编者按：从2024年12月26日起缠论研习院陆续推出我们跟踪的九大一级标的年终专稿。年终专稿分为走势回顾和走势展望两个系列。本文是走势回顾系列的第五篇。 一、引言 2024年的比特币是首尾大涨、中间横盘的一年。其价格从年初的42815美元上涨至96600美元（截止12月20日），涨幅119.72%，在我们跟踪的九大一级标的里排名第一。 在2024年，推动比特币价格上涨有以下几个主要基本面因素： 比特币现货ETF通过。2024年1月，美国证券交易委员会（SEC）批准了比特币现货交易型开放式指数证券投资基金（ETF）。比特币现货ETF是直接持有比特币作为标的资产的交易所交易基金，与所持有比特币的实时价值直接关联。它的通过，为投资者提供了一种安全、受监管的方式来投资比特币，而无需直接持有比特币（直接持有比特币需要保存好助记词和私钥，且使用过程中需要防范黑客）。比特币现货ETF通过之后，资产管理公司等一批机构参与者会将其纳入金融产品，进而吸引更广泛的投资者群体。继比特币现货ETF成功通过后，美国SEC于2024年7月批准了以太坊现货ETF。数字货币接二连三通过现货ETF，标志着主流群体对此类资产的进一步认可。 比特币减半。2024年4月，比特币迎来了第四次减半，这使得比特币挖矿比以往更不容易，比特币的供应增速进一步放缓。历史数据表明，每次减半都会因比特币供应减少而引发市场产生强烈的价值预期，从而推动比特币价格的长期上涨。比特币减半重申了其稀缺性的价值。 美联储降息。2024年，美联储为刺激经济，分别在9月和11月两次宣布降息。这一政策调整让传统资产的吸引力下降，而比特币等加密资产因其抗通胀特性再次受到关注。由于比特币和黄金都不计息，由降息预期导致的美债收益率下降对比特币和黄金都是利好。 特朗普当选。2024年12月，比特币价格飙升至108960美元的历史新高，这一涨势主要得益于特朗普于11月6日当选总统后市场对其政策的乐观预期。特朗普承诺将大力推动区块链技术创新，并为加密货币公司减税，这些承诺激发了市场信心，直接推动了比特币价格迈向新高度。特朗普政权里的马斯克，更是从2021年起就开始鼓吹DOGE币等加密货币，其将就任的政府效率部，简称也是DOGE。 微策略股票进入Nasdaq100指数。2024年12月，微策略股票（MSTR）加入Nasdaq100指数。微策略公司于2020年进入比特币市场，其利用自有现金、发债和增发新股不断买进比特币。2024年，微策略公司购买了超过30万枚比特币。截止12月20日，微策略公司市值738亿美元，而其持有的比特币价值约402亿美元，该公司实际上成为比特币投资公司。该公司股票进入Nasdaq100意味着每持有10000元Nasdaq100，将被动持有25元比特币。大量指数基金的被动买入可能会推高微策略股票的价格，进而鼓励该公司进一步持有比特币。 二、2024年比特币BTC走势回顾 在本章中，我们将对比特币2024年的走势进行回顾总结。 由于常用均线如MA5/10/60/250是基于有交易时间限制的交易标的，而比特币现货是全年无休市的7*24小时交易，因此这些均线并不能适用于比特币现货，故除特别注明的情况外，本文中提到的比特币价格，以及走势分析图使用的都是有交易时间限制的芝加哥商品交易所的比特币期货价格。 截止2024年12月20日，比特币全年涨幅119.72%，全年最高点出现在12月17日的108960美元，最低点出现在1月23日的38540美元，全年波动率达64.63%。对比2023年的优异行情，比特币在2024年的表现不遑多让，在我们跟踪的九个一级标的中它的收益率和波动率均为第一。数据详见下文第四节。 下面从均线和走势缠论结构的角度，来对其2024年全年走势进行回顾性描述。 年线 比特币在2024年继续2023年的优异表现，一举突破2021年的历史高位，收上下影线很短的大阳线，将围绕2021年高点形成的顶分型化解为中继顶分型。 BTC年K线图（截止2024年12月26日） 月线 从月线上看，比特币走出了有趣的自相似性。1月走出有上下影线的小阴线后，随之而来的2月走出大阳线，这之后3-10月的K线构成中枢震荡区间，11月出中枢走出大阳线，12月又走出有上下影线的小阴线。本年度MA5/10/20/60/250一直保持多头排列，其中MA5在6月开始走平，与MA10形成飞吻后在11月重新走高。月K在年中围绕MA5上下震荡，并数次试探MA10，但始终站在MA10上方。 BTC月K线均线图（截止2024年12月26日） 周线 从周线上看，2024年是MA5/10/20由多头排列变为相互缠绕，随后又转化为多头排列的一年。周K一直处于MA60/250上方，周MACD一直处于零轴以上，说明多头在整年都保持强势。 BTC周K线均线图（截止2024年12月26日） 日线 2024年比特币日K全年在年线MA250上方运行。8月5日和9月6日两次试探年线，年线均表现出强支撑。 BTC日K线均线图（截止2024年12月26日） 走势缠图 从月线级别观察，比特币在2022年底走出三买后，开始了持续两年的上涨。目前这个上涨可以看作线段类趋势上涨。 BTC月K线缠图（截止2024年12月26日） 注：由于期货数据不足，此处使用现货数据 比特币在2024年的走势可以看作2022年年底开始的深蓝上的b+B+c段，其中2024年初位于b段的中间位置，2024年末是否处于c段的中间位置则需要在明年才能够得知。我们将2024年10月的出中枢绿上和2023年10月的出中枢绿上对应成“似曾相识燕归来”（比特币10月月度复盘标题），正是看好c段能走出凌厉的一笔，当下c段内部正在回调，c段如何延续以及如何结束将是明年对比特币的重点观察视角。 2024年中的大部分时间比特币都在构建深蓝色级别的中枢B，中枢A和中枢B都是只有一笔下的非标准中枢，中枢结构的不丰满，也为比特币后续的持续上涨埋下隐患。