货数据不足，此处使用现货数据 比特币在2024年的走势可以看作2022年年底开始的深蓝上的b+B+c段，其中2024年初位于b段的中间位置，2024年末是否处于c段的中间位置则需要在明年才能够得知。我们将2024年10月的出中枢绿上和2023年10月的出中枢绿上对应成“似曾相识燕归来”（比特币10月月度复盘标题），正是看好c段能走出凌厉的一笔，当下c段内部正在回调，c段如何延续以及如何结束将是明年对比特币的重点观察视角。 2024年中的大部分时间比特币都在构建深蓝色级别的中枢B，中枢A和中枢B都是只有一笔下的非标准中枢，中枢结构的不丰满，也为比特币后续的持续上涨埋下隐患。离开中枢B的绿上是以小转大开启的，这里可以看出主力的急迫。随着主流市场对比特币的愈加接纳，比特币能否摆脱以四年为波动周期的命运，也将是明年对比特币的另一个重点观察视角。 BTC日K线缠图（截止2024年12月26日）在对比特币走势的预判上，我们曾在以下的关键时间点给出了提示： 1、8月10日的月度复盘文章《跌破年线后反弹，关注深蓝色上内部最后一次做多机会-BTC月度复盘（2024.7）》中，小结里提到“从操作来看，以年线作为小转大是否成功的判断标准，如果比特币反弹成功站上年线则空头陷阱成功，后续有望新高。这将是从2022年11月21日开始的深蓝色上内部的最后一次做多机会。”当时文章使用比特币现货价格，曾出现跌破MA250情况，但期货价格一直未跌破年线。比特币期货在8月5日试探年线后一路高企，8月5日的低点后来被验证是绿上的起点。2、9月5日的月度复盘文章《等待红下结束的高级别买点-比特币BTC月复盘（2024年8月）》中，小结里提到“9月重点观察比特币期货对年线的再次回踩是否可以构建成绿色级别的买点。”后来验证9月6日的低点是绿上的二买位置。 3、10月20日的Teams复盘里我们提到，一旦出现绿色中枢的红色进入段和红色离开段的背驰被灭掉的情况，就要毫不犹豫的冲进去。后来验证这个背驰在特朗普当选当日被灭掉，随后比特币直冲10万美元高点。 BTC日K线缠图（截止2024年12月26日） 三、2024年比特币BTC走势与前期年终专稿预判对比 《重要投资标的2024年走势展望8：比特币》中对2024年比特币的走势给出以下预判： 1、给出三种走势分类，并倾向于分类一或分类二。最终比特币的走势是沿分类一运行。“分类一：月线级别（深蓝色）上涨继续，由于内部的绿一上和绿三上不背驰，未来的绿下不破绿一上的高点31035，形成线段类五段上涨。” 年初走势展望比特币BTC周K线分类一缠图（截止2024/2/12） 年终走势回顾比特币BTC周K线缠图（截止2024/12/30） 2、做多极限调整位置的观察标准为月线MA10。比特币期货月K线在下半年数次触碰MA10，但始终未跌破MA10。在8月初绿下结束位置，MA10表现出了强支撑。 BTC月K线图（截止2024年12月30日） 四、2024年比特币BTC基本数据以及和其他主要指数的比较 如下表所示，截止2024年12月20日，比特币年收益率达到119.72%，年波动率是64.63%，收益率和波动率在我们跟踪的九大一级标的里连续两年排名第一。 高收益率同时伴随着高波动率，证明比特币是一个高风险高回报的标的。在人类社会由工业文明转向数字文明的过程中，比特币能否成为数字文明资产定锚物的争论将持续进行，而我们也将继续目睹其价格的剧烈波动。 五、小结 比特币在2024年表现优异，其价格从年初的42815美元上涨至96600美元（截止12月20日），涨幅119.72%。 