离开中枢B的绿上是以小转大开启的，这里可以看出主力的急迫。随着主流市场对比特币的愈加接纳，比特币能否摆脱以四年为波动周期的命运，也将是明年对比特币的另一个重点观察视角。 BTC日K线缠图（截止2024年12月26日）在对比特币走势的预判上，我们曾在以下的关键时间点给出了提示： 1、8月10日的月度复盘文章《跌破年线后反弹，关注深蓝色上内部最后一次做多机会-BTC月度复盘（2024.7）》中，小结里提到“从操作来看，以年线作为小转大是否成功的判断标准，如果比特币反弹成功站上年线则空头陷阱成功，后续有望新高。这将是从2022年11月21日开始的深蓝色上内部的最后一次做多机会。”当时文章使用比特币现货价格，曾出现跌破MA250情况，但期货价格一直未跌破年线。比特币期货在8月5日试探年线后一路高企，8月5日的低点后来被验证是绿上的起点。2、9月5日的月度复盘文章《等待红下结束的高级别买点-比特币BTC月复盘（2024年8月）》中，小结里提到“9月重点观察比特币期货对年线的再次回踩是否可以构建成绿色级别的买点。”后来验证9月6日的低点是绿上的二买位置。 3、10月20日的Teams复盘里我们提到，一旦出现绿色中枢的红色进入段和红色离开段的背驰被灭掉的情况，就要毫不犹豫的冲进去。后来验证这个背驰在特朗普当选当日被灭掉，随后比特币直冲10万美元高点。 BTC日K线缠图（截止2024年12月26日） 三、2024年比特币BTC走势与前期年终专稿预判对比 《重要投资标的2024年走势展望8：比特币》中对2024年比特币的走势给出以下预判： 1、给出三种走势分类，并倾向于分类一或分类二。最终比特币的走势是沿分类一运行。“分类一：月线级别（深蓝色）上涨继续，由于内部的绿一上和绿三上不背驰，未来的绿下不破绿一上的高点31035，形成线段类五段上涨。” 年初走势展望比特币BTC周K线分类一缠图（截止2024/2/12） 年终走势回顾比特币BTC周K线缠图（截止2024/12/30） 2、做多极限调整位置的观察标准为月线MA10。比特币期货月K线在下半年数次触碰MA10，但始终未跌破MA10。在8月初绿下结束位置，MA10表现出了强支撑。 BTC月K线图（截止2024年12月30日） 四、2024年比特币BTC基本数据以及和其他主要指数的比较 如下表所示，截止2024年12月20日，比特币年收益率达到119.72%，年波动率是64.63%，收益率和波动率在我们跟踪的九大一级标的里连续两年排名第一。 高收益率同时伴随着高波动率，证明比特币是一个高风险高回报的标的。在人类社会由工业文明转向数字文明的过程中，比特币能否成为数字文明资产定锚物的争论将持续进行，而我们也将继续目睹其价格的剧烈波动。 五、小结 比特币在2024年表现优异，其价格从年初的42815美元上涨至96600美元（截止12月20日），涨幅119.72%。 基本面上，现货ETF通过、比特币减半、美联储降息、特朗普当选、微策略股票进入Nasdaq100指数等等事件的发生，既刺激投资者对投资比特币的兴趣，又帮助投资者扫平持有比特币的技术障碍。这些都推动了2024年比特币的大涨。 比价上，比特币在我们跟踪的九大一级标的中收益率和波动率均排第一。在人类社会由工业文明转向数字文明的当下，比特币能否成为数字文明资产定锚物的争论将持续进行，而我们也将继续目睹其价格的剧烈波动。 比特币在2024年年初和年末大涨，年中则进行盘整。用均线观察，比特币期货全年未跌破年线，月K线始终未跌破MA10。在8月初绿下结束位置，年线和月MA10表现出了强支撑。2024年10月的出中枢绿上和2023年10月的出中枢绿上对应成“似曾相识燕归来”。 缠图结构上，比特币在2024年做出一个新的非标准深蓝色中枢并出现前非标准中枢的三买。在年末的当下，比特币处于离开第二个非标准深蓝色中枢的c段。 本文由五期学员顾谪一供稿 二期学员Flora修订 阅读索引：ContinueContinue reading “重要投资标的2024年走势回顾5：比特币”
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重要投资标的2024年走势回顾4：黄金
编者按：从2024年12月26日起缠论研习院陆续推出我们跟踪的九大一级标的年终专稿。年终专稿分为走势回顾和走势展望两个系列。本文是走势回顾系列的第四篇。 一、引言 2024 年，全球局势在人类发展的 12.5 亿人口级别龙头之争中持续演进。从文明发展进程看，我们正处于工业文明后期向数字文明的重要转化阶段，自农业文明时代起，黄金曾作为虚拟资产的代表，历经工业文明石油时代的洗礼。回首过往，地缘政治冲突不断，投资环境复杂多变，黄金作为传统避险与抗通胀的投资标的，在这复杂多变的局势下，其角色和价值备受瞩目。让我们一同回顾黄金这一投资标的在 2024 年的市场具体表现。 二、2024年黄金（XAUUSD）走势回顾 截至2024年12月26日年线：年K线，开盘2062、最高2790、最低1984、收盘2616，上涨26.83%。K线形态上处于上涨K线中，是一根带较短上下影线的大阳K线，其中下影线有对年MA5进行回踩，向上笔延续中。MACD的DIF与DEA在0轴上方延续开口向上的形态。在缠图结构上观察本年度K线处在由2011年-2022年这12年构筑的中枢的离开段中。 黄金年线图（截至北京时间2024/12/26） 月线：10月的最后一个交易日创出本年度历史新高（2790）后对月MA5（2630）进行回踩，并构建出了月线顶分型形态，当下在该分型构造确认后延伸为笔的过程中，在本年度中仅有这一个标准的顶分型出现。同时在本年度中只有2月的K线有对MA10（1980）进行回踩，当月K线回踩不跌破MA10后并快速拉回MA5之上后全年处在一个沿着月MA5多头向上行情中展开。 黄金月线图（截至北京时间2024/12/26） 周线：本年度MA5与MA10出现三次湿吻，这三次湿吻分别发生在1-2月、5-6月、11-12月。站在绿色级别的同级别分解的视角下，这三次湿吻分别大致对应本年度的三次绿色级别回调，见下图。长期看我们公众号文章缠友会发现下图与我们近期公众号文章所体现出的绿色级别结构有所不同，我们在下面的缠图位次中予以阐述。 黄金周线图1（截至北京时间2024/12/26） 缠图位次：本年度运行在1046开始的深蓝色上内部的大A中枢的离开段的演化过程中。 我们以2023年10月的低点1810来看这段离开段。站在多义性的视角下，1810到现在的这一段就存在了上图与下图的两种分解方式：1、绿色的上下上下上五段结构（上图_黄金周线图1）。2、绿色一段上的结构（下图_黄金周线图2）。相关原文详见“教你炒股票39：同级别分解再研究”。 黄金周线图2（截至北京时间2024/12/26） 三、2024年实际走势与上年预判对比分析： 2024年初判断1：中美之争是12.5亿消费人口的龙头之争，而2024年将是美国争夺12.5亿消费人口最后一搏的关键时间点，结合美债无上限法案到期日（2025年1月1日），以美元储备指引下的地缘政治风险在2024年必将继续发酵，新年伊始，东亚的动荡已初见端倪； 2024年末复盘1：东亚的动荡在以美元资本主力心态掌控难易程度的开启顺序：日本、韩国、台湾于本年度中已陆续展开。按完成进度来看目前只完成了东亚动荡的60%。 2024年初判断2：黄金作为与美元联系最为密切的商品，长期呈现与美元指数负相关的走势，观察黄金走势时尤其需要重点关注美元，要建立美元黄金比价跟踪的习惯； 2024年末复盘2：美元指数全年大部分时间都是以贬值为，而黄金在本年度大部分时间以强势上涨为主，两者呈现出负相关走势关系。 2024年初判断3：从基本面角度，结合重要投资标的2024年走势展望1：美元指数，黄金绿色级别分类结果将受制于美元指数走向，分类1的倾向是基于美元贬值周期在2024年提前开启，分类2的倾向是美元贬值周期在2025年正式开启； 2024年末复盘3：美元贬值于9月底发生改变，并开启绿色上。相对黄金标的是10月底开启的绿色下。同时也体现出黄金与美元指数负相关的关系。 2024年初判断4：从缠图角度，我们关注是黄金在2024年选择成功离开中枢还是回踩中枢中轨，中枢上轨2070和中枢中轨1873将是观察的重点点位； 2024年末复盘4：本年度在2月回踩深蓝色中枢上轨2070并不破中枢中轨1870结束于1984后继续完成离开深蓝色中枢的走势，同时与我们年初判断的倾向于分类2相符。 2023年初判断5：分类上我们倾向于分类2。 2024年末复盘5：本年度在2月中旬完成分类2的回拉后再次离开深蓝色中枢，并于6月形成分类1中回拉不进入深蓝色中枢的完成形成深蓝色第三类买点后向上完成本年度的走势。在大的方向上走出了分类一与分类二的向上走势，在结构上走出了介于分类一与分类二的走势结构。 四、比价与波动分析 研习院九大一级标的的比价 本年度黄金标的在投资领域表现出显著特征。从数据上来看，黄金标的的收益率达到 27.16%，这一收益率水平在八大标的中位列第四，与上一年比增长了16.03%。同时波动率均28.89%，波动率在八大标的中排在第三位。 通过这些数据可以看出，在过去的一年里，黄金标的呈现出较为明显的单边上涨走势。相比于其他标的，尽管黄金的收益率并非最为突出，但在波动特性方面，其表现出相对适中的波动率。这种特性在投资组合中具有重要意义，它反映了黄金作为一种传统的抗通胀和保值资产所具备的特质。 在当前复杂多变的经济环境下，各类投资标的受到多种因素影响而产生价格波动。然而，黄金标的在本年度能够维持这样相对稳定且具有正向收益的表现，进一步凸显了其在投资市场中作为避险资产的价值。无论是从抵御通货膨胀带来的资产贬值风险，还是从在投资组合中起到稳定性作用的角度来看，黄金标的都体现出了其不可替代的优势。 2024年九大标的数据统计表（截至2024/12/20） 九大一级标的2023 VS 2024比价图（截至2024/12/20） 五、小结 1、2024 年全球处在 12.5 亿人口级别龙头之争的大背景下，在局势未明朗之前，黄金作为农业文明起就存在的稳定性尤为突出，在当下复杂多变的投资环境中，它一直是投资者关注的重点方向，不仅为资产配置提供了重要的稳定性保障，也为传统避险以及抗通胀使其在全球局势的不确定性中体现出特有的投资价值。从黄金在本年度的涨幅27.16%上来看也更能体现黄金的稳定性、避险性及抗通胀性。 2、中美之争依旧是2024年重要事件，其结果的出现是观察黄金走势变化的关键。在竞争过程中，黄金其避险属性将备受关注。一旦中美竞争出现明确结果，局势趋于稳定，黄金的避险需求将会下降，其价格便会滞涨或开始阶段性下跌。因此，关注中美关系的发展演化对判断黄金走势至关重要。 3、黄金在国际市场上以美元计价，这决定了美元指数的波动对黄金价格有着较强的影响，并且二者长期呈现负相关的关系。在2024 年度美元指数全年大部分时间贬值为主，与之对应的是黄金价格的强势上涨，二者负相关关系明显。其中美元指数贬值在 9 月底出现转变，随后黄金在 10 月底也开启了相应的回调，这充分体现了两者之间负相关的联动性。 4、黄金本年度开盘2062、最高2790、最低1984、收盘2616，上涨26.83%，于10月创出历史新高2790，并创下近十来年的最大涨幅26.83%，周线级别多头行情持续。 5、从缠图结构上看本年度运行在1046开始的深蓝色上内部的大A中枢的离开段的演化过程中，该离开段还处在未完成阶段，从而也更加坚定我们对三千尺的判断，至于这个三千尺是以什么级别的行程到达，我们后续继续跟踪。 