基本面上，现货ETF通过、比特币减半、美联储降息、特朗普当选、微策略股票进入Nasdaq100指数等等事件的发生，既刺激投资者对投资比特币的兴趣，又帮助投资者扫平持有比特币的技术障碍。这些都推动了2024年比特币的大涨。 比价上，比特币在我们跟踪的九大一级标的中收益率和波动率均排第一。在人类社会由工业文明转向数字文明的当下，比特币能否成为数字文明资产定锚物的争论将持续进行，而我们也将继续目睹其价格的剧烈波动。 比特币在2024年年初和年末大涨，年中则进行盘整。用均线观察，比特币期货全年未跌破年线，月K线始终未跌破MA10。在8月初绿下结束位置，年线和月MA10表现出了强支撑。2024年10月的出中枢绿上和2023年10月的出中枢绿上对应成“似曾相识燕归来”。 缠图结构上，比特币在2024年做出一个新的非标准深蓝色中枢并出现前非标准中枢的三买。在年末的当下，比特币处于离开第二个非标准深蓝色中枢的c段。 本文由五期学员顾谪一供稿 二期学员Flora修订 阅读索引：ContinueContinue reading “重要投资标的2024年走势回顾5：比特币”

编者按：从2024年12月26日起缠论研习院陆续推出我们跟踪的九大一级标的年终专稿。年终专稿分为走势回顾和走势展望两个系列。本文是走势回顾系列的第四篇。 一、引言 2024 年，全球局势在人类发展的 12.5 亿人口级别龙头之争中持续演进。从文明发展进程看，我们正处于工业文明后期向数字文明的重要转化阶段，自农业文明时代起，黄金曾作为虚拟资产的代表，历经工业文明石油时代的洗礼。回首过往，地缘政治冲突不断，投资环境复杂多变，黄金作为传统避险与抗通胀的投资标的，在这复杂多变的局势下，其角色和价值备受瞩目。让我们一同回顾黄金这一投资标的在 2024 年的市场具体表现。  二、2024年黄金（XAUUSD）走势回顾 截至2024年12月26日年线：年K线，开盘2062、最高2790、最低1984、收盘2616，上涨26.83%。K线形态上处于上涨K线中，是一根带较短上下影线的大阳K线，其中下影线有对年MA5进行回踩，向上笔延续中。MACD的DIF与DEA在0轴上方延续开口向上的形态。在缠图结构上观察本年度K线处在由2011年-2022年这12年构筑的中枢的离开段中。 黄金年线图（截至北京时间2024/12/26） 月线：10月的最后一个交易日创出本年度历史新高（2790）后对月MA5（2630）进行回踩，并构建出了月线顶分型形态，当下在该分型构造确认后延伸为笔的过程中，在本年度中仅有这一个标准的顶分型出现。同时在本年度中只有2月的K线有对MA10（1980）进行回踩，当月K线回踩不跌破MA10后并快速拉回MA5之上后全年处在一个沿着月MA5多头向上行情中展开。 黄金月线图（截至北京时间2024/12/26） 周线：本年度MA5与MA10出现三次湿吻，这三次湿吻分别发生在1-2月、5-6月、11-12月。站在绿色级别的同级别分解的视角下，这三次湿吻分别大致对应本年度的三次绿色级别回调，见下图。长期看我们公众号文章缠友会发现下图与我们近期公众号文章所体现出的绿色级别结构有所不同，我们在下面的缠图位次中予以阐述。 黄金周线图1（截至北京时间2024/12/26） 缠图位次：本年度运行在1046开始的深蓝色上内部的大A中枢的离开段的演化过程中。 我们以2023年10月的低点1810来看这段离开段。站在多义性的视角下，1810到现在的这一段就存在了上图与下图的两种分解方式：1、绿色的上下上下上五段结构（上图_黄金周线图1）。2、绿色一段上的结构（下图_黄金周线图2）。相关原文详见“教你炒股票39：同级别分解再研究”。 