6、从研习院八大标的比价来看，黄金标的的收益率达到 27.16%，这一收益率水平在八大标的中位列第四，与上一年比增长了16.03%。同时波动率均28.89%，波动率在八大标的中排在第三位。相比于其他标的，尽管黄金的收益率并非最为突出，但在波动特性方面，其表现出相对适中的波动率。这种也更能反映了黄金作为一种传统的抗通胀和保值资产所具备的特质。 7、回顾2024年这一年黄金走势表现以及与2024年展望的对比分析可知，黄金走势大方向与结构和我们之前预期相符。展望 2025 年，美债无上限是否延期以及地缘政治（诸如俄乌、中东、南海等地缘局势）的后续演化，都将对黄金全年走势起到至关重要的影响。在后续充满变数与机遇的投资市场中，黄金凭借其抗通胀、避险等独特优势，有望继续在投资领域占据重要地位，值得我们持续跟踪分析，相关展望内容在后续进一步发布。ContinueContinue reading “重要投资标的2024年走势回顾4：黄金”
重要投资标的2024年走势回顾3: 天然气期货
编者按：从2024年12月26日起缠论研习院陆续推出我们跟踪的九大一级标的年终专稿。年终专稿分为走势回顾和走势展望两个系列。本文是走势回顾系列的第三篇。 一. 2024年天然气期货走势回顾 2024年天然气期货主连走势大致是先抑后扬。截止2024-12-20，全年涨43.92%，振幅达60.24%，开盘2.605，收盘3.749。全年最低点出现在年初后的下跌过程中，是2月20日的1.522（离史上最低1.517仅差之毫厘），全年最高点出现在本文统计的最后一个交易日12月20日的3.828（第二天又创了新高）。在我们跟踪的九个一级标的中收益率和波动率均列第二，仅次于比特币。从年K线形态上来说，是个下影线很长、上影线较短、实体饱满的阳线（涨幅约44%）。与2023年K线比较，低点更低，高点离2023的开年高点仍有一段距离。这反映了2024年天然气经过充分探底调整，走出了一段较强的反弹走势。 下面从均线和走势缠论结构的角度，来对2024年天然气期货的走势进行回顾性描述。 月线： 2022年8月以来，MA5与MA10在下跌过程中缠绕一次，经历过男上位、女上位、男上位，目前连续4个月处于女上位过程中。两个男上位对比，MA5和MA10围成的面积明显减小，说明2022年8月以来的下跌可以结束。第一个季度的3个月都收在MA5之下，第二季度的3个月收在MA5之上，然后7、8两个月都收在MA5之下，之后的月份全部收在MA5之上。可以看到反弹过程中MA50是个压力位，当下曾经短暂上破过MA50 3.822，暂时收于MA50之下，后面可以继续观察这个压力位是否会被突破。MACD快慢线一直运行在零轴之下，快慢线逐步靠近并接近零轴，当下是水下金叉之后慢线往上穿零轴的方向上发展。前8个月都是MACD红柱子逐渐缩短，近4个月呈现绿柱子逐渐增长。 天然气主连月均线图（截止2024/12/20） 周线： 从周线上看，2024年头2周运行在MA5之上，MA5短暂上穿过MA10之后迅速下穿MA10，直到2月20日当周创出本年最低价；4月22日开始的那周之前，周线收在MA5附近上下振荡，MA5逐渐走平；4月22日开始的周，MA5金叉上穿MA10，价格持续运行在MA5之上直到6月中旬创出当时高点；之后MA10走男上位，8月5日当周创出低点，MA5走平再然后与MA10金叉；再之后直到年末MA5与MA10处于多头排列，仅有过一次飞吻，绝大多数周k线都收盘在MA5之上。从MACD上来看，2024年初跌下零轴，到2月下旬开始回拉零轴，直到年中上穿零轴仅保持数周，又没有站稳重新跌下零轴，到9月重新上穿零轴然后一直运行在零轴之上。 天然气主连周均线图（截止2024/12/20） 从均线上来看，2024年上半年多数时间天然气期货处于空方主导（虽然后期有反弹但并没有回到起跌位置），下半年起大多数时间多方处于优势地位。 走势缠图： 下面我们给出了2022年历史高点后天然气期货主连的日线级别走势缠图。2024年头几个交易日，延续了红上，然后是一个凌厉的红下直至今年的最低点1.522。自此低点后，走出了绿15上，绿16下和绿17上。当下处于绿17上的第一个绿色中枢的红色上离开段，此后可以出3买后构建第二个绿色中枢，也可以结束这个绿17上形成新的绿下。 在低点1.522，绿14下中的最后一个红下与前一个红下比没有背驰，不能判断绿14下是否完美于此。对于2022年以来的深蓝色下，只有一个深蓝色中枢，没有出现过3买3卖点，不能判断深蓝色下是否在1.522处结束；但是从中枢离开段与进入段背驰的角度来说是可以在此结束的。我们在2023年年终专稿和2024年多次复盘文中也说明了这一点，当时判断可暂认为绿14下和深蓝色下都结束于此。现在绿17上创了本年度最高点，也高于绿15上和绿13上的高点，因此可以确认深蓝色下的结束，并确认2024年形成了由绿色上下上形成的新的深蓝色上走势。 天然气期货主连日线缠图（截止2024/12/20） 二.2024年天然气期货走势与年初展望和历次复盘比较 在公众号发表的2024年初展望系列中关于天然气标的文章中，我们给出了“当下处于绿14下内部的红色级别下、上、下的最后一个红下过程中。当前的红下与前一个红下比背驰不明显，绿14下的下跌应该没有结束，应该还有个低点然后再开始绿15上的反弹。对2023年的深蓝色下跌来说，当下盘整背驰比较明显，因此是可以结束的但不一定当下就结束。展望2024年有可能会走一个反向的深蓝色级别上涨。那么我们根据是否生长出这个深蓝色级别上涨、以及深蓝色级别上的结构和力度对2024年的走势进行完全分类”。