黄金周线图2（截至北京时间2024/12/26） 三、2024年实际走势与上年预判对比分析： 2024年初判断1：中美之争是12.5亿消费人口的龙头之争，而2024年将是美国争夺12.5亿消费人口最后一搏的关键时间点，结合美债无上限法案到期日（2025年1月1日），以美元储备指引下的地缘政治风险在2024年必将继续发酵，新年伊始，东亚的动荡已初见端倪； 2024年末复盘1：东亚的动荡在以美元资本主力心态掌控难易程度的开启顺序：日本、韩国、台湾于本年度中已陆续展开。按完成进度来看目前只完成了东亚动荡的60%。 2024年初判断2：黄金作为与美元联系最为密切的商品，长期呈现与美元指数负相关的走势，观察黄金走势时尤其需要重点关注美元，要建立美元黄金比价跟踪的习惯； 2024年末复盘2：美元指数全年大部分时间都是以贬值为，而黄金在本年度大部分时间以强势上涨为主，两者呈现出负相关走势关系。 2024年初判断3：从基本面角度，结合重要投资标的2024年走势展望1：美元指数，黄金绿色级别分类结果将受制于美元指数走向，分类1的倾向是基于美元贬值周期在2024年提前开启，分类2的倾向是美元贬值周期在2025年正式开启； 2024年末复盘3：美元贬值于9月底发生改变，并开启绿色上。相对黄金标的是10月底开启的绿色下。同时也体现出黄金与美元指数负相关的关系。 2024年初判断4：从缠图角度，我们关注是黄金在2024年选择成功离开中枢还是回踩中枢中轨，中枢上轨2070和中枢中轨1873将是观察的重点点位； 2024年末复盘4：本年度在2月回踩深蓝色中枢上轨2070并不破中枢中轨1870结束于1984后继续完成离开深蓝色中枢的走势，同时与我们年初判断的倾向于分类2相符。 2023年初判断5：分类上我们倾向于分类2。 2024年末复盘5：本年度在2月中旬完成分类2的回拉后再次离开深蓝色中枢，并于6月形成分类1中回拉不进入深蓝色中枢的完成形成深蓝色第三类买点后向上完成本年度的走势。在大的方向上走出了分类一与分类二的向上走势，在结构上走出了介于分类一与分类二的走势结构。 四、比价与波动分析 研习院九大一级标的的比价 本年度黄金标的在投资领域表现出显著特征。从数据上来看，黄金标的的收益率达到 27.16%，这一收益率水平在八大标的中位列第四，与上一年比增长了16.03%。同时波动率均28.89%，波动率在八大标的中排在第三位。 通过这些数据可以看出，在过去的一年里，黄金标的呈现出较为明显的单边上涨走势。相比于其他标的，尽管黄金的收益率并非最为突出，但在波动特性方面，其表现出相对适中的波动率。这种特性在投资组合中具有重要意义，它反映了黄金作为一种传统的抗通胀和保值资产所具备的特质。 在当前复杂多变的经济环境下，各类投资标的受到多种因素影响而产生价格波动。然而，黄金标的在本年度能够维持这样相对稳定且具有正向收益的表现，进一步凸显了其在投资市场中作为避险资产的价值。无论是从抵御通货膨胀带来的资产贬值风险，还是从在投资组合中起到稳定性作用的角度来看，黄金标的都体现出了其不可替代的优势。 2024年九大标的数据统计表（截至2024/12/20） 九大一级标的2023 VS 2024比价图（截至2024/12/20） 五、小结 1、2024 年全球处在 12.5 亿人口级别龙头之争的大背景下，在局势未明朗之前，黄金作为农业文明起就存在的稳定性尤为突出，在当下复杂多变的投资环境中，它一直是投资者关注的重点方向，不仅为资产配置提供了重要的稳定性保障，也为传统避险以及抗通胀使其在全球局势的不确定性中体现出特有的投资价值。