展望文发布后，继续下跌创下低点1.522，此后就走出了绿15上的反弹，以及更后面的走势也确认了深蓝色下和绿14下结束于这个低点1.522，并且确认2024年走出了一个与2023年的深蓝色下反向的深蓝色级别的上。 年初展望一文给出的三个分类，在文章小结1中表态“我们倾向于分类二”。并在分类二描述如下“绿14近期创新低后结束，后面的各绿色级别构建了与2023年反向的深蓝色级别中枢，其位置与结构也与2023年的中枢相当，最后随着冬季供暖季节的来临创2024年的高点，高点位置也在3.643附近”。2024年如期走了绿色的15上、16下和17上。绿15上和16下的力度与截图中的示意图给出的大致相当，绿17上的实际力度比示意图的大一点，持续时间也长一点。2024年后续以及2025年初有可能会延续这个分类二给出的后面的绿下和绿上走势，并形成标准的深蓝色中枢。从已经走完的走势来看，2024年天然气期货主连价格范围与2023年的中枢位置大致相当，全年低点和高点的时间判断也是准确的。 天然气期货2024年初展望给出的分类二截图 在本年度1月和2月复盘中，我们均判断当时的下跌没有结束，比如1月21日发文“应该会继续跌有可能创新低。最好的情况就是止跌然后盘住做大级别。短期内反弹上去的可能性很低，因此当下不宜抄底做多”。在6月9日发布的5月月度复盘中，当时绿15上走出来了。通过绿15上的力度，我们当时判断年初展望中的分类三被排除，2024年要走出深蓝色上。分类一和分类二的区别是这段深蓝色上的结构和力度。并从时间上判断“如果按当下的绿上所走的时间来推算，那么到年底很有可能走不出4个完整的绿色级别出来”。在6月、7月两个月度复盘中，由于7月初跌破年线，我们提醒“年线以下多看少动、耐心等待”。在11月月度复盘中，由于绿17上的力度，确认年初展望中描述的2024年走出了一段深蓝色上。 三.2024年天然气期货基本数据以及和其他主要标的比较 如下表所示，截止2024-12-20，天然气期货主连今年全年涨43.9%，在九大一级标的里面排名第二，仅次于比特币期货。最高最低点之间的波动为60.2%，同样仅次于比特币。 从下面2023年和2024年收益率和波动率排名对比表可以看出，除美元指数外，缠学院跟踪的八大标的中，天然气期货在2023年收益率排名倒数第一，2024年排名第二，波动率连续两年排第2的位置。在计算的历年天然气波动率表格中可以看到，2020年之前天然气多数年份波动率在30%-40%，个别年份50%左右；而2020年之后55%以上甚至达64%。因此，相对于我们跟踪的其他一级标的，天然气期货由于其固有属性每年的波动范围相对来说很大，是适合于风险承受能力强、技术功底深厚的高级别投资者的投资标的，普通散户需要谨慎操作。 四.小结 天然气期货2024年年K线是个下影线很长、上影线较短的阳K线，高低点与2023年的比都低。这表明天然气经过年初的深度探底调整，之后走出一段较强的反弹行情； 从均线上来看，2024年的天然气期货走势大致可以分为分别由空方和多方占主导的上下两个半年； 从笔段缠图来看，2024年的天然气期货经过年初的下跌探底后，走出了由绿色上下上构成、与2023年深蓝色下反向的一段深蓝色上。 与年初展望对比，我们的倾向分类二、全年高低点的范围以及相应时间点的判断与实际走势大致相当。 2024年天然气期货收益率43.9%和波动率60.2%，均排名第二。相对于其他跟踪的一级标的，天然气是波动大、风险高、适合高级别投资者的投资标的，普通散户谨慎操作。 本文由四期学员 004-27-denny主笔 阅读索引： 重要投资标的2024年走势回顾1：纳指IXIC 重要投资标的2024年走势回顾2：原油 温馨提示： 本复盘分析中的图形，笔段的颜色级别定义如下：红色＝次次级别，绿色＝次级别，蓝色＝本级别，紫色＝高级别； 橙色为MA5均线，蓝色为MA10均线，深粉色为MA30均线，紫褐为MA50均线，浅粉色为MA120，绿色为MA250均线； 本文所用数据采自富途（由于期货合约问题Tradingview可能会稍有出入）。波动率计算方法：（最高值-最低值）/最高值
重要投资标的2024年走势回顾2：原油
编者按：从2024年12月26日起缠论研习院陆续推出我们跟踪的九大一级标的年终专稿。年终专稿分为走势回顾和走势展望两个系列。本文是走势回顾系列的第二篇。 一、引言 2024年，原油市场在震荡与调整中反复寻找方向。年初延续修复性反弹，年中短暂冲高后回落，最终收于低位盘整区间。全年行情呈现供需拉锯与市场预期交替主导的特征，走势复杂但始终未能形成明确趋势，市场方向持续摇摆。 这一年，能源需求的波动不仅折射出全球经济周期的调整，也揭示了资本流向与产业格局重塑的深层逻辑。随着人类迈向数字文明，全球能源体系正经历从传统化石燃料向新能源转型的深刻变革。石油作为工业文明的支柱，虽在逐步让位于新能源，但在工业制造、交通运输和化工产业中仍然发挥着不可替代的作用。 市场节奏的变化背后，是资本流向重构和供需关系错配的交织影响。新能源的快速崛起加速了资金向电动汽车、AI和核能等领域的倾斜，而传统能源资本则凭借成熟的供应链与全球工业体系维持其影响力。新旧资本的交替与博弈在推动市场重构的同时，也进一步加剧了短期波动的不确定性。 从宏观环境来看，美联储年内维持高利率水平以抑制通胀，并在9月开始释放降息预期，为市场提供短期支撑。然而，地缘政治紧张与全球供应链调整进一步推高市场风险溢价。俄乌冲突延续、中东局势升级以及红海运输危机加剧了供需格局的复杂性。尽管OPEC+多轮减产短期内稳定了市场预期，但需求疲软限制了减产效果，供需调整依然缺乏明确方向。 2024年，原油市场的震荡不仅反映出供需失衡和政策调整的直接影响，更揭示了资本流向重构、能源结构转型与宏观环境错配的多重压力。经济增长、货币政策、通胀水平与市场预期之间的不协调，导致市场运行和定价机制失衡，进一步放大价格波动和不确定性。在这一背景下，市场节奏频繁切换，价格反复震荡，却始终缺乏明确趋势支撑，最终陷入方向不明的盘整格局。 二、2024年原油走势回顾 2024年，原油市场延续震荡走势，全年跌幅3.1%，波动率保持在25.55%。全年最高点出现在4月12日的$87.67，最低点出现在9月10日的$65.27。市场表现低迷，反映出能源转型背景下需求增长乏力与资本流向重构的持续影响。面对复杂的宏观环境和地缘政治风险，市场走势频繁切换，方向始终未能形成明确突破。 以下将从技术分析、缠论结构以及复盘总结三个维度，深入回顾原油市场的全年表现与逻辑演变。 1、技术分析 2024年原油期货年线/月线图（截至日2024年12月24日） 1）年线分析 年线收出一根长上影阴线，整体被包含在2023年年K线的区间内，高点未突破2023年高位，低点也未跌破2023年低点，显示市场进入整理与收敛阶段。 MA5与MA20呈现粘合状态，年K线运行在均线附近获得支撑，但均线方向偏平，反映市场趋势尚未明朗，处于震荡筑底或蓄势阶段。 2）月线分析 月线整体延续震荡下行走势，空头主导市场，反弹动能不足，重心缓步下移。月MA5与MA10曾短暂金叉后迅速死叉，8月起均线系统转入空头排列。 进入第四季度，价格围绕月年线反复盘整，表现出低位整理与方向待定的特征。月线MACD在上半年运行于零轴上方，但随着走势转弱，第三季度跌破零轴进入弱势区域，空头动能在下半年持续增强。 3）整体分析 2024年原油走势围绕关键支撑与阻力区间震荡整理，反映出市场信心不足与趋势方向不明的特征。技术指标显示市场短期仍处于调整阶段，趋势确认需进一步观察。 2、走势缠图 2024年原油期货日线缠图（截至日2024年12月24日） 1）从$130.5（2022年3月7日）开启的深蓝色下一笔，次级别已走出9笔绿色，并形成一个次级别中枢。其中，第8笔绿上和第9笔绿下构成了原油2024年的走势。由于中枢进入段绿1下与中枢离开段绿7下未形成背驰，按照标准走势，前低$63.64未来将被跌破，或通过时间换空间的方式，以更高级别的盘整取代下跌，从而结束深蓝色下一笔于前低$63.64。 2）从$87.67（2024年4月8日）开启的绿9下,次级别已走出7笔红色，并形成一个次级别中枢。由于红7下尚未确认结束，因此绿9下尚未确认结束在$65.27(2024年9月10日）。 目前原油在深蓝、绿色和红色级别上均处于未完成阶段，下跌走势尚未得到明确的转折信号。 3、公众号复盘和Teams解盘 2024年，公众号持续用缠论解读原油走势，上半年保持每周发布文字版复盘，持续跟踪市场节奏；下半年则聚焦红色转折和月度复盘，重点解析结构变化和关键走势。 同时，每周的Teams解盘紧跟市场节奏，回顾当周走势，并对下周走势进行分类分析，逐步跟随市场变化判断各级别是否存在可操作的买卖点。以下配图展示了公众号在下半年发布的部分文章。 整体来看，我们对走势的解读始终保持客观，分析和判断较为贴合市场实际，经过时间验证具备一定的准确性和参考价值。 2024年原油期货周线缠图（截至日2024年12月24日） 三、2024年原油走势与前期年终专稿预判对比 原油在第一、第二季度的走势方向和结构基本符合《在重要投资标的2024年走势展望7:原油》中分类一的预期，但上涨力度明显弱于预期。进入第三季度，原油未能延续二季度的上涨走势，反向构建深蓝色中枢的结构未能形成。 这一走势主要受到三方面因素的影响： 1、美联储年内维持高利率水平，尽管释放降息信号，但融资成本依然偏高，削弱市场风险偏好，并限制了需求回暖的空间。 2、亚洲作为全球最大原油进口市场，需求增长疲软的担忧持续发酵。同时，美国消费端表现低迷，进一步加剧了需求不振的压力，拖累市场情绪。 3、OPEC+多轮减产虽在供应端提供一定支撑，但需求端疲弱削弱了减产效果，供需错配持续存在，市场缺乏推动持续上涨的动力。 2024年原油完全分类示意图（1） 四、2024年原油基本数据以及和其他主要指数的比较 如下表所示，截止2024年12月20日，原油期货全年下跌3.14%，在九大一级标的中收益率排名垫底，表现疲弱。全年波动率达到25.55%，在波动排名中位列第六，反映市场对供需关系的反复博弈与宏观环境的不确定性。 2024年九大一级标的统计表（截止2024/12/20） 从2023年和2024年的收益率与波动率排名对比表可以看出，原油连续两年收益排名垫底，凸显需求疲软与能源结构转型对市场带来的持续压力。虽然2024年波动率较上一年有所回落，但依然保持较高水平，反映市场情绪反复与走势缺乏明确方向。 2023VS2024九大一级标的比价图（截止2024/12/20） 五、小结 1、2024年原油市场延续震荡走势，全年跌幅3.1%，表现低迷，反映出全球能源格局正在从传统化石能源向新能源转型。这一变革重塑了原油的市场角色，从主导能源逐步过渡到周期性需求补充，市场波动加剧，方向仍然不明朗。 2、原油在深蓝、绿色和红色级别的走势均处于未完成阶段。前低$63.64尚未跌破，但市场缺乏明确转折信号，可能通过时间换空间的方式结束调整，走势结构复杂，方向仍待进一步确认。 3、美元指数波动、美联储高利率政策、地缘政治风险与全球需求疲软共同作用，加剧了市场结构性错配。全年波动率25.55%，显示宏观变量带来的不确定性持续放大市场波动和方向判断难度。 4、2024年，原油、黄金、美元和股市罕见同步共振，突显市场定价机制的复杂性和宏观变量的错配。然而，年底原油与美元指数走势出现初步分化，显示出市场可能回归传统逻辑的迹象，但这一变化仍需在2025年进一步观察和验证。 5、人类正经历从工业文明向数字文明的深刻过渡，原油作为工业文明的象征，在数字文明浪潮中逐渐淡化已成必然。然而，尽管原油的主导地位正在削弱，它依然展现出周期性的波动特征。