从黄金在本年度的涨幅27.16%上来看也更能体现黄金的稳定性、避险性及抗通胀性。 2、中美之争依旧是2024年重要事件，其结果的出现是观察黄金走势变化的关键。在竞争过程中，黄金其避险属性将备受关注。一旦中美竞争出现明确结果，局势趋于稳定，黄金的避险需求将会下降，其价格便会滞涨或开始阶段性下跌。因此，关注中美关系的发展演化对判断黄金走势至关重要。 3、黄金在国际市场上以美元计价，这决定了美元指数的波动对黄金价格有着较强的影响，并且二者长期呈现负相关的关系。在2024 年度美元指数全年大部分时间贬值为主，与之对应的是黄金价格的强势上涨，二者负相关关系明显。其中美元指数贬值在 9 月底出现转变，随后黄金在 10 月底也开启了相应的回调，这充分体现了两者之间负相关的联动性。 4、黄金本年度开盘2062、最高2790、最低1984、收盘2616，上涨26.83%，于10月创出历史新高2790，并创下近十来年的最大涨幅26.83%，周线级别多头行情持续。 5、从缠图结构上看本年度运行在1046开始的深蓝色上内部的大A中枢的离开段的演化过程中，该离开段还处在未完成阶段，从而也更加坚定我们对三千尺的判断，至于这个三千尺是以什么级别的行程到达，我们后续继续跟踪。 6、从研习院八大标的比价来看，黄金标的的收益率达到 27.16%，这一收益率水平在八大标的中位列第四，与上一年比增长了16.03%。同时波动率均28.89%，波动率在八大标的中排在第三位。相比于其他标的，尽管黄金的收益率并非最为突出，但在波动特性方面，其表现出相对适中的波动率。这种也更能反映了黄金作为一种传统的抗通胀和保值资产所具备的特质。 7、回顾2024年这一年黄金走势表现以及与2024年展望的对比分析可知，黄金走势大方向与结构和我们之前预期相符。展望 2025 年，美债无上限是否延期以及地缘政治（诸如俄乌、中东、南海等地缘局势）的后续演化，都将对黄金全年走势起到至关重要的影响。在后续充满变数与机遇的投资市场中，黄金凭借其抗通胀、避险等独特优势，有望继续在投资领域占据重要地位，值得我们持续跟踪分析，相关展望内容在后续进一步发布。ContinueContinue reading “重要投资标的2024年走势回顾4：黄金”

编者按：从2024年12月26日起缠论研习院陆续推出我们跟踪的九大一级标的年终专稿。年终专稿分为走势回顾和走势展望两个系列。本文是走势回顾系列的第三篇。 一. 2024年天然气期货走势回顾 2024年天然气期货主连走势大致是先抑后扬。截止2024-12-20，全年涨43.92%，振幅达60.24%，开盘2.605，收盘3.749。全年最低点出现在年初后的下跌过程中，是2月20日的1.522（离史上最低1.517仅差之毫厘），全年最高点出现在本文统计的最后一个交易日12月20日的3.828（第二天又创了新高）。在我们跟踪的九个一级标的中收益率和波动率均列第二，仅次于比特币。从年K线形态上来说，是个下影线很长、上影线较短、实体饱满的阳线（涨幅约44%）。与2023年K线比较，低点更低，高点离2023的开年高点仍有一段距离。这反映了2024年天然气经过充分探底调整，走出了一段较强的反弹走势。 下面从均线和走势缠论结构的角度，来对2024年天然气期货的走势进行回顾性描述。 月线： 2022年8月以来，MA5与MA10在下跌过程中缠绕一次，经历过男上位、女上位、男上位，目前连续4个月处于女上位过程中。两个男上位对比，MA5和MA10围成的面积明显减小，说明2022年8月以来的下跌可以结束。第一个季度的3个月都收在MA5之下，第二季度的3个月收在MA5之上，然后7、8两个月都收在MA5之下，之后的月份全部收在MA5之上。