我们关注的不是它最终的结局，而是在每一轮波动中寻找交易机会，把握市场节奏，顺应结构变化。 2024年，缠论让我们站在更高的视角，透过市场涨跌的表象，感受文明更替中的生住坏灭，体会时代转型的震撼与市场脉动的交错共鸣。 缠论不仅是一套交易工具，更是一种理解世界运行的思想框架。它帮助我们在市场波动中把握节奏，于结构演变中理清脉络。作为这场变革的参与者和观察者，我们穿行于市场与时代的交汇点，既保持冷静，也在变化中寻找新的方向与力量。 随着2024年的落幕，原油市场依旧在波动与调整中起伏前行，趋势的延续与转折终将完美。让我们在2025年的走势展望中再启新章！ 本文由五期学员005-19-Emma供稿 一期Yukon师兄修订 阅读温馨提示： 1.本复盘缠图中使用的颜色级别由低到高为：蓝色(浅蓝色)<红色<绿色<深蓝色<紫色。ContinueContinue reading “重要投资标的2024年走势回顾2：原油”
重要投资标的2024年走势回顾1：纳指IXIC
编者按：从今天起缠论研习院陆续推出我们跟踪的九大一级标的年终专稿。年终专稿分为走势回顾和走势展望两个系列。本文是走势回顾系列的第一篇。 一、引言 纳斯达克综合指数（IXIC）作为美国股市的重要指标，一直反映着科技行业的创新和盈利能力。2024年接近尾声，我们将从基本面、技术面、比价关系三个方面回顾其全年走势。 二、基本面 1、2024年是属于美股多头的一年，美股三大指数表现亮眼， 2023年6月美国国会通过的《债务上限和财政责任法案》（简称“美债无上限法案“），为2024年美股持续上涨提供了最坚实的基本面保障。美联储于9月18日首次降息0.5个百分点后，又于11月和12月分别降息0.25个百分点，本年度已经进行了三次降息，降幅为1%，将联邦基金利率下调至4.25%-4.50%，符合市场预期。美股三大指数也纷纷在年内创出历史新高，纳指IXIC在12月11日首次突破了20000点大关。 2、2024年美国宏观经济展现出了较强的韧性。第一季度GDP增长率为1.6%，第二季度为3.0%，高于一季度的1.6%，第三季度为2.8%，略低于二季度的3.0%，但仍高于疫情以来的水平。个人消费支出（PCE）占美国经济总量约70%，2024年一季度PCE增长为1.6%， 二季度增长2.8%，三季度为3.5%，显示出消费者支出的持续增长和强劲。通胀率持续高于美联储2%的目标，11月CPI同比上涨2.7%，环比增长0.3%，涨幅较10月扩大0.1个百分点。 失业率维持在低位，11月份失业率为4.2%，略高于10月的4.1%，表明劳动力市场在调整中但仍然强劲。截止目前，2024年度月平均非农就业新增人数约为22.9万， 略高于历史中位数，表明就业市场处于中等偏强的水平。以上数据都反应了美国经济软着陆可能已经成功。 3、2024年纳斯达克的科技股表现亮眼，NVDA，AAPL，MSFT，AMZN，GOOG等大型科技公司财报持续表现出色，超出了市场预期。NVDA首次市值超过苹果，成为美股市值最高的公司。2024年上半年是半导体（虚中实）领先，第四季度是电动车（实中虚）和AI的各种应用（虚中虚）接力，带动了整个板块的增长。 4、中美关系一直是我们观察基本面的一个重要前提，目前中美两国正面临一系列重大分歧，从今年美元指数从三季度的逼至墙角到10月份的竭力反击到11月份的卷土重来中可以窥见两国之间竞争和对抗的激烈程度，这是一场争夺12.5亿人口级别的龙头之争，双方都在明争暗斗。 A股在9月底的提前表态，逼着美元主力在第四季度拉高美元指数，再次形成美股与美指同涨的局面。叠加俄乌战争和中东地区的政治动荡，导致全球资本流动的变化，使得国际资金因避险持续回流美国，进一步推动美元资产价格走高。 三、技术面 1、2024年走势与年初展望对比分析 2024年纳指IXIC走势选择了我们在《重要投资标的2024年走势展望5：纳指IXIC》中的分类一，“即绿3上结束后，市场并未下跌至14446.55点以下，预计2024年大部分时间内股指将保持良好的上涨态势，这一级别的走势可能会持续到2024年下半年，甚至2025年初才结束”。走势和分类一完全符合，自2022年10月开启的深蓝色月线一笔上还在进行中。在《重要投资标的2024年走势展望5：纳指IXIC》中我们写道：“我们注意到，尽管市场波动，但尚未形成深蓝色级别（月线）明显的顶部结构。这表明，在月线图上有效跌破MA5，以及出现有力的顶分型之前，过度担忧市场顶部的形成可能是不必要的“。截止发稿时，纳指IXIC依然在我们年初展望的分类一中健康运行，并于12月11日首次突破了20000点的大关。月线顶分型还没有出现，这是纳指IXIC表现出来的相，完全符合我们年初展望的预期。 纳指IXIC2024年初展望分类一缠图 2、其实早在2022年，《缠论研习院2022年重要投资标的年终专稿13：半导体SMH》的公众号文章中， 我们曾经推荐半导体ETF，此后二年的走势，也就是2023年和2024年半导体走势选择了我们当初的分类一。具体内容请阅读我们的公众号文章。 3、下面我们来仔细回顾一下纳指2024年的全年走势，我们以分析绿色和深蓝色级别为主，走势的自相似性体现在各个级别中，绿色以下级别的走势也是如此，读者可以根据自己的操作级别选择合适的级别自己去分析。 A、周线均线 2024年是纳指IXIC多头独领风骚的一年，本年度周线上只产生了一个底分型。经过7月份的一轮调整，8月初底分型的出现开启了一段凌厉的上涨走势，目前依然在这段上涨中。MACD的快慢线今年一直在零轴之上运行，因此我们有了最基本的防狼术。 从均线上看，从2023年11月份周线MA5上穿MA10之后，有两次缠绕向上，分别在今年的4月中旬和8月初，MA5/MA10一直保持多头排列，最后一段MA5/MA10虽然还没有围成绿色面积，但与前一段绿色面积相比已经不背驰了。 