可以看到反弹过程中MA50是个压力位，当下曾经短暂上破过MA50 3.822，暂时收于MA50之下，后面可以继续观察这个压力位是否会被突破。MACD快慢线一直运行在零轴之下，快慢线逐步靠近并接近零轴，当下是水下金叉之后慢线往上穿零轴的方向上发展。前8个月都是MACD红柱子逐渐缩短，近4个月呈现绿柱子逐渐增长。 天然气主连月均线图（截止2024/12/20） 周线： 从周线上看，2024年头2周运行在MA5之上，MA5短暂上穿过MA10之后迅速下穿MA10，直到2月20日当周创出本年最低价；4月22日开始的那周之前，周线收在MA5附近上下振荡，MA5逐渐走平；4月22日开始的周，MA5金叉上穿MA10，价格持续运行在MA5之上直到6月中旬创出当时高点；之后MA10走男上位，8月5日当周创出低点，MA5走平再然后与MA10金叉；再之后直到年末MA5与MA10处于多头排列，仅有过一次飞吻，绝大多数周k线都收盘在MA5之上。从MACD上来看，2024年初跌下零轴，到2月下旬开始回拉零轴，直到年中上穿零轴仅保持数周，又没有站稳重新跌下零轴，到9月重新上穿零轴然后一直运行在零轴之上。 天然气主连周均线图（截止2024/12/20）　 从均线上来看，2024年上半年多数时间天然气期货处于空方主导（虽然后期有反弹但并没有回到起跌位置），下半年起大多数时间多方处于优势地位。 走势缠图： 下面我们给出了2022年历史高点后天然气期货主连的日线级别走势缠图。2024年头几个交易日，延续了红上，然后是一个凌厉的红下直至今年的最低点1.522。自此低点后，走出了绿15上，绿16下和绿17上。当下处于绿17上的第一个绿色中枢的红色上离开段，此后可以出3买后构建第二个绿色中枢，也可以结束这个绿17上形成新的绿下。 在低点1.522，绿14下中的最后一个红下与前一个红下比没有背驰，不能判断绿14下是否完美于此。对于2022年以来的深蓝色下，只有一个深蓝色中枢，没有出现过3买3卖点，不能判断深蓝色下是否在1.522处结束；但是从中枢离开段与进入段背驰的角度来说是可以在此结束的。我们在2023年年终专稿和2024年多次复盘文中也说明了这一点，当时判断可暂认为绿14下和深蓝色下都结束于此。现在绿17上创了本年度最高点，也高于绿15上和绿13上的高点，因此可以确认深蓝色下的结束，并确认2024年形成了由绿色上下上形成的新的深蓝色上走势。 天然气期货主连日线缠图（截止2024/12/20） 二.2024年天然气期货走势与年初展望和历次复盘比较 在公众号发表的2024年初展望系列中关于天然气标的文章中，我们给出了“当下处于绿14下内部的红色级别下、上、下的最后一个红下过程中。当前的红下与前一个红下比背驰不明显，绿14下的下跌应该没有结束，应该还有个低点然后再开始绿15上的反弹。对2023年的深蓝色下跌来说，当下盘整背驰比较明显，因此是可以结束的但不一定当下就结束。展望2024年有可能会走一个反向的深蓝色级别上涨。那么我们根据是否生长出这个深蓝色级别上涨、以及深蓝色级别上的结构和力度对2024年的走势进行完全分类”。展望文发布后，继续下跌创下低点1.522，此后就走出了绿15上的反弹，以及更后面的走势也确认了深蓝色下和绿14下结束于这个低点1.522，并且确认2024年走出了一个与2023年的深蓝色下反向的深蓝色级别的上。 年初展望一文给出的三个分类，在文章小结1中表态“我们倾向于分类二”。并在分类二描述如下“绿14近期创新低后结束，后面的各绿色级别构建了与2023年反向的深蓝色级别中枢，其位置与结构也与2023年的中枢相当，最后随着冬季供暖季节的来临创2024年的高点，高点位置也在3.643附近”。