纳指IXIC周均线图（截止2024/12/19） B、周线缠图 2024年纳指IXIC最低14477.57，到目前最高是20204.58，上涨5727.01点。 从周线缠图上看，绿3上的周线一笔开启于2023年的10月份，只有今年8月初有一次回踩，但是并没有跌破年初的最低点14477.57，也没有跌破绿1上的高点14446.55，这笔周线的回踩，以小转大的方式结束了绿色下，开启的绿5上很快收复了7月初到8月初的跌幅，并创出历史新高。目前纳指自2022年10月开启的深蓝色上的内部已经走出了５段绿色，是一个线段类上涨走势。当下纳指IXIC运行在深蓝色上的绿５上中，目前还不能确定绿５上是否结束。 纳指IXIC周线缠图（截止2024/12/19） 4.我们一直强调看着道指做大盘。年线图上观察，道指和纳指的本轮上涨都是从2022年开启的，但是道指于2022年9月1日触底，先于纳指的2022年10月3日触底。并于2024年7月份双双创出新高。目前美股指数的调整也迫在眉睫，离2024年收盘还有几个交易日，纳指是否会继续创出新高，让我们拭目以待。 IXIC/DJI月K线图（截止2024/12/19） 四、比价关系 美股三大指数年内纷纷创出历史新高。除了石油，九大一级标的在2024年全部实现正收益，但是不同时期的相对强弱不同。总体来说，纳指IXIC在上半年最强，从7月初开始走弱，让位于道指和标普，11月份随着大型科技股的强势回归，纳指重新走强，并突破20000点大关。截至2024年12月20日，纳指收益率31.59%，从2023年的排名第二下降至2024年的排名第三，但跑赢黄金的收益率27.16%。纳指的波动率28.35%排名第4，低于2023年的第三。这表明2024年纳指表现对比2023年波动小了，收益率相比2023年有所收窄，但纳指仍是美股三大指数中表现最好的。相较之下，比特币的收益率高达119.72%，波动率高达64.63%，天然气的收益率为41.25%，波动率57.76%，显示其高风险高收益的特点；道指的收益率为14.04%，波动率仅为17.64%，呈现更稳定但低风险低回报的特性。上证A股在前三个季度基本上和美股反向走势，9月份的提前表态，小转大强势反弹，但是并没有创出历史新高。同时我们也观察到，纳指的权重股也就是所谓的7巨头“ NVDA，AAPL，TSLA，MSFT，META，GOOG，AMZN”，今年的整体表现一直是引领纳指上涨的主要推动力。 九大一级标的比价图（截止2024/12/20） 九大一级标的2023 VS 2024比价图（截止2024/12/20） 五、总结 １、2024年是属于美股多头的一年，美股三大指数也纷纷在年内创出历史新高，纳指IXIC在12月11日首次突破了20000点大关。美债无上限法案为2024年美股持续上涨提供了最坚实的基本面保障。美联储自2024年9月开启降息周期，2024年纳斯达克的大型科技股表现亮眼，NVDA，AAPL，MSFT，AMZN，GOOG等公司财报持续表现出色，超出了市场预期。NVDA首次市值超过苹果，成为美股市值最高的公司。2024年上半年是半导体（虚中实）领先，第四季度是电动车（实中虚）和AI的各种应用（虚中虚）接力，带动了整个板块的增长。 ２、中美关系一直是我们观察基本面的一个重要前提，今年美元指数从三季度的逼至墙角到10月份的竭力反击到11月份的卷土重来中可以窥见两国之间竞争和对抗的激烈程度，这是一场争夺12.5亿人口级别的龙头之争，双方都在明争暗斗。 A股在9月底的提前表态，逼着美元主力在第四季度拉高美元指数，再次形成美股与美指同涨的局面。叠加地缘政治的紧张导致全球资本流动的变化，使得国际资金因避险持续回流美国，进一步推动美元资产价格走高。 3、2024年纳指IXIC走势选择了我们在《重要投资标的2024年走势展望5：纳指IXIC》中的分类一，“即绿3上结束后，市场并未下跌至14446.55点以下，预计2024年大部分时间内股指将保持良好的上涨态势，这一级别的走势可能会持续到2024年下半年，甚至2025年初才结束”。走势和分类一完全符合，自2022年10月开启的深蓝色月线一笔上还在进行中，月线顶分型还没有出现。 4、从均线上看，从2023年11月份周线MA5上穿MA10之后，有两次缠绕向上，分别在今年的4月中旬和8月初，MA5/MA10一直保持多头排列，最后一段MA5/MA10虽然还没有围成绿色面积，但与前一段绿色面积相比已经不背驰了。 5、目前纳指IXIC自2022年10月开启的深蓝色上的内部已经走出了５段绿色，是一个线段类上涨走势。当下纳指运行在深蓝色上的绿５上中，目前还不能确定绿５上是否结束。 6、我们一直强调看着道指做大盘。年线图上观察，道指和纳指的本轮上涨都是从2022年开启的，但是道指于2022年9月1日触底，先于纳指的2022年10月3日触底。并于2024年7月份双双创出新高。目前美股指数的调整也迫在眉睫，离2024年收盘还有几个交易日，纳指IXIC是否会继续创出新高，让我们拭目以待。 7、除了石油，九大一级标的在2024年全部实现正收益，但是不同时期的相对强弱不同。总体来说，纳指IXIC在上半年最强，从7月初开始走弱，让位于道指和标普，11月份随着大型科技股的强势回归，纳指重新走强，并于12月11日突破20000点大关。截止2024年12月20日，纳指IXIC本年度开盘14873.70，收盘19572.60，最低14477.57，最高20204.58，，上涨5727.01点，收益率31.59%，波动率28.35%，在九大一级标的中收益率排名第三，在美股三大指数中收益率排名第一。 ContinueContinue reading “重要投资标的2024年走势回顾1：纳指IXIC”