2024年如期走了绿色的15上、16下和17上。绿15上和16下的力度与截图中的示意图给出的大致相当，绿17上的实际力度比示意图的大一点，持续时间也长一点。2024年后续以及2025年初有可能会延续这个分类二给出的后面的绿下和绿上走势，并形成标准的深蓝色中枢。从已经走完的走势来看，2024年天然气期货主连价格范围与2023年的中枢位置大致相当，全年低点和高点的时间判断也是准确的。 天然气期货2024年初展望给出的分类二截图 在本年度1月和2月复盘中，我们均判断当时的下跌没有结束，比如1月21日发文“应该会继续跌有可能创新低。最好的情况就是止跌然后盘住做大级别。短期内反弹上去的可能性很低，因此当下不宜抄底做多”。在6月9日发布的5月月度复盘中，当时绿15上走出来了。通过绿15上的力度，我们当时判断年初展望中的分类三被排除，2024年要走出深蓝色上。分类一和分类二的区别是这段深蓝色上的结构和力度。并从时间上判断“如果按当下的绿上所走的时间来推算，那么到年底很有可能走不出4个完整的绿色级别出来”。在6月、7月两个月度复盘中，由于7月初跌破年线，我们提醒“年线以下多看少动、耐心等待”。在11月月度复盘中，由于绿17上的力度，确认年初展望中描述的2024年走出了一段深蓝色上。 三.2024年天然气期货基本数据以及和其他主要标的比较 如下表所示，截止2024-12-20，天然气期货主连今年全年涨43.9%，在九大一级标的里面排名第二，仅次于比特币期货。最高最低点之间的波动为60.2%，同样仅次于比特币。 从下面2023年和2024年收益率和波动率排名对比表可以看出，除美元指数外，缠学院跟踪的八大标的中，天然气期货在2023年收益率排名倒数第一，2024年排名第二，波动率连续两年排第2的位置。在计算的历年天然气波动率表格中可以看到，2020年之前天然气多数年份波动率在30%-40%，个别年份50%左右；而2020年之后55%以上甚至达64%。因此，相对于我们跟踪的其他一级标的，天然气期货由于其固有属性每年的波动范围相对来说很大，是适合于风险承受能力强、技术功底深厚的高级别投资者的投资标的，普通散户需要谨慎操作。 四.小结 天然气期货2024年年K线是个下影线很长、上影线较短的阳K线，高低点与2023年的比都低。这表明天然气经过年初的深度探底调整，之后走出一段较强的反弹行情； 从均线上来看，2024年的天然气期货走势大致可以分为分别由空方和多方占主导的上下两个半年； 从笔段缠图来看，2024年的天然气期货经过年初的下跌探底后，走出了由绿色上下上构成、与2023年深蓝色下反向的一段深蓝色上。 与年初展望对比，我们的倾向分类二、全年高低点的范围以及相应时间点的判断与实际走势大致相当。 2024年天然气期货收益率43.9%和波动率60.2%，均排名第二。相对于其他跟踪的一级标的，天然气是波动大、风险高、适合高级别投资者的投资标的，普通散户谨慎操作。 本文由四期学员 004-27-denny主笔 阅读索引： 重要投资标的2024年走势回顾1：纳指IXIC 重要投资标的2024年走势回顾2：原油 温馨提示： 本复盘分析中的图形，笔段的颜色级别定义如下：红色＝次次级别，绿色＝次级别，蓝色＝本级别，紫色＝高级别； 橙色为MA5均线，蓝色为MA10均线，深粉色为MA30均线，紫褐为MA50均线，浅粉色为MA120，绿色为MA250均线； 本文所用数据采自富途（由于期货合约问题Tradingview可能会稍有出入）。波动率计算方法：（最高值-最低值）/最高值